МИНИСТЕРВСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

Вариант 7
Исполнитель:
Курс V

Специальность ФиК

                                                  № зачетной книжки:
Руководитель:
Архангельск  2010

Содержание

Введение	3
1. Общая характеристика государственных ценных бумаг	4
2. Государственные ценные бумаги промышленно развитых стран мира	8
3. Виды государственных ценных бумаг России и их характеристика	16
Задача	22
Заключение	23
Список использованной литературы	24

Введение
Основой любого цивилизованного рынка является фондовый рынок или его основная часть – рынок ценных бумаг.

Инвестиции в важнейшие сферы производства и экономики страны все чаще происходят с применением таких рыночных методов хозяйствования, как ценные бумаги. Эффективное развитие рыночной экономики невозможно без существования развитого финансового рынка, важнейшим звеном которого выступает рынок государственных ценных бумаг – неотъемлемый атрибут как развитых стран, так и стран с формирующейся экономикой.

На российском рынке ценных бумаг обращаются как государственные, так и корпоративные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги представлены федеральными государственными ценными бумагами, государственными ценными бумагами субъектов РФ и муниципальными ценными бумагами.
1.     Общая характеристика государственных ценных бумаг
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) — это форма существования государственного внутреннего долга; это долговые цен­ные бумаги, эмитентом которых выступает государство.

Государственные ценные бумаги в РФ являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга. Они обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем покрытия коротких разрывов между доходами и расходами

Хотя по своей экономической сути все виды ГЦБ есть долговые ценные бумаги, на практике каждая самостоятельная ГЦБ получает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов облигации. Обычно кроме термина «облигация» используются термины «казначейский вексель», «сертификат», «заем» и др. Каждая страна использует свою терминологию для выпускаемых ГЦБ.[1]

Функции ГЦБ. Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих основных задач:

а) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение в широком смысле, или в следующих случаях: когда расходы бюджета на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его распоряжении средства на эту же дату (кассовый дефицит); когда поступление доходов за месяц или квартал оказывается меньше, чем средства, необходимые в этом же периоде для финансирования расходов
бюджета (сезонный дефицит); когда по итогам года доходы бюджета
меньше его расходов, и этот дефицит не покрывается за счет поступлений в бюджет в следующем году (годовой дефицит);   

б)      финансирование целевых государственных программ в области
жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.     

в)      регулирование экономической активности денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на расходы и направления
инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.[2]

Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами.

Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему.

Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими бумагами или направлениями вложений капитала. Часто на ГЦБ отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.[1]

Размещение ГЦБ  обычно осуществляется:

- через центральные банки или министерства финансов. Основными инвесторами в зависимости от вида выпускаемых облигаций являются: население, пенсионные и страховые компании и фонды, банки, инвестиционные компании и фонды;

- в бумажной (бланковой) или безбумажной формах (в виде записей на счетах в уполномоченных депозитариях). Имеется четкая тенденция к увеличению выпуска ГЦБ в безбумажной форме;

- разнообразными методами: аукционные торги, открытая продажа всем желающим по установленным ценам, закрытое распространение среди определенного круга инвесторов и т.д.[2]

ГЦБ, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50%, а значит, и на всем рынке ценных бумаг, поскольку на последнем преобладают облигации. В структуре ГЦБ наибольший удельный вес имеют среднесрочные и долгосрочные облигации, но по отдельным странам имеется значительный разброс показателей, характеризующих место и структуру рынка ГЦБ.

Каждая страна имеет свою сложившуюся историю и практику ГЦБ, что находит отражение в видах и формах выпускаемых государственных облигаций, масштабах национального рынка облигаций и его участниках, порядке размещения облигаций и особенностях их налогообложения и т.д.

Виды государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги можно классифицировать:

1. По виду эмитента:

- ценные бумаги федерального правительства

- муниципальные ценные бумаги или ценные бумаги других уровней государственного управления

- ценные бумаги государственных учреждений

- ценные бумаги, которым придан статус государственных

2. По форме обращаемости:

- рыночные ценные бумаги, которые могут свободно перепродаваться после их первичного размещения;

- нерыночные, которые не могут перепродаваться их держателями, но могут быть через определенный срок возвращены эмитенту.

