Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет»

Кафедра финансов и банковского дела

Контрольная работа по дисциплине
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДАХ

На тему: «Обязанности управляющей компании паевого инвестиционного фонда»
Выполнила: Рябкова Надежда Валерьевна

                                                           (Ф.И.О.)

студент__6__курса__5 лет 10 мес.__ спец.: Финансы и кредит

                          (срок обучения)

Группа 7/3352 № зачетн. книжки 33805/05

Подпись:______________________________________
Преподаватель:________________________________

                                 (Ф. И.О.)

Должность:_____________________________________

                                        ( уч. степень, уч. звание)

Оценка:_____________  Дата:_____________________

Подпись:___________________________________
Санкт-Петербург

2010


Содержание

1.      Вступление

2.      Теоретический вопрос. Обязанности управляющей компании паевого инвестиционного фонда

2.1.           Понятие паевого инвестиционного фонда, виды и организация функционирования

2.2.           Как работает паевой фонд. Контроль за деятельностью управляющей компании.

2.3.           Информация о паевом фонде, доступная инвестору.

2.4.           Управляющая компания – это

2.5.           Общая схема создания, функционирования и контроля Закрытого Паевого Инвестиционного Фонда.

3.      Практическое задание.

4.      Список используемой литературы


Вступление

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – инструмент коллективного инвестирования, который дает инвесторам возможность объединить свои средства (паи) под управлением профессиональной управляющей компании. С ростом стоимости ценных бумаг, составляющих портфель, растёт стоимость пая и размер счёта инвестора в фонде.

Деятельность ПИФов регулируется законом об инвестиционных фондах и законом о рынке ценных бумаг. Контроль за деятельностью фондов осуществляет Федеральная служба по финансовым рынкам РФ (ФСФР РФ). Управляющие компании допускаются к управлению ПИФами только на основании лицензии, выданной им ФСФР.

ПИФы работают в России с 1996 года. За 11 лет общее количество инвесторов паевых фондов выросло до 1 млн. 400 тыс. человек, которые доверили ПИФам свыше 380 млрд. руб.

Права и обязанности Управляющей компании паевого инвестиционного фонда

- совокупность законных возможностей и должных действий управляющей компании, которая является доверительным управляющим имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд. Она имеет право распоряжаться, в том числе отчуждать и закладывать составляющее его имущество в соответствии с правилами паевого инвестиционного фонда. Типовые правила предусматривают ограничения по распоряжению имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд. Управляющая компания вправе осуществлять дробление инвестиционных паев, которое состоит в кратном увеличении числа инвестиционных паев, принадлежащих всем их владельцам.
Обязанности управляющей компании паевого инвестиционного фонда


Понятие паевого инвестиционного фонда, виды и организация функционирования

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый «имущественный комплекс», а по сути, это инвестиционный портфель.
Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционных паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.
Имущество, передаваемое в паевой фонд пайщиками, остается собственностью пайщиков, а управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим имуществом. Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании. (Передача паевых фондов от одной управляющей компании другой уже успешно осуществлялась в России на практике).

Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми. В открытом фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай в любой рабочий день. В интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые «периоды открытия интервала». Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом. Закрытые ПИФы создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.
В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:

• фондом денежного рынка;
• фондом облигаций;
• фондом акций;
• фондом смешанных инвестиций;
• фондом фондов;
• фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);
• индексным фондом;
• фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).

Сейчас наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке. Закрытые паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды. В 2003 году также появились первые фонды недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка.

 Информация о паевом фонде, доступная инвестору.

Одно из самых больших преимуществ паевых инвестиционных фондов - это их информационная открытость. Вся информация, связанная с деятельностью управляющей компании и паевого инвестиционного фонда, должна раскрываться в соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами ФКЦБ.
Управляющие компании публикуют и предъявляют всем заинтересованным лицам (прежде всего инвесторам) информацию о своей деятельности по управлению паевыми фондами. Открытые фонды публикуют данные о размере активов и стоимости пая ежедневно, интервальные - раз в месяц. Месячные, квартальные и годовые обзоры деятельности паевых фондов позволяют инвестору определить, как меняется СЧА и стоимость пая в выбранном им фонде, сравнить достигнутые фондом результаты с другими фондами. Раз в квартал публикуется справка о составе и структуре активов, которая дает представление о том, в какие ценные бумаги вложены деньги пайщиков.
Самый полезный документ, в котором содержится почти вся необходимая инвестору информация о паевом фонде и с которым нужно обязательно ознакомиться перед покупкой паев, - это Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Управляющие компании публикуют Правила доверительного управления фондом и предъявляют всем заинтересованным лицам по их требованию.
Перед покупкой паев необходимо обратить внимание на следующую важную информацию, содержащуюся в Правилах фонда:

• тип фонда (открытый, интервальный, закрытый);
• если фонд интервальный, то сроки приема заявлений на приобретение/ погашение паев;
• минимальная сумма инвестиций;
• размер надбавки при покупке паев и размер скидки при продаже паев - при подаче заявлений в управляющую компанию и каждому из ее агентов;
• срок со дня погашения паев, в течение которого осуществляется выплата денежной компенсации;
• в Правилах фонда указаны все агенты фонда, которым можно подать заявки на покупку/ продажу паев.

В Правилах доверительного управления фондом также содержатся сведения о вознаграждении управляющей компании и расходах, подлежащих возмещению за счет имущества фонда.
По требованию лиц, заинтересованных стать пайщиками, управляющая компания предъявляет и ряд других документов, среди которых: справка о СЧА паевого фонда и расчетной стоимости инвестиционного пая, правила ведения реестра владельцев паев, баланс имущества фонда, бухг. баланс и отчет о прибылях и убытках управляющей компании, отчет о приросте (об уменьшении) стоимости имущества фонда и др.
При распространении информации управляющим компаниям предъявляются и определенные требования: им запрещено давать какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей доходности паевых фондов под их управлением, а также делать заявления о будущих инвестициях, содержащие гарантии безопасности инвестиций и размеров доходов. Более того, в распространяемой информации должно содержаться положение о том, что стоимость паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, а государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые фонды.

Управляющая компания (УК) — главное звено в обслуживании ПИФа. Она организует создание ПИФа, регистрирует, выпускает и размещает его инвестиционные паи, принимает решение о покупке-продаже ценных бумаг и другого имущества фонда, осуществляет доверительное управление активами ПИФ в соответствии с правилами паевого инвестиционного фонда, зарегистрированными в ФСФР (правила паевого инвестиционного фонда  — основной документ, в котором содержится инвестиционная декларация, права и обязанности управляющей компании, механизм выдачи, погашения и обмена инвестиционных паев, определение расчетной стоимости одного пая, информация о фонде, ответственность управляющей компании, специализированного депозитария и регистратора, прекращение фонда, внесение дополнений и изменений в правила фонда и др.

Собственниками всего имущества ПИФа являются пайщики. Управляющей компании всего лишь оказано высокое доверие на управление этим имуществом. Важно отметить, что Управляющая компания осуществляет доверительное управление исключительно в интересах пайщиков и только в рамках закона «Об инвестиционных фондах» и постановлений регулятора — Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

  УК отвечает за возврат средств пайщикам (по их рыночной стоимости). Управляющая компания может управлять средствами как ПИФа, так и пенсионных накоплений. УК изначально собирает их в фонд, инвестирует в ценные бумаги, управляет портфелем ценных бумаг — продает и покупает ценные бумаги в зависимости от ситуации на рынке с целью получить максимальный доход от роста цен ценных бумаг, входящих в портфель фонда. УК не хранит активы ПИФа. Она передает их специализированному депозитарию, задача которого хранить, вести учет активов фонда и контролировать операции УК с ними — не позволять использовать их в направлениях, не предусмотренных законом.

  За свою работу УК берет определенный процент от общей стоимости средств ПИФа (СЧА).

Обязанности управляющей компании:

• Передавать имущество, находящееся в её управлении, специализированному депозитарию на хранение.
• Отчитываться перед депозитарием о всех операциях с имуществом ПИФа.
• Отчитываться перед государственным органом, контролирующим деятельность УК (ФСФР).
• Раскрывать информацию о фонде (состав, СЧА и т.п.) для пайщиков в соответствии с требованиями законодательства.

