Реферат Анализ оборотных средств на предприятии
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
Введение.
Получение прибыли сегодня - это результат правильных решений о пропорциях вложения капитала в оборотные средства, принятых еще до начала операционной деятельности предприятия. От того, как используются оборотные производственные фонды, зависит величина прибыли предприятия, а следовательно и его дальнейшее развитие. Оборотный капитал участвует в процессе производства и является одним из основных вопросов управления на предприятии. Обще известно, что для нормального функционирования каждого хозяйствующего субъекта оборотные средства представляют собой прежде всего денежные средства, используемые предприятием для приобретения оборотных фондов и фондов обращения. Рациональное и экономное использование оборотных фондов является первоочередной задачей предприятия. В связи с этим особое значение приобретает исследование проблем, связанных с повышением эффективности использования оборотных средств предприятий, так как вне зависимости от форм собственности, отраслевых и технологических особенностей, масштабов производства, движение стоимости ресурсов и их кругооборот становятся возможны только благодаря обслуживанию этих процессов оборотными средствами.
Предметом исследования данной курсовой работы является управление оборотным капиталом.
Объектом исследования является ОАО «Коммунальник».
Цель курсовой работы – изучение теоретических и практических основ управления оборотным капиталом. В соответствии с поставленной целью решались следующие задачи:
1. Рассмотреть экономическую сущность оборотного капитала.
2. Провести анализ эффективности использования оборотных средств на примере ОАО «Коммунальник».
3. Выявить основные направления в области политики упраления оборотным капиталом.
Анализ эффективности в данном курсовом проекте основывается на бухгалтерской отчетности предприятия. В условиях рыночной экономики бухгалтерская отчётность хозяйствующих субъектов становится основным средством коммуникации и важнейшим элементом информационного обеспечения финансового анализа. Финансовый анализ является существенным элементом финансового менеджмента и аудита. Практически все пользователи финансовых отчетов предприятий используют результаты финансового анализа для принятия решений по оптимизации своих интересов. Собственники анализируют финансовые отчеты для повышения доходности капитала, обеспечения стабильности предприятия. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам.
Для написания работы были использованы различные источники: периодические издания, научная литература, а также интернет ресурсы, относящиеся к области знаний по теме данной курсовой работы.
Глава 1. Теоретические аспекты управления оборотными активами.
1.1. Экономическая сущность понятия «оборотный капитал».
В условиях рыночных отношений оборотный капитал приобретает особо важное значение. Ведь он представляют собой часть производительного капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала. Таким образом, оборотный капитал являются важным критерием в определении прибыли предприятия.
Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.
Уильям Коллинз определяет сущность оборотных средств как «… краткосрочные текущие активы фирмы, которые быстро оборачиваются в течение производственного периода».
Подобное определение оборотным средствам дает доктор экономических наук, профессор И.А.Бланк: это активы, характеризующие «… совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую (операционную) деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла». [6, с.11]
Г. Шмален более точно описывает процесс, который обеспечивают оборотные средства, по его мнению, «… оборотные средства служат для создания фондов, которые рассчитаны не на определенный срок, а они непосредственно обеспечивают процесс обработки и переработки, реализации продукции, а также формирования денежных ресурсов и их расходования». [27, с. 13]
В экономической литературе не прослеживается очевидная грань между понятиями «оборотные средства» и «оборотный капитал», но при этом не наблюдается единообразия и в терминологии. Логичным представляется, при рассмотрении оборотных средств и оборотного капитала, учитывать способ их отражения в бухгалтерском балансе. В этом случаи под оборотными средствами следует понимать актив баланса, раскрывающий предметный состав имущества организации, в частности, его оборотные или текущие активы, а под оборотным капиталом – пассив баланса, показывающий, какая величина средств вложена в хозяйственную деятельность. Иначе, оборотный капитал – это величина финансовых источников, необходимых для формирования оборотных активов организации.
Различия оборотных средств и оборотного капитала можно определить следующим образом:
- оборотные средства, согласно принятой методике бухгалтерского учета, характеризуют активы предприятия, а капитал – источники средств;
- под капиталом принято понимать стоимость, приносящую прибавочную стоимость, а оборотные средства переносят стоимость оборотных фондов на готовый продукт;
- капитал – производственное отношение, которое представлено в вещественной или денежной форме, имеющей специфический общественный характер. Оборотные средства обслуживают производственный процесс, обеспечивают его непрерывность, не являясь при этом отношениями;
- теория оборотного капитала подразумевает выделение оборотных активов, текущей задолженности и чистого оборотного капитала, как разницы между оборотными активами и задолженностью. Теория оборотных средств оперирует понятиями собственных и приравненных к ним оборотных средств;
- теория оборотных средств рассматривает привлечение заемных средств как восполнение недостатка средств, обеспечивающих непрерывность производственного процесса, в теории оборотного капитала привлечение займов не связано с производственным процессом;
- теория оборотного капитала рассматривает однородную группу – оборотные активы, не выделяя в их составе производственные фонды и фонды обращения, абстрагируясь от присущих им особенностей, обусловленных участием первых в производстве и вторых в реализации продукции.
По функциональному назначению, или роли в процессе производства и
обращения, оборотный капитал предприятия подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления, оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотного капитала предприятия. Поэтому далее рассмотрим кругооборот оборотных средств.
1.2. Кругооборот и состав оборотных средств.