3. По срокам обращаемости:

- краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года;

- среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 до 5-10 лет

- долгосрочные, т.е. имеющие срок обращения обычно свыше 5-10 лет.

4. По способу выплаты (получения) доходов:

- процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е. неизменной на весь период существования облигации; плавающей и ступенчатой)

- дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации;

- индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции;

- выигрышные, доход по которым, выплачивается в форме выигрышей;

- комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.[2]

Муниципальные ценные бумаги – это способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Целями выпуска таких бумаг могут быть покрытие временного дефицита местного бюджета; финансирование бесприбыльных объектов, требующих единовременных крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет; строительство, реконструкция и ремонт объектов социального назначения.

Муниципальные ценные бумаги обычно выпускаются в виде муниципальных облигаций, реже – векселей.[1]
2. Государственные ценные бумаги промышленно развитых стран мира
В промышленно развитых странах государственным ценным бумагам принадлежит большая роль в финансировании государственных расходов, покрытии дефицитов бюджетов и развитии экономики в целом. Привычна ситуация, когда государство становится крупным заемщиком на рынке ценных бумаг. Например, в США и Великобритании более 90% задолженности правительства приходится на государственные ценные бумаги.

 Государственные ценные бумаги, выпускаемые центральным правительством и местными органами власти в целях мобилизации денежных ресурсов, подразделяются на рыночные ценные бумаги и нерыночные государственные долговые обязательства.[3]

 Рыночные ценные бумаги. К ним относятся: казначейские векселя, различные среднесрочные облигации (ноты) и долгосрочные государственные облигации (боны). Они свободно обращаются и могут перепродаваться другим субъектам после их первичного размещения. Например, в США около двух третей государственного долга представлено ликвидными ценными бумагами, которые могут быть проданы владельцами в любое время (табл. 1).

 Таблица 1. Ценные бумаги правительства США, млрд. долл.

Вид ценной бумаги	1990	1995	1997	2000	2002	2003	2004	2005
Рыночные	3539	5665	6288	7675	8665	9688	10 205	10 443
Казначейские обязательства (treasure securities)	2093	3260	3440	2993	3122	3575	3 944	4 166
Ценные бумаги федеральных агентств	1446	2405	2848	4682	5531	6108	6 261	6 277
Облигации государственных  и квазигосудзрственных предприятий (GSEs)	394	807	995	1825	2346	2594	2 694	2 575
Ценные бумаги, обеспеченные пулами закладных	1020	1570	1826	2830	3158	3489	3 543	3 678
Ценные бумаги бюджетных агентств	32	28	27	27	27	25	24	24
Нерыночные	1118	1690	1968	2629	3139	3185	3 334	33 211

Рыночные ценные бумаги считаются наиболее надежными и ликвидными; они активно продаются и покупаются как на первичном, так и на вторичном рынке.

 Казначейские векселя — краткосрочные ценные бумаги. Это основной вид краткосрочных обязательств в развитых странах. Они обычно выпускаются на срок 3, 6 и 12 месяцев. На казначейские векселя в США приходится основной объем государственного финансирования. Казначейство размещает их с дисконтом на конкурсной основе с помощью аукционов. Аукционы по трех- и шестимесячным векселям проводятся каждую неделю, а по векселям со сроком обращения 9 и 12 месяцев — ежемесячно. Доход инвестора образуется за счет разницы между ценой покупки, которая ниже номинала, и номинальной стоимостью, получаемой при погашении. Векселя могут быть проданы до срока погашения на вторичном рынке. Казначейские векселя используются Федеральной резервной системой США при проведении национальной денежной и кредитной политики.

 Большинство инвесторов приобретают казначейские векселя на первичном рынке ценных бумаг. Эти долговые обязательства выпускаются в огромных количествах и имеют очень высокую надежность, поэтому служат ориентиром на денежном рынке.[2]

 В Великобритании казначейские векселя выпускаются от имени правительства Центральным банком. Это дисконтные краткосрочные долговые обязательства на предъявителя с минимальным номиналом 5000 ф. ст. Срок их обращения — 91 или 182 дня.

