Частные (корпоративные) облигации и их основные виды Частные (корпоративные) облигации выпускаются предприятиями, которые являются чаще всего АО. К выпуску облигаций прибегают те, которые имеют устойчивое финансовое положение. Целью выпуска является мобилизация долгосрочных, перспективных, текущих затрат. Облигация является свидетельством, дающее право его владельцу на получение ежегодного фиксированного дохода и гарантирующее кредитору выплату определенной суммы по истечению определенного срока. С фиксированной купонной ставкой, плавающей, равномерно возрастающей ставкой, бескупонные, с оплатой по выбору, смешанного типа. Обеспеченные (с залогом имущества, с залогом фондовых бумаг, с залогом оборудования) и необеспеченные (не обеспечены материальными активами). Отзывные (дают право эмитенту отозвать по истечении срока действия) и безотзывные. По наличию конверсионной привилегии: конвертируемые и неконвертируемые. Облигации делятся на 3 основные категории: 1)    краткосрочные – срок погашения от 1 до 5 лет (у промышленных корпораций) 2)    среднесрочные – от 5 до 10 лет (чаще используется банками и др. финансовыми структурами) 3)    долгосрочные – свыше 10 лет Наиболее распространенными являются облигации со сроком погашения от 15 до 20 лет. По качеству и надежности:	Акции, их характеристика Долевые ЦБ – акции. Долевая ЦБ свидетельствует о внесении вклада в капитал АО и дающая право получения прибыли в виде дивиденда. Акция – бессрочная ЦБ. По характеру функционирования на РЦБ – именные и предъявительские. Документарные и бездокументарные. В зависимости от объема прав, предоставляемых владельцам – обыкновенные и привилегированные. Обыкновенная акция предоставляет право на голосование на общем собрании акционеров, получение дивидендов. Привилегированные акции дают право на получении дивидендов, но не дают право на участие в управлении. Привилегированные акции: -   кумулятивные (не выплаченные или не полностью выплаченные дивиденды, по которым выплачиваются) -   акции с долей участия (дают право их владельца на долю в доп. дивиденде в том случае, если дивиденды по обыкновенным акциям превышают объявленную по привилегированным акциям сумму) -   конвертируемые (дают право их владельцу обменять их на другие ЦБ этого вида (обыкновенные)) -   акции трудовых коллективов и акции предприятий -   «золотая» акция (на 3 года) выпускается предприятием, меняющим форму собственности владелец имеет право вето (изменения, вносимые в устав предприятия, вопрос о внесении в залог, реорганизации, ликвидации)	Государственные ЦБ, их виды в зарубежных странах и РФ В настоящее время на РЦБ большинства развитых стран гос-ные ЦБ занимают ведущее место. Гос. ЦБ бывают 2х типов: рыночные (они могут свободно обращаться и перепродаваться др. субъектам); нерыночные (которые приобретаются 1 раз и не могут переходить из рук в руки). По срокам погашения гос. займы подразделяются: краткосрочные – до 1 года; среднесрочные – от 1 года до 10 лет; долгосрочные – от 10 до 30 лет; бессрочные – без срока. Российский рынок имеет несколько иную классификацию по срокам: краткосрочные – до 1 года; среднесрочные – от 1 года до 3-4 лет; долгосрочные – свыше 4 лет. Для привлечения средств до 1 года в большинстве стран используются краткосрочные обязательства, прежде всего казначейские векселя: США и Великобритания – на 91 день, Япония – 60 дней, Италия – 3, 6, 12 месяцев. В качестве среднесрочных обязательств получили широкое распространение казначейские ноты: США – от 1 года до 10 лет, Италия – 2-3 года, Германия – 3-4 года. Долгосрочные обязательства (боны и облигации) колеблются в очень широких пределах: США – от 10 до 30 лет, Англия – 20-25, Франция – 7-30, Япония – 10-25. Отечественный рынок облигаций – это тоже, главным образом, рынок гос. облигаций. Наиболее известные из рыночных займов: 1)гос. краткосроч. обяз-ва (ГКО) – размещались на ММВБ, впервые выпущены в 1993 году, облигации дисконтные, выпускались в безналичной форме на 3, 6, 12 