Оборотные средства функционируют в сфере производства, являясь материальной основой производства, и разделяются на оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Оборотные производственные фонды - это часть средств производства, которые целиком потребляются в каждом цикле производства, полностью переносят свою стоимость на производимую продукцию и целиком возмещаются после каждого производственного цикла. Они классифицируются по следующим элементам:
· производственные запасы (сырье, основные и вспомогательные материалы, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, топливо, тара, запасные части для ремонта оборудования, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы); к категории малоценных и быстроизнашивающихся предметов относят: предметы, служащие менее одного года и не имеющие высокую стоимость; специальные инструменты и специальные приспособления, сменное оборудование независимо от их стоимости; специальная одежда, специальная обувь независимо от их стоимости и срока службы и др.
· незавершенное производство и полуфабрикаты собственного производства (НЗП);
· незавершенное производство представляет собой продукцию, не законченную производством и подлежащую дальнейшей обработке;
· расходы будущих периодов, т.е. затраты на освоение новой продукции, плата за подписные издания, оплата на несколько месяцев вперед арендной платы и др. Эти расходы списываются на себестоимость продукции в будущих периодах.
Другой элемент оборотных средств – фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами процесса обращения, в обслуживании кругооборота средств предприятия и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения включают: готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и средства в расчетах с потребителями продукции, в частности, дебиторскую задолженность.
Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию – оборотные средства обусловлено тем, что, во-первых, процесс воспроизводства – это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения и вновь возвращаются в производство. Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.
Таким образом, движение оборотных средств организации в процессе производственно-коммерческого цикла проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свою форму.
На первой стадии денежные и другие высоколиквидные активы (векселя, депозитные вклады и т.п.) используются для приобретения сырья, материалов, топлива и т. д., то есть запасов факторов производства.
На второй стадии запасы отдельных факторов производства в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.
На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.
На четвертой стадии (инкассировании) оплаченная дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до наступления срока их использования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений). [9, с.121]
Важнейшей характеристикой производственно-коммерческого цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотных средств организации, является его общая продолжительность. Она включает период времени от момента расходования денежных и других высоколиквидных активов на приобретение производственных запасов до поступления денег от дебиторов за проданную им готовую продукцию.
Таким образом, оборотные средства можно определить как совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения, которые обеспечивают непрерывность процесса производства и продажи продукции.
Правильная организация, сохранность и эффективность использования оборотных средств имеют большое значение для обеспечения непрерывного процесса общественного воспроизводства, устойчивого финансового состояния всех субъектов хозяйствования, нормального денежного обращения, реального накопления национального богатства страны.
1.3. Классификация оборотных средств.
Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. С позиций финансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам.
1. По характеру финансовых источников формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы.
а) Валовые оборотные активы (или оборотные средства в целом) характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. В составе отчетного баланса предприятия они отражаются как сумма второго и третьего разделов его актива.
б) Чистые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) характеризует ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.
Если предприятие не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.
2. Виды оборотных активов. По этому признаку они классифицируются в практике финансового менеджмента следующим образом:
а) Запасы сырья, материалов и полуфабрикатов. Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных их потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность предприятия.
б) Запасы готовой продукции. Этот вид оборотных активов характеризует объем выходящих материальных их потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике финансового менеджмента к этому виду оборотных активов добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных активов.
в) Дебиторская задолженность. Она характеризует сумму задолженности в пользу предприятия, представ ленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.
г) Денежные активы. В практике финансового менеджмента к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежных активов (так называемый "спекулятивный остаток денежных средств").
д) Прочие виды оборотных активов. К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав выше рассмотренных их видов, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т. п.).
3. Характер участия в операционном процессе. В соответствии с этим признаком оборотные активы дифференцируются следующим образом:
а) Оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства, запасы готовой продукции);
б) Оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия (дебиторская задолженность и др.).
Более подробно дифференциация оборотных активов по этому признаку будет рассмотрена при характеристике производственного и финансового (денежного) циклов предприятия.
4. Период функционирования оборотных активов. По этому признаку выделяют следующие их виды:
а) постоянная часть оборотных активов. Она представляет собой неизменную часть их размера, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности предприятия и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. Иными словами, она рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый предприятию для осуществления операционной деятельности.
б) Переменная часть оборотных активов. Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности предприятия запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных активов выделяют обычно максимальную и среднюю их часть.
Классификация оборотных активов предприятия не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она будет дополнена в процессе дальнейшего изложения вопросов управления оборотными активами.
Глава 2. Анализ использования оборотных средств.
2.1. Оценка эффективности использования оборотных средств.
Для оценки эффективности использования оборотного капитала предприятие использует несколько групп коэффициентов. Рассчитаем их на примере ОАО «Коммунальник». Видом деятельности данной организации является предоставление коммунальных услуг. Расчет произведен на основе бухгалтерских балансов на 31 декабря 2007 и 2008 годов и отчетов о прибылях и убытках ОАО «Коммунальник» за 2007 и 2008 года (Приложение A). Все показатели отчетности отражены в тысячах рублей.
В первой группе важнейшими показателями использования оборотных средств на предприятии являются коэффициенты оборачиваемости оборотных средств и длительность одного оборота.
1. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, показывающий, сколько оборотов совершили оборотные средства за рассматриваемый период, определяется по формуле:
Kоб.Об.С.= Выручка от реализации / Средний остаток оборотных средств
Средний остаток оборотных средств за анализируемый период = Остаток оборотных средств на начало + Остаток оборотных средств на конец / 2
Коэффициент оборачиваемости за 2007 год (обороты):
Kоб.Об.С.= 75056 / 14349,5 = 5,23
Коэффициент оборачиваемости за 2008 год (обороты):
Kоб.Об.С = 84841 / 18016 = 4,71
Длительность одного оборота в днях. Данный коэффициент показывает за какой срок предприятию возвращаются его оборотные средства в виде выручки от реализации продукции и определяется по формуле:
Тоб. = Период / Kоб.
Длительность одного оборота в 2007 году:
Tоб. = 360 / 5,23 = 69 дней
На конец года:
Tоб. = 360 / 4,71 = 76 дней
В 2008 году по-сравнению с 2007 происходит увеличение длительности одного оборота, т.е. снижение коэффициента оборачиваемости. Таким образом, за анализируемый период на предприятии наметилась негативная тенденция к замедлению оборачиваемости текущих активов, т.е. величина выручки от реализации продукции на 1 рубль вложенных активов снизилась. Снижение данного показателя говорит о неэффективности использования имеющихся в распоряжении предприятия активов.
От оборачиваемости оборотных активов зависит не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и, в конечном итоге, на финансовых результатах предприятия. Все это обусловливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа их оборачиваемости для определения производственно-коммерческого цикла.
При замедлении оборачиваемости оборотных средств возникает необходимость в дополнительном вовлечении средств в оборот.
Абсолютное высвобождение (вовлечение) оборотных средств определяется следующим образом:
∆Ф абс.Об.С. = Ф0Об.С. – Ф1Об.С.
Ф0Об.С., Ф1Об.С. – средний остаток оборотных средств в базовом и сравниваемом периодах соответственно, тыс.руб.
∆Ф абс.Об.С. = 14349,5 – 18016 = - 17223
В данном случае происходит вовлечение оборотных средств.
Абсолютное вовлечение отражает прямое увеличение потребности в оборотных средствах и происходит в случае замедления оборачиваемости.
Относительное высвобождение (вовлечение) оборотных средств происходит в случаи ускорения (замедления) оборачиваемости и может быть определено по формуле:
∆Ф отн.Об.С = (Выручка от реализации в сравниваемом периоде/360) * (Тоб.0- Тоб.1) = (84841 / 360)* (69-76)= - 1649,69 тыс.руб.
Данный расчет показывает относительное вовлечение оборотных средств.
Относительное вовлечение отражает как изменение величины оборотных средств, так и изменение объема реализованной продукции.
Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов – это отношение суммы продаж к сумме товарно-материальных запасов:
Kоб.ТМЗ = Себестоимость реализованной продукции / Средняя величина товарно-материальных запасов
Средняя величина запасов = Остатки запасов на начало года + Остатки запасов на конец года / 2
Определим количество оборотов, совершенных товарно-материальными запасами в 2007 году (обороты):
Kоб.ТМЗ = 73334 / 845,5 = 86,73
В 2008 году (обороты):
Kоб.ТМЗ = 81171 / 929,5 = 87,32
Коэффициент показывает количество оборотов, совершаемых товарно-материальными запасами в год. В 2008 году наблюдается увеличение данного коэффициента. Рост показателя говорит о рациональной финансово-экономической политике организации.
Высокий коэффициент считается признаком финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость способствует получению более высоких доходов. Но слишком высокий коэффициент, как в данном случае, может означать рост риска, связанного с нехваткой запасов, следствием которого будет снижение объема продаж. Слишком высокая оборачиваемость может являться признаком недостатка свободных денежных средств и сигналом о возможной неплатежеспособности предприятия.
Для устранения негативных проявлений с оборачиваемостью товарно-материальных запасов необходимо, прежде всего, пересмотреть существующее положение по управлению запасами. В частности, следует создать систему контроля товарно-материальными запасами; установить целевые уровни производства продукции разных групп; продать излишние запасы даже с существенной скидкой; списать с баланса запасы, утратившие ценность; производить продукцию преимущественно по заказам (если характер бизнеса позволяет это сделать). Не исключено, что необходимо также пересмотреть существующее состояние системы управления производством и ввести эффективные технологии управления и контроля.
Срок хранения запасов определяется по формуле:
Срок хран.= 360 / оборачиваемость запасов
Определим срок хранения запасов ОАО «Коммунальник» в 2007 году:
Срок хран.= 360 / 86,73 = 4 дня
В 2008 году:
Срок хран.= 360 / 87,32 = 4 дня
Можно сделать вывод, что за 4 дня ОАО «Коммунальник» возвращает свои товарно-материальные запасы в виде выручки от реализации продукции, работ, услуг.
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, определяется по формуле:
Kоб.ДЗ = Выручка от реализации / Средняя величина дебиторской задолженности
Средняя величина дебиторской задолженности = Дебиторская задолженность на начало года + Дебиторская задолженность на конец / 2
Рассчитаем коэффициент оборачиваемости на 2007 год (обороты):
Kоб.ДЗ = 75056 / 13005 = 5,77
2008 год:
Kоб.ДЗ = 84841 / 16623 = 5,1
Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в 2008 году снизился, следовательно период её погашения увеличился.
