ОГЛАВЛЕНИЕ       

ВВЕДЕНИЕ  ………………………………………………………………3

ГЛАВА 1. УЧАСТИЕ СТРАХОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ       

§1.1Инвестиции, их место в экономической системе. Виды инвестиционной деятельности…….5

§1.2.Основные принципы инвестиционной деятельности  страховщика………13

§1.3.Инвестиционные возможности страховой организации…….16

§1.4.Доходы от инвестиционной деятельности страховых организаций…...16

ГЛАВА 2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ

СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ 

 §2.1.Виды страховых резервов.........19

§2.2. Основные методики расчета.........22

ГЛАВА 3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ

ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ

ОРГАНИЗАЦИИ       

§3.1. Необходимость и цели регулирования инвестиционной

деятельности страховщиков…….29

§3.2. Инвестиционная деятельность российских страховых компаний……33

ГЛАВА 4. ОСОБЕННОСТИ ОПТИМИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ

§4.1. Методика оптимизации инвестиционной деятельности

страховой компании…………35
§4.2. Систематизация целей и ограничений инвестиционной деятельности страховой компании………36

 Заключение………38

Список использованной литературы……39




                                        Введение
Одна из особенностей страховой деятельности состоит в том, что в отличие от сферы производства, где товаропроизводитель сначала несет затраты на выпуск продукции, а затем компенсирует их за счет выручки от ее реализации, страховщики сначала аккумулируют средства в виде страховых взносов, создавая необходимые страховые резервы, и лишь в дальнейшем при наступлении страхового случая несут затраты, связанные со страховыми выплатами. В результате страховые организации получают возможность в течение определенного, порой весьма длительного, периода распоряжаться полученными от страхователей средствами. Кроме того, страховщики распоряжаются имеющимся у них уставным капиталом и другими собственными средствами. Это предопределяет возможность и необходимость осуществления страховщиками инвестиционной деятельности, которая является еще одним источником прибыли страховых организаций и в ряде случаев даже компенсирует те убытки, которые страховщики могут иметь от осуществления непосредственно страховой деятельности.
               Проводя инвестиционные операции и извлекая прибыль от них, страховщики в то же время оказываются в значительной степени зависимыми от положения дел на денежное и финансовом рынках, неся инвестиционный риск. Это вынуждает их к проведению достаточно осторожной инвестиционной политики. Основными требованиями, которым должна отвечать инвестиционная политика страховых организаций, являются надежность и доходность. С одной стороны, потеря средств, инвестированных страховщиком, может привести к невыполнению им своих обязательств по договорам страхования и к банкротству. С другой стороны, страховая компания заинтересована в получении как можно большего дохода от вложенных средств. В то же время, как правило, высокий доход сопутствует низкому уровню надежности. Поэтому страховщик должен гармонизировать указанные цели, что достигается путем осуществления оптимизационных расчетов. При этом принципами, которыми должны руководствоваться страховщики при осуществлении инвестиционной деятельности, являются диверсификация, возвратность, прибыльность и ликвидность. Основополагающее значение при осуществлении инвестиционной деятельности имеет оценка риска потери средств из-за неплатежеспособности организаций, в которые вложены средства страховщиков. Для осуществления таких оценок используются методики анализа платежеспособности, а также экспертные оценки специалистов, которые должны исходить не только из текущего состояния дел, но и из перспектив его изменения.
На основе проведенного анализа составляется перечень возможных объектов для инвестирования с их характеристиками, включающими оценку степени инвестиционного риска, из которых и формируется инвестиционный портфель страховщика.
Выбор объектов инвестирования должен осуществляться страховыми организациями в зависимости от сроков, на которые могут быть размещены средства, а они, в свою очередь, во многом определяются прогнозами сроков возникновения потребности в средствах для осуществления страховых выплат. Для составления таких прогнозов страховщики на основе имеющейся статистики строят модели распределения вероятности времени наступления страховых случаев и размеров страховых выплат по различным видам договоров страхования, которые ими заключены. На основе проведенных расчетов определяется соотношение между долгосрочными, среднесрочными и краткосрочными инвестициями, с тем, чтобы обеспечить высокую доходность в сочетании с надежностью и гибкостью вложений.


ГЛАВА 1. УЧАСТИЕ СТРАХОВЫХ КОМПАНИЙ В ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ       
§1.1   ИНВЕСТИЦИИ И ИХ МЕСТО В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИСТЕМЕ
Инвестиции — это долгосрочные вложения капитала в различные сферы экономики с целью его сохранения и увеличения. Реальные (капиталообразующие) инвестиции — вложение в создание новых, реконструкцию или техническое перевооружение существующих предприятий, производств и финансовые (портфельные) вложения в покупку акций и ценных бумаг государства, других предприятий, инвестиционных фондов. В первом случае предприятие инвестор, вкладывающее средства, увеличивает свой производственный капитал — основные производственные фонды и необходимые для их функционирования оборотные средства. Во втором случае инвестор увеличивает свой финансовый капитал, получая  доход на ценные бумаги. Вложения денежных средств в создание производств при этом осуществляют другие предприятия и организации, выпустившие акции для привлечения финансовых средств на осуществление их инвестиционных проектов.

Другими формами инвестирования являются: приобретение земельных участков, имущественных прав (оцениваемых денежным эквивалентом), лицензий на передачу прав промышленной собственности, секретов производства, патентов на изобретения, свидетельств на новые технологии, полезные модели и промышленные образцы, товарные знаки, фирменные наименования, сертификаты на продукты и технологию производства, права землепользования и т. п.

Инвестиции, вкладываемые в создание новых и воспроизводственных действующих основных фондов без вложений в потребные  средства, имеют форму капитальных вложений. Капитальные вложения составляют преобладающую часть всех средств, обеспечивающих простое и расширенное воспроизводство основных фондов. К ним относятся все капитальные затраты на прирост и возмещение износа основных фондов, включая затраты на капитальный ремонт и модернизацию основных фондов.

Все источники инвестиций подразделяются на собственные (внутренние) и внешние.

К собственным источникам инвестиций относятся:

- собственные финансовые средства, формирующиеся в результате  начисления амортизации на действующий основной капитал, отчислений от прибыли на нужды инвестирования, сумм, выплачен страховыми компаниями и учреждениями в виде возмещения ущерба от стихийных и других бедствий, и т. п.;

- иные виды активов (основные фонды, земельные участки, промышленная собственность в виде патентов, программных продуктов, торговых марок и т.п.);

-  привлеченные средства в результате выпуска предприятием и продажи акций;

- средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми группами на безвозвратной основе;

-   благотворительные и другие аналогичные взносы.

К внешним источникам инвестиций относятся:

- ассигнования из государственного, региональных и местных бюджетов, различных фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного материального и нематериального участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц;

- различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством и фондами поддержки предпринимательства  на возвратной основе (в том числе на льготных условиях), кредитных банков и других институциональных инвесторов (инвестиции фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), других предприятий, векселя и другие средства.

Если же рассматривать инвестиции в разрезе их отношения к экономике вообще, то можно заметить, что инвестиционная деятельность занимает абсолютное лидирующее положение на рынке движения денежных средств и влияет на абсолютное большинство показателей, определяющих экономическое развитие государства в целом.

 ВИДЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

 1)Виды внешних инвестиций

 1.Уставный капитал

Формирование уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. В обществах с ограниченной ответственностью уставный капитал формируется за счет вкладов учредителей. Уставный капитал акционерного общества  составляется  из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества  должна быть одинаковой. Уставный  капитал  общества определяет минимальный    размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. В оплату уставного капитала могут поступать: денежные средства; имущественные взносы; имущественные права; ценные бумаги; средства в иностранно валюте для акционерных обществ, создаваемых с  участием иностранного капитала.