мес., эмитент – Минфин, агент по обслуживанию выпуска – ЦБ РФ, размещение – в виде первичных аукционов, операции с ГКО можно осуществлять только через банки и фин. организации, уполномоченные ЦБ РФ они делились на 2 категории: -   первичные дилеры (они обязаны приобретать ГКО на аукционе в объеме не менее 1% номинал. суммы выпуска, они имели право котировать облигации на вторичном рынке) -   вторичные дилеры (не имели обязательств по объему заявок, но не могли котировать облигации на вторичном рынке) 2)облигации федерал. займов с переменным купоном (ОФЗПК) – впервые выпущены в 1995 1993 г., облигации с переменным купоном, явл. среднесрочными ЦБ, эмитируются в бездокументарной форме, процентная ставка для соответств. купона рассчитывается на основе выпуска ГКО и определяется как средневзвешенная доходность за последние 4 торговые сессии до даты объявления купона 3)облигации гос. сберегательного займа (ОГСЗ) – впервые размещены осенью 1995 г. на срок 1 год, затем на 2 года, это среднесроч. предъявительская бумага, выпускаемая в документарной форме, с плавающим купоном 4) облигации внутр. валютного займа (ОВВЗ) – впервые выпущены в 1993 г. в счет погашения задолженности Внешэкономбанка, выпущено 6 траншей (7), бумаги выпущены в документарной форме номиналом 1000, 10000
Производные ЦБ, их виды Производные ЦБ возникли в процессе развития РЦБ промышленно развитых стран. Производными ЦБ называются потому, что они вторичны по отношению к основным ЦБ – акциям и облигациям. К ним относят опционы на ЦБ, фьючерсы, варранты, американские депозитарные расписки. Опцион – сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ЦБ по фиксированной цене в течение оговоренного срока. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, это единств. переменная величина сделки. Все остальные условия и суммы изменению не подлежат. Опционы бывают 2х видов: опцион-«колл» и опцион-«пут». Срок действия опциона – 6 мес. Фин. фьючерс – контракт, обязательство, а не право выбора на покупку или продажу стандартного кол-ва определенного вида ЦБ на определенную дату в будущем по цене заранее установленной при заключении сделки. В этих стандартных  контрактах регламентируются все параметры: срок исполнения, размер стандартного лота, гарантийный страховой депозит, указывается . Варранты – ЦБ, дающие своему владельцу в будущем купить по заранее условленной цене определенное кол-во ЦБ. Срок действия варранта – до 10-20 лет. Амер. депозитарные расписки – свободно обращаемые расписки на иностр. акции, депонированные в банках США.	Финансовые инструменты на РЦБ Помимо традиционных классических и производных ЦБ в промышленно развитых странах широко распространены фин. инструменты, которые представляют собой кредитные орудия обращенияи один из способов мобилизации определенной суммы денежных средств. Наиболее значимые – депозитные и сберегательные сертификаты и векселя. Депозитные и сберегательные сертификаты эмитируют банки, срок – 1 год. Депозитные сертификаты выпускаются для юридических лиц, сберегательные – для физических.	Международные ЦБ, их виды В результате интернационализации РЦБ через международ. фин. центры стали выделять международные ЦБ, или евробумаги. К ним относятся: евроноты, еврооблигации, евроакции. Евроноты – ЦБ, выпускаемые корпорациями на срок от 3 до 6 мес. с изменяющейся ставкой. Евроноты – краткосрочные ЦБ, используются для предоставления среднесрочного кредита. Еврооблигации – выпускаются со 2ой половины 60-х гг., реализуются еврозаймы на рынках нескольких стран, в роли основных эмитентов выступают прав-ва, международ. учреждения, местные органы власти, транснациональные корпорации; выпускаются на длительные сроки (от 4-7 лет до 15, 30, 40 лет), размер еврооблигационного займа составляет 20, 30 млн. долл., иногда до 300, 500 млн. долл. Евроакции – свободно обращающиеся инвестиционные бумаги, дающие право их владельцу на часть активов эмитента, на часть получаемой им прибыли. Объем евроакции меньше, чем еврооблигаций.