Период погашения дебиторской задолженности, определяется следующим образом:
Т погаш.ДЗ = Дебиторская задолженность / (Объем реализации/360)
В 2007 году:
Т погаш.ДЗ = 13005 / (75056 / 360) = 62 дня
В 2008 году:
Т погаш.ДЗ = 16623 / (84841 / 360) = 71 день
Период оборота дебиторской задолженности в днях характеризует средний срок погашения дебиторской задолженности, и показывает за сколько дней в среднем осуществляется один цикл сбыта продукции, работ, услуг: чем ниже этот показатель, тем более оперативно работает предприятие по сбыту. Таким образом, можно констатировать замедление оборачиваемости дебиторской задолженности, что свидетельствует об ухудшении взаиморасчетов, о снижении эффективности финансовой деятельности. Увеличение дебиторской задолженности возможно по следующим причинам: проведение неосмотрительной политики предприятия по отношению к покупателям; неразборчивый выбор партнеров; неплатежеспособность контрагентов; наращивание объема продаж; трудности в реализации. Необходимо проанализировать структуру дебиторской задолженности. Фактором риска может стать неравномерное распределение дебиторской задолженности между дебиторами, т.е. наличие одного-двух дебиторов, на долю которых приходится основная часть задолженности. Обнаружив негативное изменение дебиторской задолженности, необходимо продумать пути ее улучшения. Первоочередной мерой может стать пересмотр и изменение существующей политики продажи в кредит, для чего необходимо уплотнить сроки кредитов, оценивать и контролировать потребителей, использовать скидки или другую мотивацию для ускорения платежей со стороны дебиторов. Кроме того, необходимо пересмотреть и изменить процедуры получения платежей.
Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов, показывающая мобильность структуры предприятия, рассчитывается по формуле:
D = Средняя величина дебиторской задолженности / Общий объем оборотных средств
Рассчитаем долю дебиторской задолженности в 2007 году, % :
D = 13005 / 14349,5 = 0,906 (90,6 %)
2008 год:
D = 16623 / 18016 = 0,922 (92,2 %)
Доля дебиторской задолженности в общем объеме текущих активов к 2008 году увеличилась, следует заметить, что значение данного показателя довольно высоко, что говорит о низкой мобильности структуры имущества предприятия.
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности прежде всего характеризует платежную дисциплину предприятия в отношении поставщиков, бюджета, персонала. Срок оборота кредиторской задолженности (в днях) показывает, насколько быстро осуществляется потребительский цикл взаиморасчетов с поставщиками.
Kоб.КЗ = Выручка от реализации / Средняя величина кредиторской задолженности
Средняя величина кредиторской задолженности = Кредиторская задолженность на начало года + Кредиторская задолженность на конец / 2
Коэффициент оборачиваемости в 2007 году (обороты):
Kоб.КЗ = 75056 / 24850,5 = 3,02
В 2008 году:
Kоб.КЗ = 84841 / 27744,5 = 3,114
В течении анализируемого периода число оборотов кредиторской задолженности примерно равно трем.
Срок оборота кредиторской задолженности:
Т погаш.КЗ = Кредиторская задолженность / (Объем реализации/360)
В 2007 году:
Т погаш.КЗ = 24850,5 / (75056 / 360) = 119 дней
В 2008 году:
Т погаш.КЗ = 27744,5 / (84841 / 360) = 117 дней
Оборачиваемость дебиторской задолженности оценивают совместно с оборачиваемостью кредиторской задолженности. Критической для предприятия является ситуация, когда срок оборачиваемости дебиторской задолженности значительно больше срока оборачиваемости обязательств перед кредиторами. В случае рассматриваемого предприятия, отмечается превышение периода оборачиваемости кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью. Подобная тенденция отражает как эффективность использование оборотных средств, так и взвешенный подход на предприятии к выбору своих контрагентов.
Доля кредиторской задолженности в общем объеме краткосрочных обязательств в 2007 году составила:
D = 24850,5 / 24850,5 = 1 ( 100%)
В 2008 году:
D = 27744,5 / 27744,5 = 1 (100%)
Особое значение для стабильной деятельности предприятия имеет скорость движения денежных средств. Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий покрытие его текущих обязательств.
Отсутствие такого минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о его серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная же величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В этой связи возникает необходимость оценить рациональность управления денежными средствами на предприятии.
Способом оценки достаточности денежных средств является определение коэффициента оборачиваемости денежных средств:
Kоб.ДС = Выручка от реализации / Средний остаток денежных стедств
Определим значение коэффициента в 2007 году (обороты):
Kоб.ДС = 75056 / 499 = 150,41
В 2008 году:
Kоб.КЗ = 84841 / 463,5 = 183,04
Период оборота денежных средств = 360 / Kоб.КЗ
В 2007 году период оборота денежных средств составил 2 дня и в 2008 так же 2 дня, т.е. с момента поступления денег на счета предприятия до момента их выбытия проходило 2 дня.
Вторая группа показателей эффективности использования оборотного капитала на предприятии характеризует рентабельность активов (общих, текущих и долгосрочных) по отношению к различным видам прибыли. Наиболее часто для оценки рентабельности активов используют данные о чистой прибыли.
Рентабельность активов – комплексный показатель, позволяющий оценивать результаты основной деятельности предприятия. Он рассчитывается как отношение чистой прибыли к активам.
