Содержание:

1.Задача №1____________________________________________________ 4

2.Задача №2____________________________________________________6

3. Задача №3____________________________________________________7

4. Задача №4____________________________________________________8

5. Задача №5____________________________________________________9

6. Задача №6____________________________________________________10

7. Список используемой литературы________________________________11

Задача №1

Компания рассматривает два варианта инвестиционных проектов со следующими параметрами:

№	Параметры проекта	Проект А	Проект Б
1	Начальные единовременные инвестиции, руб.	1500,00	1000,00
2	Амортизационные отчисления за год, руб.	120,00	90,00
3	Средняя величина условно - постоянных расходов в течение года, руб.	1000,00	700,00
4	Удельные переменные затраты на единицу продукции, руб.	48,00	43,00
5	Цена единицы продукции, руб.	60,00	55,00
6	Срок реализации проекта, лет	4,00	4,00

Принятие к реализации одного из проектов обусловлено значением объема производимой продукции, соответствующего точке безубыточности. Дайте рекомендацию компании по выбору проекта при условии, что норма дисконтирования составляет 12 % годовых.

РЕШЕНИЕ:

K=[(p - c)*N – f]* a_ni *(1+i)^0.5 +d* a_ni*(1+i)^0.5 ;

K=(p-c)*N* a_ni*(1+i)^0.5-f* a_ni*(1+i)^0.5+d* a_ni*(1+i)^0.5 ;

K+f* a_ni*(1+i)^0.5-d* a_ni*(1+i)^0.5-(p-c)*N* a_ni*(1+i)^{0.5 ;}


K+f* a_ni*(1+i)^0.5-d* a_ni*(1+i)^0.5

N = (p-c)* a_ni*(1+i)^{0.5 ;}


1-(1+i)^-n

a_ni = i ; где i- %-я ставка; n-срок реализации.


1-(1+0,12)^-4

a_ni = 0,12 = 3,03735


(1+i) ^0,5 =(1+0,12)^0,5 = 1,0583

2) A: 120*3,03735*1,0583=385,73

Б: 90*3,03735*1,0583=289,29

И, таким же образом решать все остальные значения по формуле:


d;f;c;p * a_ni*(1+i)^0.5

1500+3214,43-385,73

N_A= 192,87-154,29 =112,2


1000+2250,09-289,29

N_Б= 176,79-138,22 =76,77

№	Параметры проекта	Проект А	Дисконтированная величина	Проект Б	Дисконтированная величина
1.	Начальные единовременные инвестиции, руб. (K)	1500	-	1000	-
2.	Амортизационные отчисления за год, руб.(d)	120	385,73	90	289,29
3.	Средняя величина условно - постоянных расходов в течение года, руб. (f)	1000	3214,43	700	2250,09
4.	Удельные переменные затраты на единицу продукции, руб (c)	48	154,29	43	138,22
5.	Цена единицы продукции, руб. (p)	60	192,87	55	176,79
6.	Точка безубыточности	-	112,2	-	76,77

Задача № 2

Реализация проекта, предусматривающего затраты в размере 65 000 ден. ед., должна дать чистый поток наличности имеющий следующую структуру: 13000, 18000, 15000, 16 000 15 000, 14 000, 9 000 ден. ед. Определите NPV для этого проекта при норме дисконта 12%.

РЕШЕНИЕ:

NPV

PI= ⁿ Kt

Σ (1+i)^I ;

_i-0

^{n n}

NPV= Σ k_t - Σ Kt

_i-0 (1+i)^I _i-1 (1+i)^I .

13 000 + 18 000 + 15 000 + 16 000 + 15 000 + 14 000 + 9 000 - 65 000

NPV= 1.12¹ 1.12² 1.12³ 1.12⁴ 1.12⁵ 1.12⁶ 1.12⁷ 1.12⁰ =

= 11607,14+14349,49+10676,92+10168,42+8511,12+7092,92+4071,11-65 000 =

= 66477,12 – 65 000 = 1477,12.

Ответ: NPV=1477,12.