Управляющая компания не вправе:

• Распоряжаться средствами ПИФа без согласия депозитария. Согласие депозитария не нужно только для непосредственно биржевых операций по покупке и продаже ценных бумаг.
• Инвестировать средства фонда в активы, не перечисленные в инвестиционной декларации.
• Совершать любые сделки, нарушающие требования законодательства к деятельности УК и составу активов ПИФа (например, повышать долю акций в смешанном фонде, выше разрешенной).
• Изымать безвозмездно средства ПИФа.
• Брать деньги в кредит под залог средств фонда на любые цели, кроме погашения паев (вместо продажи части активов ПИФа).
• Отдавать средства ПИФа в долг.
• Использовать средства фонда для погашения собственных долгов управляющей компании, несвязанных с управлением ПИФом.
• Приобретать активы в соответствии с инвестиционной декларацией у аффилированных (дочерних) компаний, кроме ценных бумаг, обращающихся на бирже (включенных в котировальные списки).
• Покупать на средства ПИФа паи других ПИФов, которыми управляет эта управляющая компания.
• Приобретать имущество ПИФа в собственность управляющей компании. Брать из ПИФа процент за использование собственных денежных средств УК для погашения паев ПИФа. (Кому принадлежат активы ПИФа).
• Отдавать собственное имущество в ПИФ.
• Приобретать в ПИФ акции и облигации, выпущенные самой УК, депозитарием, где хранятся средства ПИФа, оценщиком или аудитором ПИФа, а также их аффилированными лицами. 

Общая схема создания, функционирования и контроля Закрытого Паевого Инвестиционного Фонда.



Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) осуществляет Государственное регулирование и контроль за деятельностью управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и специализированных регистраторов.

Поскольку паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом, то инициатором создания ПИФа выступает Управляющая компания, имеющая лицензию ФСФР, она же в последствии управляет имуществом ПИФа. Управляющая компания принимает решение о создании Фонда, разрабатывает правила доверительного управления им и подготавливает пакет документов для прохождения процедуры регистрации данных Правил в ФСФР. Правила в обязательном порядке содержат информацию о специализированном депозитарии, регистраторе, оценщике и аудиторе Фонда, поэтому Управляющая Компания заключает договора с данными контрагентами в качестве доверительного управляющего этим фондом, и, подготовив полный пакет документов, отправляет их на регистрацию Федеральную Службу по Финансовым Рынкам..

В течение 30 дней ФСФР принимает решение о регистрации правил доверительного Управления, и , в случае принятия положительного решения, направляет их обратно Управляющей компании, заверенные в установленном порядке.

С момента начала формирования ПИФа Управляющая компания и ее Агенты (если они предусмотрены правилами) обязаны принимать заявки на приобретение инвестиционных паев, при этом права на владение этими паями учитывает Регистратор. При достижении Фондом объема, предусмотренного правилами доверительного управления, Управляющая компания публикует сообщение об окончании формирования фонда.

Управляющая компания может управлять паевым фондом только на основании лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданной Федеральной службой по финансовым рынкам.

Чтобы исключить возможность злоупотребления средствами инвесторов со стороны управляющей компании, законодательством РФ предусмотрено разделение управления средствами от их хранения и учёта. Хранение осуществляет специализированный депозитарий. Управляющая компания и спецдепозитарий- независимые друг от друга структуры .

Такое разделение называется принципом обособления имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд от имущества самой управляющей компании. Подобная схема ни при каких ситуациях не позволит управляющей компании вывести активы из фонда без акцепта (разрешения). Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании.

Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, открывается отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на паи, составляющие паевой инвестиционный фонд, - отдельные счета депо в специализированном депозитарии.

Специализированный депозитарий - организация, которая ведет хранение и учет прав на ценные бумаги, составляющие паевой фонд.

Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, – он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда нормативных правовых актов и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Специализированный депозитарий следит за тем, куда управляющая компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда согласно инвестиционной декларации фонда. На любом документе, в котором идет речь о расходе денежных средств ПИФа, должны стоять подписи представителей специализированного депозитария и управляющей компании.

Управляющая компания распоряжается имуществом фонда, только с согласия специализированного депозитария, который действует исключительно в интересах пайщиков. Если специализированный депозитарий в ходе контроля за деятельностью управляющей компании выявляет соответствующие нарушения, то он обязан уведомить об этом Федеральную службу по финансовым рынкам.