2007 год:
Rактивов= 378 / 17200=0,0196
2008 год:
Rактивов= 245 / 20415=0,012
Данный коэффициент в динамике за два года уменьшается, т.е. в 2007 году ОАО «Коммунальник» на рубль активов получало 0,0196 рублей чистой прибыли, а в 2008 году 0,012 рублей. Это свидетельствует о невысокой эффективности использования имущества. Необходимы срочные меры по восстановлению прибыльной деятельности, в противном случае перед предприятием возникнет угроза банкротства.
Рентабельность текущих активов – отношение чистой прибыли к величине текущих активов.
Рассчитаем данный показатель на 2007 год:
Rтек.активов = 378 / 14349, 5 = 0,026
2008 год:
Rтек.активов = 245 / 18016 = 0,014
В 2008 году на рубль текущих активов анализируемым предприятием было получено 0,014 рублей чистой прибыли, что меньше, чем в 2007 году. Такая тенденция является негативной и говорит о том, что ОАО «Коммунальник» недостаточно эффективно использует оборотные средства. Снижение рентабельности активов Общества обусловлено снижением чистой прибыли и увеличением активов.
Коэффициент отношения продаж к оборотному капиталу (текущим активам) – является общим измерителем эффективности использования текущих активов.
2007 год:
Kпродаж = 1722 / 14349,5 = 0,12
2008 год:
Kпродаж = 3670 / 18016 = 0,2
В 2008 году объем реализованной продукции на рубль текущих активов увеличился до 0,2 рублей, а в 2007 году составлял 0,12 рублей. Это довольно положительная динамика, поскольку прибыль от продаж является главным элементом, составляющим основу чистой прибыли.
Указанные группы показателей являются важными, но не достаточными для проведения качественных диагностических мероприятий по оборотным активам. Как известно, организация активов позволяет достичь определенного уровня деловой активности, и как следствие, быть более конкурентоспособным на рынке. Деловая активность оценивается следующими группами коэффициентов:
Коэффициент общей оборачиваемости капитала = Выручка от реализации / Среднегодовую стоимость активов
Определим значение коэффициента в 2007 году (обороты):
D1 = 75056 / 17200 = 4,36
В 2008 году:
D1 = 84841 / 20415 = 4,16
В 2008 году значение коэффициента снизилось, что отражает снижение скорости оборота за период всего капитала. Это говорит о том, что организация в 2008 году менее эффективно использовала имущество.
Фондоотдача = Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость основных средств
Фондоотдача является интегральным показателем эффективности инвестиций предприятия в основные фонды.
Рассчитаем показатель на 2007 год (обороты):
D2 = 75056 / 503 = 149,2
2008 год:
D2 = 84841 / 938 = 90,45
В 2008 году коэффициент уменьшился. Динамика коэффициента фондоотдачи отрицательная. Необходимо провести мероприятия по улучшению эффективности использования имущества предприятия. В некоторых случаях временное уменьшение показателя может быть вызвано вводом в действие новых производственных мощностей, модернизацией, которые впоследствии приведут как к росту выручки, так и дополнительному росту показателя фондоотдачи.
Коэффициент отдачи собственного капитала = Выручка от реализации / Среднегодовая стоимость собственного капитала
На 2007 год:
D3 = 75056 / 7655 = 9,8
На 2008 год:
D3 = 84841 / 7343,5 = 11,55
Положительная динамика данного коэффициента отражает эффективный характер использования собственных средств с точки зрения доходности: чем выше данный коэффициент, тем больше прибыль, приходящаяся на акцию, и тем больше размер потенциальных дивидендов.
Для наиболее полного анализа эффективности использования оборотных средств необходимо рассчитать продолжительность операционного, финансового и производственного циклов.
2.2. Операционный, финансовый и производственный цикл.
Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.
Оборотный капитал — это капитал организации, вложенный в оборотные активы (оборотные средства), возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности. Оборотный капитал как минимум однократно оборачивается в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год. Под оборачиваемостью капитала в данном случае подразумевается трансформация финансовых ресурсов, происходящая в организации циклически.
Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотного капитала, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.
В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:
1) производственный цикл предприятия;
2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.
Важнейшей характеристикой операционного (коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотного капитала, является его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования организацией денежных средств на приобретение входящих запасов материального оборотного капитала до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию.
Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла организации, имеет вид:
ПОЦ = ПОДА+ ПОМЗ + ПОГП + ПОДЗ
где ПОЦ — продолжительность операционного цикла организации, в днях; ПОДА — период оборота среднего остатка денежного оборотного капитала, в днях; ПОМЗ — продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотного капитала, в днях; ПОГП — продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях; ПОДЗ — продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.
Рассчитаем продолжительность операционного цикла для ОАО «Коммунальник» в 2007 году:
ПОЦ = 2 + 4 + 62 = 68 дней
В 2008 году:
ПОЦ = 2 + 4 + 71 = 77 дней
Производственный цикл организации характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления товаров в организацию и заканчивая моментом отгрузки покупателям.
Продолжительность производственного цикла организации определяется по следующей формуле:
ППЦ = ПОСМ + ПОНЗ + ПОГП
где ППЦ — продолжительность производственного цикла организации, в днях; ПОСМ — период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях; ПОНЗ — период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях; ПОГП — период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.
Определим продолжительность производственного цикла для ОАО «Коммунальник» в 2007 году:
ППЦ = 4 дня
В 2008 году производственный цикл также составляет 4 дня.
В данном случае продолжительность производственного цикла осталась прежней, однако увеличение длительности цикла приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств, и, в конечном счете, к сокращению потенциальной прибыли предприятия.