По опыту зарубежных стран, а также по имеющемуся опыту нашей страны большой размер уставного капитала положительно влияет на инвестиции. То есть инвестор с большей уверенностью вкладывает свои средства в инвестиционный проект, так как у предприятия, в которое он вкладывает средства, есть возможность возместить ему ущерб, в случае провала или неудовлетворительного результата реализации инвестиционного проекта. В этом случае уставный капитал играет роль гаранта надежности предприятия.

    

2. Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия ценных бумаг позволяет привлечь дополнительные средства для финансирования инвестиционного проекта. В зависимости от потребностей акционерного общества можно говорить о видах, или типах эмиссии, направленных на их удовлетворение:

-   для увеличения уставного капитала эмитента;

-   для изменения структуры его акционерного капитала;

- для мобилизации ресурсов на инвестиции или пополнение оборотных средств;

-   для погашения кредиторской задолженности эмитента.

Указанные типы эмиссии являются наиболее общими и схематичными. На практике чаще всего реализуются их комбинации, поскольку обычно надо решить несколько задач, например, мобилизовать средства, изменить структуру акционерного капитала, и частично погасить кредиторскую задолженность.

3. Эмиссия облигаций

При размещении облигаций предприятие получает финансовый кредит, необходимый для дальнейшего развития.

    

 4.Коммерческий кредит

Коммерческий кредит можно охарактеризовать как кредит, предоставляемый в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары. Он предоставляется под обязательства должника погасить в определенный срок как сумму основного долга, так и начисленные проценты.

Применение коммерческого кредита требует наличия у производителя достаточного резервного капитала на случай замедления поступлений от должников.

Выделяют пять основных способов предоставления коммерческого кредита:

-         вексельный способ;

-         открытый счет;

-         скидка при условии оплаты в определенный срок;

-         сезонный кредит;

-         консигнация.

         5. Кредит

Кредит в экономике страны, выполняет определённые функции:

-облегчает перераспределение капиталов между отраслями хозяйства и

тем самым способствует образованию средней нормы прибыли;

-стимулирует эффективность труда;

- расширяет рынок сбыта товаров;

- ускоряет процесс реализации товаров и получения прибыли;

- является мощным орудием централизации капитала;

- ускоряет процесс накопления и концентрации капитала;

- обеспечивает сокращение издержек обращения:

-  связанных с обращением денег;

- связанных с обращением товаров.

У предприятий всех форм собственности все чаще возникает потребность привлечения заемных средств для осуществления своей деятельности и извлечения прибыли. Наиболее распространенной формой привлечения средств является получение банковской ссуды, по кредитному договору.

Кредит - предоставление денег или товаров в долг, как правило, с уплатой процентов; стоимостная экономическая категория, неотъемлемый элемент товарно-денежных отношений. Возникновение кредита связано непосредственно со сферой обмена, где владельцы товаров противостоят друг другу и готовы вступить в экономические отношения.

Место и роль кредита в экономической системе общества определяются также, прежде всего выполняемыми им функциями, как общего, так и селективного характера.

Итак, кредит -  это экономические отношения, возникающие между кредитором и заемщиком по поводу стоимости, предаваемой во временное пользование. Кредит является основным инструментом инвестирования денег в предприятие.

   6.  Лизинг

Лизинг — форма кредитно-финансовых отношений, состоящая в долгосрочной аренде промышленными, транспортными и другими предприятиями машин и оборудования либо у предприятий, производящих их,  либо у специально создаваемых лизинговых компании.  В лизинговой сделке помимо указанных сторон участвуют так же страховые компании, коммерческие или инвестиционные банки, способные мобилизовать необходимые для этого денежные средства в финансирование операций.

     2) Самофинансирование

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников.

Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на накопление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на него производственное и научно - техническое развитие, формирование финансовых активов,  приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал других предприятий и т. п.

 Поскольку  финансы предприятия как отношения являются частью экономических отношений, возникающих в процессе хозяйственной деятельности, принципы их организации определяются основами хозяйственной деятельности предприятий.

Исходя из этого, принципы организации финансов можно сформулировать следующим образом: самостоятельность в области финансовой деятельности, самофинансирование,  контроль за финансово- хозяйственной деятельностью предприятия и т.п. Целевые фонды, обычно создаваемые предприятием из нераспределенной чистой прибыли.

1. Фонд накопления

Этот фонд представляет собой источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов, оборотных средств и т.п. Фонд накопления показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств. Вместе с тем операции по приобретению и созданию нового имущества хозяйствующего субъекта не затрагивают фонд накопления.

2. Амортизационные отчисления

Назначение амортизационных отчислений – обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные отчисления производятся только до полного переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методами.

3. Резервный фонд

Резервный фонд создается  хозяйствующими субъектами на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Образование резервного фонда является обязательным для акционерного общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями. Отчисления в резервный фонд и другие аналогичные по назначению фонды производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительными документами. Фонд потребления является источником средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.


§1.2. Основные принципы инвестиционной деятельности             страховщика.
Принципиальное отличие процесса реализации страховой услуги от аналогичного процесса в других видах предпринимательства состоит в том, что обычное предприятие первоначально осу­ществляет определенные вложения в организацию производства товаров (услуг) и получает оплату от потребителей пос­ле того, как услуга уже фактически оказана или товар стал собственностью покупателя, тогда как в страховании картина обратная. Здесь клиент фактически авансирует страховщика, так как страховой взнос, представляющий для страхователя плату за страховую услугу, уплачивается обычно в начале срока действия договора страхования. Реализация же стра­ховой услуги со стороны страховщика может осуществляться в течение длительного времени.

Указанная особенность реализации страховой услуги по­зволяет сформулировать два вывода. Первый: характер движения финансовых ресурсов в страховании ведет к тому, что в распоряжении страховщика в течение некоторого срока оказываются временно свободные от обязательств средства, которые могут быть инвестированы в целях полу­чения дополнительного дохода. Второй: инвестирование страховщиком таких временно свободных средств должно достаточно жестко регулироваться со стороны государства, поскольку страхователи объективно лишены возможности контролировать, насколько умело страховая компания рас­порядится предоставленными ей средствами и не поставит ли она под угрозу выполнение обязательств по договорам страхования.

Концентрация страховщиками в своих руках значитель­ных финансовых ресурсов превращает страхование в важ­нейший фактор развития экономики путем активной инве­стиционной политики. Другими словами, страховщики пре­вращают пассивные денежные средства, полученные от раз­личных владельцев полисов, в активный капитал, действу­ющий на рынке. В 1989 г. страховые компании Европы, Японии и США управляли общим объемом вложенных средств на сумму 4000 млрд. долларов США, более 80% этих вложений обеспечивались операциями по страхованию жиз­ни. Частные и государственные долговые обязательства составляли 50% общего объема вложений, облигации - 21%, ипотечные займы - 15%. При этом инвестиционные фонды стра­ховых компаний постоянно увеличиваются. Это доказывает необходимость регулирования инвестиционной деятельности страховщиков, причем регулирование должно учитывать осо­бенности национального страхового рынка и не нарушать действующие правила конкурентной борьбы между компани­ями.

Право страховщиков инвестировать страховые резервы в другие средства закреплено ст. 26 Закона Российской Феде­рации "Об организации страхового дела в Российской Федерации". Основой для всякой инвестицион­ной деятельности на территории России является также За­кон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 26 июня 1991 г. (в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 N 89-ФЗ, от 10.01.2003 N 15-ФЗ, с изменениями, внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 N 39-ФЗ).   Согласно последнему, инвестициями являются денеж­ные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и дру­гие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицен­зии, в т.ч. и на товарные знаки, кредиты, любое другое имуще­ство и имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других ви­дов деятельности в целях получения дохода (прибыли) и достижения положительного социального аффекта.

