Федеральное агентство по образованию

Всероссийский Заочный Финансово – Экономический Институт

Кафедра финансов и кредита

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему:

«Управление собственным капиталом предприятия»
Выполнила студентка 5 курса, ФК,

город, № личного дела 06ффд10429

Андреева Александра Александровна

Проверила: Юдкина Лариса

Вениаминовна


г.Архангельск

2010 г.



Содержание

Введение…………………………………………………………………………...3

Глава 1.Теоретические основы собственного капитала………………………..5

1.1.Понятие собственного капитала и его сущность…………………………...5

1.2.Структура собственного капитала предприятия…………………………..10

1.3.Цена собственного капитала и способы ее определения………………….16

Глава 2. Управление собственным капиталом на примере ОАО «Вимм- Билль – Данн»…………………………………………………………………………...20

2.1.Оценка состава и структуры собственного капитала предприятия………20

2.2.Анализ доходности собственного капитала предприятии………………..23

2.3.Оценка эффективности использования собственного капитала………….25

Выводы…………………………………………………………………………...29

Заключение………………………………………………………………………32

Приложения……………………………………………………………………...35

Расчетная часть (вариант 4)……………………………………………………..45

Список использованной литературы…………………………………………...62




Введение

В настоящее время управление предприятием как экономической системой требует решения многочисленных проблем, причиной которых являются как внешние, так и внутренние факторы. При этом одним из основных внутренних факторов неопределенности для принятия управленческих решений является неполная информация, как о текущем состоянии, так и о перспективах развития собственного предприятия. Решение этих проблем требует формирования новых подходов к управлению и инструментов их внедрения, которые помогли бы модифицировать организационную и информационную структуры предприятия таким образом, чтобы четко улавливать тенденции изменений и мгновенно приспосабливаться к ним. В качестве такой концепции можно использовать управление собственным капиталом предприятия. В данной работе рассмотрено управление собственным капиталом предприятия, так как именно формирование структуры капитала, полностью удовлетворяющей всем потребностям и возможностям предприятия, является одной из основных экономических проблем руководителей на сегодняшний день.

Управление собственным капиталом предприятия получает в последние десятилетия все более широкий теоретический базис и эффективные формы практической реализации. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием, настолько обширен, что принимаемые управленческие решения в этой области неразрывно связаны со всеми основными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, что и определило актуальность данного исследования.

Собственный капитал позволяет сформировать активы, свободные от притязаний лиц, не являющихся собственниками организации, и в этой связи является основой финансовой устойчивости и стабильного успешного функционирования любого коммерческого предприятия. Динамика величины собственного капитала и его отдельных составляющих, равно как и эффективность его использования, являются предметом пристального внимания внеш

них контрагентов компании, среди которых отдельно выделяются хозяйствующие контрагенты (поставщики, подрядчики, покупатели, заказчики), кредиторы и потенциальные инвесторы. Таким образом, необходимость управления собственным капиталом продиктована не только внутренними предпосылками (стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании в целях роста благосостояния ее собственников), но и зависимостью фирмы от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с ней.

Актуальность темы курсовой работы заключается в том, что развитие рыночной экономики и стремление предприятий к росту благосостояния в условиях полной хозяйственной самостоятельности способствует все большей концентрации внимания на управлении источниками финансирования коммерческой деятельности, в том числе такой их важной составляющей как собственный капитал.

Целью исследования курсовой работы является выяснить, что представляет собой процесс управления собственным капиталом и как эффективно осуществлять такое управление. Также задачей моей курсовой является определить понятие и сущность собственного капитала, а также определение его цены.

В качестве объекта исследования выбрано предприятие ОАО «Вимм – Билль - Данн». Моей задачей в курсовой является провести финансовый анализ деятельности этого предприятия.

Теоретической и методологической основой работы являются научные труды отечественных авторов по вопросам формирования и использования собственного капитала организации, действующие нормативные и законодательные акты Российской Федерации, материалы периодической печати, Интернет-источники, касающиеся проблем исследовании


Глава 1.Теоретические основы собственного капитала

1.1.Понятие собственного капитала и его сущность

На современном этапе развития экономики любое предприятие функционирует в жестких условиях конкурентной среды. Эффективность работы предприятия в таких условиях особенно в долгосрочной перспективе, которое предполагает не просто выживание на рынке, а обеспечение высоких темпов развития и повышение конкурентоспособности, определяется уровнем финансового потенциала и качеством управления на предприятии, что обеспечивается в известной мере эффективной организацией системы управления собственным капиталом в компании.

В рыночных условиях эффективное управление предполагает значительный спектр объемов плановой и контрольной работы. Усиление конкурентных отношений на мировых и отечественных рынках, стремительное развитие и смена технологий, растущая диверсификация бизнеса, усложнение бизнес - проектов и другие факторы обусловливают новые требования к системе контроля на предприятии. При этом необходимо четко понимать, что для эффективной деятельности предприятия недостаточно просто организовать процесс контроля, а необходимо разработать и внедрить эффективную систему управления капиталом. Поэтому на большинстве предприятий России возникает необходимость внедрения систем управления собственным капиталом предприятия, направленных на выполнение стратегических целей компании.

Под собственным капиталом понимают совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.[6, с.68]

Собственный капитал – общая стоимость средств организации, принадлежащих ей на правах собственности и используемых для формирования определенной части активов.[15, c.154]



Собственный капитал является основой финансовой устойчивости и стабильного функционирования любого коммерческого предприятия. В последние годы меняется подход к учету собственного капитала, а также усиливается роль данного показателя в анализе финансово-хозяйственной деятельности организации.

Собственный капитал представляет собой величину вложения собственников, изменившуюся под воздействием фактов хозяйственной деятельности, в виде стоимости активов, не обремененных обязательствами, используемыми обществом с целью получения доходов.

Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Эта часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия.

Стоимость активов всегда равна стоимости вложенного в них капитала. Главное предназначение активов предприятия – приносить ему доход. Предприятие может комбинировать своими активами любым не запрещенным законом способом, чтобы максимизировать этот результат. В финансовом менеджменте исключается возможность случайного приобретения предприятием каких-либо активов. Любая закупка должна иметь предварительное финансовое обоснование, основным критерием которого является максимизация дохода. Если окажется, что приобретенный актив не способен обеспечить предприятию ожидаемый доход, то он должен быть продан, а высвободившиеся деньги вложены в другой, более доходный актив. Операции с активами, не приводящие к изменению стоимости активов (активы продаются по той же цене, по которой они были куплены), оставляют величину собственного капитала предприятия неизменной.

Рассчитывается как разница между совокупными активами предприятия и его обязательствами (пассивами) и представляет собой сумму превышения 

обоснованной рыночной стоимости собственности над непогашенной задолженностью.

Собственный капитал может выступать в форме:

1)денежных средств (кассовая наличность, выданные заемщикам ссуды и т.п.);

2)вложений в ценные бумаги любых эмитентов;

3)вложений в недвижимость и иные товароматериальные ценности. [7]

Собственный капитал характеризуется следующими позитивными особенностями:

• 
  простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
  
• 
  более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
  
• 
  обеспечением финансовой устойчивости развития предприятия, его платежеспособности в долгосрочном периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.
  

Вместе с тем, ему присущи следующие недостатки:

• 
  ограниченность объема привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и на отдельных этапах его жизненного цикла.
  
• 
  
  
• 
  высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.
  
• 
  неиспользуемая возможность прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической. [10, с.89]
  

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

Основным источником пополнения собственного капитала - является прибыль предприятия, за счет которой создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Управление собственным капиталом базируется на использовании современных методик анализа и включает в себя следующие важные этапы:

1) формирование собственных финансовых ресурсов внутренних и внешних источников;

2) оптимизация структуры капитала;

3) оценка эффективности управления собственным капиталом.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих

предстоящее развитие предприятия.



Цель управления капиталом – обеспечение устойчивого и эффективного развития бизнеса организации.

Задачи управления капиталом:

•определение общей потребности в капитале для финансирования деятельности организации и обеспечения необходимых темпов ее экономического развития

•определение наиболее эффективных источников привлечения капитала.

•оптимизация структуры капитала организации адекватно целям и задачам ее развития.




1.2.Структура собственного капитала предприятия

Собственный капитал, безусловно, имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы.
Рис.1. Структура собственного капитала предприятия

Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источником финансирования на момент создания коммерческой организации акционерного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительными документами.

Характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется учредительными документами и уставом предприятия.[13, с.58]



Уставный капитал предприятия, которое выкупается его коллективом, рассчитывается как сумма: имущества по остаточной стоимости (за минусом износа); наличных денег - денег на расчетном счете и в дебиторской задолженности за минусом кредиторской задолженности. Если предприятие преобразуется в акционерное общество, то на величину рассчитанного таким образом уставного капитала выпускаются акции. Размер уставного капитала является показателем эффективности деятельности организации.

Функции уставного капитала:

• 
  образует материальную базу для начала деятельности организации.
  
• 
  гарантирует интересы кредиторов.
  
• 
  определяет долю участия каждого собственника в распределении прибыли организации.
  

Правовая основа уставного капитала определяет его размер и состав; сроки и порядок внесения вкладов в уставный капитал участниками; оценку вкладов при их взносе и изъятии; порядок изменения долей участников; ответственность участников за нарушение обязательств по внесению вкладов.