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) организации представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотный капитал, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные товары и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за реализацию товаров.
Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) организации определяется по следующей формуле:
ПФЦ = ППЦ + ПОДЗ — ПОКЗ
где ПФЦ — продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) организации, в днях; ППЦ — продолжительность производственного цикла организации, в днях; ПОДЗ — средний период оборота дебиторской задолженности, в днях; ПОКЗ — средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.
Финансовый цикл в 2007 году:
ПФЦ = 4 + 62 - 119 = -53 дня
В 2008 году:
ПФЦ = 4 + 71 - 117 = -42 дня
Наблюдается отрицательная динамика финансового цикла. Отрицательное значение финансового цикла свидетельствует о том, что организация «живет в долг» и существует острая нехватка денежных средств, которая связана с низкой оборачиваемостью дебиторской задолженности.
Глава 3. Политика в области управления оборотным капиталом.
3.1.Модели управления оборотным капиталом.
Управление оборотным капиталом составляет наиболее обширную часть финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия.
Политика управление использованием оборотного капитала представляет собой часть общей политики управления использованием совокупного операционного капитала предприятия, заключающаяся в формировании необходимого объема и состава этого капитала и обеспечении необходимых условий оптимизации процесса его обращения.
Теория финансового менеджмента рассматривает три принципиальных подхода к формированию оборотных активов предприятия — консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный подход к формированию оборотных активов предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию операционных и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности.
Умеренный подход к формированию оборотных активов направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых их размеров на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов.
Агрессивный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции. [22, с. 167]
Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных активов предприятия (или тип политики их формирования), отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.
3.2.Управление запасами.
Управление запасами представляет сложный комплекс мероприятий, в котором задачи финансового менеджмента тесным образом переплетаются с задачами производственного менеджмента и маркетинга. Все эти задачи подчинены единой цели — обеспечению бесперебойного процесса производства и реализации продукции при минимизации текущих затрат по обслуживанию запасов.
Запасы товарно-материальных ценностей, включаемых в состав оборотных активов, могут создаваться на предприятии с разными целями:
а) обеспечение текущей производственной деятельности (текущие запасы сырья и материалов);
б) обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы готовой продукции);
в) накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде (сезонные запасы сырья, материалов и готовой продукции) и т.п.
Оптимизация размера основных групп текущих запасов связана с предварительным разделением всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на два основных вида — производственные (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов) и запасы готовой продукции. В разрезе каждого из этих видов выделяются запасы текущего хранения — постоянно обновляемая часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства продукции или ее реализации покупателям. [9, 340]
Для оптимизации размера текущих запасов товарно-материальных ценностей используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила "Модель экономически обоснованного размера заказа" [Economic ordering quantity — EOQ model]. Она может быть использована для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции.
Расчетный механизм модели EOQ основан на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы:
а) сумма затрат по размещению заказов (включающих расходы по транспортированию и приемке товаров);
б) сумма затрат по хранению товаров на складе.
Рассмотрим механизм модели EOQ на примере формирования производственных запасов.
С одной стороны, предприятию выгодно завозить сырье и материалы как можно более высокими партиями. Чем выше размер партии поставки, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов в определенном периоде (оформлению заказов, доставке заказанных товаров на склад и их приемке на складе).
С другой стороны, высокий размер одной партии поставки товаров вызывает соответствующий рост операционных затрат по хранению товаров на складе, так как при этом увеличивается средний размер запаса в днях оборота (период их хранения). Если закупать сырье один раз в два месяца, то средний размер его запаса (период хранения) составит 30 дней, а если размер партии поставки снизить вдвое, т.е. закупать сырье один раз в месяц, то средний размер его запаса (период хранения) составит 15 дней.
Для запасов готовой продукции задача минимизации операционных затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции (вместо среднего размера партии поставки). Если производить определенный товар мелкими партиями, то операционные затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции будут минимальными. Вместе с тем, при таком подходе к операционному процессу существенно возрастут операционные затраты, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства и другие. Используя вместо показателя объема производственного потребления показатель планируемого объема производства продукции, мы на основе Модели EOQ аналогичным образом можем определить оптимальный средний размер партии производимой продукции и оптимальный средний размер запаса готовой продукции. [14, с.102]
Среди систем контроля за движением запасов в странах с развитой экономикой наиболее широкое применение получила "Система ABC". Суть этой контролирующей системы состоит в разделении всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на три категории исходя из их стоимости, объема и частоты расходования, отрицательных последствий их нехватки для хода операционной деятельности и финансовых результатов и т. п.
В категорию "А " включают наиболее дорогостоящие виды запасов с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. Частота завоза этой категории запасов определяется, как правило, на основе "Модели EOQ". Круг конкретных товарно-материальных ценностей, входящих в категорию "А", обычно ограничен и требует еженедельного контроля.
В категорию "В" включают товарно-материальные ценности, имеющие меньшую значимость в обеспечении бесперебойного операционного процесса и формировании конечных результатов финансовой деятельности. Запасы этой группы контролируются обычно один раз в месяц.
В категорию "С" включают все остальные товарно-материальные ценности с низкой стоимостью, не играющие значимой роли в формировании конечных финансовых результатов. Объем закупок таких ценностей может быть довольно большим, поэтому контроль за их движением осуществляется с периодичностью один раз в квартал.