Задача № 3

Рассматривается возможность приобретения бескупонной облигации на дату 25.06.04г. дата выпуска облигации 19.02.04г., дата погашения 20.02.05г. Определить цену покупки облигации, которая бы обеспечила норму доходности 25% годовых.

Решение

Дата выпуска- 19.02.04г. Дата приобретения - 25.06.04г. Дата погашения - 20.02.05г. Норма доходности 25% годовых. Номинал = 100%

I = N(l+i) 1 - цена облигации N - номинальная стоимость i- процентная ставка I = N(l+i) 1=100 (1+0,25) =125%
Задача № 4

Определить целесообразность приобретения облигации со следующими характеристиками. Срок до погашения 2 года. Купонная ставка - 10% годовых. Выплата купонов - 2 раза в год. Норма доходности покупателя - 12% годовых. Курс предложения 65% от номинала.

Решение

I = N[(l+n)ⁿ-Pk/100]

Pk = курс покупки облигации

I = 65 [(1 + ОД)²- 12 /(100/2)] = 63.05%

Таким образом, покупка облигации целесообразно.

Задача № 5

Рыночная стоимость обыкновенных акций компании АВ составляет $800 000, привилегированные акции составляют $300 000, а общий заемный капитал - $500 000. Стоимость собственного капитала равна 18%, привилегированных акций 11%, а облигаций компании 9%. Необходимо определить взвешенную среднюю стоимость капитала компании при ставке налога Т = 30%.
РЕШЕНИЕ:

WACC= Wd * Cd (1-T) + + Wp* Cp +We*Ce;

Cd; Cp; Ce – доли заемных средств привилегированных акций собственного капитала;

Wd; Wp; We – часть капитала;

T- ставка налога на прибыль.

WACC = 500 000 / (800 000 + 500 000 + 300 000)*0,18*(1-0,3)+ +(800 000/1600000)*0,09+(300 000/1 600 000)*0,11 = 0,105 = 10,5%

1. 
   500 000 / 1 600 000*0,18*0,7 = 0,039375
   
2. 
   800 000 / 1 600 000*0,09 = 0,045
   
3. 
   300 000 / 1 600 000*0,11 = 0,020625
   

Ответ :WACC = 10,5%


Задача № 6

Ожидается, что прибыль, дивиденды и рыночная цена акции компании BCD будут иметь ежегодный рост на 5 процентов. В настоящее время акции компании продаются по $20 за штуку, ее последний дивиденд составил $2.00 и компания выплатит $2.15 в конце текущего года.

а). Используя модель прогнозируемого роста дивидендов, определите стоимость собственного капитала предприятия.

б). Показатель бета для компании составляет 1,4, величина процентной ставки безрискового вложения капитала равна 10,5 %, а средняя по фондовому рынку – 16 %. Оцените стоимость собственного капитала компании, используя ценовую модель капитальных активов.

в). Средняя прибыльность на рынке ссудного капитала составляет 11 процентов, и предприятие рассматривает возможную премию за риск в объеме 6 процентов. Какова будет оценка стоимости капитала с помощью модели премии за риск?

г). Сравните полученные оценки. Какую из них следует принять при оценке эффективности инвестиций?

РЕШЕНИЕ:

а) Модель прогнозируемого роста:

Д_i

C_e = p + q ;


2.15

C_e = 20 +0.05 = 0.1575 =15.75%

б) Ценовая модель капитальных активов:

C_e = C_RF + (C_H – C_RF) * β


C_e = 0.105+ (0.16-0.105)* 1.4 = 0.182 = 18.2%

в) C_e = C_H + RP


C_e = 0,11+0,06= 0,17=17%

г) Итак, все три модели привели к различным результатам, что, вообще говоря, закономерно. Следует учитывать все оценки, но для принятия решения необходимо руководствоваться наиболее пессимистичной, в данном случае дающей наибольшее значение стоимости капитала –
18,2 %.

_{Список используемой литературы:}

1. 
   Смагин В.Н. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Челябинск: ЮУрГУ, 2003.
   

2. 
   Смагин В.Н. Задание к контрольной работе по дисциплине «Экономическая оценка инвестиций». Челябинск: ЮУрГУ, 2003.