Согласно Гражданскому кодексу РФ уставный капитал может выступать в виде:

• 
  складочного капитала как совокупность вкладов участников полного товарищества или товарищества на вере;
  
• 
  паевого либо неделимого фонда- в производственном кооперативе;
  
• 
  уставного капитала- в акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью;
  
• 
  уставного фонда- в унитарных государственных и муниципальных предприятиях. [5]
  

Уставный капитал является одним из важнейших показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономи

ческих субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательно.

Резервный капитал. Представляет собой страховой капитал предприятия, предназначенный покрытия общих балансовых убытков при отсутствии иных возможностей их возмещения, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам в случае, если на эти цели не хватает прибыли [8].Средства резервного капитала выступают гарантией бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц. Наличие такого финансового источника придает последним уверенность в погашении предприятием своих обязательств.

Резервный капитал создают в обязательном и добровольном порядке акционерные общества и совместные организации в соответствии с действующим законодательством. По своему усмотрению его могут создавать и другие организации. Средства резервного капитала предназначены для покрытия балансового убытка предприятия за отчетный год, а также для погашения облигаций акционерного общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств, на другие цели предусмотренные законодательством. Резервный капитал, создаваемый за счет чистой прибыли, может использоваться на любые цели, финансирование которых предусмотрено сметой.

Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.

Создание фонда накопления, фонда потребления, а также других денежных фондов обязательно, если предусмотрено учредительными документами коммерческих организаций, либо собранием акционеров по представлению совета директоров принимается решение о направлении прибыли в эти целевые фонды.



Добавочный капитал - это эмиссионный доход, создаваемый в акционерных обществах открытого типа и представляющий собой сумму превышения продажной цены акций над номинальной в ходе проведения открытой подписки [16, с.120]. Эмиссионный доход, возникший при формировании уставного капитала акционерных обществ, рассматривается только в качестве добавочного капитала и не допускается направлять его на нужды потребления.

Другими словами, добавочный капитал является источником средств предприятия, образуемым в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной стоимости.

Формируется за счет прироста стоимости вне оборотных активов, выявляемого по результатам их переоценки, и суммы разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного капитала акционерного общества, в результате продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость.

Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие по указанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.

Фонды специального назначения образуются из прибыли предприятия после расчетов с бюджетом по налогам. Вопрос о видах специальных фондов, проценте отчислений в них и направления расходования решается предприятием самостоятельно, но это должно быть зафиксировано в учредительских документах.

Фонды специального назначения образуются по нормам, установленным собственниками, а также за счет безвозмездных взносов учредителей и других предприятий. Они, как правило, подразделяются на фонд накопления, фонд социальной сферы и фонд потребления.[19, с.132]

Средства фондов накопления направляются на производственное развитие организации и иные аналогичные цели.



Средства фонда потребления направляются на социальное развитие и материальное поощрение персонала, а также других мероприятий и работ, не приводящих к образованию нового имущества организации.

Фонд социальной сферы представляет собой зарезервированные (направленные) суммы в качестве финансового обеспечения развития социальной сферы.

Средства фонда направляются на финансирование расходов, связанных с содержанием объектов жилищно-коммунального хозяйства, здравоохранения, культуры, спорта, детских учреждений, домов и баз отдыха, учитываемых на балансе организации.

Нераспределенная прибыль характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами, пайщиками) и персоналом. [21, с.213]

Используется на выплату дивидендов учредителям и на отчисления в резервный фонд (при его наличии). В соответствии со своей учетной политикой организация может принять решение об использовании прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия, на финансирование своих плановых мероприятий.

Нераспределенная прибыль исчисляется, как разница между выявленными на основании бухучета всех операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса финансовым результатом за отчетный период и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязательных платежей, уплачиваемых в соответствии с законодательством РФ, за счет прибыли после налогообложения, включая санкции за нарушения (в том числе по расчетам с государственными внебюджетными фондами).

Эта часть прибыли предназначена для капитализации, то есть, для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержа

нию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.

Прочие формы собственного капитала. К ним относятся расчеты за имущество (при сдаче его в аренду), расчеты с участниками (по выплате им доходов в форме процентов или дивидендов) и некоторые другие.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал, т.е. капитал, созданный на предприятии сверх того, что первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе уставным капиталом, вторая – добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья – добавочным капиталом (в части безвозмездно полученного имущества) или фондом социальной сферы. [8]

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала один – нераспределенная прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются.




1.3.Цена собственного капитала и способы ее определения
Собственный капитал имеет стоимость, которая рассматривается с точки зрения альтернативных вариантов размещения средств или упущенной выгоды. При этом следует учитывать особенности формирования отдельных составляющих собственного капитала и, соответственно, их поэлементную оценку, которая способствует выбору наиболее недорогих источников их привлечения.

Несмотря на множественность подходов к оценке стоимости собственного капитала в научной литературе, могут быть выделены в качестве базовых следующие их них:

1. 
   метод дивидендов;
   
2. 
   метод доходов (доходный подход);
   
3. 
   метод оценки доходности финансовых активов на основе использования модели CAMP (Capital Assets Pricing Model). [4, с.178]
   

В соответствии с дивидендным подходом стоимость собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо желают получить от предприятия, а также ожидаемыми изменениями курсовой стоимости акций. Логика данного подхода состоит в том, что выплата дивидендов рассматривается как плата за собственный капитал.


,

где k – норма дивиденда на акцию (цена собственного капитала);

D – прогнозируемый размер дивиденда на акцию;

P – текущая рыночная цена акции.

Данная формула может быть модифицирована, если предположить, что дивиденды растут с некоторым темпом прироста. В этом случае определение искомой величины собственного капитала предполагает наличие нового па

раметра g, который представляет собой ожидаемый темп прироста дивидендов. В этом случае цена собственного капитала может быть определена следующей формулой:


.

Данная формула получила широкое распространение под названием формулы Гордона.

Метод доходов основывается на расчете коэффициентов соотношения рыночной цены акций (P) и прибыли, приходящейся на одну акцию (EPS). То есть при реализации данного подхода используется следующая формула:


.

Данный подход предполагает, что вся будущая прибыль будет распределена среди акционеров, что является весьма грубым приближением. Кроме того, проблемы использования данной формулы связаны с возможностью располагать информацией о рыночной цене акции предприятия и прогнозировать доходы (чистую прибыль). Поэтому в российской практике цену собственного капитала Ц_ск в рамках данного подхода можно рассчитать упрощенным способом, а именно:


.


Стоимость акционерного капитала Е в рамках метода доходов согласно первой теореме Модильяни-Миллера с учетом налогообложения определяется по следующей формуле:




R_U – экономическая рентабельность активов предприятия без использования заемных средств;

R_D – стоимость обслуживания долга, %;

D – величина долга (заемного капитала), руб.;

Е – величина акционерного капитала, руб.;

D/E – отношение заемного капитала к акционерному (собственному) капиталу;

T_C – налог на прибыль.

Метод, основанный на использовании модели оценки доходности финансовых активов компании (САМР), базируется на принципе, согласно которому требуемая норма доходности должна отражать уровень риска, который вынуждены нести собственники для того, чтобы получить указанную доходность.[4, с.182]

Он включает в себя расчет следующих показателей:

R_f – ставка доходности по безрисковым вложениям, включающим в себя, как правило, доходность государственных ценных бумаг;

R_m – среднерыночный уровень доходности обыкновенных акций, т.е. средняя ставка доходности по всем акциям, котирующимся на фондовом рынке;

в – покзатель систематического риска. Он характеризуется колебаниями показателей на рынке ценных бумаг и показывает, насколько изменение цены акции предприятия обусловлено рыночными тенденциями.

Модель САМР, позволяющая оценить требуемую доходность акций компании R, соответствующую уровню риска, определяемого в-коэффициентом, может быть представлена в виде следующей формулы:


.

При этом составляющая (R_m – R_f) имеет вполне реальную интерпретацию, представляя собой рыночную (среднюю) премию за риск вложения капитала в рисковые ценные бумаги.



Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, важнейшие из которых:

• 
  суммы выплат акционерам входят в состав налогооблагаемой базы, что повышает стоимость собственного капитала в сравнении с заемными средствами. Выплата процентов за привлекаемый заемный капитал в форме банковских процентов, напротив, уменьшает налогооблагаемую базу. В результате цена вновь привлекаемого собственного капитала часто превышает стоимость заемного капитала;
  
• 
  привлечение собственного капитала связано с более высоким финансовым риском для инвесторов, что повышает его стоимость на величину надбавки за риск;
  
• 
  мобилизация собственного капитала, в отличие от заемного, не связана с обратным денежным потоком, что говорит в пользу выгодности данного источника, несмотря на его более высокую стоимость;
  
• 
  необходимость периодической корректировки объема собственного капитала, зафиксированного в бухгалтерском балансе, вызванная заниженной оценкой суммы используемого собственного капитала в сравнении с использованием вновь привлекаемого собственного или заемного капитала, которые оцениваются в текущих рыночных ценах;
  
• 
  оценка привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, так как текущие рыночные цены на акции подвержены значительным колебаниям на фондовом рынке. Если привлечение заемных средств основывается на процентных ставках, зафиксированных, к примеру, в кредитных договорах с банками, то выпуск в обращение обыкновенных акций не содержит таких договорных обязательств перед инвесторами. Исключение составляет эмиссия преференциальных акций с твердо фиксированным процентом дивидендных выплат. Тем самым по своей сущности цена собственного капитала является имплицитной ценой, т.е. ценой, в которой издержки определяются неточно.
  