Закон «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» запрещает инвестирование в объекты, создание и использова­ние которых не отвечает требованиям экологических, санитарно - гигиенических и других норм, установленных законодатель­ством России, или наносит ущерб правам и интересам граж­дан, юридических лиц и государства. Основным правовым документом, регулирующим взаимоотношения субъектов ин­вестиционной деятельности, является договор (контракт) меж­ду ними.

Как уже отмечалось выше, из-за специфики страховой дея­тельности, помимо норм Закона «Об инвестиционной деятель­ности в РСФСР», размещение страховщиками временно сво­бодных средств регулируется также положениями Закона Рос­сийской Федерации «Об организации страхового дела в Российской Федерации». Согласно ст. 27 этого Закона: «Размещение страховых резервов должно осуществ­ляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности». Данные принципы явля­ются общепризнанными в мировой практике. Вместе с тем пред­ставляется необходимым более подробно остановиться на них. Это необходимость регулирования инвестиционной деятельности страховщиков, причем регулирование должно учитывать осо­бенности национального страхового рынка и не нарушать действующие правила конкурентной борьбы между компани­ями.

Рассмотрим их и последовательности с точки зрения их вкла­да в обеспечение финансовой устойчивости страховщиков.

Принцип возвратности (или, но принятой за рубежом тер­минологии, «принцип гарантированности») в полной мере распространяется как на активы, покрывающие страховые резервы, так и на свободные активы. Данный принцип подра­зумевает максимально надежное размещение активов, обеспе­чивающее их возврат в полном объеме.

Принцип ликвидности гласит: общая структура вложе­ний должна быть такова, чтобы в любое время были и нали­чии ликвидные средства или капитальные вложения, без труда обращаемые в ликвидные средства. Иными словами, страховая компания и любой момент времени должна иметь в наличии сумму средств, обеспечивающую выплату страхо­вателям оговоренных договором сумм в пределах установ­ленных сроков.

Принцип диверсификации (или «принцип смешения и рассеивания») вложении служит распределению инвестици­онных рисков, которые преследуют каждого инвестора, на раз­личные виды вложении и тем самым большей устойчивости инвестиционного портфеля страховщика. Согласно этому принципу, не должно допускаться превалирования какого-либо вида вложений над другими. Структура вложений капитала не должна быть однобокой, не должна допускаться региональ­ная концентрация капитала, необходимо избегать вложений средств в направлении одного дебитора.

Принцип прибыльности вложений (или «принцип рен­табельности») гласит: активы должны размещаться при обес­печении названных выше принципов с учетом ситуации на рынке капиталовложений и при этом приносить постоянный и достаточно высокий доход. Другими словами, страховщики в своей инвестиционной деятельности при управлении сред­ствами страховых резервов должны обеспечивать высокую рен­табельность вложений, позволяющую сохранить реальную сто­имость вложенных средств в течение времени инвестирова­ния, и в случае необходимости иметь возможность легко и быстро реализовать размещенные активы.




§1.3. Инвестиционные возможности страховых компаний.
Источниками инвестиций страховой организации являются собственные средства страховщика и привлечённые ресурсы, среди которых особо выделяют средства страхователей, материализованные в форме страховых резервов. Государственному контролю подлежат в первую очередь активы, покрывающие резервы. Требования государства состоят в том, что в покрытие страховых резервов принимаются не любые активы, а только часть из них, называемая «размещёнными активами». Общая стоимость активов, принимаемых в покрытие страховых резервов, должна быть не менее суммарной величины резервов страховой организации.

В странах с развитым рынком страховые организации являются крупнейшим источником инвестиционного капитала. Объективной основой этого является инверсия цикла в страховой деятельности, когда страховой взнос предшествует выплате страхового возмещения. Этот временной разрыв позволяет страховым организациям накапливать значительные средства в форме технических резервов. Кроме того, они располагают немалым собственным капиталом. Осуществляя страхование, страховые организации аккумулируют значительные объёмы ресурсов, в связи с этим в странах с развитой экономикой страховое дело признаётся стратегическим сектором экономики.

Например, в США в среднем активы одной страховой компании составляют 950 млн. долл.., страховой рынок оценивается в 1,6 трлн. долл., а страховой сектор является единственным, который не попадает под антимонопольное законодательство. В 1984г. там же статистика показала, что страховые издержки и выплаты страховых сумм обществ по страхованию жизни составила 118 % от собранной премии, между тем, прибыль этих обществ по итогам года составила 6,9 млрд. долл. Как пишет В. В. Шахов в своём учебнике «Страхование»: «Совершенно ясно, что она была получена не за счёт прямых страховых операций, а за счёт инвестиций. В России, несмотря на значительные темпы роста сбора страховых премий, доля премии в ВВП составила в 2000г. только около 2,2 %. В 90-ые. годы этот показатель был около 3-ёх %.
§1.4. Доходы от инвестиционной деятельности страховых организаций

           Инвестиционная деятельность страховых компаний не связана напрямую со страхованием. Она основана на использовании взносов страхователей в качестве источника капиталовложений. Находясь в распоряжении страховщика в течение определенного срока, страховые премии в соответствии с установленными правилами инвестируются в доходные активы и приносят страховой организации инвестиционный доход. Доход от инвестиций складывается из процентов по банковским вкладам, дивидендов по акциям, доходов по ценным бумагам, от недвижимости и т.д. Инвестиционный доход является важным источником доходов для страховых фирм. За счет этого источника страховщик гарантирует бонусы своим клиентам. В странах с развитым фондовым рынком инвестиционный доход по некоторым видам страхования позволяет перекрывать отрицательный результат по страховым операциям.

Прочие доходы. К ним относятся: суммы процентов, начисленных на депо премий; суммы, полученные в порядке регресса; прибыль от реализации основных фондов, материальных ценностей и других активов; доходы от сдачи в аренду; суммы возврата страховых резервов; оплата консультационных услуг, обучения.

В рамках гражданского законодательства страховая организация может представлять интересы клиента и соответственно имеет права на регрессный иск к виновнику страхового события. Поступление сумм в порядке регресса обычно происходит после исполнения обязательств страховщиком, тем самым компенсируются расходы страховой компании по выплате страхового возмещения.

Страховая организация как хозяйствующий субъект имеет право на реализацию основных фондов, не используемых в хозяйственной деятельности. В данном случае прибыль рассчитывается как разность между выручкой от реализации и балансовой (остаточной) стоимостью основных фондов, увеличенной на сумму расходов, связанных с выбытием имущества. Имущество, принадлежащее страховой компании, может быть предоставлено в аренду. К примеру, объекты недвижимости, основные фонды в некоторых случаях используются в качестве объекта аренды и служат источником дохода в виде арендной платы.

Возврат страховых резервов у страховых организаций производится на основании специальных расчетов. Это суммы уменьшения страховых резервов.

Процесс осуществления любой деятельности, в том числе и страховой (предоставление страховой защиты), сопровождается определенными затратами. Расходами страховой компании называются расходы, обусловленные проведением уставной деятельности и отражаемые в определенном порядке в бухгалтерской отчетности.

Их можно классифицировать по различным признакам:

• по времени осуществления (последовательности финансирования);

• по отношению к основной деятельности (связанности со страховыми операциями);

• по целевому назначению (содержанию операций). По времени осуществления все расходы, связанные с

проведением страховых операций, делятся на три группы: - осуществляемые до заключения договора страхования;

- имеющие место в процессе ведения договора, в том числе при его заключении;

- возникающие при наступлении страхового случая или либо при окончании договора, либо по истечении срока страхования. По признаку времени осуществления расходы могут делиться также на единовременные и текущие.