Структура современного рынка ЦБ РЦБ (фондовый рынок) представляет собой часть фин. рынка, он успешно дополняет систему банковского кредита, выпускает ЦБ. Предприятие может получить фин. средства на длительный период времени (несколько десятилетий) или в бессрочное (акции). В роли эмитента – гос-во, инвесторов – физ. лица, фин.-кредитные предприятия малого бизнеса. Первый РЦБ в странах рыноч. экономики, где происходит непосредств. размещение сразу после эмиссии, и вторичный, на котором обращаются ранее выпущенные  бумаги. фондовый рынок первичный вторичный биржевой внебиржевой организованный неорганизованный   Через первичный оборот осуществляется главным образом финансирование воспроизводственного процесса, т.е. первичное осуществляется с целью привлечения дополнител. фин. ресурсов. На вторичном рынке с помощью купли-продажи акций и других ЦБ идет перераспределение контроля над деятельностью различных компаний. Первичный рынок, обладающий собств. методами размещения, представляет собой самостоятельный и сложный механизм. Первичный рынок пропускает через себя новые выпуски ЦБ, которые затем при следующей покупке и перекупке уходят на фондовую биржу, но подавляющая часть новых ЦБ (и прежде всего облигаций) не возвращаются на биржу и находятся в руках кредитно-фин. институтов (банков, инвестиц. компаний, страховых, пенсионных фондов). Емкость вторичного рынка превышает емкость первичного. Для бирж. рынка характерно наличие определенного места торговли ЦБ. Для внебирж. торговли РЦБ не локализован по определенным местам проведения торгов. На внебирж. рынке осуществляется покупка ЦБ через сеть фирм, занимающихся операциями с ЦБ. Внебирж. системы имеют свои правила торговли, допуска и отбора участников торгов, отличные от правил допуска на бирже. Участники. На РЦБ взаимодействуют эмитенты, владельцы ЦБ (инвесторы) и проф. участники РЦБ. Эмитент ЦБ – юр. лицо или органы исполнител. власти, органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных у них. Владелец ЦБ – лицо, которому ЦБ принадлежат на праве собств-ти или др. личном праве. Владельцы ЦБ делятся на 2 большие категории – инвесторов и спекулянтов. Инвестор покупает ЦБ на длител. срок с целью осуществления долгосрочных вложений. Спекулянт играет на краткосрочных колебаниях курса. Проф. участники РЦБ – юр. лица, физ. лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют на РЦБ виды деят-ти, определенных. Обычно к проф. деят-ти на РЦБ относят: 1)брокерскую (брокер – проф. посредник на РЦБ, к которому обращается клиент, желающий купить или продать ЦБ; брокер осуществляет эти операции в интересах клиента и за его счет либо по договору поручения либо договору комиссии; брокер м.б. как физ., так и юр. лицом.) 1)    дилерскую (дилер – проф. участник, посредник на фондовом рынке, совершающий сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет; м.б. только юр. лицом, являющееся коммерческой организацией) 2)    депозитарий – место хранения документарных ЦБ (целью депозитарной деят-ти является не только хранение, но и учет прав по ЦБ; может оказывать и доп. услуги, связанные с хранением ЦБ) 3)    управление ЦБ (может осуществляться в форме траста юр. и физ. лицами от своего имени) 4)    деят-ть по определению взаимных обязательств (клиринг) – взаимозачет, при котором стороны получают гарантию исполнения обязательств по сделкам; клиринговые м.б. только юр. лицами 5)    деят-ть по ведению реестров владельцев ЦБ – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ; регистратором владельцев ЦБ м.б. только юр. лицо 6)    деят-ть по организации торговли на РЦБ – предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок между участниками рынка. К проф. участникам РЦБ также относится фондовая биржа.	Первичный (небиржевой) РЦБ Первичный РЦБ – рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ЦБ. Основными участниками явл. эмитенты ЦБ и инвесторы. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Первичный рынок не только обеспечивает накопление в масштабе нац. экономики – на нем происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам нац. экономики. Критерием данного размещения в условиях рыноч. экономики служит доход, приносимый ЦБ, что означает что свободные денежные средства направляются в отрасли, сферы хоз-ва, обеспечивающие максимальный доход. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с т. зр. рыночных критериев структуры нац. экономики, поддерживает пропорциональность хоз-ва при сложившемуся в данный момент уровню, прибыль по отдельным предприятиям и отраслям. Он является фактическим регулятором рыноч. экономики, определял размеры накопления и инв., определяет темпы, масштабы и эффективность нац. экономики. Размещение первичных РЦБ: распределение, подписка, конвертация. При распределении речь идет о доп. выпуске акций среди акционеров. При конвертации эмитированные ЦБ обмениваются на ранее выпущенные. Рыночное размещение выпущенных ЦБ в основном происходит по подписке, 2 других способа практически не дают возможности изменить состав держателей акционерных бумаг компании. Для проведения подписки эмитент чаще всего пользуется услугами специализированных посредников, в качестве которых выступают компании по ЦБ, инвестиц. компании, банки. Процедура вывода ЦБ эмитента на рынок с помощью инвестиц. посредника носит название андеррайтинг. По законодательству большинства стран компании могут проводить прямое открытое размещение акции, т.