Глава 2.Управление собственным капиталом на примере ОАО

«Вимм – Билль – Данн»

2.1 Оценка состава и структуры собственного капитала

предприятия


Компания «Вимм-Билль-Данн» — лидер рынка молочных продуктов и детского питания в России и один из ведущих игроков рынка безалкогольных напитков в России и странах СНГ. «Вимм-Билль-Данну» принадлежит более 35-ти перерабатывающих заводов в России, на Украине и в Центральной Азии. На этих предприятиях и в торговых филиалах ВБД работают в общей сложности более 18 тыс. человек.[26]

Собственный капитал ОАО «Вимм-Билль-Данн» представляет собой с одной стороны чистую стоимость имущества, определяемую как разницу между стоимостью активов организации и его обязательствами, а с другой стороны – это совокупность уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Собственный капитал отражен в третьем разделе баланса.

Бухгалтерский баланс за 2007, 2008 и 2009 гг., а также отчет о прибылях и убытках за три года представлены в приложения.

Состояние и изменение собственного и заемного капитала имеет важное значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 1 и на рисунке 1.

Таблица 1 – Динамика источников формирования имущества и их структура за 2007 – 2009 гг.

Виды источников финансирования

2007 г.

2008 г.

2009 г.

Абсолютное отклонение

Темп роста, %
Тыс. руб.

% к итогу

Тыс. руб.

% к итогу

Тыс. руб.

% к итогу

в 2008 г.

в 2009 г.

в 2008 г.

в 2009 г.



Собственный капитал

3205727

49,25

4022971

61,17

11727342

56,18

817244

7704371

25,49

191,51

Долгосрочные обязательства

1809824

27,81

1026385

15,61

4202921

20,14

-783439

3176536

-43,29

309,49

Кредиты и займы

168109

2,58

706063

10,74

1499737

7,19

537954

793674

320,00

112,41

Привлеченные источники (кредиторская задолженность)	1325211	20,36	821021	12,48	3442886	16,49	-504190	2621865	-38,05	319,34
Итого	6508871	100,00	6576440	100,00	20872886	100,00	67569	14296446	1,04	217,39

Как показывают данные таблицы 1 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. В 2008 г. доля собственного капитала увеличилась по сравнению с 2007 г., а в 2009 г. – снизилась по сравнению с 2008 г., но осталась выше уровня 2007 г. Что касается динамики, в 2009 г. размер собственного капитала увеличился на 191,51%. Это произошло за счет значительного увеличения суммы долгосрочных обязательств, а они возросли за счет увеличения кредиторской задолженности.

Таблица 2 – Динамика структуры собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2007 – 2009 гг.

Источники капитала

2007 г.

2008 г.

2009 г.
тыс.руб.

%

тыс. руб.

%

тыс.руб.

%

Уставный капитал

207

0,01

207

0,01

390

0,003

Собственные акции, выкупленные у акционеров

0

0,00

-

-

25139

0,21

Добавочный капитал

1411539

44,03

1395400

34,69

2623132

22,37

Резервный капитал

52

0,002

52

0,001

52

0,0004



в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством

-

-

-

-

-

-

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

52

0,002

52

0,001

52

0,0004

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

1794029

55,96

2627312

65,31

9128907

77,84

ИТОГО собственного капитала

3205727

100,00

4022971

100,00

11727342

100,00

Как видно из таблицы 2 за анализируемый период произошли значительные изменения в структуре собственного капитала.

Если в 2007 г. он состоял на 44% из добавочного капитала и на 56% из нераспределенной прибыли, то в 2009 г. – на 22% из добавочного капитала, на 78% из нераспределенной прибыли. То есть видно сокращение доли добавочного капитала в общей сумме собственного капитала, и соответственно увеличение доли нераспределенной прибыли. Это наглядно подтверждает и рисунок 1. Уставный капитал в 2007 г. увеличился на 183 тыс. руб., однако доля его уменьшилась с 0,01% до 0,003%. Незначительную роль играет резервный капитал (0,001%).

Рисунок 1 – Динамика и структура собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» за 2007 – 2009 гг.

Как видно из рисунка 1, собственный капитал предприятия состоит в основном из добавочного капитала и нераспределенной прибыли. Причем ди

намика увеличения последней оказала решающее влияние на рост собственного капитала.

По всему выше сказанному можно сделать следующий вывод. В структуре собственного капитала преобладает добавочный капитал и нераспределенная прибыль. Собственный капитал увеличивается в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли и незначительного увеличения добавочного капитала. Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1%).

2.2 Анализ доходности собственного капитала предприятия
Таблица 3 – Показатели анализа доходности капитала

Коэффициент

Экономический смысл

Доходность собственного капитала

Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных акционерами средств. Определяется как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал по балансу.

Доходность активов

Характеризует эффективность использования активов компании. Показывает, сколько единиц прибыли заработано одной единицей активов. Определяется как частное от деления чистой прибыли на общую стоимость активов (среднюю за период или на конец отчетного периода). Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках.

Коэффициент финансового рычага

Показывает степень использования задолженности. Определяется как частное от деления совокупных активов на собственный капитал. При помощи показателя можно оценить предел, до которого предприятию следует полагаться на заемные средства. Принято, что значение коэффициента не должно быть ниже трех, то есть соотношение заемных и собственных средств должно быть не менее 2.

Рентабельность продаж

Определяется как деление чистой прибыли на выручку от реализации. Коэффициент показывает, сколько единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции.

Оборачиваемость активов

Показатель характеризует количество продаж, которое может быть сгенерировано данным количеством активов. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются активы.



Налоговое бремя

Определяется как частное от деления чистой прибыли на прибыль от финансово-хозяйственной деятельности (после выплаты процентов). Коэффициент показывает, какая часть прибыли остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов.

Бремя процентов

Показывает, какая часть прибыли от основной деятельности остается после уплаты процентов.

Чистая маржа

Характеризует, во сколько раз прибыль от производственной деятельности превышает чистую прибыль.


Используя данные показатели, рассчитаем доходность собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн». Расчетные показатели приведены в таблице 4.

Таблица 4 – Показатели доходности собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-данн» за 2007 – 2009 гг.

Коэффициент	2007г.	2008г.	2009 г.
Доходность собственного капитала	0,023	0,203	0,069
Доходность активов	0,011	0,122	0,038
Коэффициент финансового рычага	2,084	1,669	1,800
Рентабельность продаж (%)	0,463	5,755	2,996
Оборачиваемость активов	2,450	2,120	1,930
Налоговое бремя	0,502	0,742	0,824
Чистая маржа	6,607	1,699	1,925

Проанализируем полученные данные таблицы 4. Доходность собственного капитала изменялась за счет изменения прибыли (увеличения почти в 10 раз в 2008 г.). Доходность активов показывает, что в 2007 г. на каждый рубль активов приходилось 1 коп. прибыли, в 2008 г. – 12 коп. и в 2009 г. – 3 коп. прибыли. Коэффициент финансового рычага не должен быть ниже 3, то есть наблюдается нехватка активов предприятия. Рентабельность продаж показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки от реализации продукции. Как видно из таблицы 4 данный показатель увеличился за три года. Оборачиваемость активов за анализируемый период уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2007 г. после уплаты 

налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2009 г. – больше 80%. Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2007 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в 2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

Доходность собственного капитала также можно рассчитать с помощью иных показателей, используемых в разных моделях.

ROE = Доходность активов * Финансовый рычаг

ROE = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг

ROE = Операционная рентабельность * Бремя процентов * Налоговое бремя * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг

Рассчитаем доходность собственного капитала за 2007 - 2009 г.

В первом случае ROE₂₀₀₇ = 0,011 * 2,084 = 0,023

ROE₂₀₀₈ = 0,122 * 1,669 = 0,203

ROE₂₀₀₉ = 0,038 * 1,8 = 0,069

Во втором случае:

ROE₂₀₀₇ = 0,011 * 2,084 * 0,463 = 2,365

ROE₂₀₀₈ = 0,122 * 1,669 * 5,755 = 20,365

ROE₂₀₀₉ = 0,038 * 1,800 * 2,996 = 10,4


Таким образом, можно сделать вывод о том, что доходность собственного капитала – один из наиболее важных показателей в процессе анализа деятельности предприятия.
2.3 Оценка эффективности использования собственного капитала


Одним из способов определения эффективности использования собственного капитала является анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структу

ры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Одним из важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия является соотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблиц 5, 6 и 7 (за 2007, 2008 и 2009 гг. соответственно).

Таблица 5 – Группа показателей финансовой устойчивости за 2007 г.

Наименование показателя	На начало 2007 г.	На конец 2007 г.	Изменения
			Абсолют.	Относит., %
Собственный капитал	3071365	3205727	134362	4,37
Заемный капитал	3506567	3473466	-33101	-0,94
Текущие пассивы	3132642	1663642	-1469000	-46,89
Долгосрочные пассивы	373925	1809824	1435899	384,01
Инвестированный каптал	1306415	1301179	-5236	-0,40
Внеоборотные средства	4231287	4294160	62873	1,49
Собственные оборотные средства	-785997	721391	1507388	-191,78
Коэффициент финансирования	0,88	0,92	0,04	4,55
Коэффициент автономии	0,47	0,48	0,01	2,13
Коэффициент маневренности собственных средств	-0,25	0,23	0,48	-192,00
Коэффициент финансовой устойчивости	0,52	0,75	0,23	44,23

Таблица 6 - Группа показателей финансовой устойчивости за 2008 г.

Наименование показателя

На начало 2008 г.

На конец 2008 г.