По признаку отношения к основной деятельности, т.е. отношения к страховым операциям, все расходы можно разделить на две большие группы — связанные с осуществлением страховых операций и непосредственно не связанные со страховой деятельностью.

По целевому назначению различают расходы, обусловленные, например, подготовкой и заключением договора (затраты по разработке новых условий, привлечению новых клиентов, оценке рисков и т.д.), ведением договора (затраты по формированию, ведению страховых резервов, осуществлению страховых выплат, по перестрахованию и инвестициям), административно-хозяйственной деятельностью (например, административные расходы, арендную плату) и т.п.

Расходы страховщика в целом составляют себестоимость страховой услуги. Величина себестоимости имеет существенное значение при определении финансового результата по страховым операциям и выявлении налогооблагаемой базы. Понятие себестоимости страховой услуги можно рассматривать с различных позиций.

В момент формирования цены (тарифа) на тот или иной вид страхования закладывается расчетная или планируемая величина себестоимости. При калькуляции тарифа предусматривается покрытие текущих убытков и будущих расходов (выплаты страхового возмещения и создание резервов), формирование резервов финансирования предупредительных мероприятий, а также финансирование деятельности предприятия (ведение дела). Все перечисленные статьи представлены соответствующими элементами в структуре страхового тарифа (нетто-премия, нагрузка). Однако особенность страховой деятельности проявляется, прежде всего в относительности расчетов, их приблизительности и предварительности. Поэтому прогнозная величина себестоимости может отличаться от фактической себестоимости страховой услуги. Фактическая себестоимость зависит от результатов прохождения договоров по данному виду страхования, от фактической убыточности страховой суммы, результатов хозяйственной деятельности фирмы, экономии или перерасхода средств на административно-хозяйственные цели, включая оплату труда работников.
  ГЛАВА 2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ       

§2.1. Виды страховых резервов     

 

Технические резервы – это основная часть страховых резервов, формируемых страховщиком по рисковым видам страхования в виде средств, предназначенных для погашения своих обязательств перед страхователями в соответствии с договором страхования или в силу закона. Ниже представлена схема, отражающая базовую систему страховых резервов, формируемую страховой организацией в России.



                                                                                           

      Общие                                     Страховые резервы                                       






Резервный капитал






Оценочные резервы




Резервы предстоящих

расходов и платежей

                                                                 

Содержание и сущность страховых резервов, а в частности технических, регулируют Правила формирования резервов по видам страхования иным, чем страхование жизни, утверждённые Приказом Росстрахнадзора от 18.03.94 № 02-02/04., создание которых страховщиком регламентировано ст. 26 Закона «О страховании» от 27 ноября 1992г. Указанная статья ввела в отечественную практику единое понятие – страховые резервы. Данный термин не следует путать с понятиями резервный фонд и страховой фонд, поскольку их внутреннее содержание различается. Например, резервный фонд формирует любое акционерное общество в размере не менее 15 % от уставного капитала путём обязательных ежегодных отчислений от прибыли в размере не менее 5 % до достижения размера, установленного обществом. Страховой фонд представляет собой часть совокупного общественного продукта, используемую для возмещения потерь, причинённых народному хозяйству стихийными бедствиями, катастрофами, несчастными случаями, авариями, преступлениями и другими неблагоприятными событиями в жизни общества[1]. Важнейшим принципом функционирования страхового фонда является равенство между страховыми выплатами и поступающими страховыми премиями в размере нетто-премии. Таким образом, для нормального функционирования страхового фонда необходимо соблюдение эквивалентности между его доходами и расходами. В свою очередь «страховые резервы» - это не что иное, как предполагаемые обязательства страховщика по заключённым договорам страхования, не исполненные на отчётную дату. Причём, если страховые резервы имеют уже изначально определённое направление использования средств, то направление расходования страхового фонда при его формировании ещё не определено. Одной из важнейших задач страховщика является определение необходимого размера страховых резервов, т. е., с одной стороны, средств, исключаемых из поступающей страховой премии и не рассматриваемых как доход страховщика, с другой - достаточных для выплаты по договорам страхования. Поэтому можно говорить, что страховые резервы представляют собой величину страхового фонда, формируемого страховщиком для выполнения обязательств по страховым выплатам, по состоянию на конкретную (отчётную) дату. С учетом вышеизложенного неверно говорить о необходимости "увеличения технических резервов", не приводя при этом дополнительных аргументов. К тому же сам по себе размер резервов немного скажет о прибыльности и надёжности страховой компании. Очевидно, размер страховых резервов может увеличиваться только в той мере, в которой увеличиваются обязательства страховщика по договорам страхования. Иной подход противоречит сущности страхования и наносит ущерб государственным интересам. Действительно, поскольку средства в размере страховых резервов исключаются из дохода страховщика, это влечет за собой сокращение налогооблагаемой базы, и такой подход оправдан, но только до тех пор, пока страховщик проводит операции по страхованию и формирует технические резервы. Если же у страховщика нет обязательств по договорам страхования, значит, не целесообразно и формирование страхового резерва, а следовательно, и доход страховщика подлежит налогообложению в полной мере.

Необходимо также отличать понятие страховых резервов от «резервный капитал». Если первое это средства страхователей, то второе является собственностью страховой компании.

Термин «технические», в практике стран с развитым рынком, обозначает резервы, создание которых обусловлено требованиями техники проведения страховых операций – в отличие от обычных резервов. Это означает, что в зарубежном страховании технические резервы, по сути, то же, что страховые резервы в России. Российская система страховых резервов, в свою очередь, чётко определяет, что технические резервы формируются только в рисковом страховании.

Страховые резервы являются для страховщика также источниками средств или активов. Резервы в виде активов и собственные средства, размещённые в активы, являются гарантией исполнения страховой организацией своих обязательств по договорам страхования. При этом их размещение должно осуществляться с учётом ликвидности, надёжности и прибыльностью объекта вложения. Учитывая важную социальную функцию, которую выполняет страхование, государство регламентирует также и порядок размещения резервов[2].



§2.2.  Основные методики расчёта.



Существует ряд методик расчёта технических резервов, некоторые из них регламентированы Правилами формирования резервов по видам страхования иным, чем страхование жизни. Страховщик имеет право использовать методику отличную от предложенных Правилами, предварительно согласовав её с контролирующим органом (Департаментом Страхового Надзора (ДСН)). Различные методики, используемые страховщиками, имеют свои недостатки и преимущества, что во многом объективно связано со спецификой различных видов страхования.

 До 94г. в России довольно активно использовался нормативный метод формирования страховых резервов, что связано с доминированием опыта Ингосстраха в практике страхования и планированием финансовых потоков государством. Однако при нормативном методе расчёт ведётся по страховым премиям и страховым выплатам предыдущего года, тогда как страховые резервы, а в частности технические, представляют из себя предполагаемые обязательства страховщика в будущем. Таким образом, если убыточность текущего года значительно превысит убыточность прошлого, то у страховой организации может возникнуть недостаток средств. Конечно, можно использовать резерв колебания убыточности, но в таком случае его размеры должны быть значительно увеличены, что приводит к неэффективному использованию денежных ресурсов. В условиях, когда наблюдается инфляция или постоянный прирост объёмов сбора премий применение нормативного метода относительно безопасно с точки зрения финансовой устойчивости организации, однако опять же неоправданно с позиции эффективности и ведёт к завышению тарифов. Т. е. с одной стороны, страховщики имеют как основной расчетный показатель при формировании страховых резервов нетто-ставку (норматив выплат), заложенную в структуру тарифной ставки, с другой стороны, необходимость образовывать страховые резервы в объемах, достаточных для обеспечения выполнений обязательств по договорам страхования и приводит к завышению страхового тарифа. Нормативный метод целесообразно применять только в компаниях с устоявшимся, стабильным страховым портфель, в основе которого лежат «крупные» договора страхования.