е. размещение без помощи андеррайтеров, т.е. продажа акции напрямую инвесторам. Инвестиц. посредник берет на себя перед эмитентом в отношении выпускаемых ЦБ определенные условия: 1)    в гарантированном обязательстве посредника выкупить весь выпуск ЦБ данного эмитента по цене предложения; или предусматривает обязательства посредника выкупить весь выпуск акций эмитента по определенной цене, меньшей, чем цена предложения для последующей продажи сторонним инвесторам 2)    в гарантированном обязательстве посредника выкупить нереализованную часть выпуска данного эмитента 3)    в обеспечении «максимальных усилий» по реализации ЦБ эмитента, это означает, что посредник соглашается действовать лишь в качестве торгового агента, т.е. посредник обязуется лишь предлагать акции публике по фиксированной цене в течение оговоренного срока; если к окончанию срока не удается продать установл. минимал. число акций, предложение в соответствии с таким соглашением аннулируется.	Сущность, организационно-правовые формы и структура совр. фондовой биржи С т. зр. правового статуса в мировой практике существуют 3 типа фондовых бирж: 1) публично-правовые (эти биржи имеют статус гос. учреждения и находятся под постоянным гос. контролем; гос-во участвует в составлении правил бирж и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок во время торгов, назначает биржевых маклеров; этот тип получил наибольшее распространение в Германии и во )

2) частные (создаются в форме , акционерами которых являются частные компании; такие биржи абсолютно самостоятельны, но в то же время все сделки совершаются в соответствии с действующим законодательством, нарушение которого предполагает опред. ответств-ть; на таких биржах гос-во не берет на себя ни каких гарантий по обеспечению стабильности торговли и снижению риска торговых сделок; распространен в Англии и США)
3) смешанные (когда фондовые биржи создаются как АО, но при этом не менее 50% капитала принадлежит гос-ву; характерны для Австрии, Швейцарии, Швеции)
По рос. законодательству фонд. биржа создается в форме некоммерческой организации, членами биржи м.б. только юр. лица – проф. участники РЦБ; порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи определяются самостоятельно на основе внутр. документов. Высшим законодательным органом управления биржи явл. общее собрание членов биржи. К исключител. собрания относятся общее руководство биржи, определение целей, задач их деят-ти, стратегии ее развития, формирование выборных органов, внесение и утверждение изменений во внутрибирж. Нормативных документах, прием новых членов биржи. Для оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все вопросы ее деят-ти, кроме вопросов, которые могут решаться только на общем собрании. На биржевой совет возлагаются : заслушивание и оценка правления, внесение изменений в правила торговли, установление размеров всех взносов, выплат, денежных комиссионных сбор, руководство биржевыми торгами, наем и увольнение персонала биржи. Из состава совета биржи формируется правление, которое непосредственно осуществляет оперативное руководство биржей и представляет ее в организациях. Главное лицо биржи – президент, назначаемый правлением. Контроль за финансово-хозяйственной деят-тью биржи осуществляет ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи одновременно с бирж. Ревизионная комиссия в праве оценить правомочность решений, принимаемых органами управления биржи. К общему собранию членов биржи рев. комиссия проводит  документарную проверку (деят-ти биржи, ее торговых, расчетных, валютных и др. операций.) Рев. комиссия проверяет: состояние счетов биржи и достоверность бух. документации, в т.ч. постановку и правильность оперативного бух. и статистич. учета и отчетности, выполнение установл. нормативов, смет, лимитов, соблюдение биржей и ее органами законодательных актов, инструкций, решение общих собраний членов биржи, своевременность и правильность отчислений и выплат, в т.ч. отчислений в бюджет. Политика биржи проводится в жизни комитетами, которые состоят из членов биржи, назначаемых советом директоров. На разных биржах комитеты называются по-разному, однако основными, которые встречаются на каждой бирже, являются комитет по приему новых членов, арбитражный комитет, комитет по деловой этике, наблюдательный комитет, комитет по листингу, комитет по торговому залу.