Изменения
Абсолют.

Относит., %

Собственный капитал

3205727

4022971

817244

25,49

Заемный капитал

3473466

2691913

-781553

-22,50

Текущие пассивы

1663642

1665528

1886

0,11

Долгосрочные пассивы

1809824

1026385

-783439

-43,29



Инвестированный каптал

1301179

1300455

-724

-0,06

Внеоборотные средства

4294160

4645796

351636

8,19

Собственные оборотные средства

721391

399211

-322180

-44,66

Коэффициент финансирования

0,92

1,49

0,57

61,96

Коэффициент автономии

0,48

0,6

0,12

25,00

Коэффициент маневренности собственных средств

0,23

0,1

-0,13

-56,52

Коэффициент финансовой устойчивости

0,75

0,75

0

0,00
Таблица 7 – Группа показателей финансовой устойчивости за 2009 г.

Наименование показателя	На начало 2009 г.	На конец 2009 г.	Изменения
			Абсолют.	Относит., %
Собственный капитал	4022971	11727342	7704371	191,51
Заемный капитал	2691913	9382103	6690190	248,53
Текущие пассивы	1665528	5179182	3513654	210,96
Долгосрочные пассивы	1026385	4202921	3176536	309,49
Инвестированный каптал	1300455	1983868	683413	52,55
Внеоборотные средства	4645796	13475916	8830120	190,07
Собственные оборотные средства	399211	2454347	2055136	514,80
Коэффициент финансирования	1,49	1,25	-0,24	-16,11

Коэффициент автономии	0,6	0,56	-0,04	-6,67
Коэффициент маневренности собственных средств	0,1	0,2	0,1	100,00
Коэффициент финансовой устойчивости	0,75	0,75	0	0,00

За 2007 г. уменьшились следующие показатели: заемный капитал – на 0,94%, текущие пассивы – на 47%, инвестированный капитал – на 0,4%. За 2008 г. уменьшились показатели: заемный капитал – на 22%, долгосрочные пассивы – на 43%, инвестированный капитал – на 0,06%, собственные оборотные средства – на 44%, коэффициент маневренности собственных средств – на 56%. За 2009 г. уменьшились показатели: коэффициент финансирования – на 16%, коэффициент автономии – на 7%.



Коэффициент финансирования дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия, характеризуя какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. Рекомендуемое значение – не ниже 1, то есть собственный и заемный капитал должны быть примерно равны. В 2007 г. данный коэффициент равнялся 0,48, в 2008 г. – 1,49, а в 2009 – 1,25. То есть в 2007 г. ощущалась нехватка собственных средств и свою деятельность предприятие осуществляло за счет заемных средств, а в 2008 г. и в 2009 г. – собственные средства превышали заемные.

Коэффициент автономии также носит название коэффициента финансовой независимости или концентрации собственного каптала и показывает какая часть собственного капитала предприятия сформировалась за счет собственных средств. Рекомендуемое значение – не ниже 0,5. В 2007 г. данный показатель равнялся 0,48, в 2008 г. – 0,6, в 2009 г. – 0,56. То есть в пределах оптимального значения. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает акая часть оборотного капитала покрывается собственными источниками финансирования. Рекомендуемое значение – 0,2, минимально допустимое значение – 0,1. В 2007 г. данный коэффициент был равен 0,23, в 2008 г. – 0,1, а в 2009 г. – 0,2. То есть в пределах допустимого значения.

Коэффициент финансовой устойчивости отражает удельный вес устойчивых источников финансирования, используемых предприятием в долгосрочной перспективе. Рекомендуемое значение – 0,8 – 0,9. Минимально допустимое значение – 0,5. В 2007-2009 гг. данный коэффициент был равен 0,75, то есть находился в допустимых пределах.

Таким образом, можно сделать следующий вывод. По результатам проведенного анализа финансовой устойчивости предприятия была выявлена нехватка собственных средств на финансирование основной деятельности и большая степень зависимости от кредиторов.


Выводы

Анализ структуры собственного капитала организации, источников его формирования и динамики позволил выявить некоторые проблемы в деятельности исследуемой организации.

Во-первых, нельзя не обратить внимание на чрезвычайно невысокую долю уставного капитала и резервов в балансе данной организации. Кредиторы весьма заинтересованы в том, чтобы предприятие было имущественно сильным, чтобы оно нормально функционировало, так как этим создается возможность правильного и беспрепятственного получения срочных платежей. То есть целесообразно произвести наращивание уставного капитала.

Кроме того недостаточность резервов может привести к потерям по ненадежным дебиторским задолженностям, по наступлению каких-либо чрезвычайных ситуаций, негативно влияющих на деятельности организации.

Также можно выделить такую проблему, как недостаточность собственного капитала, собственных финансовых ресурсов для ведения хозяйственной деятельности. Если анализировать баланс, можно заметить, что кредиторская намного превышает собственные средства, исходя из чего можно сделать вывод, что предприятия ведет свою деятельность основываясь на заемных источниках. То есть налицо низкий уровень финансовой независимости.

В условиях рыночной экономики любая коммерческая организация стремится к извлечению экономических выгод, именно эта целевая направленность в деятельности является существенной в деловой активности организации, это же обстоятельство признается важнейшим с точки зрения условий формирования финансовых ресурсов любой организации, ее финансового капитала. Все заинтересованные лица могут быть рассмотрены как «поставщики» финансовых ресурсов (капитала) организации, в связи с этим важное значение приобретает финансовый контроль за соблюдением экономических интересов ее участников. Основным источником полезной (понятной, прозрачной, достоверной, существенной, надежной) информации должна слу

жить финансовая отчетность. Эта информация нужна широкому кругу пользователей при принятии экономических решений.

Необходимость ведения в практический деловой оборот финансовой отчетности организации связана еще и с тем, что во многих случаях учредитель (участник, собственник) не осуществляет руководство деятельностью экономического субъекта (юридического лица) лично, а делегирует права оперативного управления исполнительному органу.

Независимо от формы управления руководство коммерческой организацией согласно пункта 3 ст. 53 Гражданского кодекса РФ должно действовать в интересах подставляемого им юридического лица добросовестно и разумно и в рамках представленных полномочий. От вступившего в права руководства организации, учредитель, участник или собственник в соответствии с действующим законодательством получает соответствующую внешнюю информацию, которая является основой финансового контроля, оценки качества менеджмента, управления собственным капиталом.

Проанализировав финансовую деятельность ОАО «Вим-Билль-Данн» с акцентом на собственный капитал, источники его формирования, его изменение и использование в данной организации, можно выявить некоторые проблемы.

В исследуемой организации имеются следующие проблемы, касаемые формирования и использования собственного капитала.

Во-первых, это низкая доля уставного и резервного капитала против высокой доля добавочного и нераспределенной прибыли. Это говорит о том, что предприятие осуществляет свою хозяйственную деятельность на прибыль от основной деятельности и прочих доходов. В современных нестабильных условиях развития экономики это крайне ненадежные источники, величина которых может меняться в разные периоды. Во-вторых, основной проблемой также является превышение доли заемных средств над собственными. Это грозит не только потерей кредиторов и инвесторов, а также в совокупности с низкой долей уставного капитала даже банкротством.



Исходя из выявленных проблем имеются следующие пути их решения, а следовательно совершенствования деятельности всего предприятия.

1. 
   увеличение уставного капитала общества с целью повышения его финансовых гарантий;
   
2. 
   создание большего резервного фонда, а также совершенствование его учета и отражения в бухгалтерском балансе.
   

3) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

4) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

5) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

6) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

7. 
   повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.).
   

Таким образом, при совокупном применении всех вышеперечисленных методов оптимизации возможно успешное и долгосрочное функционирование предприятия.


Заключение

Собственный капитал является финансовой основой предприятия, а знание как правильно им управлять – это залог предстоящего развития предприятия, его финансовой устойчивости, следовательно, получение ожидаемой прибыли от деятельности фирмы.

Повышение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании и росту благосостояния ее собственников, с другой стороны - зависимостью компании от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.

Если прямо отвечать на вопрос «Какова роль собственного капитала в формировании капитала предприятия?» – можно прийти к выводу, что: собственные финансовые ресурсы для каждого предприятия, пусть и вложенные и в свободном состоянии, являются той жизненно необходимой частью, без которой невозможна ни работа, ни дальнейшее существование предприятия. Не зря, среди классификации общего капитала, именно деление на собственный и заемный капитал стоит на первом месте.

Имеющиеся в наличии собственные средства позволяют предприятию использовать их как по своему усмотрению, так и в отдельных случаях по законодательно установленным направлениям. Все зависит от источника такого финансирования за счет элементов собственного капитала.

В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала, так как при анализе финансового состояния предприятия четко определяется, что его успешная деятельность зависит от рациональной структуры капитала и эффективности его использования.

В первой главе работы освещены теоретические аспекты собственного капитала: его сущность, особенности и задачи управления капиталом. Также 

представлена структура собственного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. В этой главе рассмотрены способы определения цены собственного капитала, которую можно найти с помощью:

1)метода дивидендов;

2)метода доходов (доходного подхода);

3)метода оценки доходности финансовых активов на основе использования модели CAMP (Capital Assets Pricing Model).

Во второй главе проведен анализ структуры собственного капитала ОАО “Вимм – Билль - Данн”.Как показывают данные проведенного анализа, фактический прирост собственного капитала за исследуемый период оказался недостаточным для обеспечения запасов предприятия собственными источниками.