Таким образом, основной контроль запасов по "Системе ABC" концентрируется на наиболее важной их категории с позиций обеспечения бесперебойности операционной деятельности предприятия и формирования конечных финансовых результатов.
В процессе разработки политики управления запасами должны быть заранее предусмотрены меры по ускорению вовлечения в оборот сверхнормативных запасов. Это обеспечивает высвобождение части финансовых ресурсов, а также снижение размера потерь товарно-материальных ценностей в процессе их хранения.
В связи с изменением номинального уровня цен на товарно-материальные ценности в условиях инфляционной экономики, цены, по которым сформированы их запасы, требуют соответствующей корректировки к моменту производственного потребления или реализации этих активов. Если такая корректировка цен не будет произведена, реальная стоимость запасов этих активов будет занижаться, а соответственно будет занижаться и реальный размер инвестированного в них капитала. Это нарушит объективность оценки состояния и движения этого вида активов в процессе финансового менеджмента.
В практике финансового менеджмента для отражения реальной стоимости запасов может быть использован метод ЛИФО [LIFO], который основан на использовании в учете последней цены их приобретения по принципу "последний пришел — первый ушел". В отличие от метода ФИФО [FIFO], основанном на принципе "первый пришел — первый ушел", он позволяет получить реальную оценку этих активов в условиях инфляции и эффективней управлять стоимостной формой движения запасов.
3.3.Управление дебиторской задолженностью, формирование кредитной политики.
Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации.
В современной коммерческой и финансовой практике реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности предприятия.
В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:
а) в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;
б) какой тип кредитной политики следует избрать предприятию.
Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности — товарный (коммерческий) кредит и потребительский кредит.
Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до шести месяцев.
Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до двух лет.
Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой принадлежностью предприятия и характером реализуемой продукции (товаров, услуг). [7, с. 195]
Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции — консервативный, умеренный и агрессивный.
Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска; минимизация сроков предоставления кредита и его размера; ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости; использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.
Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.
Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции. Механизмом реализации политики такого типа является распространение кредита на более рискованные группы покупателей продукции; увеличение периода предоставления кредита и его размера; снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров; предоставление покупателям возможности пролонгирования кредита.
В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:
• современная коммерческая и финансовая практика осуществления торговых операций;
• общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;
• сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;
• потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;
• правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;
• финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в дебиторскую задолженность;
• финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления хозяйственной деятельности.
Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) ее вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей, в то время как мягкий (агрессивный) ее вариант может вызвать чрезмерное отвлечение финансовых средств, снизить уровень платежеспособности предприятия, вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов, а в конечном итоге снизить рентабельность оборотных активов и используемого капитала.
Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью — ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.
Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:
• факторинг;
• учет векселей, выданных покупателями продукции;
• форфейтинг.
Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании — "фактор компании", которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взимают с предприятия-продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трех дней осуществляет кредитование предприятия-продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам (обычно в размере от 70 до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10—30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию-продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).
Факторинговая операция позволяет предприятию-продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла. К недостаткам факторинговой операции можно отнести лишь дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.
Эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию.
Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по определенной (дисконтной) цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем.
Форфейтинг представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному (коммерческому) кредиту путем передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка (факторинговой компании) с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Банк (факторинговая компания) берет на себя обязательство по финансированию экспортной операции путем выплаты по учтенному векселю, который гарантируется предоставлением аваля банка страны импортера. В результате форфетирования задолженность покупателя по товарному (коммерческому) кредиту трансформируется в задолженность финансовую (в пользу банка). По своей сути форфейтинг соединяет в себе элементы факторинга (к которому предприятия-экспортеры прибегают в случае высокого кредитного риска) и учета векселей (с их индоссаментом только в пользу банка). Форфейтинг используется при осуществлении долгосрочных (многолетних) экспортных поставок и позволяет экспортеру немедленно получать денежные средства путем учета векселей. Однако его недостатком является высокая стоимость, поэтому предприятию-экспортеру следует проконсультироваться с банком (факторинговой компанией) еще до начала переговоров с иностранным импортером продукции, чтобы иметь возможность включить расходы по форфейтинговой операции в стоимость контракта. [32]
Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности организуется в рамках построения общей системы финансового контроля на предприятии как самостоятельный его блок. Одним из видов таких систем является "Система ABC" применительно к портфелю дебиторской задолженности предприятия. В категорию "А" включаются при этом наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности (так называемые "проблемные кредиты"); в категорию "В"— кредиты средних размеров; в категорию "С" — остальные виды дебиторской задолженности, не оказывающие серьезного влияния на результаты финансовой деятельности предприятия.
3.4.Управление денежными средствами.
Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающуюся в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения.
В практике зарубежного финансового менеджмента применяются сложные модели определения среднего остатка денежных активов.
Наиболее широко используемой в этих целях является Модель Баумоля, который первый трансформировал для планирования остатка денежных средств ранее рассмотренную Модель EOQ. Исходными положениями Модели Баумоля является постоянство потока расходования денежных средств, хранение всех резервов денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений и изменение остатка денежных активов от их максимума до минимума, равного нулю.