Специализированный регистратор ведет реестр владельцев пайщиков ПИФа. Каждый пайщик из общей массы имеет свою «историю", в которой четко прописаны все сделки. Специализированный регистратор ведет учет информации о владельцах паев, их долевом участии в ПИФе, фиксирует все приобретения, обмен, передачу и погашение паев. Выступать в роли регистратора может спецдепозитарий - такой механизм предусмотрен законодательно и чаще всего управляющие компании передают эти функции ему. В любом случае, для деятельности этих компаний всегда требуется лицензия ФСФР, наличие которой потенциальный инвестор может легко проверить. В соответствии с положением о раскрытии информации и отчетности паевого инвестиционного фонда управляющая компания и специализированный депозитарий сдают ежемесячно, ежеквартально и по итогам финансового года отчетность от двух организаций, создавая таким образом двойную систему контроля, существенно уменьшая риск манипуляции отчетностью.

Независимый аудитор. Ключевой функцией аудитора является проведение плановых аудиторских проверок деятельности фонда и его субъектов.

Аудитор – это юридическое лицо, являющееся членом саморегулируемой организации (СРО). Согласно действующему законодательству СРО должно быть включено в Государственный реестр аудиторов. Принятие решений о включении СРО в Государственный реестр аудиторов является функцией Министерства финансов Российской Федерации.

В рамках основной функции независимый аудитор в обязательном порядке должен осуществлять следующие меры по проверке различных аспектов деятельности ПИФ:

• проверка ведения учёта и порядок ведения реестра имущества ПИФ;

• контроль за составом , а также структурой активов фонда;

• проверка бухгалтерского учёта;

• проверка соблюдения условий процедуры хранения имущества ПИФ;

• проверка сделок с активами ПИФ, проведённых управляющей компанией.

• проверка цен выкупа и размещения одной паевой доли, устанавливаемые управляющей компанией;

Обычная периодичность проведения плановых независимых аудиторских проверок деятельности субъектов паевого фонда – не чаще одного раза в год. Существуют также внеплановые проверки. Их основная задача состоит в определении того, насколько верно рассчитывается стоимость чистых активов, а также цена выкупа и размещения паёв ПИФа. В закрытых ПИФах внеплановые проверки должны проводиться не менее одного раза в год. При проведении внеплановой проверки, управляющая компания и специализированный депозитарий заранее не информируются аудитором о её сроках. Кроме того, в течение трёх дней по окончанию проверки управляющая компания должна отправить отчёт по её результатам в Федеральную службу по финансовым рынкам

До 30 марта года следующего за отчётным , аудитор Фонда обязан дать заключение по деятельности Фонда за прошлый финансовый год, а управляющая компания обязана предоставить данный отчет в ФСФР и опубликовать его на сайте, в соответствии с требованиями Федерального органа к раскрытию информации.

Наличие аудитора и аудиторских проверок являются обязательным требованием для возможности осуществления деятельности ПИФом. Таким образом, деятельность ПИФа дополнительно проверяется независимыми аудиторами и сводит к минимуму факты мошенничества в данной сфере.

Независимый оценщик.

В работе закрытого паевого фонда могут принимать участие оценщики, которые в случае работы ПИФа с имуществом (например, недвижимостью), могут предоставить независимое экспертное заключение об его стоимости. Это еще одна страховка для вкладчиков, которые могут быть уверены, что их доход не будет занижен.

В роли независимого оценщика не могут выступать дочерние компании управляющей компании, специализированного депозитария, либо аудитора ПИФ.

После того, как управляющая компания ПИФа заключает договор с компанией-оценщиком, оценщик приступает к реализации своих функций, в число которых входит:

• оценка недвижимого имущества и прав на него(для интервальных и закрытых ПИФ, которые заключают сделки по купле-продаже недвижимого имущества);

• оценка стоимости имущества паевого инвестиционного фонда для объективного её отражения в стоимости чистых активов;

• оценка ценных бумаг, которые не имеют котировок.

Необходимо отметить, что процедура оценки проводится в соответствии с нормативно-правовыми актами, поэтому оценка имущества ПИФа строго регламентирована и представляет собой объективный анализ вне зависимости от выбранной компании-оценщика.

Если говорить о периодичности проведения оценки, то внеплановая оценка должна проводиться в случае приобретения имущества, либо его отчуждения, а, плановая, в соответствии с законодательством, – не менее одного раза в год, если иная периодичность не установлена уставом паевого фонда.