Уставный капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций. Последний вариант возможен только в пределах суммы нераспределенной прибыли. Это можно сделать следующим образом: увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых или выпустить новые, дополнительные акции.

Для улучшения финансового состояния и совершенствования организации собственного капитала ОАО «Вимм-Билль-Данн» могут быть использованы следующие пути ускорения оборачиваемости капитала:

1) сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня 

производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

2) улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

3) ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

4) сокращение времени нахождения средств в дебиторской задолженности;

5) повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.);




Приложение I
Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2007 года

Организация: ОАО «Вимм-Билль-Данн»

Актив

Код показателя

На начало 2007 г.

На конец 2007г.

I.Внеоборотные активы

 

 

 

Нематериальные активы, в том числе:

110

31596

79360

объекты интеллектуальной собственности

111

31596

79360

организационные расходы

112

-

-

деловая репутация организации

113

-

-

Основные средства, в том числе:

120

2501993

2390351

здания, сооружения

121

402315

418272

машины, оборудование, транспортные средства

122

2032329

1906768

другие виды основных средств

123

67349

65311

Незавершенное строительство

130

391283

473297

Доходные вложения в материальные ценности

135

-

-

Долгосрочные финансовые вложения, в том числе:

140

1306415

1301179

инвестиции в другие организации

141

1296382

1300556

займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев

142

9410

-

прочие финансовые вложения

143

623

623

Отложенные налоговые активы

145

24739

49973

Прочие внеоборотные активы

150

-

-

Итого по разделу I

190

4231287

4294160

II. Оборотные активы
Запасы, всего, в том числе:

210

727244

763651

сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

504967

536184

Животные на выращивании и откорме

212

-

-

Затраты в незавершенном производстве

213

4525

5215

Готовая продукция и товары для перепродажи

214

160542

166149

Товары отгруженные

215

16097

8719

Расходы будущих периодов

216

41113

47384

Прочие запасы и затраты

217

-

-

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

229480

254791

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

-

-

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в те

чение 12 месяцев)



240

1305693

1278978



в том числе: покупатели и заказчики

241

882444

962896

авансы выданные

244

123378

97444

прочие дебиторы

245

299871

218638

Краткосрочные финансовые вложения

250

23869

22153

займы, предоставленные организациям на срок менее 12 месяцев

251

23114

20714

прочие финансовые вложения

252

755

1439

Денежные средства, в том числе:

260

59402

65460

касса

261

390

365

расчетные счета

262

55100

60622

валютные счета

263

1312

579

прочие денежные средства

264

2600

3894

Прочие оборотные активы

270

957

-

ИТОГО по разделу II

290

2346645

2385033

Баланс

300

6577932

6679193

ПАССИВ
III. Капитал и резервы
Уставный капитал

410

207

207

Собственные акции, выкупленные у акционеров

411

-

-

Добавочный капитал

420

1426600

1411539

Резервный капитал

430

52

52

в том числе: резервы, образованные в соотвествии с законодательством

431

-

-

резервы, образованные в соотвествии с учредительными документами

432

52

52

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

1644506

1794029

ИТОГО по разделу III

490

3071365

3205727

IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты

510

106062

1637518

Отложенные налоговые обязательства

515

126508

140307

Прочие долгосрочные обязательства

520

141355

31999

ИТОГО по разделу IV

590

373925

1809824

V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты

610

1761248

168109

Кредиторская задолженность

620

1147156

1325211

в том числе: поставщики и подрядчики

621

1055736

1221351

задолженность перед персоналом организации

622

337

34468

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

3794

9995



задолженность по налогам и сборам

624
прочие кредиторы

625
Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

630

-

-

Доходы будущих периодов

640

138990

107118

Резервы предстоящих расходов

650

85248

63204

Прочие краткосрочные обязательства

660

-

-

ИТОГО по разделу V

690

3132642

1663642

БАЛАНС

700

6577932

6679193

Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства

910

333975

336988

в том числе по лизингу

911

13910

20276

Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение

920

5198

98239

Товары, принятые на комиссию

930

-

-

Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов

940

4025

6727

Обеспечения обязательств и платежей полученные

950

229900

204077

Обеспечения обязательств и платежей выданные

960

5993015

5850820

Износ жилищного фонда

970

-

-

Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов

980

-

-

Нематериальные активы, полученные в пользование

990

-

-

Материалы, принятые в переработку

1000

-

1046

Оборудование, принятое для монтажа

1010

-

-

Бланки строгой отчетности

1020

-

-

Основные средства в аренде

1030

-

-

в том числе переданные в сублизинг

1030

-

-


Приложение II
Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2008 года

 

Код показателя

На начало 2008 г.

На конец 2008г.

Актив

 

 

 

I.Внеоборотные активы

 

 

 

Нематериальные активы

110

79360

76186

Основные средства

120

2390351

2338305

Незавершенное строительство

130

473297

863549

Доходные вложения в материальные ценности

135

-

-

Долгосрочные финансовые вложения

140

1301179

1300455

Отложенные налоговые активы

145

49973

59233

Прочие внеоборотные активы

150

-

8068

Итого по разделу I

190

4294160

4645796

II. Оборотные активы
Запасы, всего, в том числе:

210

763651

533525

сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

536184

464591

Животные на выращивании и откорме

212

-

-

Затраты в незавершенном производстве

213

5215

6045

Готовая продукция и товары для перепродажи

214

166149

7575

Товары отгруженные

215

8719

-

Расходы будущих периодов

216

47384

55314

Прочие запасы и затраты

217

-

-

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

254791

71844

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

0

4349

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев)

240

1278978

1440650

в том числе: покупатели и заказчики

241

962896

960135

Краткосрочные финансовые вложения

250

22153

11200

Денежные средства

260

65460

6893

Прочие оборотные активы

270

-

627

ИТОГО по разделу II

290

2385033

2069088

Баланс

300

6679193

6714884

ПАССИВ
III. Капитал и резервы


Уставный капитал

410

207

207

Собственные акции, выкупленные у акционеров

411

-

-

Добавочный капитал

420

1411539

1395400

Резервный капитал

430

52

52

в том числе: резервы, образованные в соотвествии с законодательством

431

-

-

резервы, образованные в соотвествии с учредительными документами

432

52

52

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

1794029

2627312

ИТОГО по разделу III

490

3205727

4022971

IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты

510

1637518

864327

Отложенные налоговые обязательства

515

140307

153866

Прочие долгосрочные обязательства

520

31999

8192

ИТОГО по разделу IV

590

1809824

1026385

V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты

610

168109

706063

Кредиторская задолженность

620

1325211

821021

в том числе: поставщики и подрядчики

621

1221351

735920

задолженность перед персоналом организации

622

34468

32109

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

9995

4414

задолженность по налогам и сборам

624

-

29306

прочие кредиторы

625

-

19272

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

630

-

-

Доходы будущих периодов

640

107118

89790

Резервы предстоящих расходов

650

63204

48654

Прочие краткосрочные обязательства

660

-

-

ИТОГО по разделу V

690

1663642

1665528

БАЛАНС

700

6679193

6714884

Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства

910

336988

314499

в том числе по лизингу

911

20276

4666

Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение

920

98239

55317

Товары, принятые на комиссию

930

-

-

Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов

940

6727

7574



Обеспечения обязательств и платежей полученные

950

204077

130217

Обеспечения обязательств и платежей выданные

960

5850820

5503559

Износ жилищного фонда

970

-

-

Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов

980

-

-

Нематериальные активы, полученные в пользование

990

-

-

Материалы, принятые в переработку

1000

1046

3557

Оборудование, принятое для монтажа

1010

-

-

Бланки строгой отчетности

1020

-

97

Основные средства в аренде

1030

-

3706

в том числе переданные в сублизинг

1030

-

3706


Приложение III
Бухгалтерский баланс на 31 декабря 2009 года

Актив

Код показателя

На начало 2009 г.

На конец 2009 г.

I.Внеоборотные активы
Нематериальные активы

110

76186

72131

Основные средства

120

2338305

8445722

Незавершенное строительство

130

863549

2705578

Доходные вложения в материальные ценности

135

-

-

Долгосрочные финансовые вложения

140

1300455

1983868

Отложенные налоговые активы

145

59233

268617

Прочие внеоборотные активы

150

8068

-

Итого по разделу I

190

4645796

13475916

II. Оборотные активы
Запасы, всего, в том числе:

210

533525

2974314

сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

464591

2537124

Животные на выращивании и откорме

212

-

-

Затраты в незавершенном производстве

213

6045

272712

Готовая продукция и товары для перепродажи

214

7575

92752

Товары отгруженные

215

-

-

Расходы будущих периодов

216

55314

71726

Прочие запасы и затраты

217

-

-

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

71844

133626

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

4349

0

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев)

240

1440650

4383916

в том числе: покупатели и заказчики

241

960135

2222211

Краткосрочные финансовые вложения

250

11200

71026

Денежные средства

260

6893

64933

Прочие оборотные активы

270

627

5714

ИТОГО по разделу II

290

2069088

7633529

Баланс

300

6714884

21109445

ПАССИВ
III. Капитал и резервы
Уставный капитал

410

207

390



Собственные акции, выкупленные у акционеров

411

-

25139

Добавочный капитал

420

1395400

2623132

Резервный капитал

430

52

52

в том числе: резервы, образованные в соотвествии с законодательством

431

-

-

резервы, образованные в соотвествии с учредительными документами

432

52

52

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

2627312

9128907

ИТОГО по разделу III

490

4022971

11727342

IV. Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты

510

864327

3674257

Отложенные налоговые обязательства

515

153866

402739

Прочие долгосрочные обязательства

520

8192

125925

ИТОГО по разделу IV

590

1026385

4202921

V. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты

610

706063

1499737

Кредиторская задолженность

620

821021

3442886

в том числе: поставщики и подрядчики

621

735920

3148223

задолженность перед персоналом организации

622

32109

96006

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

623

4414

13049

задолженность по налогам и сборам

624

29306

105687

прочие кредиторы

625

19272

79921

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов

630

-

-

Доходы будущих периодов

640

89790

104930

Резервы предстоящих расходов

650

48654

131629

Прочие краткосрочные обязательства

660

-

-

ИТОГО по разделу V

690

1665528

5179182

БАЛАНС

700

6714884

21109445

Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах
Арендованные основные средства