Модель Миллера—Орра представляет собой еще более сложный алгоритм определения оптимального размера остатков денежных активов. Исходные положения этой модели предусматривают наличие определенного размера страхового запаса и определенную неравномерность в поступлении и расходовании денежных средств, а соответственно и остатка денежных активов. Минимальный предел формирования остатка денежных активов принимается на уровне страхового остатка, а максимальный — на уровне трехкратного размера страхового остатка. [14, с.108]
Несмотря на четкий математический аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе приведенные модели (Модель Баумоля и Модель Миллера—Орра) пока еще сложно использовать в отечественной практике финансового менеджмента по следующим причинам:
• хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятиям формировать остаток денежных средств в необходимых размерах с учетом их резерва;
• замедление платежного оборота вызывает значительные (иногда непредсказуемые) колебания в размерах денежных поступлений, что соответственно отражается и на сумме остатка денежных активов;
• ограниченный перечень обращающихся краткосрочных фондовых инструментов и низкая их ликвидность затрудняют использование в расчетах показателей, связанных с краткосрочными финансовыми вложениями.
Заключение.
Под составом оборотных активов понимают совокупность элементов, образующих оборотные активы. Деление оборотных активов на оборотные производственные фонды и фонды обращения определяется особенностями их использования и распределения в сферах производства продукции и ее реализации.
Современный этап экономического развития страны характеризуется значительным замедлением платежного оборота, вызывающим рост дебиторской задолженности на предприятиях. Поэтому важной задачей финансового менеджмента является эффективное управление дебиторской задолженностью, направленное на оптимизацию общего ее размера и обеспечение своевременной инкассации долга.
Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация должна располагать оптимальной суммой денежных средств. Чтобы принимать оптимальные управленческие решения, связанные с движением денежных средств, для достижения наилучшего эффекта хозяйственной деятельности руководству организации нужна постоянная осведомленность о состоянии денежных средств. Следовательно, необходимы систематический денежный анализ и оценка денежных потоков организации.
Управление денежными активами или остатками денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимися в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функции общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятия в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности, характеризует его инвестиционные возможности.
Для того чтобы изменить положение оборотных активов руководство предприятия ОАО «Коммунальник» должно разработать правильную политику по работе с дебиторами. Стремиться к минимизации дебиторской задолженности, избегать дебиторов с высоким риском неоплаты. Для дебиторов с наибольшей степенью риска следует применять предоплату отпущенной продукции (товаров, услуг) или предлагать аккредитивную форму расчетов.
На предприятии также наблюдается недостаток оборотных средств. Эта ситуация носит рискованный характер.
Для того чтобы исправить данную ситуацию предприятие должно разработать правильную политику по снижению дебиторской задолженности, увеличению объема производства продукции, снижению краткосрочной кредиторской задолженности.
Список использованной литературы:
1. Алексеев А., Герцог И., Национальные особенности формирования оборотного капитала. – ЭКО. – 1997. - №10. – с. 53-63.
2. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М., Финансы и статистика, 1998
3. Бахрушина Н., Как управлять оборотными активами. – Финансовый директор. – 2005. - №1, с.34-41.
4. Бахрушина Н., Создание системы управления дебиторской задолженностью. – Финансовый директор. – 2005. - №4, с. 30-43.
5. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2003.
6. Бланк И.А., Финансовый менеджмент.–Ника-Центр, Эльга, 2006.–653 с.
7. Бланк И.А., Финансовая стратегия предприятия. – М: Ника-Центр, Эльга, 2004. – 720 с.
8. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб, Питер, 2006. – 464 с.
9. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2 т. – СПб.: Экономическая школа, 1997.
10. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент. – М.: КНОРУС, 2005.–336 с.
11. Денисенко Т.А., К вопросу об исследовании оборотных средств. – Деньги и кредит. – 1984. - №4
12. Дж.К.Ван Хорн Основы финансового менеджмента. – М-СПб-Киев, изд-во «Вильямс», 2006. – 1232 с., 12 издание
13. Кичигина И.М. Основы финансового менеджмента. – Иркутск: изд-во БГУЭП, 2005. – 160 с.
14. Кичигина И.М. Управление оборотным капиталом. – Иркутск: изд-во БГУЭП, 2009. – 169 с.
15. Ковалев В.В. Управление активами фирмы.– М.: Проспект, 2007. – 392 с.
16. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент. – М.: Юнити-Дана, 2005. – 415 с.
17. Леонтьев В.Е. Финансовый менеджмент.–М.: изд-во Элит, 2005.–560 с.
18. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. – М.: Юнити-Дана, 2006. – 527 с.
19. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент. Основные темы, деловые игры. – М.: КНОРУС, 2006. – 336 с.
20. Рындин А.Г Организация финансового менеджмента на предприятии. – М., РДЛ, 1997
21. Снитко Л.Т., Управление оборотным капиталом организации. – М: Издательство РДЛ, 2002. – 216с.
22. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика, 6-е изд. – М.: Перспектива, 2006 , 656 с.
23. Стоянова Е.С., Управление оборотным капиталом организации. – М: Перспектива, - 1998. – 88с.
24. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика. М., Магистр, 1998
25. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: «Дело Лтд», 1995. – 348 с.
26. Шмален Г., Основы и проблемы экономики предприятия, М. Финансы и статистика 1996, 510 с.
27. Щиборщ К.В., Управление запасами на промышленном предприятии. – Финансовый менеджмент, 2001. - №5. – с. 3-22.
Сетевые ресурсы:
28. www.alpina.ru
29. www.cfin.ru
30. www.dis.ru
31. www.engec.ru
32. www.k2kapital.com
33. www.bbest.ru