 

Во Франции выпускаются краткосрочные дисконтные облигации со сроком обращения 4—7 недель, а также 13, 26 и 52 недели. Их размещение осуществляется с помощью аукционов.

 В Японии государство осуществляет краткосрочные заимствования с помощью краткосрочных казначейских векселей, которые выпускаются на срок 3 и 6 месяцев. Министерство финансов осуществляет также эмиссию финансовых векселей на двухмесячный срок.[3]

 Казначейские векселя достаточно широко распространены в развитых странах, поскольку считаются почти не связанными с риском; по этой причине они очень популярны среди институциональных инвесторов, в том числе иностранных.

 В США также существуют разнообразные квазигосударственные эмиссии, выпускаемые ассоциациями или агентствами, созданными по решению Конгресса, многие из них имеют государственную гарантию. По надежности они не уступают прямым государственным обязательствам, но обладают более высокой доходностью. Среди широкого круга агентств, уполномоченных выпускать ценные бумаги, можно назвать Систему фермерского кредита, Правление системы федеральных банков по кредитованию жилищного строительства, Федеральную корпорацию жилищного ипотечного кредита, Государственную национальную ассоциацию ипотечного кредита и др.

Среднесрочные облигации (ноты) — достаточно распространенный вид государственных ценных бумаг. В США казначейские ноты - это процентные облигации со сроками обращения от 2 до 10 лет. Около 56,7% текущего долга правительства США, представленного ценными бумагами, обращающимися на рынке, приходится на казначейские среднесрочные облигации, которые не подлежат досрочному погашению Министерством финансов (табл. 2).

 

Таблица 2. Основные виды рыночных облигаций США, млрд. долл.

Вид рыночных облигаций	1990	1995	1997	2000	2002	2003	2004	2005
Краткосрочные облигации - казначейские векселя (treasury bills)	482	742	702	616	868	929	1001	961
Среднесрочные облигации — казначейские ноты (treasury notes)	1218	1980	2122	1611	1522	1906	2157	2360
Досрочные облигации — казначейские облигации (treasury bonds)	377	523	576	635	593	564	539	516
Индексированные облигации (index-linked bonds and notes)			24	115	139	176	246	329
Всего, включая прочие	2093	3260	3440	2993	3122	3575	3944	4166

 

Они привлекательны для инвесторов, уверенных в получении установленного дохода со дня покупки. С 1986 г. прекращен выпуск реальных сертификатов казначейских среднесрочных облигаций, а новые эмиссии проводятся только в электронной форме. Эти облигации выпускаются по номинальной стоимости и котируются в виде процента номинальной основы; проценты по ним выплачиваются раз в полгода, их номинальная стоимость составляет 1000 и 5000 долл.

 Во Франции казначейские среднесрочные облигации выпускаются в бездокументарной форме на срок от 2 до 5 лет с выплатой дохода в виде процента раз в год.

 

Среднесрочные облигации правительства Германии выпускаются также в бездокументарной форме с фиксированной процентной ставкой и сроком обращения 5 лет.

 В Японии среднесрочные государственные облигации имеют срок обращения от 2 до 5 лет. Доход в зависимости от условий эмиссии выплачивается в виде купона или дисконта (размещается по цене ниже номинала). Для этого вида ценных бумаг Японии характерно слабое развитие вторичного рынка, поскольку их держатели — физические лица и инвестиционные фонды.

 Долгосрочные облигации. В США к этому типу облигаций относят долговые обязательства Министерства финансов со сроком обращения от 10 до 30 лет. Они выпускаются в бездокументарной форме (в виде записей на счетах) с номиналом в 1000, 5000, 10 000, 100 000 и 1 млн. долл. Ряд долгосрочных облигаций погашается до наступления объявленных сроков погашения согласно оговорке об их выкупе. В частности, почти половина всех облигаций, срок погашения которых наступал в 1995 и последующих годах, содержит оговорку об их досрочном выкупе. Например, если облигация имеет название «13-процентная облигация Министерства финансов США с мая 2009 по 2014 г.», это означает, что срок погашения ее наступит в 2014 г., но она может быть выкуплена Министерством финансов США в любое время начиная с мая 2009 г.

