Риски управления оборотным капиталом и эффективность использования оборотных средств

1 Состав, структура и динамика оборотных активов

2 Состояние запасов

3 Состояние дебиторской задолженности

4 Анализ движения денежной наличности

5 Состояние кредиторской задолженности
1 Состав, структура и динамика оборотных активов

Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которого зависят результаты хозяйственной деятельности и финансовое состояние предприятия.

Цель анализа – выявление и устранение недостатков управления оборотным капиталом и нахождение резервов повышения интенсивности и эффективности его использования.

Существует 3 стадии процесса кругооборота оборотных средств:

1)      снабжение

2)      производство

3)      сбыт продукции

По характеру участия в операционном процессе различают оборотные активы, находящиеся в сфере производства (запасы) и в сфере обращения (дебиторская задолженность, денежная наличность).

По периоду функционирования оборотные активы состоят из постоянной и переменной части, т.е. зависящей и не зависящей от сезонных колебаний объемов деятельности предприятия.

В зависимости от степени риска вложения капитала различают оборотные активы:

1)                  с минимальным риском вложения (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения)

2)                 с малым риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство);

3)                 с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция).

В зависимости от источников формирования оборотного капитала –

1)      собственный оборотный капитал

2)      заемный оборотный капитал

Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, накопленная прибыль и др.).

СОС (собственный оборотный капитал) = собственные средства – внеоборотные активы (итог 3 раздела – итог 1 раздела).

Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования. Их величина должна составлять 1/3 величины собственного капитала.

Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они представляются предприятию во временное пользование. Одна часть платная (кредиты и займы), другая – бесплатная (кредиторская задолженность).

Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе предприятия позволяет выделить следующие группы:

1)                              Материальные оборотные средства в запасах – Е^З. Это статьи из 2 раздела актива баланса: производственные запасы, незавершенное производство, МБП, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары, прочие запасы;

2)                              Дебиторская задолженность - Е^ДЗ. Это товары отгруженные, расчеты с дебиторами (за товары, работы и услуги, по векселям полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим предприятиям, с прочими дебиторами), авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, прочие оборотные активы.

3)           Денежные средства – Е^Д. в состав денежных средств включаются: касса, расчетный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения;

4)                 Общая сумма оборотного капитала – Е.

Е = Е^З + Е^ДЗ + Е^Д .

В процессе анализа, прежде всего, необходимо изучить изменения в наличии и структуре оборотных активов. Следует учесть, что стабильная структура оборотного капитала свидетельствует о стабильном , хорошо отлаженном процессе производства и сбыта продукции.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них, позволяет предприятиям высвобождать часть оборотных средств (абсолютное высвобождение), либо для дополнительного выпуска продукции (относительное высвобождение).

Скорость оборота средств – это комплексный показатель организационно-технического уровня производственно-хозяйственной деятельности.

Увеличение числа оборотов достигается за счет сокращения времени производства (обусловлено технологическим процессом) и времени обращения (достигается развитием специализации , улучшение прямых межзаводских связей и т.д.).

Общая оборачиваемость всех оборотных средств складывается из частной оборачиваемости отдельных элементов оборотных средств.

Скорость общей и частной оборачиваемости оборотных средств характеризуется следующими показателями:
1)                              Длительность одного оборота всех оборотных средств

;

где: E – средняя стоимость всех оборотных средств;

T – длина анализируемого периода в днях;

N^p – выручка от реализации продукции

2)                              Количество оборотов (прямой коэффициент оборачиваемости)



3)                              Коэффициент закрепления оборотных средств (обратный коэффициенту оборачиваемости)

.

По аналогичным формулам производится расчет оборачиваемости нормируемых оборотных средств и отдельных групп оборотных средств.

По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных средств (абсолютное или относительное высвобождение) или сумму их дополнительного привлечения.

Относительное высвобождение из оборота средств в результате ускорения их обращения:

(K⁰_к.г.- K⁰_н.г)*N^p_ф= + - Э

Абсолютное высвобождение оборотных средств

Э = E_к.г. – E_н.г.