Ниже представлены методы, которые предлагаются Правилами формирования страховых резервов по видам страхования иным, чем страхование жизни, а также наиболее известные, применяемые зарубежными страховыми компаниями.
Расчёт резерва незаработанной премии.


Резерв незаработанной премии представляет собой базовую страховую премию, поступившую по договорам страхования, действовавшим в отчетном периоде, и относящуюся к периоду действия договора страхования, выходящему за пределы отчетного периода.

Для расчета РНП виды страховой деятельности подразделяются на три учетные группы.

1-я учетная группа:

(2) страхование от несчастных случаев и болезней;

(3) добровольное медицинское страхование;

(4) страхование средств наземного транспорта;

(5) страхование средств воздушного транспорта;

(6) страхование средств  водного транспорта;

(7) страхование грузов;

(8) другие виды имущественного страхования;

(11) страхование  ответственности  владельцев автотранспортных

средств;

(12) страхование иных видов ответственности.

2-я учетная группа:

(9) страхование финансовых рисков;

(10) страхование ответственности заемщиков за непогашение

кредитов.

3-я учетная группа:

виды страхования, предусматривающие возможность заключения

договоров страхования с неопределенными ("открытыми") датами

начала и окончания срока действия договора страхования.

По учетной группе 1 возможно два варианта расчета

резерва незаработанной премии.

Вариант 1

Незаработанная премия рассчитывается отдельно по каждому договору страхования методом "pro rata temporis" – исчисление незаработанной премии пропорционально неистекшему сроку действия договора страхования на отчетную дату. Незаработанная премия определяется как произведение принятой для расчета базовой страховой премии на отношение неистекшего срока действия  договора страхования (в днях) на отчетную дату ко всему сроку действия договора страхования (в днях) по следующей формуле:

 

РНП = Нпi*(ni-mi)/ni
где: НПi - незаработанная премия по i-ому договору,

Тбi - базовая страховая премия по i-ому договору,

ni - срок действия i-ого договора в днях,

mi - число дней с момента вступления i-ого договора в силу до отчетной даты.

Вариант 2

Незаработанная премия рассчитывается методом  "24-й (двадцать четвертой)", согласно которому базовая страховая премия, по договорам страхования, группируется по месяцу начала течения ответственности страховщика, периодичности уплаты страховой брутто-премии и  сроку действия договора страхования. Величина незаработанной премии определяется по каждой полученной группе путем умножения  базовой страховой премии на коэффициенты для расчета незаработанной премии, приведенные в Приложении Правил.

По учетной группе 2 незаработанная премия определяется по каждому договору страхования в размере базовой страховой премии до полного истечения срока действия договора страхования.

По учетной группе 3 незаработанная премия определяется по каждому договору страхования в размере 40 процентов от базовой страховой премии на отчетную дату, 40 % -это половина нетто – премии.

Сумма незаработанной премии по всем договорам данного вида страхования составляет РНП Страховщика по виду страхования.

Надо добавить также, что существует метод 1/8 и 1/12, которые, по сути, аналогичны методу 1/24. Выбор метода во многом зависит от специфики вида страхования. Например, при методе 1/24 исходят из того, что все договоры какого-либо месяца заключаются в его середине, на 15-ое число.

Наряду с перечисленными методами данный резерв может рассчитываться по заранее оговорённому процентному соотношению от суммы премий, полученных в отчётном периоде при условии, что договоры страхования равномерно заключены в течение отчётного периода и страховой портфель достаточно велик и устойчив. В зависимости от особенностей риска, принимаемого на страхование, эти проценты могут быть различны. Например, во Франции он законодательно установлен в размере 36 %, в Италии – 35 %.  Такие проценты связаны с определённой структурой Брутто-ставки, которая берётся априори исходя из эмпирических и статистических данных. В структуре Брутто-ставки на нетто-ставку относят 72 %, а на нагрузку соответственно 28 %, где РНП=Нетто-ставка/2, т. е. РНП= 36 % от суммы премий, полученных в отчётном квартале.

В России данный метод использовать нецелесообразно ввиду, как правило, нестабильных страховых портфелей, которые формируют отечественные страховые организации. Возникают те же проблемы, что и с нормативным методом.
Резерв заявленных, но неоплаченных убытков или Резерв неоплаченных убытков (РНУ).


Этот резерв формируется страховой организацией по убыткам, которые были заявлены страхователем, но по какой-то причине не были урегулированы до конца отчётного периода. РЗУ рассчитывается как величина заявленных убытков за отчётный период (зарегистрированных в Журнале убытков) минус урегулированные убытки в отчётном периоде плюс неурегулированные убытки за периоды, предшествующие отчётному, плюс расходы на урегулирование убытков в размере 3 % от заявленных, но не урегулированных убытков за отчётный период. Причём если величина убытка по отдельно взятому договору не определена, то берётся максимально возможный ущерб в пределах страховой суммы.

Если по определённому виду страхования имеется хорошо сбалансированный портфель и количество страховых случаев одного типа является довольно значительным, то может быть использован следующий метод: число неурегулированных заявленных страховых случаев умножается на ожидаемый средний размер убытков и вычитается сумма оплаченных убытков в течение отчётного периода. По наиболее крупным убыткам расчёты осуществляются по каждому договору страхования индивидуально. Оставшаяся часть резервы после урегулирования претензии по какому-либо договору относится на финансовый результат.


Резерв произошедших, но не заявленных убытков.
(
РПЗУ
).(IBNR – incured but not reported).


Резерв произошедших, но незаявленных убытков предназначен для обеспечения выполнения Страховщиком  своих  обязательств, включая расходы по урегулированию убытков, по договорам страхования, возникшим в связи с происшедшими страховыми случаями в течение отчетного периода, о факте наступления которых Страховщику не было заявлено в установленном законом или договором страхования порядке на отчетную дату. Величина РПНУ исчисляется: в размере 10 процентов от суммы базовой страховой премии, поступившей в отчетном периоде, если отчетным периодом считается год; - в размере 10 процентов от суммы базовой страховой премии, поступившей в отчетном периоде, и трем периодам, предшествующим отчетному, если отчетным периодом считается квартал. Целесообразно также рассчитывать данный резерв на основе статистической информации, например по размерам такого резерва за предыдущие несколько лет и его динамике. Однако такой подход возможен только в случае, когда деятельность компании проходит в стабильной макроэкономической ситуации, т. е. отсутствуют значительные общеэкономические потрясения, и незначительной инфляции.

Отличительной чертой таких резервов является длительность урегулирования и значительные размеры ущерба.
Резерв катастроф.


Резерв катастроф предназначен для покрытия чрезвычайного ущерба, явившегося следствием непреодолимой силы или крупномасштабной аварии, повлекших за собой необходимость осуществления страховых выплат по большому количеству договоров страхования. РК формируется по видам страхования, по договорам, условиями которых предусмотрены обязательства Страховщика произвести страховую выплату в связи с ущербом, нанесенным в результате действия непреодолимой силы или крупномасштабной аварии. В силу своей редкости и уникальности (раз в 50-100 лет) подобные события не укладываются в статистику, и поэтому практикуется экспертная оценка необходимой величины резерва катастроф и времени его накопления.

Резервы катастроф могут использоваться только в тех случаях, когда специальными решениями органов власти произошедшее событие признано катастрофой. Порядок, условия формирования и использования РК также определяются Страховщиком и согласовываются с Федеральной службой России по надзору за страховой деятельностью.