 В Англии к долгосрочным государственным облигациям относят долговые обязательства со сроком обращения свыше 15 лет (обычно 20—25 лет). Основная их часть (до 3/4) имеет одну дату погашения, а остальные — две. Для Англии характерно наличие бессрочных государственных облигаций.

 Государственные долгосрочные облигации в Германии обращаются в течение 10 лет и имеют разовое погашение; они выпускаются в бездокументарной форме с фиксированной процентной ставкой.

 

Долгосрочные государственные облигации Франции выпускаются на срок от 7 до 30 лет с одноразовым платежом (одним сроком погашения).

 Основную часть государственной задолженности в Японии (почти 3/4) составляют долгосрочные облигации со сроком обращения 10 лет и 2 месяца. Выпускаются также долгосрочные облигации на срок 20 лет, по которым 2 раза в год выплачивается доход в виде фиксированного процента.

 Ценные бумаги местных органов власти. Рынок муниципальных облигаций в промышленно развитых странах значителен. Например, в США на долю муниципальных облигаций приходится более 2 трлн. долл. Этот вид ценных бумаг считается одним из самых надежных после ценных бумаг центрального правительства.

 Самый большой в мире рынок муниципальных ценных бумаг находится в США, он переживает период стремительного развития: в 1990-х годах объем рынка составлял 1,2—1,4 трлн долл.; в конце 2005 г. — свыше 2,2 трлн. долл. Муниципальные облигации имеют смешанную форму надежности. Они делятся на обеспеченные общей гарантией и обеспеченные доходами от проекта.

 По своевременности выплаты процентов и основного долга более совершенную форму имеют облигации, обеспеченные общей гарантией: прекращение платежей по этим облигациям в США — редкое явление. Гарантом таких облигаций служат налоговые органы, гарантия обеспечивается налогами на личный и (или) корпоративный доход, продажи, имущество и использование дорог внутри штата, налогами на недвижимость на уровне города. По уровню надежности эти облигации уступают лишь ценным бумагам правительства штата.

 Облигации, обеспеченные доходами от проекта, выпускаются в США агентствами или органами власти, созданными в штатах и городах в соответствии с законодательством, в целях финансирования инфраструктуры и эксплуатационных расходов.

 Муниципальные облигации, обеспеченные доходами от проекта, менее надежны. Однако с их помощью в США были построены сотни больниц, стадионов, студенческих общежитий, гражданских рынков и других объектов инфраструктуры. Для этих облигаций характерны фиксированные сроки погашения. Обычно они бывают отзывными, т.е. эмитент по истечении определенного срока может погасить облигации (раньше фиксированного срока обращения). Срок погашения облигаций, обеспеченных доходом от проекта, может составлять от 20 до 30 лет.

 В Японии основные цели эмиссии муниципальных облигаций заключаются в финансировании сельского хозяйства, образования, строительства, борьбе со стихийными бедствиями. Муниципальные облигации выпускаются на предъявителя; основные эмитенты — власти крупнейших городов и префектур. Правительственные и муниципальные облигации объединены в группу государственных облигаций. Доля правительственных облигаций в общем объеме облигационных займов составляет 47%, а муниципальных — 6%.

 Минимальный номинал муниципальных облигаций составляет 10 тыс. иен, а объем выпуска — от 1 млдр. до 100 млрд. иен. Это облигации с купонным фиксированным доходом, который выплачивается 2 раза в год. Первичное размещение проходит путем либо открытого предложения через банки и брокерские компании, либо открытого размещения, когда посредниками служат местные банки.

 Муниципальные облигации с 1992 г. выпускаются с условием частичного или полного погашения в любое время, причем досрочное погашение осуществляется по цене, немного превышающей текущую рыночную цену облигаций. Однако досрочное погашение невыгодно для инвесторов, так как на него требуется специальное разрешение Министерства финансов.