910

314499

760668

в том числе по лизингу

911

4666

2536

Товарно-материальные ценности, принятые на ответственное хранение

920

55317

23868

Товары, принятые на комиссию

930

-

-

Списанная в убыток задолженность неплатежеспособных дебиторов

940

7574

26385

Обеспечения обязательств и платежей полученные

950

130217

420041

Обеспечения обязательств и платежей выданные

960

5503559

5749010



Износ жилищного фонда

970

-

-

Износ объектов внешнего благоустройства и других аналогичных объектов

980

-

641

Нематериальные активы, полученные в пользование

990

-

700

Материалы, принятые в переработку

1000

3557

95232

Оборудование, принятое для монтажа

1010

-

-

Бланки строгой отчетности

1020

97

97

Основные средства в аренде

1030

3706

956

в том числе переданные в сублизинг

1030

3706

956


Приложение IV
Отчет о прибылях и убытках за 2007-2009 гг.

Единица измерения: тыс. руб.

Показатель		За 2007 г.	За 2008 г.	За 2009 г.
Наименование	Код
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных платежей)	010	16208085	14222250	26896892
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	020	-13157225	(11052954)	(23218049)
Валовая прибыль	029	3050860	3169296	3678843
Коммерческие расходы	030	-1954759	(1208833)	(729893)
Управленческие расходы	040	-599857	(570004)	(1397584)
Прибыль (убыток) от продаж	050	496244	1390459	1551366
Прочие доходы и расходы
Проценты к получению	060	16832	2352	53261
Проценты к уплате	070	-165911	(165063)	(328432)
Доходы от участия в других организациях	080	-	-	57
Прочие доходы	090	113136	(181990)	598483
Прочие расходы	100	-257277	(307072)	(896782)
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	149754	1102666	977953
Отложенные налоговые активы	141	12068	9260	47561
Отложенные налоговые обязательства	142	-40310	(13559)	(7159)
Текущий налог на прибыль	150	-62951	(275392)	(204901)
Текущий налог на прибыль (прошлые отчетные периоды)	150	-	54	(4671)
Иные аналогичные платежи (налоговые санкции)	151	-679	(4503)	(2908)
Прочие прибыли (убытки)	152	-	-	-
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	190	75105	818526	805875
СПРАВОЧНО
Постоянные налоговые обязательства (активы)	200	35761	15051	(70211)
Базовая прибыль (убыток) на акцию	201	3,76	4	3,89
разводненная прибыль (убыток) на акцию	202	3,97	4	4



Расчетная часть

Вы являетесь финансовым менеджером АО «Центр», производящего продукты питания. Сформирован баланс на 01.01.09г. (табл. 1)

Требуется:

1)Проанализировать структуру активов и пассивов баланса, рассчитать аналитические показатели и сделать предварительные выводы о политике формирования активов и финансовых ресурсов, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности.

2)Сформировать заключение о финансовом положении предприятия.

3)Дать рекомендации по оптимизации финансовой структуры капитала.

Таблица 1

АКТИВ

Начало периода

Конец периода

1

2

3

I. Внеоборотные активы


Нематериальные активы:


остаточная стоимость

41 173

41 396

первоначальная стоимость

53 497

53 772

износ

12 324

12 376

Незавершенное строительство

108 831

144 461

Основные средства:


остаточная стоимость

106 800

134 036,13

первоначальная стоимость

157 930

172 210

износ

51 130

38 174

Долгосрочные финансовые вложения:


учитываемые по методу участия в капитале других предприятий

0

17 482

прочие финансовые вложения

44 359

48 380

Прочие внеоборотные активы

0

0

Итого по разделу I

301 163

385 755



II. Оборотные активы


Запасы:


производственные запасы

14 567

20 916

незавершенное производство

2 061

310

готовая продукция

4 000

7 611

Дебиторская задолженность за товары, работы, услуги:


чистая реализационная стоимость

12 342

55 051

Дебиторская задолженность по расчетам:


с бюджетом

0

6 061

по выданным авансам

0

0

по начисленным доходам

242

1 701

Прочая текущая дебиторская задолженность

375

Текущие финансовые инвестиции

3 539

65 147

Денежные средства и их эквиваленты:


в национальной валюте

20 467

33 858

в иностранной валюте

13 812

7 138

Прочие оборотные активы

0

0

Итого по разделу II

71 030

198 168

БАЛАНС

372 193

583 923

ПАССИВ

Начало периода

Конец периода

I. Собственный капитал


Уставный капитал

105 000

250 000

Добавочный капитал

2 312

31 582

Резервный капитал

26 250

37 500

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

21 677

32 056

Итого по разделу I

155 239

351 138

II. Долгосрочные обязательства


Долгосрочные кредиты банков

1 610

127 204

Прочие долгосрочные обязательства

0

0

Итого по разделу II

1 610

127 204

III. Краткосрочные обязательства




Займы и кредиты

124 330

8 000

Кредиторская задолженность за товары, работы, услуги

85 719

74 784

Краткосрочные обязательства по расчетам:


по авансам полученным

0

1 200

с бюджетом

3 680

2 693

по внебюджетным платежам

200

0

по страхованию

730

1 965

по оплате труда

0

11 535

с участниками

0

450

Прочие краткосрочные обязательства

685

4 954

Итого по разделу III

215 344

105 581

БАЛАНС

372 193

583 923

Указания к решению задачи:

1. 
   Ознакомиться с п. 2 данных указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
   
2. 
   Анализ относительных показателей проводится по любой из существующих методик оценки финансово-имущественного положения предприятия на основе данных баланса. Целью проводимого анализа является не расчет показателей (табл. 2), а формирование предварительного заключения о состоянии предприятия.
   

Решение:

Для анализа структуры активов и пассивов баланса сформируем аналитический баланс

Таблица 2

Актив
Наименование статей

Абсолютные величины

Удельный вес
на начало года

на конец года

Изменение

(+, -)

на начало года

на конец года

Изменение

(+, -)

I. Внеоборотные активы
 

 

 

 

 

Нематериальные активы:


Остаточная стоимость

41173

41396

223

11,1

7,1

-4

Первоначальная стоимость

53497

53772

275

14,4

9,2

-5,2

Износ

12324

12376

52

3,3

2,1

-1,2

Незавершенное строительство

108831

144461

35630

29,2

24,7

-4,5

Основные средства:
Остаточная стоимость

106800

134036,13

27236,13

28,7

22,9

-5,8

Первоначальная стоимость

157930

172210

14280

42,4

29,5

-12,9

Долгосрочные финансовые вложения

44539

48380

3841

11,9

8,2

-2,8

Итого по разделу I

301163

385755

84592

80,9

66,1

 -14,8

II. Оборотные активы
 

 

 

 

 

Запасы:
Производственные запасы

14567

20916

6349

3,9

3,6

-0,3

Незавершенное производство

2061

310

-1751

0,5

0,05

-0,45

Готовая продукция

4000

7611

3611

1,1

1,3

0,2

Дебиторская задолженность за товары, работы

12342

55051

42709

3,3

9,4

6,1

Текущие финансовые инвестиции

3539

65147

6108

0,9

11,2

10,3

Денежные средства

34279

40996

6717

9,2

7,0

-2,2

Итого по разделу II

71030

198168

127138

19,1

33,9

14,8

ПАССИВ
I.Собственный капитал
Уставный капитал

105000

250000

145000

28,2

42,8

14,6

Добавочный капитал

2312

31582

29270

0,6

5,4

4,8

Резервный капитал

26250

37500

11250

7,1

6,4

-0,7

Нераспределенная прибыль

21677

32056

10379

5,8

5,5

-0,3

Итого по разделу I

155239

351138

195899

41,7

60,1

18,4

II. Долгосрочные обязательства
Долгосрочные кредиты банков

1610

127204

125594

0,4

21,8

21,4

Итого по разделу II

1610

127204

125594

0,4

21,8

21,4

III. Краткосрочные обязательства
Займы

124330

8000

-116,330

33,4

1,4

-32

Кредиторск.задолж-ть за товары, работы, услуги

85719

74784

-10,935

23,1

12,2

-10,9

Итого по разделу III

215344

105581

-109,763

0,6

18.1

17,5

Баланс

372193

583923

211730

100

100

0,0

Рассмотрев баланс предприятия можно сделать следующие выводы:

На начало периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходился на внеоборотные активы (80,9%), что свидетельствует о формировании недостаточно мобильной структуры активов, способствующей 

ускорению оборачиваемости средств предприятия. Значительную часть внеоборотных активов на начало периода составляют основные средства (28,7%) и незавершенное строительство (29,2%). Достаточно велики нематериальные активы (11,1%) и долгосрочные финансовые вложения (11,9%). Основной вклад в формирование оборотных активов на начало периода внесли статьи: запасы - (3,9%,1,1% и 0,5%) и денежные средства (9,2%).