На сегодняшний день существует ряд проблем, которые до сих пор не решены российским законодателем. Например, во Франции каждый страховщик, проводящий виды страхования, по которым убытки могут иметь катастрофический характер, перечисляет часть страховой премии по этим видам страхования в единый резерв катастроф. Затем при реализации риска, если уполномоченный государственный орган квалифицирует его как катастрофу, страховщик получает из резерва катастроф средства для покрытия убытков безвозмездно. В России отсутствует полноценная концепция компенсации последствий катастроф[3]. Т. е., на мой взгляд, в лучшем случае непонятна роль государственных и негосударственных страховых компаний в процессе ликвидации последствий катастроф, а в худшем ни те, ни другие не принимают здесь участия в должной мере. Хотя в Федеральном законе от 21 декабря 1994 г. N 68-ФЗ "О защите населения и территорий от чрезвычайных ситуаций природного и техногенного характера" и указывается страховой фонд в качестве источника средств, но конкретного порядка осуществления расчётов нет. К тому же каждый субъект федерации может самостоятельно регулировать размеры специальных ликвидационных резервов и порядок их восполнения, что не способствует созданию единой, с чёткими правилами, прозрачной системы по ликвидации последствий катастроф. Частично этим занимается Министерство по Чрезвычайным Ситуациям, но оно финансируется за счёт бюджетных средств. Т. е. можно говорить о том, что фактически страховой механизм участвует здесь лишь на микроуровне, но и на практике страховые организации не стремятся сформировать этот вид резерва. Данный резерв в основном может быть сформирован страховой организацией в случаях, когда необходимо «скорректировать» размер налогооблагаемой базы в целях финансового планирования. Т. е. фактически речь идёт о минимизации налогообложения.


Резерв колебаний убыточности (РКУ) или Резерв отложенных выплат.
Резерв колебаний убыточности предназначен для компенсации расходов Страховщика на осуществление страховых выплат в случаях, если значение убыточности страховой суммы в отчетном периоде превышает ожидаемый уровень убыточности, явившийся основой для расчета нетто-ставки страхового тарифа по виду страхования. Порядок, условия формирования и использования  данного резерва определяются Страховщиком и согласовываются с Федеральной службой России по надзору за страховой деятельностью.

Известна методика расчёта резерва с использованием коэффициента отчислений в РКУ:

РКУ = ( У_р - У_ф ) * СБП * К

         или

 РК = ( У_р - У_ф ) * ЗСП *
K
;

где :

У_р – ожидаемый уровень убыточности по виду страхования, исчисленный при расчёте страхового тарифа;

У_ф – фактически сложившаяся убыточность страховой суммы за отчётный период по виду страхования;

СБП – страховая брутто-премия, поступившая в отчётном периоде;

ЗСП – заработанная страховая премия; ЗСП = БСП(баз. стр. премия) - РНП

К – коэффициент отчислений в РКУ (0,5);

В свою очередь У_ф = (В_ф + РЗУ + РПНУ)/ОС;

В_ф – фактические выплаты, произведённые по договорам страхования, заключённым за отчётный период;

ОС – общая страховая сумма по договорам страхования, заключённым в течение отчётного периода. Трудность данного метода состоит в определении ожидаемого уровня убыточности, что трудно сделать в российских непредсказуемых условиях.

Так, например, в Германии практикуется определение данного резерва как в 6-кратном размере среднеквадратического отклонения показателя убыточности страховой суммы за последние 15 лет. В Германии этот резерв используется в двух случаях:

1.    При страховании отраслей и предприятий, имеющих сезонный характер

2.    Если тариф жёстко фиксирован надзорными органами.


В России пока достаточно согласования с надзором для создания резерва отложенных выплат.
ГЛАВА 3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ ОРГАНИЗАЦИИ       

§3.1 Необходимость и цели регулирования инвестиционной деятельности страховщиков

          Одной  из  основных  особенностей  инвестиционной  деятельности  страховых компаний, является ее достаточно жесткое регулирование  со  стороны  государства.      При этом, государство регулирует не всю инвестиционную  деятельность  страховщиков,  а  только процесс  инвестирования  страховых  фондов  посредством  установления  правил   размещения страховых резервов  (ПРСР).  Необходимость  такого  регулирования  обусловлена  следующими двумя факторами. Во-первых, характером движения  финансовых  ресурсов,  специфика  которого состоит в том, что в распоряжении страховщика в  течение  некоторого  периода  оказываются временно свободные (но все, же  связанные  с  обязательствами  по  договорам  страхования!) средства и эти  средства  могут  быть  инвестированы  в  целях  получения  дополнительного дохода. Во-вторых, невозможностью контроля за  инвестированием  этих  средств  со  стороны тех, перед кем страховщик несет страховые обязательства, то есть со стороны  страхователей и застрахованных.

      Основными целями  государственного  регулирования  инвестирования  страховых  фондов являются:

      - приведение в соответствие размещения средств принятым страховщиком  обязательствам по срокам и объемам;

      -  защита  национальных  интересов,  например,   путем   наложения   ограничений   на отечественных страховщиков по инвестициям за рубеж;

      -  обеспечение  соблюдения  страховщиками  принципов  возвратности,  диверсификации, прибыльности и ликвидности.

      Проведенный   в   рамках   этой   работы   развернутый   анализ   эволюции   системы государственного регулирования инвестиционной деятельности страховщиков в нашей  стране  с дореволюционной эпохи до  современности  и  сравнение  существующей  системы  с  западными аналогами позволяют сделать вывод о том, что в целом действующие  в  Российской  Федерации нормы формально соответствует мировым  тенденциям  в  этой  области,  но  их  практическое применение нуждается в значительном совершенствовании.

      Основой   современной   системы   государственного   регулирования    инвестиционной деятельности страховых организаций в России является Закон РФ «Об  организации  страхового дела  в   РФ».   Однако   реальное   регулирование   государством   страховых   инвестиций осуществляется через государственные Правила размещения страховщиками страховых  резервов, которые  являются  обязательными  для  выполнения  всеми  страховыми   организациями   РФ.

Проведенное исследование  показало,  что  выполнение  страховщиками  установленных  правил фактически  лишает  их  возможности  самостоятельно   принимать   решения   о   размещении значительной  части  страховых  фондов  и  реализовывать  на  практике  основные  принципы инвестирования.

       Основу  инвестиционных  вложений  страховых  организаций   по   принятым   правилам составляют государственные ценные бумаги (до 30%) и банковские  ценные  бумаги  (до  40%). Только  10%  страховых  резервов  разрешается  вкладывать  в  реальный  сектор  экономики. Государство, представляя себя  или  банки  в  качестве  наиболее  надежных  и  эффективных инвестиционных посредников, на самом  деле  решает  вопрос  привлечения  «дешевых»  денег. Причем государственные заимствования через ценные бумаги (т.е. долговые обязательства)  не только не надежны, но и не гарантируют  поступления этих средств в национальную экономику.

      Размещение страховых резервов в банковские ценные  бумаги  позволяет  в  достаточной степени реализовать принципы гарантированности  и  ликвидности  только  для  краткосрочных страховых рисков, так  как  банки  практически  не  занимаются  долгосрочным  привлечением средств с гарантированной  доходностью.  Кроме  того,  данное  направление  инвестиций  не позволяет страховщикам в  полной  мере  реализовать  принцип  прибыльности  вложений.  Для экономики страны такие инвестиции также являются неэффективными,  так  как  осуществляются через самых дорогих посредников – банки. Именно по причине дороговизны кредитных  ресурсов большинство  банков  занимаются  краткосрочным  кредитованием  торговых   и   коммерческих операций,  а  также  бюджетов  разных  уровней,  и  не  могут  удовлетворить   потребности производственных предприятий в  долгосрочных дешевых инвестициях.  Вложение страховщиками средств в  котируемые  ценные  бумаги  в  условиях  текущего состояния фондового рынка нашей страны не удовлетворяет  ни  одному  принципу  размещения.