 Основные инвесторы муниципальных облигаций — прежде всего коммерческие банки; за Ними следуют правительственные взаимные фонды, корпоративные и индивидуальные инвесторы, доля которых пока незначительна.

 Франция по числу муниципальных образований опережает все страны ЕС, вместе взятые. Муниципальные органы страны имеют право осуществлять заимствование без разрешения центрального правительства при условии, что цель заимствования состоит в финансировании инвестиций, а также обслуживании долга, который закладывается в местный бюджет. В середине 1990-х годов облигационный долг составлял 6,6 млрд. долл. — лишь 6,6% всего муниципального долга. Малая доля объясняется, прежде всего, отсутствием налоговых стимулов (в отличие от США), значительной конкуренцией со стороны банков, имеющих низкие процентные ставки, и рядом других причин.

 В Великобритании возможность муниципальных властей занимать необходимые денежные средства напрямую у центрального правительства на довольно большие сроки и под низкие проценты привела к тому, что объем рынка муниципальных облигаций снижается, и за последнее десятилетие выпуск новых муниципальных облигаций почти прекратился.

 В Германии рынок муниципальных облигаций динамично развивается. Его объем составляет 20% всего рынка облигаций страны. Основная часть муниципальных облигаций представлена краткосрочными и среднесрочными облигациями, обычный купон которых — 5—10% годовых. Муниципальные облигации пользуются большим доверием немецких и зарубежных банков, инвестиционных фондов, страховых компаний и частных инвесторов.[3]
 

 3. Виды государственных ценных бумаг России и их характеристика
Предельные объемы выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации по номинальной стоимости устанавливаются Правительством Российской Федерации в соответствии с верхним пределом государственного долга Российской Федерации, установленным федеральным законом о федеральном бюджете на очередной финансовый год и плановый период.

Предельные объемы выпуска государственных ценных бумаг субъекта Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг по номинальной стоимости на очередной финансовый год (очередной финансовый год и каждый год планового периода) устанавливаются соответственно высшим исполнительным органом государственной власти субъекта Российской Федерации, представительным органом муниципального образования в соответствии с верхним пределом государственного долга субъекта Российской Федерации, муниципального долга, установленным законом (решением) о соответствующем бюджете.

Процедура эмиссии государственных ценных бумаг Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, а также муниципальных ценных бумаг регулируется федеральным законом об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг.[4]

Рассмотрим виды государственных ценных бумаг в РФ.

1) Облигации федеральных займов

Эмитент – Министерство финансов РФ

Срок обращения: среднесрочные от одного года до пяти лет) и ли долгосрочные (от пяти до тридцати лет)

Владельцы ОФЗ: юридические лица (российские и иностранные).

Выплата дохода (процента): осуществляется. В рамках данной группы государственных ценных бумаг РФ отдельные виды облигаций федеральных займов выделяются в зависимости от порядка определения дохода по ОФЗ.

Форма выпуска: документарная с обязательным централизованным хранением.

Виды:

- Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом

- облигации федерального займа с постоянным купонным доходом

- облигации федерального займа с переменным купонным доходом

- облигации федерального займа с амортизацией долга

2. Облигации государственных нерыночных займов

Эмитент – Министерство финансов РФ

Владельцы ОФЗ: юридические лица (резиденты и нерезиденты).

Размещение осуществляется по закрытой подписке путем заключения договора купли-продажи между эмитентом и организацией, имеющей право приобретать ОГНЗ, без участия организатора торговли. Выпуск считается состоявшимся, если размещен весь выпуск ОГНЗ.

Форма выпуска: документарная, оформляется выпуск глобальным сертификатом, который может выдаваться на руки владельцам.

Срок обращения: ОГНЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными.

Обращение на вторичном рынке: ОГНЗ не обращаются на вторичном рынке. Залог ОГНЗ не допускается.

Доход: доход по ОГНЗ устанавливается эмитентом в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость, и выплачивается не реже одного раза в год.

Процентная ставка купонного дохода может быть фиксированной, переменной или постоянной.

По ОГНЗ с фиксированной процентной ставкой купонного дохода величина процентной ставки и купонного дохода для каждого периода купонных выплат зафиксирована в решении о выпуске, но не совпадает.