По структуре пассивов на начало периода можно сказать, что основным источником формирования совокупных активов предприятия являются заемные средства, что свидетельствует о неблагополучном состоянии предприятия. На начало периода наибольший удельный вес в структуре собственного капитала приходился на уставный капитал (28,2%). А структура заемного капитала состояла только из краткосрочных источников.

На конец периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов также приходится на внеоборотные активы (66,1%). В целом имущество предприятия увеличилось, что свидетельствует о позитивном изменении баланса. Внеоборотные активы увеличились в основном за счет увеличения основных средств и незавершенного строительства, хотя к концу года их показатели в структуре активов немного снизились соответственно до 22,9% и 24,7%, но в целом ситуация осталась прежней. По доле основных средств в совокупных активах на конец анализируемого периода можно сказать, что предприятие имеет «легкую» структуру активов, что свидетельствует о мобильности имущества. Величина оборотных активов предприятия за анализируемый период увеличилась почти в 3 раза. Основной вклад в формирование оборотных активов на конец периода внесли статьи: дебиторская задолженность (9,4%) и текущие финансовые инвестиции (11,2%). Структура с высокой долей задолженности и низким уровнем денежных средств свидетельствует о проблемах, связанных с оплатой услуг предприятия, а также о преимущественно не денежном характере расчетов.

На конец анализируемого периода структура пассивов изменилась: основным источником формирования совокупных активов предприятия стали соб

ственные средства (60,1%). Собственный капитал за анализируемый период увеличился почти в 2 раза, что способствует росту финансовой устойчивости предприятия. Его увеличение произошло в основном за счет увеличения уставного и резервного капитала. Доля заемных средств в совокупных источниках образования активов уменьшилась, что свидетельствует о повышении финансовой независимости предприятия. В структуре заемного капитала на конец анализируемого периода преобладают долгосрочные источники заемных средств, что является позитивным фактом, который характеризует улучшение структуры баланса и уменьшение риска утраты финансовой устойчивости.

Значения основных аналитических коэффициентов

Таблица 3

Наименование коэффициента

Формула расчета

Значения


на начало периода

на конец периода

Оценка имущественного положения

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия

Валюта баланса

372193

583923

Коэффициент износа основных средств

Износ / Первоначальная стоимость основных средств

0,32

0,22

Определение фин. устойчивости

Наличие собственных оборотных средств

1 р. П + 2р.П+3 р. П - 1 р. А

-144314

92587

Доля собственных оборотных средств

СОС / (2+3 р. А)

-2,032

0,467

Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ)

СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства

65735

175371

Доля НИПЗ:

в текущих активах

НИПЗ / Текущие активы

0,92

0,88

запасах и затратах

НИПЗ / Запасы и затраты

3,178

6,08



Тип фин. устойчивости

Абсолютная: СОС> запасы и затраты

Нормальная: СОС< Запасы и затраты < НИПЗ

Критическая НИПЗ < Запасы и затраты

Нормальная

Абсолютная

Показатели ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности

(ДС + Краткосроч. фин. вложения) / Краткосроч. заемные средства

0.17

1,005

Коэффициент промежуточного покрытия

(ДС + Краткосроч. фин. вложения + Дебит. задолженность) / Краткосроч. заемные средства

0,23

1,6

Коэффициент общей ликвидности

(ДС + Краткосроч. фин. вложения + Дебит. задолженность + Запасы и затраты) / Краткосроч. заемные средства

0,33

1,88

Доля оборотных средств в активах

Текущие активы / Валюта баланса

0.19

0.34

Доля производственных запасов в текущих активах

Запасы и затраты / Текущие активы

0,29

0,15

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов

СОС / Запасы и затраты

-6,996

3,21

Коэффициент покрытия запасов

НИПЗ / Запасы и затраты

3,19

6,08

Коэффициенты рыночной устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала

Собств. капитал / Валюта баланса

0,417

0,601

Коэффициент финансирования

Собств. капитал / Заемные средства

1,233

2,597

Коэффициент маневренности собственного капитала

СОС / Собств. капитал

-0,93

0,264

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Долгосроч. заемные средства / иммобилизованные активы

0,005

0,33

Коэффициент инвестирования

Собств. капитал / иммобилизованные активы

0.51

0.9

1)Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия - этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого = Валюта баланса

На начало: 372193 руб. На конец: 583923 руб.



Рост суммы хозяйственных средств находящихся в распоряжении предприятия в динамике свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

Основные средства несколько увеличились (с 106800 руб. до 134036 руб. - на 25,5%)  (в основном из-за приобретения нового оборудования).

Долгосрочные финансовые вложения, учитываемые по методу участия в капитале других предприятий   увеличились на 17482 руб. и прочие финансовые вложения с 44359 руб. на 48380 руб.(9%). 

Оборотные активы АО "Центр" возросли на 179% (с 71030 руб. до 198168руб.). Данная динамика  обусловлена в основном ростом текущих финансовых инвестиций (с 3539 руб. до 65147 руб.) и ростом дебиторской задолженности за товары, работы, услуги (с 12342 руб. до 55051 руб.).

Анализ пассива свидетельствует о  резком увеличении собственного капитала, долгосрочных обязательств, а также о снижении краткосрочных обязательств, что улучшает  финансовую устойчивость организации.

2)Коэффициент износа - показатель характеризует долю стоимости основных средств, списанную на затраты в предшествующих периодах, в первоначальной (восстановительной) стоимости

Износ / первоначальная стоимость основных средств

На начало: 51130/157930= 0,324= 32,4%

На конец:38174/172210= 0,222= 22,2%

В результате анализа показателей имущественного положения выявлены следующие основные тенденции:

-Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия увеличилась с 372193 руб. до 583923 руб. что можно квалифицировать как положительное явление.

-Износ основных средств уменьшился (с 51130 руб. до 38174 руб.)

-Коэффициент износа активной части основных средств также уменьшился (с 32,4% до 22,2%). Это соответствует норме.



3)Собственные оборотные средства :

1-й раздел П +2-й раздел П - 1-й раздел А

На начало периода: 155239+1610-301163=-144314 руб.

На конец периода: 351138+127204-385755=92587 руб.

4)Доля собственных оборотных средств:

СОС /(2-й раздел А)

На конец периода: -144314/ 71030= -2,032

На начало периода: 92587/198168= 0,467

5) Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ):

СОС + Расчеты с кредиторами по товарным операциям + краткосрочные кредиты под оборотные средства

На начало периода: -144314+85719+124330= 65735 руб.

На конец периода: 92587+74784+8000=175371 руб.

6) Доля НИПЗ в текущих активах:

НИПЗ/Текущие активы

На начало периода: 65735/71030= 0,92

На конец периода: 175371/198168= 0,88

7) Доля НИПЗ в запасах и затратах:

НИПЗ/Запасы и затраты

На начало периода: 65735/14567+2061+4000=3,178

На конец периода:175371/20916+310+7611=6,081

8)В результате этого тип финансовой устойчивости с нормальной возрос до абсолютной.

Нормальная: СОС < Запасы и затраты < НИПЗ

-144314 < 20628 < 65375

Абсолютная: СОС > Запасы и затраты 92587 > 28837

Основным признаком ликвидности, служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние 

предприятия с позиции ликвидности. Если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, текущее положение предприятия неустойчиво вполне может возникнуть ситуация, когда оно не будет иметь достаточно денежных средств для расчета по своим обязательствам. Уровень ликвидности предприятия оценивается с помощью специальных показателей коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

9) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности):

(Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения) /

Краткосрочные заемные средства

На начало периода: (20467+13812 + 3539)/215344 = 0,17

На конец периода: (33858+7138+65147)/105581= 1,005

Является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств, увеличился с 0,17 до 1,005, это говорит, что у предприятия высокий уровень абсолютной ликвидности на конец года.

10) Коэффициент промежуточного покрытия:

(Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные заемные средства

На начало периода: (20467+13812 + 3539 +1234+242) / 215344 = 0,23

Наконецпериода: (33858+7138+65147+6061+1700+55051+375) / 105581 = 1,60

По своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть — производственные запасы, увеличился с 0,23 до 1,6, что выше рекомендуемого уровня.

11) Коэффициент общей ликвидности:



(Денежные средства + Краткосрочные фин.вложения + Дебиторская задолженность + Запасы и затраты) / Краткосрочные заемные средства

На начало периода: (20467+13812+3539+12342+242+ 20628) / 215344 = 0,33

Наконецпериода: (33858+7138+65147+6061+1700+375+55051+58585+22837)/ 105581 = 1,88

Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств):

на начало периода 0,33 на конец периода 1,88

12) Доля оборотных средств в активах:

Текущие активы/Валюта баланса

На начало: 71030/372193= 0,29

На конец: 198168/583923=0,34

13)Доля производственных запасов в текущих активах:

Запасы и затрат/текущие активы

На начало: (14567+2061+4000)/71030= 0,29

На конец: (20916,18+310+7611)/198168= 0,15

14)Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов- характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, и рассчитывается следующим образом:

СОС/Запасы и затраты

На начало: -144314/(14567+2061+4000)= -6,996

На конец: 92587/(20916,18+310+7611)= 3,21

15)Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов. Под «нормальными» в данном случае подразумеваются источники, которые логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов; сюда относятся ссуды банков под товарные запасы, кредиторская задолжен

ность за поставленные сырье и материалы и др. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. В нашем случае:

НИПЗ/Запасы и затраты

На начало:65735/ (14567+2061+4000)= 3,19

На конец: 175371/(20916+310+7611)= 6,08.