Существует 3 метода расчета нормативов оборотных средств:

Аналитический (опытно-статистический) Его сущность состоит в том, что при анализе имеющихся товарно-материальных ценностей корректируются их фактические запасы и исчисляются излишние и ненужные ценности.

Метод прямого счета предусматривает научно-обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств в условиях достигнутого организационно-технического уровня предприятий. При этом учитываются все изменения, происходящие в развитии техники и технологии, в организации производства, транспортировке товарно-материальных ценностей и в области расчетов. Является основным.

Коэффициентный метод В сводный норматив предшествующего периода вносятся поправки на планируемое изменение объема производства и на ускорение оборачиваемости средств.
2 Состояние запасов
Большое влияние на финансовое состояние предприятия и его производственные результаты оказывает состояние материальных запасов. Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости, в результате чего ухудшается финансовое состояние предприятия.

В тоже время недостаток запасов (сырья, материалов, топлива) может привести к перебоям процесса производства, падению объемов выпуска продукции, росту себестоимости, убыткам, что также сказывается на финансовом состоянии. Поэтому каждое предприятие должно стремиться, чтобы производство вовремя и в полном объеме обеспечивалось всеми необходимыми ресурсами и в тоже время, чтобы они не залеживались на складах.

Основными задачами анализа являются:

1)      оценка уровня материально-технического снабжения предприятия;

2)      оценка обеспеченности предприятия запасами;

3)      оценка использования материальных ресурсов;

4)      оценка эффективности материальных ресурсов;

5)      оценка влияния производственных факторов на динамику эффективности материальных ресурсов;

Материальные ресурсы – важнейшая составляющая оборотных фондов предприятия. Скорость оборота (оборачиваемость) оборотных фондов является одним из важнейших показателей, характеризующих использование материальных ресурсов в хозяйстве. На скорость оборота оказывает влияние рад производственных и организационных факторов.

Показатели оборачиваемости оборотных фондов смотри в 1 вопросе.

Анализ состояния производственных запасов сырья и материалов необходимо начинать с изучения их динамики и проверки соответствия фактических остатков их плановой потребности.

Размер производственных запасов в стоимостном выражении может изменится как за счет количественного (К), так и стоимостного (Ц) (инфляционного) фактора. Расчет влияния данных факторов на изменение суммы запасов (З) по каждому виду осуществляется способом абсолютных разниц.

                               

Важно также проанализировать интенсивность использования капитала, вложенного в запасы сырья и материалов.

Период оборачиваемости запасов  (сырья и материалов) равен времени хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство. Чем меньше этот период, тем меньше при прочих равных условиях производственно-коммерческий цикл. Он определяется:


На многих предприятиях большой удельный вес занимает готовая продукция. Увеличение остатков готовой продукции на складах предприятия приводит также к длительному замораживанию оборотного капитала, отсутствию денежной наличности, потребности в кредитах, росту кредиторской задолженности поставщикам, бюджету, работникам предприятия по оплате труда. Это одна из основных причин спада производства, снижения его эффективности , низкой платежеспособности и банкротства.

Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции (П_г.п.) равна времени хранения готовой продукции на складах с момента поступления из производства до отгрузки покупателям:


Для анализа состава, длительности и причин образования сверхнормативных остатков готовой продукции по каждому ее виду используются данные аналитического и складского учета, инвентаризации сведения отдела сбыта, службы маркетинга.

Значительный удельный вес в оборотных активах занимает незавершенное производство. Увеличение остатков незавершенного производства может свидетельствовать, с одной стороны, о расширении производства, а с другой – о замедлении оборачиваемости капитала в связи с увеличением продолжительности производственного цикла.

Продолжительность производственного цикла (П_п.ц.) равна времени, в течение которого производится продукция:


Период производственного цикла зависит от интенсивности, технологии, организации производства, материально-технического снабжения и других факторов. Сокращение его свидетельствует о деловой активности предприятия.

Для оценки эффективности материальных ресурсов применяется показатель материалоотдачи (МО) и обратный ему показатель – материалоемкости (МЕ).

МО = ВП/МЗ;         МЕ = МЗ/ВП;   где ВП – валовая продукция.

                                   3 Состояние дебиторской задолженности
Большое влияние на оборачиваемость капитала и на финансовое состояние оказывает увеличение или уменьшение дебиторской задолженности.