Ввиду предельной узости фондового рынка как по количеству предлагаемых  к  продаже  бумаг, так и по числу участников этого рынка, возвратность, ликвидность и прибыльность  страховых резервов, размещенных на фондовом  рынке,  на  практике  зависит  от  поведения  отдельных крупных игроков рынка (в том числе – государства), а  не  от  фактического  экономического состояния отдельного эмитента.

      В  государственных  правилах  необоснованно  сужен  перечень  разрешенных   объектов инвестирования. Так, с моей точки  зрения,  необходимо  снять  ограничение  на  размещение средств страховых фондов в отдельные объекты недвижимости. Допустимые размеры  инвестирования  по  различным  направлениям  устанавливаются  на федеральном  уровне  без  учета  региональных  особенностей  развития  отдельных  отраслей экономики.  Это  не  дает  возможности  страховым  компаниям  использовать  собираемые  на определенной территории страховые средства для   экономического  развития  региона  и  его хозяйствующих субъектов, которые и выступают основными источниками  поступления  страховых взносов.

      В современных условиях государственное регулирование инвестирования страховых фондов требует введения и соблюдения дополнительного принципа размещения страховых резервов.  Это принцип контроля за инвестициями (подконтрольности) со стороны страховщиков. Это  означает обеспечение  реальной  возможности  для  страховых  компаний  осуществлять   контроль   за размещенными резервами путем участия в советах директоров предприятий, в  которые  сделаны инвестиции, регулярного получения информации  о  принимаемых  управленческих  решениях,  о текущем финансовом состоянии и т.п. В настоящее время у страховщиков нет  ни  возможностей выбора, ни способов воздействия на эффективность своих инвестиций. 

Принцип  подконтрольности  собственных  инвестиций  особенно  актуален  в   условиях развивающейся экономики и  отсутствия  стабильного  «прозрачного»  фондового  рынка.  Видя главную  цель  государственного  регулирования  страховой   деятельности   в   поддержании платежеспособности страховщиков перед своими  клиентами,  законодатели  и  органы  надзора  совершенно  не  обращают  внимание  на  соблюдение  прав  самих  страховых  компаний   как инвесторов.  

Перечисленные  недостатки   текущего   регулирования   инвестиционной   деятельности страховщиков   вынуждают   страховые   компании   использовать   два    пути    выполнения устанавливаемых государством правил размещения страховых резервов.  Это,  либо  формальное соблюдение  правил  размещения  только  на  определенную   отчетную   дату,   что   вносит дополнительные осложнения  в  работу  страховщиков.  Либо  фактическое  соблюдение  правил размещения, при  котором  ущемляются  интересы  страхователей,  так  как  не  используется потенциал инвестиционного прироста  страховых  фондов,  что  обеспечило  бы  страхователям снижение цен на страховые услуги и увеличение страхового покрытия.

      Для повышения эффективности использования инвестиционных средств страховых компаний, обеспечения практической реализации принципов размещения  страховых  резервов  и  введения принципа подконтрольности, по моему мнению,  целесообразно  внести  в  правила  размещения страховых резервов следующие изменения.

      Во-первых, установить норматив прямых инвестиций,  т.е.  вложений  в  ценные  бумаги (акции,  векселя,  облигации  т.п.),  не  включенные  в  котировальный   лист   ни   одним организатором торговли на рынке ценных бумаг, на уровне  35-40%  страховых  резервов.  Это позволит страховым компаниям, с одной стороны, инвестировать  деньги  в  средний  и  малый бизнес, чем, к сожалению, практически не занимаются  такие  инвесторы  как  государство  и банки. С другой стороны, возвратность и ликвидность данных вложений будут  в  значительной степени  контролироваться  непосредственно  страховщиками.   Такой   контроль   совершенно невозможен  при  размещении  страховых  резервов  в  государственные,  муниципальные   или банковские ценные бумаги. Кроме того, предлагаемый  подход  к  инвестированию  приведет  к росту среднего и малого производства, и, следовательно, к увеличению страхового  портфеля, росту объемов страховых премий и страховых резервов.

      Во-вторых, предоставить  право  правительствам  субъектов  федерации  самостоятельно дифференцировать указанный норматив  по  отраслям  производства,  исходя  из  приоритетов структурного развития региональной экономики.       Т

Такой подход к управлению инвестиционным потенциалом страховых компаний  в  условиях роста значимости страхования в экономике страны и увеличения объема  совокупных  страховых резервов  может  оказать  существенное  влияние  на  развитие  производства  и  обеспечить повышение финансовой устойчивости страховых компаний.
§3.2. Инвестиционная деятельность российских страховых компаний.

    

Специфика текущего состояния российского страхового рынка заключается в том, что рынок находится на начальном этапе своего развития, когда страховые операции достаточно рентабельны и основную прибыль компания получает непосредственно не от инвестиционной деятельности, а от страхования. На развитых рынках рентабельность страхования близка к нулю, и основным источником дохода служат инвестиционные операции. В России страховой рынок находится в фазе экстенсивного развития — происходит наращивание клиентской базы, движение в регионы, развитие новых страховых продуктов. То есть внимание компаний фокусируется на развитии именно страхования, оставляя до поры на втором плане инвестиционную деятельность.

           Отражением этого факта является присутствие в инвестиционных портфелях страховых компаний большого количества нерыночных активов, приносящих незначительный доход. Как правило, это либо инструменты аффинированных структур, либо вложения, являющиеся составной частью взаимодействия «клиент-страховщик», в рамках которого инструменты клиента приобретаются в обмен на поступление страховых премий. В частности, многие банки при выдаче кредита направляют своих клиентов страховать залоги в аккредитованные страховые компании, которые в свою очередь приобретают инструменты данного банка. Неудивительно, что вплоть до 2005 г. средняя рентабельность инвестиций страховых компаний отставала от темпов инфляции.   

                Вместе с тем совершенно очевидно, что в ближайшее время будет наблюдаться тренд по замещению в инвестиционных портфелях страховщиков неликвидных и низкодоходных инструментов рыночными активами. Обусловлено это двумя главными причинами.
Во-первых, доходность страховой деятельности будет неизбежно снижаться с развитием конкуренции и насыщением рынка страховых услуг. Это поставит страховщика перед необходимостью перехода от количественного роста к качественному. Фокус внимания менеджмента компаний переместится от решения «внешних» задач по расширению географии компании, увеличению страхового поля к решению «внутренних» задач по снижению издержек, интенсификации труда и, самое главное, повышению эффективности инвестиционной деятельности. Это подтолкнет компании к большему использованию рыночных инструментов в своих портфелях.
Во-вторых, движение в направлении рынка будет происходить не только по экономическим соображениям, но и вследствие законодательных изменений. Два приказа Минфина РФ (№ 100н «Об утверждении правил размещения страховщиками страховых резервов» и № 149н «Об утверждении требований, предъявляемых к составу и структуре активов, принимаемых для покрытия собственных средств страховщика») значительно ограничат возможность использования страховыми компаниями векселей сомнительных эмитентов и вынудят увеличить долю надежных ликвидных активов.

               Доходность страховых операций на российском рынке будет снижаться, оставляя основной статьей дохода страховщика прибыль по инвестиционной деятельности. Соответственно, тот кто сумеет выстроить наиболее эффективную систему управления инвестиционным портфелем, получит значительное конку рентное преимущество. Наиболее крупные компании уже активно продвигаются в этом направлении.              