Ответственность всех вышеперечисленных компаний перед пайщиками делится поровну.

Общее собрание владельцев паёв.

Решения по наиболее важным вопросам деятельности закрытого паевого инвестиционного фонда принимаются общим собранием владельцев инвестиционных паев этого фонда .

К компетенции Общего собрания относится принятие решений по следующим вопросам:

• утверждения изменений и дополнений, вносимых в правила доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, связанных:

с изменением инвестиционной декларации, за исключением случаев, когда такие изменения обусловлены изменениями нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, которыми устанавливаются дополнительные ограничения состава и структуры активов паевых инвестиционных фондов;

с увеличением размера вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, оценщика и аудитора;

с расширением перечня расходов управляющей компании, подлежащих оплате за счет имущества, составляющего закрытый паевой инвестиционный фонд;

с введением скидок в связи с погашением инвестиционных паев или увеличением их размеров;

с изменением типа паевого инвестиционного фонда;

с введением, исключением или изменением положений о необходимости получения одобрения владельцев инвестиционных паев на совершение сделок с имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд;

с определением количества дополнительных инвестиционных паев фонда, которые могут быть выданы после завершения (окончания) его формирования;

с изменением категории закрытого паевого инвестиционного фонда;

с установлением или исключением права владельцев инвестиционных паев на получение дохода от доверительного управления фондом, кроме случаев исключения права владельцев инвестиционных паев на получения дохода от доверительного управления фондами, относящимися к категории рентных фондов;

с изменением порядка определения размера дохода от доверительного управления фондом, распределяемого между владельцами инвестиционных паев;

с увеличением максимального размера расходов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим фонд, подлежащих оплате за счет имущества, составляющего фонд;

с изменением срока действия договора доверительного управления фондом;

с увеличением размера вознаграждения лица, осуществляющего прекращение фонда;

с изменением количества голосов, необходимых для принятия решения общим собранием.

• передача прав и обязанностей по договору доверительного управления закрытым паевым инвестиционным Фондом другой управляющей компании;

• досрочное прекращение или продление срока действия договора доверительного управления этим паевым инвестиционным Фондом.

Таким образом, благодаря децентрализованной структуре, перекрёстному контролю и введения практики лицензирования деятельности компаний, обслуживающих фонд, а также жёсткому законодательному регулированию, покупка пая ПИФ на сегодняшний день является одним из самых надёжных способов вложения денежных средств.
Практическое задание

На основе имеющихся исходных данных провести расчет показателей и ответить на следующие вопросы:
1.      Вычислить стоимость пая на дату покупки. Вычислить стоимость пая на дату покупки с учетом надбавки.

2.      Вычислить стоимость пая на дату продажи. Вычислить стоимость пая на дату продажи с учетом скидки.

3.      Вычислить стоимость вложений на дату продажи (с учетом надбавки и скидки).

4.      Вычислить прирост стоимости пая в процентах за период вложения (без учета надбавок и скидок).

5.      Вычислить прирост стоимости пая в процентах годовых.

6.      Вычислить доход пайщика в процентах за период вложения.

7.      Вычислить доход пайщика в процентах годовых. 

8.      Вычислить доход пайщика в рублях за вычетом налога на доходы физических лиц.

9.      Определить на основании структуры активов, к какому  типу принадлежит фонд. Как влияет структура активов на   доходность и риск инвестирования в фонд?

10.  Можно ли предположить, какой стратегии инвестирования (консервативной, умеренной, агрессивной) придерживается фонд? Обоснуйте свой ответ.

Может ли фонд гарантировать доходность в будущем не меньшую, чем доходность, достигнутую в предыдущие периоды?

Исходные данные
Инвестируемая сумма (руб.)	35000
Период инвестирования (мес.)	8
Стоимость чистых активов фонда на дату покупки (руб.)	764650316
Количество пайщиков фонда на дату покупки	330649
Стоимость чистых активов фонда на дату продажи (руб.)	915967531
Количество пайщиков на дату продажи	360949
Надбавка при покупке пая (%%)	0,35
Скидка при продаже пая (%%)	0
Доля акций в портфеле фонда (%%)	98
Доля облигаций в портфеле фонда (%%)	0
Доля денежных средств в составе фонда (%%)	2