Резкое увеличение дебиторской задолженности и ее доли в оборотных активах может свидетельствовать о неосмотрительной кредитной политике по отношению к покупателям, либо об увеличении объема продаж, или о неплатежеспособности и банкротстве части покупателей.

Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если это происходит за счет сокращения периода ее погашения. Если же дебиторской задолженность уменьшается в связи с уменьшением отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.

Следовательно рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно, а снижение положительно.

Различают нормальную и просроченную задолженность.

Просроченная задолженность создает финансовые затруднения, так как предприятию будет недоставать финансовых ресурсов, для приобретения производственных запасов, выплаты заработной платы и т. д. Замораживание средств в дебиторской задолженности приводит к замедлению оборачиваемости капитала. Данная задолженность означает также рост риска непогашения долгов и уменьшения прибыли.

Ускорить платежи можно путем совершенствования расчетов, своевременного оформления расчетных документов, предварительной оплаты, применения вексельной формы расчетов.

В процессе анализа нужно изучить динамику, состав, причины и давность образования дебиторской задолженности. Необходимо установить, нет ли в ее составе сумм, нереальных для взыскания, или такие по которым истекают сроки давности.

Оценивая состояние оборотных активов, важно изучить качество и ликвидность дебиторской задолженности и дать обобщающую характеристику портфеля дебиторской задолженности. Для этого используется показатель период оборачиваемости дебиторской задолженности (П_д.з.) или период инкассации долгов. Он равен времени между отгрузкой товаров и получением за них наличных денег от покупателей:


Для характеристики качества дебиторской задолженности определяется такой показатель, как доля резерва по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности. Рост уровня данного коэффициента говорит о снижении качества последней.

Качество дебиторской задолженности оценивается также удельным весом в ней вексельной формы расчетов, который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения. Вексельное обязательство имеет значительно большую силу, чем обычная дебиторская задолженность. Увеличение удельного веса полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности.
4 Анализ движения денежной наличности
Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому предприятию, - это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Она должна быть такой, чтобы ее хватало для производства всех первоочередных платежей. Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты – краткосрочные финансовые вложения с низкой доходностью, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума.

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обуславливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств и увеличению потребности в кредите. На рис. 3.1 стрелки, направленные внутрь, показывают притоки денежных средств, наружу – оттоки.

Денежные потоки планируются для, чего составляется план доходов и расходов по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности на год с разбивкой по месяцам.

Как дефицит, так и избыток денежных ресурсов отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия.

Наличие избыточного денежного потока приводит:

1)                  к потере реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции;

2)                  к потере части потенциального дохода от недоиспользования денежных средств в операционной или инвестиционной деятельности;

3)                  замедлению оборачиваемости капитала.

Чтобы деньги работали на предприятие необходимо:

1)                  расширять свое производство, прокручивая их в цикле оборотного капитала;

2)                  обновлять основные фонды, приобретать новые технологии;

3)                  досрочно погасить кредиты банка и другие обязательства.

Дефицит денежных средств приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда в результате чего увеличивается продолжительность финансового цикла и снижается рентабельность капитала.

Уменьшить дефицит можно за счет следующих мероприятий:

1)                 ускорить поступление денежных средств путем перехода на полную или частичную предоплату продукцию покупателями, сокращения сроков предоставления им товарного кредита, привлечения кредитов банка и т.д.

2)                 замедление выплаты денежных средств достигается за счет приобретения долгосрочных активов на условиях лизинга, переоформления краткосрочных кредитов в долгосрочные.

В процессе анализа изучается динамика остатков денежной наличности и продолжительность нахождения капитала в данном виде активов.

Период нахождения капитала в денежной наличности:


Коэффициент ликвидности денежного потока (Л_д.п.) определяется отношением положительного денежного потока (ПДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП).

Л_д.п. = ПДП/ОДП

Коэффициент эффективности денежного потока (Э_д.п.) – это отношение чистого денежного потока (ЧДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП).

Э_д.п.= ЧДП/ОДП



5 Состояние кредиторской задолженности
Проводится аналогично дебиторской задолженности.