По ОГНЗ с постоянной процентной ставкой купонного дохода для всех купонных периодов величина процентной ставки совпадает и определена в решении о выпуске.

По ОГНЗ с переменной ставкой купонного дохода величина процентной ставки определяется исходя из официальных показателей, характеризующих инфляцию. В решении о выпуске устанавливается величина процентной ставки и купонного дохода только по первому купону. По последующим купонам размер купонного дохода сообщается эмитентом не позднее, чем за два рабочих дня до даты выплаты дохода по предшествующему купону.

3. Золотые сертификаты

Золотые сертификаты – это государственные облигации, погашаемые золотом.

Номинальная стоимость золотых сертификатов выражается в валюте РФ и равняется действующей на дату выпуска золотых сертификатов цене покупки Банком России 1 килограмма химически чистого золота.

Эмитентом облигаций государственных нерыночных займов от имени РФ выступает Министерство финансов РФ.

Владельцы – юридические и физические лица.

Размещение: золотые сертификаты передаются субъектам добычи драгоценных металлов на основании заключенных в установленном порядке договоров в обмен на эквивалентное количество драгоценных металлов, направляемых на пополнение государственных запасов и резервов.

Форма выпуска: документарная с обязательным централизованным хранением. Оформляется выпуск глобальным сертификатом.

Погашение золотых сертификатов производится путем передачи Гохраном России владельцам золотых сертификатов золота в слитках в количестве, эквивалентном 1 килограмму химически чистого золота за каждый погашенный золотой сертификат. Золотые сертификаты принимаются к погашению по наступлении сроков, оговоренных в глобальном сертификате.

Доход: Золотые сертификаты являются именными беспроцентными государственными ценными бумагами.

4. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

Эмитент – Министерство финансов РФ

Владельцы – юридические и физические лица, для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев.

ГКО размещаются путем проведения аукционов. ГКО размещаются выпусками, и условия отдельного выпуска фиксируются в глобальном сертификате.

Срок обращения – ГКО являются краткосрочными ценными бумагами (до одного года).

Обращение ГКО на вторичном рынке не допускается.

ГКО выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением в депозитариях.

ГКО являются беспроцентными облигациями. Доходом по ГКО считается дисконт, полученный в виде разницы между ценой размещения (покупки) и ценой погашения (продажи).

5. Облигации государственного сберегательного займа

Эмитент – Министерство финансов РФ

Владельцы – юридические и физические лица (резиденты или нерезиденты). Для каждого выпуска отдельно могут устанавливаться ограничения на потенциальных владельцев.

ОГСЗ размещаются выпусками. Размещение ОГСЗ включает в себя следующие этапы:

1) проведение аукциона среди профессиональных участников рынка ценных бумаг, по итогам которого эмитентом определяются уполномоченные профессиональные участники рынка ценных бумаг для реализации облигаций среди инвесторов;

2) заключение договоров купли-продажи с уполномоченными организациями.

Форма выпуска ОГСЗ: ОГСЗ являются государственными ценными бумагами на предъявителя и выпускаются в документарной форме без обязательного централизованного хранения. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является сертификат, реквизиты которого устанавливаются Министерством финансов РФ.

ОГСЗ являются среднесрочными ценными бумагами (от одного года до пяти лет).

ОГСЗ свободно обращаются на вторичном рынке ценных бумаг. Эмитент не выкупает облигации до наступления срока погашения.

Доход – купонный доход переменный. Он определяется на основе доходности по ГКО и ОФЗ или исходя из официальных показателей, характеризующих инфляцию.

Величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода.

6. Государственные сберегательные облигации (ГСО)

Эмитент – Министерство финансов РФ

Владельцами ГСО могут быть следующие юридические лица – резиденты РФ: страховые организации, негосударственные пенсионные фонды, акционерные инвестиционные фонды, ПФ РФ и иные государственные внебюджетные фонды РФ.

Агент – определяется путем проведения открытого конкурса.

Учет права собственности владельцев ГСО каждого выпуска осуществляется депозитарием путем внесения записей по счетам депо, которые являются основанием для осуществления владельцами их прав.