16
)Коэффициент концентрации собственного капитала:

Собственный капитал / Валюта баланса,

Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

На начало периода: 155239 / 372193 = 0,417

На конец периода:351138 / 583923 = 0,601

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.

17)Коэффициент финансирования:

Собственный капитал / Заемные средства,

На начало периода: 155239 /(1610 + 124330) = 1,233

На конец периода: 351138 / (127204 + 8000) = 2,597

В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

18)Коэффициент маневренности собственного капитала:

СОС / Собственный капитал

Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

На начало периода: - 144314 / 155239 = - 0,93

На конец периода: 92587 / 351138 = 0,264



19)Коэффициент структуры долгосрочных вложений:

Долгосрочные заемные средства / Иммобилизованные активы,

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е., в некотором смысле, принадлежит им, а не владельцам предприятия.

На начало периода: 1610 / 301163 = 0,005

На конец периода: 127204 / 385755 = 0,33

20)Коэффициент инвестирования

Собственный капитал / Иммобилизованные активы,

На начало периода: 155239 / 372193-71030 = 0,51

На конец периода:351138 / 583923-198168 = 0,9



Заключение о финансовом положении предприятия

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия – этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку величины предприятия как единого целого. На начало года он составил 372373 руб., а на конец года – 583923 руб. Рост суммы хозяйственных средств находящихся в распоряжении предприятия в динамике свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

На начало отчётного периода наблюдается недостаток собственных оборотных средств (-144314 руб.), финансовая устойчивость предприятия является критической. К концу отчётного периода нормальные источники покрытия запасов возросли до 175371 руб., за счет этого тип финансовой устойчивости стал нормальным. К концу периода собственные оборотные средства появились в размере 92587

Коэффициент износа показывает, насколько амортизированы основные средства, т.е. в какой мере профинансирована их возможная будущая замена по мере износа. Диапазон колебаний коэффициента составляет от нуля до единицы. Чем он ближе к нулю, тем меньше степень физического износа основных средств, и наоборот. Если коэффициент равен единице, то это означает, что основные средства амортизированы полностью. Несмотря на резкий рост стоимости основных средств, происходит снижение коэффициента износа с 0,32 до 0,22, что указывает на возможное обновление основных средств на предприятии.

Рост денежных средств и краткосрочных финансовых вложений благоприятно сказывается на платежеспособности предприятия, так как коэффициент абсолютной ликвидности резко возрос к концу года с 0,17 до 1,005 (это часть текущей задолженности, которая может быть погашена в ближайшее время) и значительно превысил нормальное ограничение (0,2).



Коэффициент промежуточного покрытия увеличился до 1,6, также превысив нормативные значения. Данный коэффициент показывает способность предприятия выполнять свои текущие обязательства за счет высоколиквидных активов. Высокое значение этого коэффициента является показателем низкого финансового риска и хороших возможностей для привлечения дополнительных средств со стороны.

Коэффициент общей ликвидности, который характеризует степень обеспеченности всеми оборотными активами краткосрочных обязательств организации, к концу года составил 1,85, почти достигнув нормативного уровня (2).

Доля оборотных средств в активах возросла с 0,19 до 0,34. Доля производственных запасов в текущих активах сократилась с 0,29 до 0,15. Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов на конец года имеет положительную тенденцию роста с -7,00 до 3,21

Все коэффициенты рыночной устойчивости имеют положительную тенденцию роста.

Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует, в какой степени активы предприятия сформированы за счет собственного капитала. Этот показатель к концу года вырос с 0,417 до 0,60, что свидетельствует о финансовой независимости предприятия от внешних источников.

Коэффициент финансирования (оптимальное значение ≥1,0) показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. На начало года данный показатель составил 1,2, на конец – 2,6.

Коэффициент маневренности (оптимальное значение 0,5) показывает, какая доля собственных средств находится в мобильной форме, которая позволяет свободно манипулировать ими, увеличивая закупки и изменяя номенклатуру продукции. На начало периода показатель составил -0,93, на конец периода он вырос до 0,3. Но даже при повышении коэффициента маневренности, собственные оборотные средства отсутствуют на предприятии.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений указывает, что соотношение долгосрочных заемных средств и иммобилизованных активов, равное 

0,005 на начало периода, к концу периода стало составлять 0,33. Появление и рост долгосрочных вложений в составе внеоборотных активов является благоприятной тенденцией.

Коэффициент инвестирования отражает отношение собственного капитала и внеоборотных активов. Величина собственного капитала приблизилась к величине внеоборотных активов, и предприятие стало более финансово устойчивым. На начало года значение коэффициента инвестирования составило 0,51 и на конец года – соответственно 0,9.

На основе вышеприведённого анализа можно сделать вывод о том, что к концу отчётного периода ОАО «Центр» смогло улучшить своё финансовое положение и выйти из неустойчивого состояния. Его платежеспособность и финансовая устойчивость находятся, в целом, на приемлемом уровне, хотя отдельные показатели находятся ниже рекомендуемых значений. По показателям общей ликвидности, финансовое состояние предприятия можно охарактеризовать как недостаточно ликвидное. Отрицательным в данной ситуации является также отсутствие собственных оборотных средств, но благодаря появлению нормальных источников покрытия запасов, финансовое состояние организации стало достаточно устойчивым. Работа с предприятием требует взвешенного подхода.




Оптимизация структуры капитала ОАО «Центр»

Для того чтобы улучшить финансовую устойчивость можно сокращать величину основных средств при более эффективном их использовании. Для более эффективной работы предприятия можно рекомендовать увеличить долю собственного капитала и восполнить нехватку в собственных оборотных средствах.

Одной из главных проблем является увеличение размера собственных оборотных средств. Искать пути увеличения собственных оборотных средств нужно либо за счет роста собственного капитала (увеличение уставного капитала, эмиссии акций), либо за счет снижения внеоборотных активов (уменьшение финансовых инвестиций, долгосрочной дебиторской задолженности и др.).

Для более эффективной работы предприятия необходимо сформировать собственные оборотные средства и увеличить долю собственного капитала. Также необходимо уменьшить величину дебиторской задолженности и, соответственно, увеличить величину денежных средств путём введения штрафов за несвоевременную оплату или применять поощрительные меры в виде скидок при оплате товара в кратчайшие сроки. Можно предусмотреть увеличение доли запасов во избежание простоев на производстве, а также более эффективное использование основных средств за уменьшением их стоимости.


Список использованной литературы

1)Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия/ Бердникова Т.Б.,М.:ИНФРА – М,2002.

2) Анализ и оценка кредитоспособности заемщика: учебно-практическое пособие / Д.А. Ендовицкий, И.В. Бочарова. – 2-е изд., стер. – М.: КНОРУС, 2008.

3)Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Савицкая Г.В., М.:ИНФРА – М,2004.

4)Введение в финансовый менеджмент: под.ред.Ковалева В.В.-М.:Финансы и статистика, 1999.

5) Гражданский кодекс РФ.

6)Основы финансового менеджмента: Учеб.пособ.-3-е изд.,Балабанов И.Т., перераб. и доп.-М.: Финансы и статистика,2007.

7)Понятие собственного капитала в международных и российских стандартах учета/Ивашкин Е.Н//Аудиторские ведомости.2007,№3.

8)Собственный капитал: структура, формирование и использование./Макалкин И.А. Главбух-1999,№18.

9)Управление инвестиционной привлекательностью предприятии (системно – оценочный аспект), Конторович С.П.

10)Управление финансами предприятии/Савчук В.П., М.:БИНОМ, 2003

11)Управление финансами/ Под.ред.Тренева Н.Н. – М.:ФиС, 2002.

12)Финансовый анализ/ Ефимова О.В., М.:Бухгалтерский учет, 2001

13)Финансовый менеджмент: учебник/ И.Я.Лукасевич. – М.:Эксмо, 2008.

14)Финансовый менеджмент: Учебник для вузов/ Под ред.акад.Г.Б.Поляка.-2-е изд.,перераб. и доп.-М.:ЮНИТИ-ДАНА,2004.



15)Финансовый менеджмент: учеб.для вузов,под ред.Уткина Э.А. – М.:Норм-м,2003.

16) Финансовый менеджмент: теория и практика/ Под ред. Стояновой Е.С.- М.: Перспектива, 2003.

17)Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие под ред.Каратуева А.Г., М.:ИД ФБК – ПРЕСС, 2001

18) Финансовый менеджмент №2 / 2003

19)Финансы организаций (предприятий): учебник/А.Н.Гаврилова, А.А.Попова.-М.:КНОРУС,2007.

20)Финансы организаций: менеджмент и анализ: учебн.пособие под ред.Незмайкина В.Н., Юрзиловой И.Л.-М.: Эксмо,2005.

21)Финансы организаций (предприятий): Учеб./М.Г.Лапуста, Т.Ю.Мазурина, Л.Г.Скамай.- М.:Инфра-М., 2007.

22)Финансы предприятий: теория и практика: Учебник под ред.Большакова С.В. – М.:Книжный мир, 2005.

23)Экономика предприятий/ Выварец А.Д. – М.:ЮНИТИ-ДАНА,2007.

24)Формирование политики привлечения собственных средств / Фомин П.А., Хохлов В.В.

25) Экономический анализ: Учебник для вузов /Под ред. Л.Т. Гиляровской. – 2-е изд., доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

26)www.wbd.ru