              Подтверждением тому служат любопытные результаты исследования, проведенного агентством «Эксперт РА», согласно которым по итогам 2005 г. средняя рентабельность инвестиций страховых компаний с высоким рейтингом (А, А+, А++ по шкале «Эксперт РА») составила 13,2% годовых, в то время как для компаний, не имеющих высокого рейтинга надежности, — 8,9% годовых.  Это объясняется, во-первых, наличием на балансе средних и мелких страховщиков значительной доли низкодоходных и неликвидных активов, а во-вторых, тем, что крупные участники рынка давно осознали важность инвестиционной составляющей в своей деятельности, активно работая над повышением эффективности управления инвестиционным портфелем и взаимодействуя с профессиональными участниками фондового рынка, и т.д. Развивая это направление, крупные страховые компании через несколько лет превратятся в серьезных институциональных инвесторов, какими сейчас являются крупнейшие российские банки.

 
ГЛАВА 4. ОСОБЕННОСТИ ОПТИМИЗАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ.

§4.1. Методика оптимизации инвестиционной деятельности

страховой компании.

             Для  обеспечения  действительной  эффективности  инвестирования   необходимо   иметь соответствующую методику оптимизации.

      Во-первых, характерно сужение  задачи  построения  инвестиционной  модели  страховой компании до  проблемы  размещения  страховых  фондов  только  в  части  средств  страховых резервов. Однако, как  было  показано  в  моем  исследовании,  средства  страховых  фондов являются не единственными инвестиционными ресурсами страховой  компании.  Кроме  них  есть еще «собственные средства» непосредственно не связанные страховыми обязательствами.  Часть собственных средств также используется для инвестирования.

      Во-вторых, для оценки  объема  инвестиционного  портфеля  часто  используется  такой показатель как «страховые резервы».  Но это  не  всегда  оправдано, поскольку  аналитический  показатель  «страховые  резервы»   носит   достаточно   условный характер, а его величина зависит от выбранного метода  расчета.  В  результате,  страховые  резервы  могут  не  соответствовать  величине  обязательств,   и   использование   данного показателя для оценки инвестиционного портфеля страховой  компании  приводит  к  ошибочным выводам.

      Есть и третий аспект, который не учитывается в работах по оптимизации инвестиционной деятельности  страховых  компаний.  Практически  везде  рассматривается  только  один  вид ограничений,   накладываемых   на   инвестиционную   деятельность   страховщиков   –   это регламентация размещения страховых фондов в части средств страховых  резервов  со  стороны государства. Однако существует как минимум еще один вид  ограничений,  связанных  с  самой природой страхования. Средства страховых резервов – это временно свободные  средства.  Они связаны  с  обязательствами  и  в  любой  момент  могут  быть  «отозваны».   Причем   сама возможность,  размер  и  момент  изъятия  средств  из  инвестиционного  портфеля  являются случайными в силу вероятностного характера страховых обязательств. Оценить  данный  фактор возможно только на основе анализа  страхового  портфеля.  Таким  образом,  оптимизационная модель должна учитывать эту реальность.

§4.2. Систематизация целей и ограничений инвестиционной деятельности страховой компании
В процессе построения модели оптимизации,  чтобы  избежать  ошибок, связанных с выпадением из поля зрения возможных  ограничений  была  составлена  система  классификации ограничений на инвестиционную деятельность участников финансового рынка.

      Предлагаемая система классифицирует ограничения по трем признакам:

      1) по воздействию на операторов рынка:

           - общие, которые действуют для всех операторов данного финансового рынка;

           - специфические, характерные для определенных типов операторов;

           - частные, которые касаются конкретного оператора;

      2) по природе:

           - объективные, которые действуют независимо от воли оператора;

           -  субъективные,  которые  определяются  и  фиксируются  самим  оператором  по

      выбранным им методикам;

      3) по охвату инвестиционной массы:

           - цельные, которые распространяются на всю инвестиционную массу;

           -  частичные,  которые  действуют  только  для  части   инвестиционной массы (например, только на средства страховых резервов).

      Рассматривая отдельную страховую компанию, выделим следующие основные ограничения  на ее инвестиционную деятельность:

      1) ограничения, вызванные состоянием отечественного финансового рынка,  связанные  с отсутствием   или   неразвитостью   некоторых   финансовых   инструментов   (по    системе классификации: общие - объективные - цельные);

      2) регулирование размещения активов, принимаемых в покрытие страховых  резервов,  со стороны государства (по системе классификации: специфические - объективные - частичные);

      3) ограничения, обусловленные структурой обязательств данной компании, структурой ее страхового портфеля (по системе классификации: частные - субъективные - частичные);

      4) частные ограничения, связанные с  обязательствами  страховой  компании  размещать инвестиции в определенные финансовые  инструменты  вследствие  договоренностей  на  уровне учредителей, наличия соглашений  с  банками (банкострахование) и т.д. (по системе классификации: частные - субъективные - частичные);

      5) частные ограничения, накладываемые финансовыми менеджерами  и  руководителями,  с целью обеспечить безопасность портфеля (по системе классификации: частные – субъективные - цельные).

      Соответственно, ограничения накладываются  на  следующие  регулируемые  страховщиком параметры:

      а) перечень допустимых видов вложений

      б) перечень возможных эмитентов

      в) доля отдельного вида вложений по всем или строго определенным

      г) доля отдельного эмитента по всем или строго определенным i

      В  результате  оптимизации  необходимо  обеспечить  максимум  целевой  функции   при соблюдении всех рассматриваемых явных и косвенных ограничений  на  значения  перечисленных регулируемых параметров.
 

                                        Заключение.
Инвестиционная  деятельность  страховых  компаний  является   важным   элементом социально-экономического развития общества.

      Социальное значение инвестиционной деятельности страховщиков неразрывно  связано  со сберегательной  функцией  страхования,  когда  из  многочисленных  индивидуальных  взносов формируются необходимые для покрытия возможных ущербов  коллективные  фонды,   управляемые профессиональными страховыми организациями. Обеспечить точность формирования таких  фондов и  эффективность  их  размещения,  а,  следовательно,  и  надежность  защиты  материальных интересов их участников – важнейшая задача страховых компаний. Значительная  доля  частных сбережений  инвестируется  через  страховые  организации,  которые  отличаются  от  других институциональных инвесторов. Суть различий в том,  что  страховые  организации  выполняют для своих клиентов сразу две функции:  гарантийную,  связанную  с  компенсацией  риска,  и инвестиционную, заключающуюся в приросте капитала.  Экономическое значение инвестиционной деятельности  страховых  компаний  обусловлено большими объемами их инвестиционных ресурсов.
Список использованной литературы.
1.     «Страхование»; В. В. Шахов, М: “Юнити”, 2000г.;

2.     Страховое дело; под ред. Л. И. Рейтмана, 1993г

3.     Платёжеспособность страховой организации; Л. А. Орланюк Малицкая; М: «Анкил» 1994г.

4.     «Государственное регулирование финансовой устойчивости страховщиков»; 1995г., М: «Анкил»; В. А. Сухов2003

5.     «Инвестиции»; Н.В. Игошин; «Юнити- Диана» ; 2001 г.

6.     «Инвестиции»; Л.Л. Игонина; «Юристъ» ; 2002 г

7.     «Страхование инвестиционных рисков»; C.А. Филин; ООО фирма «Благовест-В»; 2005

8.     Закон «ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПРАВИЛ РАЗМЕЩЕНИИ СТРАХОВЩИКАМИ СРЕДСТВ СТРАХОВЫХ РЕЗЕРВОВ» ПРИКАЗ МИНИСТЕРСТВО ФИНАНСОВ РФ от 8 августа 2005 г.

9.     Цели и принципы регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний // Страховое дело. – 2001. - № 5. – 0,2 п.л.

10. Александров А.А. Страхование. - М., 1998.

11. Проблемы оптимизации инвестиционной деятельности страховой компании // Проблемы и перспективы развития финансового рынка и кредитной системы России: Сб. науч. тр.- СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2001. – 0,3 п.л.

12. Интернет