Эмиссия ГСО осуществляется в форме отдельных выпусков. Каждый выпуск имеет государственный регистрационный номер. Впуск облигаций может быть разделен на транши.

ГСО могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными.

Обращение ГСО на вторичном рынке или их залог не допускается.

Доход – процентные ставки и величина процентного дохода определяются в решении о выпуске ГСО. Процентные ставки купонного дохода могут быть постоянными или фиксированными.

7. Государственные федеральные облигации (ГФО)

Эмитент – Министерство финансов РФ

Владельцы – юридические и физические лица (резиденты или нерезиденты).

ГФО выпускаются в документарной форме на предъявителя без обязательного централизованного хранения в виде суммарных и единичных сертификатов, каждый из которых удостоверяет совокупность прав по количеству облигаций, указанных в сертификате.

При размещении ГФО зачисляются на счета депо владельцев в депозитарии.

ГФО могут быть как процентными, так и беспроцентными. В случае если право на получение процентного дохода по ГФО в условиях отдельных выпусков не определено, доходом по облигации будет являться разница между ценой реализации (ценой погашения) и ценой покупки облигации.
Задача

Прибыль АО «Орбита», предназначенная на выплату дивидендов, составила за год 8540 тыс. руб. Привилегированные акции составляли сумму 5000 тыс. руб., что равнялось 1/10 общей суммы акций предприятия. На привилегированные акции был установлен фиксированный процент дивиденда – 20% к номиналу. Определить средний размер дивидендов по всем акциям и сумму дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям.
Решение:

Определим общую сумму акций предприятия: 5000/0,1 = 50000 тыс. руб.

Сумма обыкновенных акций: 50000 – 5000 = 45000 тыс. руб.

Сумма дивидендов по привилегированным акциям:

20%*5000 = 1000 тыс. руб.

Всего на выплату дивидендов предназначено 8540 тыс. руб., из них 1000 тыс. руб. – дивиденды по привилегированным акциям, 8540-1000 = 7540 тыс. руб. – дивиденды по обыкновенным акциям.

Определим доход на одну обыкновенную акцию:

7540/45000 *100% = 17%

Привилегированные акции составляют 10% от суммы всех акций, тогда обыкновенные акции составляют 90% от суммы всех акций. Определим средний размер дивидендов по всем акциям:

0,1*20% + 0,9*17% = 17,3%

Ответ: Средний размер дивидендов по всем акциям составил 17,3%; сумма дивидендов по привилегированным акциям составила 1000 тыс. руб., сумма дивидендов по обыкновенным акциям составила 7540 руб.
Заключение
В данной работе рассмотрено понятие государственных ценных бумаг, рассмотрены государственные ценные бумаги промышленно развитых стран и Российской Федерации.

Подводя итог, можно выделит основные цели и задачи использования государственных ценных бумаг. Так, эмиссия государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач: покрытие дефицита бюджета;  покрытие кассовых разрывов в бюджете;  привлечение денежных ресурсов для осущеcтвления крупных проектов;  привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам.

Государство с помощью ценных бумаг регулирует развитие экономики, решая следующие задачи: регулирование денежной массы;  регулирование инфляции; влияние на валютный курс;  формирование уровня доходности по ценным бумагам; обеспечение перелива капитала с одного сегмента финансового рынка на другой; решение других социально-экономических задач
Список использованной литературы
1) Рынок ценных бумаг: учебник / Под ред. Н.И.Берзона. - М.:ЮРАЙТ, 2010. - 544 с.

2) Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник. - М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

3) Лялин В.В. Рынок ценных бумаг: учебник. - М.: Издательство «Проспект», 2009. - 384с.

4) Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 N 145-ФЗ (принят ГД ФС РФ 17.07.1998) (ред. от 30.09.2010);

5) Федеральный закон от 29.07.1998 N 136-ФЗ (ред. от 26.04.2007) "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" (принят ГД ФС РФ 15.07.1998);

6) Постановление Правительства РФ от 10.08.1995 N 812 (ред. от 24.08.2004) "О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации"