Реферат Платежеспособность предприятий, ее анализ и пути укрепления на примере ООО Витта-Строй
Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-28Поможем написать учебную работу
Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.
Предоплата всего
от 25%
Подписываем
договор
ГОУВПО «Удмуртский государственный университет»
Институт экономики и управления
Кафедра финансов и учета
ДИПЛОМНАЯ РАБОТА
на тему: «Платежеспособность предприятий, ее анализ и пути укрепления на примере ООО «Витта-Строй»
Ижевск 2008
ВВЕДЕНИЕ_ 3
1.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ_ 6
1.1.Организационно-правовая характеристика предприятия 6
1.2.Структура управления предприятием, персонал и оплата труда 7
1.3.Динамики экономических показателей и ресурсов предприятия 11
1.4.Анализ финансового состояния предприятия 15
2.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 23
2.1.Дисскуссионные вопросы понятия платежеспособности_ 23
2.2.Цели, задачи и основные подходы к оценке и анализу платежеспособности предприятия 31
2.3.Содержание показателей оценки платежеспособности предприятия 38
3.ПЛАТЕЖЕСПОСБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ЕЕ АНАЛИЗ И ПУТИ УКРЕПЛЕНИЯ 53
3.1.Анализ платежеспособности предприятия по данным баланса 53
3.2.Анализ платежеспособности предприятия по коэффициентам ликвидности 62
3.3.Оценка и прогноз платежеспособности предприятия на основе изучения потоков денежных средств 66
3.4.Оценка вероятности банкротства предприятия 72
3.5.Пути укрепления платежеспособности предприятия 74
ЗАКЛЮЧЕНИЕ_ 83
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ_ 86
ПРИЛОЖЕНИЯ_ 89
ВВЕДЕНИЕ
Развитие рыночных отношений требует от предприятий повышения ответственности и самостоятельности в выработке и принятии управленческих решений. Важным фактором при этом является учет интересов большого количества групп заинтересованных лиц: собственников предприятия, потребителей продукции, поставщиков, органов власти, общественных организаций и прочих.
Выполнение предприятием своих обязательств, а также реализация ожиданий заинтересованных групп зависит от того, насколько оно способно выявлять эти потребности и ожидания, эффективно их удовлетворять, выдерживая оптимальный баланс привлекаемых ресурсов и создаваемого добавочного продукта. Указанная способность предприятия требует эффективной координации действий в различных сферах, привлечения наиболее передовых технологий управления.
Самостоятельность предприятия в условиях рыночной экономики заставляет учитывать ее конкурентность и заботиться о решении проблем не только роста и развития, но также и самосохранения.
Проблема самосохранения предприятия многоаспектна - она включает вопросы в сферах организационного, кадрового, инновационного, производственного, финансового менеджмента, правовой и экологической безопасности, взаимодействия с целевыми аудиториями и т.д.
Одной из ключевых проблем является эффективное управление финансами. Финансы определяются как «… система отношений в обществе по поводу образования и использования денежных фондов» [25]. При этом «финансы хозяйствующих субъектов - это относительно самостоятельная сфера системы финансов государства, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота их средств и выраженных в виде различных денежных потоков» [25].
Финансовые ресурсы предприятия - это все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений.
Требование сбалансированности финансовых ресурсов с точки зрения их источников и направлений использования порождает одну из ключевых проблем рыночной экономики - платежеспособность предприятия.
Актуальность темы дипломной работы обоснована тем, что в рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его платежеспособность. Если предприятие финансово платежеспособно, то оно имеет ряд преимуществ перед другими предприятиями того же профиля для получения кредитов, привлечения инвестиций, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Чем выше финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
Оценка и анализ платежеспособности предприятия является также основным элементом анализа финансового состояния, необходимым для контроля, позволяющего оценить риск нарушения обязательств по расчетам предприятия.
Целью дипломной работы является анализ платежеспособности предприятия и выявления путей ее укрепления.
Объектом исследования является дочернее общество ООО «Витта-Строй».
В ходе выполнения работы рассмотрены следующие задачи:
– дать общую характеристику объекта исследования;
– провести анализ финансово-экономической деятельности предприятия;
– рассмотреть теоретические основы понятия платежеспособности и ее анализа;
– провести анализ платежеспособности исследуемого предприятия и предложить пути ее укрепления.
Методическую базу работы составляют методы финансового анализа: методы, приемы и инструменты математической статистики: сбор и группировка статистических данных; анализ рядов динамики.
Информационную базу исследования составляют: учебники и монографии отечественных и зарубежных специалистов, материалы периодической печати нормативно-техническая документация.
1.ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ1.1.Организационно-правовая характеристика предприятия
Общество с ограниченной ответственностью производственная фирма «Витта-Строй» (далее Общество) создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации, с Федеральным законом Российской Федерации от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ « Об обществах с ограниченной ответственностью» и действующим российским законодательством.
Место нахождения: 426034, Российская Федерация, Удмуртская Республика, г.Ижевск, ул. Красногеройская, 60.
Целью создания организации является осуществление в соответствии с действующим законодательством внешнеэкономической, производственно- хозяйственной и иной коммерческой деятельности, направленной на получение прибыли.
Предметом деятельности организации является:
- торгово-закупочная деятельность, организация оптовой, розничной и комиссионной торговли в порядке, установленным действующим законодательством;
- гражданско-промышленное проектирование и строительство, ремонтно-строительные работы;
- выполнение научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок:
- производство, монтаж и сбыт приборов и систем охранно-пожарной сигнализации;
- производство строительных материалов;
- оказание транспортных и экспедиторских услуг в порядке, установленном действующим законодательством;
- производство, переработка, реализация продукции сельского хозяйства (растениеводство, животноводство, овощеводство, пчеловодство и др.);
Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, отражаемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Общество имеет гражданские права и несет обязанности, необходимые для осуществления видов деятельности, предусмотренных Уставом.
1.2.Структура управления предприятием, персонал и оплата труда
Формирование организационной структуры является основной функцией менеджмента, которая предусматривает создание структуры управления, позволяющей людям эффективно работать для достижения целей организации. Организационная структура управления представляет собой упорядоченную форму элементов системы управления и связи между ними, обеспечивающую разделение труда в управлении и выражающую сложившиеся отношения подчиненности и функционального соответствия.
Как и для большинства предприятий, для ООО «Витта-Строй» характерна линейно-функциональная организационно-управленческая структура. Организация является механистической с жесткой структурой, что характерно для тех организаций, где обязательно подчинение регламенту, соблюдение норм СНиП, ГОСТ, ТУ, а также четкое следование проекту организации (Приложение 1).
В основу структуры управления положен линейный тип руководства и функциональное разграничение обязанностей между работниками различных, структурных подразделений.
Руководство предприятия на каждом уровне управления осуществляется на основе принципа единоначалия. Каждый подчиненный имеет только одного вышестоящего руководителя. Все указания, исходящие от различных служб управления предприятия до первичного участка проходит непосредственно через вышестоящего руководителя.
Возглавляет предприятие директор. В его подчинении находятся: главный бухгалтер, заместитель по экономике, заместитель по комплектации, заместитель по финансам, юристконсульт, отдел АСУ.
Директор осуществляет свою деятельность через своих заместителей и начальников цехов. Особенностью управленческой деятельности начальников отраслевых цехов является объединение в одном лице функций линейного (административного) руководства и функционального (технического).
От обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и эффективности их использования зависят объем, своевременность и качество выполнения всех работ, эффективность использования оборудования, машин, механизмов и как результат – объем услуг, их себестоимость, прибыль и ряд других экономических показателей.
Численность всего персонала ООО «Витта-Строй» на 01.01.2007 составляет 630 человек, каждый из которых знает и выполняет определенные для него обязанности и таким образом участвует в деятельности всего предприятия.
Рассмотрим состав работников по образованию.
Таблица 1
Распределение работников по образованию (2007 г.)
| Показатель | Численность, чел. | Уд.вес, % |
| Высшее образование | 130 | 20,6 |
| Среднее специальное образование | 472 | 74,9 |
| Среднее образование | 20 | 3,17 |
| Практик | 8 | 1,26 |
| Итого | 630 | 100,0 |
Таким образом, 95,5 % персонала имеют высшее или средне специальное образование и еще 4,5 % повышают свой образовательный уровень.
По возрасту персонал организации в 2007 г. может быть разделен на следующие группы (таблица 2).
Таблица 2
Распределение работников по образованию (2007 г.)
| Показатель | Численность, чел. | Уд.вес, % |
| в возрасте до 30 лет | 87 | 13,8 |
| от 30 до 40 лет | 55 | 8,7 |
| от 40 до 50 лет | 465 | 73,8 |
| свыше 50 лет | 23 | 3,7 |
| Итого | 630 | 100,0 |
Таким образом, коллектив организации ООО «Витта-Строй» в настоящее время старый, и основная часть молодых сотрудников работает в отделах (12 %) и занимается расчетной работой, там же трудятся работники последней возрастной группы. Оставшиеся 1,8 % работников составляют аппарат управления, специалисты и т.д.
Рассмотрим состав работников по половому признаку (таблица 3).
Из таблицы видно, что большинство работников ООО «Витта-Строй» - мужчины (66,5 %), что является характерным для такого рода предприятия.
Таблица 3
Состав персонала по половому признаку (2007 г.)
| Показатель | Численность, чел. | Уд.вес, % |
| Мужчины | 419 | 66,5 |
| Женщины | 211 | 33,5 |
| Итого | 630 | 100,0 |
В таблице 4 отражена структура персонала ООО «Витта-Строй».
Из таблицы 4 видно, что наибольший удельный вес занимают производственный персонал (строители, слесари, механики). А удельный вес руководящих работников составляет всего 5,2%.
Таблица 4
Структура персонала ООО «Витта-Строй»
| Показатель | Численность, чел. | Уд.вес, % |
| Руководители | 33 | 5,2 |
| Специалисты | 84 | 13,3 |
| Основной персонал | 403 | 63,9 |
| Вспомогательный персонал | 110 | 17,6 |
| Итого | 630 | 100 |
В 2007 г. на предприятие принято 190 человек, в том числе ППП – 169 человек, среди них на постоянную работу – 144 человека. За этот же период уволено около 174 человек. В таблице 5 рассчитаны показатели движения рабочей силы.
Таблица 5
Показатели движения рабочей силы в 2007 г.
| Наименование коэффициента | Расчетная формула | Расчетное значение |
| Коэффициент оборота по приему | Число работников, принятых за период/среднесписочная численность работников | 190/630 = 30,15% |
| Коэффициент оборота по выбытию | Число работников, уволенных по причинам за период/среднесписочная численность работников | 174/630 = 27,61% |
| Коэффициент замещения рабочей силы | Коэффициент оборота по приему/коэффициент оборота по выбытию | 0,301/0,276 = 1,09 |
Рост коэффициента текучести кадров говорит о том, что на предприятии наметилась весьма не стабильная ситуация, т. к. значение первых двух коэффициентов высоки.
Из числа уволенных по причинам текучести более 80 % составляют рабочие. На долю руководителей и специалистов приходится около 8 %. Количество уволившихся высококвалифицированных рабочих в 2007 г. – 17 % от общего числа уволившихся.
Среди основных причин увольнений можно выделить две –неудовлетворение заработной платой (более 50 процентов от числа уволившихся) и нарушение трудовой дисциплины (порядка 25 процентов).
На предприятии применяется тарифная система оплаты труда, которая включает в себя тарифные ставки (оклады), тарифную сетку, тарифные коэффициенты.
Тарифные ставки по разрядам работ рабочих, должностные оклады рабочих, руководителей, специалистов и служащих, тарифные коэффициенты устанавливаются тарифным соглашением, утвержденным приказом директора ООО «Витта-Строй».
Оплата руководителей, из заместителей, сотрудников высокой квалификации производится по отдельному положению, утвержденному на предприятии (бестарифная система оплаты труда).
Для оплаты основных рабочих применяются следующие системы оплаты труда:
– сдельно-премиальная;
– повременно-премиальная.
1.3.Динамики экономических показателей и ресурсов предприятия
Анализируя экономическое положение ООО «Витта-Строй», используем следующие показатели, представленные в таблице 6.
Таблица 6
Динамика экономических показателей предприятия
| Показатель | Ед.изм. | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | 2007 г. в % к 2005 г. |
| Выручка от продажи продукции | тыс.руб. | 157532 | 169798 | 232793 | 147,78 |
| Себестоимость продажи продукции | тыс.руб. | 139431 | 153927 | 198532 | 142,39 |
| Прибыль от продажи | тыс.руб. | 18101 | 15871 | 34261 | 189,28 |
| Прибыль до налогообложения | тыс.руб. | 15089,5 | 13439,4 | 18556,6 | 122,97 |
| Налог на прибыль | тыс.руб. | 3621,5 | 3225,5 | 4453,6 | 122,97 |
| Чистая прибыль | тыс.руб. | 11468 | 10214 | 14103 | 122,98 |
| Рентабельность продаж | % | 12,98 | 10,31 | 17,25 | 132,89 |
| Среднесписочная численность | чел. | 604 | 617 | 630 | 104,30 |
| Производительность труда | тыс.руб/чел. | 260,8146 | 275,1994 | 369,5127 | 141,68 |
| Основные фонды | тыс.руб. | 48024 | 45550 | 68185 | 141,98 |
Анализируя данные таблицы 6, видим рост по всем показателям. Наибольшее увеличение за анализируемый период наблюдается по прибыли от продаж. Данный показатель увеличился на 89,3 %.
Выручка по предприятию в 2007 г. составила 232793 тыс.руб., что выше уровня 2005 г на 47,8%, при этом затраты на оказание услуг составили 198532 тыс.руб., т.е. получена прибыль в размере 34261 тыс.руб. Наблюдается превышение темпов ростов выручки от продаж (47,8%), над темпами роста себестоимости (42,4%), что является несомненно положительным явлением в деятельности предприятия.
В таблице 7 рассмотрим состав затрат предприятия.
Таблица 7
Анализ состава затрат предприятия
| Показатели | 2006 г. | 2007 г. | Темпы роста 2007/2005 г. | |||
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | тыс.руб. | % | |
| Материальные затраты | 82412,52 | 53,54 | 96883,62 | 48,80 | 27028,69 | 138,69 |
| Затраты на оплату труда | 40328,87 | 26,20 | 65515,56 | 33,00 | 30100,09 | 184,99 |
| Отчисления во внебюджетные фонды | 17855,53 | 11,60 | 23426,78 | 11,80 | 7810,50 | 150,02 |
| Амортизация | 11544,53 | 7,50 | 11514,86 | 5,80 | -3822,55 | 75,08 |
| Прочие затраты | 1785,55 | 1,16 | 1191,19 | 0,60 | -2015,72 | 37,14 |
| Себестоимость | 153927,00 | 100,0 | 198532,0 | 100,0 | 59101,0 | 142,39 |
Таким образом, согласно данным таблицы 7 в общем объеме затрат предприятия преобладают материальные затраты: более 53% в 2006 г., к 2007 г. данная статья затрат снизилась до 48% за счет увеличения доли в структуре затрат на оплату труда, что является положительным явлением. Затраты на оплату труда составляют в 2006 г. более 26%. Отчисления во внебюджетные фонды составляют более 11%. Данное соотношение характерно как для 2006 г., так и для 2007 гг. Снизились затраты на амортизацию с 7,5% до 5,8%, за счет старения оборудования. Прочие затраты так же снизились с 1,16% до 0,6%.
Наличие, размер и структуру основных фондов рассмотрим в таблице 8.
Из приведенных данных видно, что наибольший удельный вес занимают основные производственные фонды. Их сумма составляет 75% в 2005 г. и 81% в 2007 г. в структуре основных фондов предприятия. В производственных фондах наибольший удельный вес в период 2005-2006 гг. занимают здания (более 46%), машины и оборудование (более 33%), транспорт (более 12%).
В 2007 г. в структуре основных фондов наметилась увеличение доли машин и оборудования, в результате покупки новой автоматической линии.
Таблица 8
Размер и структура основных фондов
| Показатель | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | |||
| тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | тыс. руб. | % | |
| Основные производственные фонды - всего | 35901 | 74,76 | 33573 | 73,71 | 55032 | 80,71 |
| в том числе: | | | | | | |
| -здания и сооружения | 17719 | 49,36 | 15291 | 45,55 | 14298 | 25,98 |
| -машины и оборудование | 11835 | 32,97 | 11902 | 35,45 | 25879 | 47,03 |
| -транспортные средства | 4234 | 11,79 | 4164 | 12,40 | 9564 | 17,38 |
| - инструменты и хозинвентарь | 1823 | 5,08 | 1922 | 5,72 | 4793 | 8,71 |
| - другие виды основных средств | 290 | 0,81 | 294 | 0,88 | 498 | 0,90 |
| Непроизводственные основные фонды | 12123 | 25,24 | 11977 | 26,29 | 13153 | 19,29 |
| Всего основных фондов | 48024 | 100,00 | 45550 | 100,00 | 68185 | 100,00 |
Согласно данным таблицы наметилась тенденция увеличения основных фондов предприятия в 2007 г., по сравнению с предыдущим 2006 г., что происходит вследствие ввода в эксплуатацию новых машин и оборудования.
Проанализируем эффективность использования основных фондов в таблице 9.
Таблица 9
Эффективность использования основных фондов
| Показатель | Ед.изм. | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | 2007 г. в % к 2005 г. |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Стоимость валовой продукции | тыс.руб. | 157532 | 169798 | 232793 | 147,78 |
| Среднегодовая стоимость основных фондов | тыс.руб. | 48024 | 45550 | 68185 | 141,98 |
| Количество среднегодовых работников | чел. | 604 | 617 | 630 | 104,30 |
| Прибыль от продажи продукции | тыс.руб. | 18101 | 15871 | 34261 | 189,28 |
| Фондоотдача | руб. | 3,28 | 3,73 | 3,41 | 104,08 |
| Фондоёмкость | руб. | 0,30 | 0,27 | 0,29 | 96,08 |
| Фондовооруженность | тыс.руб./чел. | 79,51 | 73,83 | 108,23 | 136,12 |
Данные таблицы показывают, что с ростом объема основных фондов на 42% и фондоотдачи на 4% стоимость валовой продукции возросла на 48% (141,98 · 1,04 = 147,78). Таким образом, увеличение среднегодовой стоимости основных фондов привело к увеличению валовой продукции.
На предприятии не соблюдается принцип эффективности использования основных фондов, т.е. темпы роста основных фондов нижет темпы роста стоимости валовой продукции на 5,79%. Это привело к снижению фондоотдачи.
1.4.Анализ финансового состояния предприятия
Проведем анализ финансового состояния исследуемого предприятия.
Информационная база анализа - бухгалтерская отчетность предприятия, как правило годовая: баланс предприятия – форма № 1, отчет о финансовых результатах – форма № 2.
Основные направления анализа:
-анализ финансовой устойчивости:
-анализ деловой активности;
-анализ рентабельности.
При анализе финансовой устойчивости рассчитаем ряд показателей, представленных в таблицах 10-11.
Таблица 10
Анализ финансовой устойчивости
| Показатели | Усл. обозн. | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | изменение | |
| 2006-2005 гг. | 2006-2007 гг. | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 1 Источники собственных средств за вычетом иммобилизованных | СИ | 83851,00 | 84551,00 | 95318,00 | 700,00 | 10767,00 |
| 2 Основные средства и вложения | ВА | 63760,00 | 70562,00 | 79901,00 | 6802,00 | 9339,00 |
Продолжение табл.10
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| 3 Наличие собственных оборотных средств | СОС | 20091,00 | 13989,00 | 15417,00 | -6102,00 | 1428,00 |
| 4 Долгосрочные и среднесрочные кредиты и заемные средства | ДП | 37313,00 | 54948,00 | 62505,00 | 17635,00 | 7557,00 |
| 5 Наличие собственных, долгосрочных и среднесрочных заемных источников формирования запасов и затрат | СД | 57404,00 | 68937,00 | 77922,00 | 11533,00 | 8985,00 |
| 6 Краткосрочные кредиты и заемные средства | КЗС | 15101,00 | 29360,00 | 28758,00 | 14259,00 | -602,00 |
| 7 Общая величина источников формирования запасов и затрат | ОИ | 72505,00 | 98297,00 | 106680,0 | 25792,00 | 8383,00 |
| 8 Общая величина запасов и затрат | З | 51627,00 | 62572,00 | 90250,00 | 10945,00 | 27678,00 |
| 9 Избыток (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств | ∆ СОС | -31536,00 | -48583,00 | -74833,00 | -17047,00 | -26250,00 |
| 10 Избыток (+) или недостаток (-) собственных, долгосрочных и среднесрочных заемных источников формирования запасов и затрат | ∆ СД | 5777,00 | 6365,00 | -12328,00 | 588,00 | -18693,00 |
| 11 Избыток (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов и затрат | ∆ ОИ | 20878,00 | 35725,00 | 16430,00 | 14847,00 | -19295,00 |
| Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости | - | 0,1,1 | 0,1,1 | 0,0,1 | - | - |
Таким образом, в 2005, 2006 гг. по типу финансовой устойчивости финансовое состояние можно охарактеризовать как нормальное, гарантирующее платежеспособность предприятия. В 2007 г. финансовое состояние неустойчивое, характеризуемое нарушением платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов.
Данные таблицы свидетельствуют, что в течение всего анализируемого периода предприятие испытывало недостаток лишь по собственным оборотным средствам. Это свидетельствует о необходимости, прежде всего, правильного определения потребности в оборотных средствах. До получения выручки от реализации продукции оборотные средства являются источником финансирования текущих затрат предприятия. Период времени от момента потребления производственных запасов, их превращения в готовую продукцию может быть достаточно длительным. Поступление выручки от реализации продукции часто не совпадает со временем потребления материальных ресурсов. Это предопределяет необходимость формирования оборотных средств в установленном размере.
Относительные показатели финансовой устойчивости приведены в таблице 11.
Таблица 11
Относительные показатели финансовой устойчивости
| Показатель | Норм. знач.. | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами | ≥ 0,1 | 0,34 | 0,20 | 0,16 |
| Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами | ≥ 0,1 | 0,39 | 0,22 | 0,17 |
| Коэффициент маневренности собственного капитала | 0,5 | 0,24 | 0,17 | 0,16 |
| Индекс постоянного актива | - | 0,76 | 0,83 | 0,84 |
| Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств | 0,4 | 0,31 | 0,39 | 0,40 |
| Коэффициент реальной стоимости имущества | >0,5 | 0,50 | 0,48 | 0,60 |
| Коэффициент автономии | ≥ 0,5 | 0,69 | 0,60 | 0,55 |
| Коэффициент соотношения заемных и собственных средств | ≤ 1 | 0,46 | 0,66 | 0,82 |
Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2005 г. имеет положительное значение, что свидетельствует о том, что на предприятии достаточно собственных оборотных средств. Однако к 2007 г. данный показатель приблизился к критическому значению. Это подтверждает ранее сделанные выводы о том, что на предприятии наблюдается нехватка собственных оборотных средств.
Главную роль в оборотных средствах играют производственные запасы, поскольку их удельный вес в балансе предприятия очень высок, а замораживание средств в любом виде, будь то складские запасы готовой продукции, излишние сырье и материалы, обходится предприятию очень дорого, так как свободные денежные средства можно использовать более рационально для получения дополнительного дохода.
Коэффициент маневренности собственного капитала находится ниже нормы во весь рассматриваемый период. Он показывает уровень собственных средств, вложенных в наиболее мобильные активы, который составляет 24% в 2005 г., 17% в 2006 г., 16% в 2007 г., при норме 50%.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств на протяжении 3-х исследуемых периодов не превышает нормативного ограничения. Однако к 2007 г. коэффициент достиг нормативного ограничения, это свидетельствует о превышении заемного капитала.
Коэффициент реальной стоимости имущества начиная с 2005 г., постепенно растет, так на начало 2005 г. он составлял 0,5, а к концу 2007 г. уже составил 0,6. Такой рост положительно влияет на финансовое положение предприятия, т. к. имущество производственного назначения составило 60% в имуществе предприятия.
Коэффициент автономии в ООО в 2005-2007 гг. составлял более 0,5, следовательно, предприятие в рассматриваемый период имело собственных средств больше, чем заемных и что говорит о его финансовой независимости. Предприятие с каждым анализируемым годом увеличивает свою зависимость от внешних кредиторов, что подтверждается ростом кредиторской задолженности.
Значение коэффициента соотношения заёмных и собственных средств свидетельствует, что в начале отчётного периода предприятие привлекало на каждый 1 руб. собственных средств, вложенных в активы 46 коп. заёмных средств. В течение отчётного периода заёмные средства увечились до 82 коп. на каждый 1 руб. собственных вложений. Тенденция увеличения заёмных средств усилила зависимость предприятия от привлечённых средств.
Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики коэффициентов - показателей оборачиваемости. Насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги; от этого зависит финансовое состояние предприятия и его платежеспособность. Все показатели этой группы рассматриваются в совокупности. Показатели деловой активности ООО выведены в таблице 12.
Таблица 12
Показатели оборачиваемости активов
| Показатель | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Выручка от реализации, тыс.руб. | 157532,00 | 169798,00 | 232793,00 |
| Коэффициент оборачиваемости активов, кол.об. | 1,29 | 1,21 | 1,34 |
| Продолжительность оборота активов, дней | 279,10 | 297,82 | 268,74 |
| Коэффициент оборачиваемости текущих активов, кол.об. | 2,70 | 2,43 | 2,48 |
| Продолжительность оборота текущих активов, дней | 133,40 | 148,21 | 145,18 |
| Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, кол.об. | 1,88 | 2,01 | 2,44 |
| Продолжительность оборота собственного капитала, дней | 191,62 | 179,26 | 147,40 |
| Коэффициент оборачиваемости материальных запасов, кол.об. | 3,05 | 2,71 | 2,58 |
| Продолжительность оборота материальных запасов, дней | 117,98 | 132,66 | 139,57 |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, кол.об. | 51,77 | 36,25 | 82,82 |
| Продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней | 6,95 | 9,93 | 4,35 |
Продолжение табл.12
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, кол.об. | 7,09 | 6,64 | 7,20 |
| Продолжительность оборота кредиторской задолженности, дней | 50,76 | 54,25 | 50,01 |
| Коэффициент оборачиваемости денежных средств, кол.об. | 1202,53 | 497,94 | 846,52 |
| Продолжительность оборота денежных средств, дней | 0,30 | 0,72 | 0,43 |
Сравнивая данные таблицы, рассмотрим динамику их изменения в течении 2005-2007 гг. Рассчитанные данные свидетельствуют о низкой оборачиваемости активов предприятия. Так продолжительность оборота активов составляет 279 дней в 2005 г., 297 дней в 2006 г., 268 дней в 2007 г., т.е. средства, вложенные в анализируемом периоде принимают денежную форму за количество времени, указанное выше.
Низкое значение имеет и коэффициент оборачиваемости текущих активов. Главную роль в формировании длительности общего оборота текущих активов играют производственные запасы, поскольку их удельный вес в балансе предприятия очень высок.
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает скорость оборота всего капитала предприятия. В нашем случае происходит увеличение данного коэффициента в динамике, а это говорит о том, что на фоне увеличения величины выручки, более быстрыми темпами снижается величина совокупного капитала. Однако высокий уровень продолжительности оборачиваемости в днях – 147 дней в 2007 г. отрицательно характеризирует финансовое положение предприятия.
Длительность периода оборота денежных средств снизилась к 2007 г. и показывает, что с момента поступления денег на счета предприятия до момента их выбытия проходит 0,43 дня. Анализируя оборачиваемость дебиторской задолженности можно сделать вывод, что происходит постепенное снижение срока погашения дебиторской задолженности с 6 дней в 2005 г. до 4 дней в 2007 г.
Таким образом, в соответствии с таблицей отдача от использования всех активов возросла в 1,2 раза, но этого недостаточно для достаточного уровня оборачиваемости. Оборачиваемость текущих активов возросла почти в той же степени, что и всех активов. Данная тенденция свидетельствует о повышении эффективности использования оборотных средств.
Сопоставив величину периода оборота кредиторской задолженности с длительностью оборота оборотных средств в 2007 г. (50 и 145 дней соответственно), можно отметить, что на протяжении почти всего периода обращения оборотных средств потребности в финансировании запасов и дебиторской задолженности не покрывались кредиторской задолженностью, что свидетельствует о не рациональной заемной политике.
Таким образом, в целом можно сделать вывод о том, что текущую основную деятельность нашего предприятия можно охарактеризовать как нерезультативную.
В таблице 13 рассмотрим общие показатели рентабельности в динамике.
Таблица 13
Показатели рентабельности
| Показатель | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Коэффициент рентабельности активов (за год) | 9,39 | 7,27 | 8,12 |
| Коэффициент рентабельности текущих активов | 19,65 | 14,61 | 15,02 |
| Коэффициент рентабельности собственного капитала (за год) | 13,68 | 12,08 | 14,80 |
| Коэффициент рентабельности основной деятельности | 12,98 | 10,31 | 17,26 |
| Коэффициент рентабельности оборотных активов | 19,65 | 14,61 | 15,02 |
Таким образом, согласно таблице в период 2005-2007 гг. наблюдается снижение показателей рентабельности на ООО «Витта-Строй». Однако их уровень остается на достаточно высок.
При проведении анализа нами выявлено, что основной проблемой предприятия является недостаточность собственных оборотных средств.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами в 2005 г. имеет положительное значение, что свидетельствует о том, что на предприятии достаточно собственных оборотных средств. Однако к 2007 г. данный показатель приблизился к критическому значению. Это подтверждает выводы о том, что на ООО «Витта-Строй» наблюдается нехватка собственных оборотных средств.
К 2007 г. финансовое состояние неустойчивое, характеризуемое нарушением платежеспособности предприятия, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов.
2.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
2.1.Дисскуссионные вопросы понятия платежеспособности
Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения — ликвидность и платежеспособность предприятия. Основное, первостепенное влияние на платежеспособность оказывает ликвидность предприятия, а также такие факторы, как политическая и экономическая ситуация в стране или регионе, состояние денежного рынка.
В общем случае платежеспособность представляет собой способность предприятия вовремя и в необходимых объемах удовлетворять свои платежные обязательства. Предприятие, неспособное к выполнению данного условия, считается неплатежеспособным.
В экономической литературе существует устоявшийся подход к определению платежеспособности, выражающийся в изучении соотношения платежных средств предприятия и его обязательств.
В.В.Ковалев пишет: «Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основные признаки платежеспособности: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие «больных» статей в отчетности («Убытки», «Кредиты и займы, непогашенные в срок», «Просроченная дебиторская и кредиторская задолженность», «Векселя выданные просроченные»)». [10]
В книге Кузнецовой Е.В. «Финансовое управление компанией», указывается, что платежеспособность предприятия есть обеспеченность «…мобильными средствами для погашения краткосрочной задолженности». Там же отмечено, что «…наиболее надежным показателем платежеспособности следует считать отношение суммы денежных средств и высоколиквидных ценных бумаг к сумме краткосрочной задолженности» [23].
Ефимова О.В. отмечает, что платежеспособность - это «…способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам есть ликвидность. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы»[9].
Учебное пособие Крейниной М.Н. «Финансовый менеджмент» дает следующее определение платежеспособности: «Платежеспособность - наличие у предприятия финансовых возможностей для регулярного и своевременного погашения своих долговых обязательств. Такие возможности определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств» [14].
С точки зрения Родионова В.М. и Федотова М.А. под платежеспособностью предприятия понимается «возможность использования некоего актива в качестве наличных денежных средств или быстрого его превращения в таковые, а также способность актива сохранить при этом свою номинальную стоимость неизменной» [18].
Ткачев В. Н., дает похожее определение: «платежеспособность предприятия – возможность использования актива в качестве средства платежа (или его быстрого превращения в средство платежа) и способность актива сохранить свою номинальную стоимость неизменной» [21].
Таким образом, вышеприведенные трактуют платежеспособность как наличие у предприятия денежных средств в достаточном объеме для погашения краткосрочных обязательств.
Наиболее обоснованной представляется точка зрения, согласно которой трактовка понятия расширяется. При этом неплатежеспособность понимается, как неспособность предприятия вовремя в необходимых объемах удовлетворить свои платежные обязательства.
Неплатежеспособность, однако, может носить различный характер. В соответствии с классификацией, приведенной в книге «Финансовый менеджмент» Бригхем Ю. и Гапенски С., различают следующие виды неплатежеспособности:
• Экономическая несостоятельность, определяемая как несоответствие доходов предприятия его расходам. В данном случае поддержание функционирования происходит за счет внешних источников, а именно дополнительного капитала, предоставляемого инвесторами, согласными на доходность ниже рыночной. Закономерным итогом экономической несостоятельности является закрытие предприятия или сокращение масштабов деятельности до уровня, на котором возможно самофинансирование.
• Деловая несостоятельность характеризуется как состояние, в котором предприятие прекратило свои операции, результатом чего стали убытки, понесенные кредиторами.
• Техническая неплатежеспособность, представляющая собой состояние текущей нехватки ликвидных средств для удовлетворения обязательств предприятия.
• Неплатежеспособность в преддверии банкротства: балансовая оценка совокупной кредиторской задолженности превышает реальную рыночную стоимость активов.
• Легальное банкротство - официально признанная неплатежеспособность предприятия [8].
В Федеральном Законе «О несостоятельности (банкротстве)» №127-ФЗ, принятом Государственной Думой Российской Федерации 27 сентября 2002 года, несостоятельность определяется как «…признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» (ст.2). При этом «…денежное обязательство - обязанность должника уплатить кредитору определенную денежную сумму по гражданско-правовой сделке и (или) иному предусмотренному Гражданским кодексом Российской Федерации основанию» [3].
Содержащаяся в Законе норма позволяет отметить, что несостоятельность является, по сути, крайней формой неплатежеспособности предприятия, т.е. юридически признанной неспособностью должника удовлетворить платежные (по определению Закона - денежные - обязательства).
Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.
Таким образом, понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит его платежеспособность, поэтому на рассмотрении этого понятия остановимся более подробно.
На рисунке 1 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса.
Рис.1.Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия
Данную взаимосвязь можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность – это способ поддержания платежеспособности.
Понимание ликвидности в современной экономической литературе и практике не является однозначным. Что же такое ликвидность? Термин «ликвидность» происходит от латинского «liquids», что в переводе означает текучий, жидкий, т.е. ликвидность дает тому или иному объекту характеристику легкости движения, перемещения. Термин «ликвидитет» был заимствован из немецкого языка в начале ХХ в. и по существу использовался в банковском аспекте. Так, под ликвидностью подразумевалась способность активов к быстрой и легкой мобилизации.
В советской экономической литературе 20-х годов понятие «ликвидность» тесно связывалось с понятием «кредитоспособность» и применялось для оценки собственных и заемных оборотных средств предприятия и правильности их использования [14].
В советское время наука и практика неразрывно связывали понятие ликвидности с представлениями о кризисных потрясениях в капиталистической экономике, банкротствах фирм и банков, чего в социалистической экономике, развивающейся планомерно и пропорционально, по определению быть не могло. Так, ликвидность понималась как «мобильность активов предприятий, фирм или банков в капиталистических странах, обеспечивающая фактическую возможность (способность) бесперебойно оплачивать в срок все их обязательства и предъявляемые к ним законные требования». Иными словами, ликвидность представлялась исключительно как свойство активов хозяйствующего субъекта, а именно - мобильность, подвижность, заключающаяся в их способности быстро превращаться в наличные деньги.
В современной экономической литературе термин «ликвидность» имеет широкий спектр применения и характеризует совершенно разные объекты экономики. Помимо уже приведенных определений он используется в сочетаниях с другими понятиями, касающимися как конкретных объектов экономической жизни (товар, ценная бумага), так и субъектов национальной экономики (банк, предприятие, рынок), а также для определения характерных черт деятельности экономических субъектов (баланс предприятия, баланс банка).
В целом существуют две наиболее распространенные точки зрения. Одна заключается в ее отождествлении с объемом имеющейся наличности. Так, с точки зрения Федоровой Г. В, ликвидность определяется как «возможность использования некоего актива предприятия в качестве наличных денежных средств или быстрого превращения его в таковые, а также как способность актива сохранять при этом свою номинальную стоимость неизменной» [22]. Согласно этой точки зрения, предприятие считается ликвидным, если суммы его денежных средств, которые он имеет возможность быстро мобилизовать, позволяют полностью и своевременно выполнять обязательства по пассиву. При этом обязательства должны погашаться без ущерба для прибыли предприятия. В данном определении отражен существенный момент: в нем подчеркивается, что ликвидным может считаться только такое предприятие, активы которого не обесцениваются, т.е. обладают высоким качеством. Следовательно, внимание заостряется на качестве активов.
Применительно к балансу предприятия ликвидность означает способность активов последнего превращаться в денежные средства. Предприятие считается ликвидным, если суммы его наличных средств и других ликвидных активов, а также возможности быстро мобилизовать средства из иных источников достаточны для своевременного погашения долговых и финансовых обязательств. Статьи активов любого коммерческого предприятия располагаются в балансе в порядке убывания ликвидности, т.е. возможности их обращения в наличность для производства платежей.
В приведенных трактовках прослеживаются вполне определенные черты, выражающие, на наш взгляд, сущность ликвидности.
Во-первых, в каждом из них есть прямое или косвенное упоминание о денежных отношениях, следовательно, понятие ликвидности непосредственно связано с категорией денег.
Во-вторых, в большинстве определений встречаются указания на временные характеристики, т.е. ликвидность так или иначе связывается с фактором времени. Попытаемся проследить эти связи.
Связь между категориями денег и ликвидности обнаруживается, например, при анализе наиболее распространенного объекта экономических отношений – товара. Чтобы быть ликвидным, товар должен быть как минимум кому-нибудь нужным, т.е. иметь потребительную стоимость и, поскольку он был произведен с непосредственным участием человеческого труда, обладать стоимостью, измерению которой и служат деньги. При этом для обследования оборота товаров количество денег должно быть достаточным.
Помимо этого, необходимым условием сравнения товарных стоимостей в активе купли-продажи является наличие товара-эквивалента – посредника, способного сохранить стоимость в течение всего периода продажи и покупки. При золотом стандарте эту функцию деньги выполняли, можно сказать, абсолютно. Непрерывность цепочки Т-Д-Т практически была обеспечена реальной гарантией, так как продавец мог обменять полученные от покупателя кредитные орудия обращения на металл в банках или потребовать в уплату за свой товар золото. В дальнейшем ликвидность товара была поставлена в зависимость не только от общественного признания затраченного труда на производство данного товара, но и от качества, наличия и достаточности кредитных орудий, выполняющих функцию денег как средства обращения.
В современных условиях для поддержания непрерывности процесса товарно-денежного обмена используются кредитные орудия обращения, имеющие общественное признание. Поскольку в процессе товарно-денежного обращения неизбежно возникает разрыв между покупкой и продажей и, следовательно, между моментами появления долгового обязательства и его погашением, в случае возникновения серьезных финансовых затруднений у эмитента долгового обязательства цепочка Т-Д-Т может прерваться. В этом и состоит одна из основных сторон, определяющих содержание понятия ликвидности, - безусловность выполнения заемщиком своего обязательства перед кредитором в определенный срок [30].
Таким образом, ликвидность связана, во-первых, со способностью орудий обращения выполнять свои основные функции, во-вторых, с достаточностью денег, и в-третьих, с надежностью выполнения долговых обязательств в обществе.
Следовательно, ликвидность можно определить как общественные отношения, складывающиеся по поводу своевременной и адекватной реализации стоимости обмена (собственности на эквивалент). Во всех случаях, когда мы имеем дело с оборотом стоимости, будь то оборот товаров или денег, на завершающей стадии кругооборота возникает проблема ликвидности. Ликвидностью объекта можно считать такую его качественную характеристику, которая отражает способность возврата авансированной стоимости через определенное время, причем чем меньше срок возврата, тем выше ликвидность. Таким образом, ликвидность, на наш взгляд, выражает общественную связь, которая складывается постоянно при необходимости своевременно реализовать стоимость, т.е. сущность понятия «ликвидность» можно определить как возможность своевременной реализации стоимости.
Таким образом, подводя итог вышесказанному, необходимо четко разграничить понятия «ликвидность» и «платежеспособность». Под ликвидностью необходимо понимать способность активов превращаться в денежные средства как максимально ликвидную форму активов. Под платежеспособностью необходимо понимать способность предприятия привлекать необходимое количество финансовых ресурсов для удовлетворения платежных обязательств.
2.2.Цели, задачи и основные подходы к оценке и анализу платежеспособности предприятия
Стремление обеспечить сохранность имеющихся ресурсов ставит платежеспособность контрагента на одно из первых мест среди показателей, на которые ориентируются партнеры при построении взаимоотношений. Неплатежеспособное предприятие создает угрозу потери ресурсов, как своих собственных, так и привлеченных.
Исходя из этой позиции, целесообразно определить два направления анализа платежеспособности - внешний анализ (анализ, проводимый внешним субъектом) и внутренний (анализ, проводимый внутренним субъектом).
В обоих случаях объектом исследования является предприятие. Предметом анализа является финансовое положение и финансовое состояние предприятия. При внешнем анализе субъектом является сторонний наблюдатель (контрагент, кредитор, иные заинтересованные лица). При внутреннем анализе субъектом являются внутренние агенты предприятия (менеджеры, аналитики и т.д.). Соответственно различаются и цели анализа платежеспособности предприятия.
Специфика анализа обуславливается:
- целями и задачами субъекта;
- положением субъекта в экономической системе предприятия;
- доступностью внутренней информации.
Задачей внешнего анализа или иначе, анализа, проводимого внешним субъектом, является оценка платежеспособности для целей изучения возможных рисков и как следствие ущерба при построении взаимоотношений с анализируемым предприятием. Анализ платежеспособности должен при этом дать ответ на вопрос о том, насколько вероятно неполное и несвоевременное исполнение или неисполнение объектом своих платежных обязательств и какова при этом возможная величина возникающего ущерба.
Поскольку внешние субъекты анализа имеют возможность пользоваться только общедоступной информацией (официальная бухгалтерская и статистическая отчетность объекта, а также информация, которую он добровольно раскрывает), то определение истинной платежеспособности не всегда возможно. Поэтому при анализе внешние субъекты используют показатели ликвидности. За длительный период времени показатели ликвидности достаточно объективно отражают способность предприятия к удовлетворению платежных обязательств, а их динамика соответствует динамике состояния платежеспособности.
Анализ платежеспособности, проводимый внутренним субъектом (внутренний анализ платежеспособности) имеет иную направленность.
Если главной целью анализа, проводимого внешним субъектом, считают выявление способности объекта к удовлетворению его обязательств и определение возможного ущерба в случае неполного или несвоевременного их исполнения, то к целям внутреннего субъекта анализа помимо этого необходимо отнести:
- поддержание стабильности основных, вспомогательных и прочих процессов;
- обеспечение необходимого уровня роста и развития;
- обеспечение финансовых интересов собственников;
- обеспечение финансовой безопасности предприятия в целом.
Если внешний субъект проводит анализ платежеспособности в основном с целью обеспечения финансовой безопасности взаимоотношений, то внутренний субъект ставит главной целью активное управление платежеспособностью предприятия.
Исследование проблемы показало, что в практике финансового менеджмента существует несколько основных подходов к оценке платежеспособности предприятия:
1) метод денежных потоков;
2) метод оценки платежеспособности предприятия через показатели ликвидности;
3) анализ ликвидного денежного потока;
4) построение факторных моделей на основе дискриминантного анализа.
Первый метод, предложенный такими авторами, как Савицкая А. В., Кузнецовой Е.В., определенный как метод денежных потоков, ориентируется в большей мере на управленческие аспекты финансовой деятельности. Посредством анализа, прогнозирования и планирования составляется план движения денежных средств.
На практике используются два метода расчета денежных потоков - прямой и косвенный.
Прямой метод имеет более простую процедуру расчета. Превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по отдельным видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над поступлениями - их отток. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности предприятия. В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за формированием выручки от реализации продукции (работ, услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам. Недостатком данного метода является то, что он не учитывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.
Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми ее корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денег по соответствующим счетам.
Результатом аналитической работы при данном подходе является определение показателя cash-flow (CF, денежный поток или поток наличности - в разных переводах) - балансирующего итога какого-либо направления деятельности: CF по инвестиционной деятельности, CF по финансовой деятельности, CF по операционной (основной) деятельности как разность поступления и расходования денежных средств по соответствующим направлениям. Данный показатель отражает результативность управления денежными потоками, как по отдельным сферам деятельности, так и в целом по предприятию за определенный период времени. Анализ структуры денежных потоков (абсолютные значения CF по видам деятельности и их удельный вес в итоговом CF) показывает структуру источников денежных средств и направления их использования.
Таким образом, метод имеет высокую практическую значимость, так как управление отдельными составляющими денежных потоков имеет в качестве непосредственной цели обеспечение текущей платежеспособности предприятия и косвенно влияет на платежеспособность в стратегическом плане.
Второй метод, определенный как метод оценки платежеспособности через показатели ликвидности, имеет качественно иную основу.
Авторами таких методик являются Ковалев В.В., Шеремет А.Д., Негашев Е.В, Сайфулин Р.С и другие.
Показатели ликвидности, используемые подавляющим большинством методик, представляют собой соотношение различных статей актива и пассива баланса. По сути своей показатели ликвидности демонстрируют способность активов предприятия превращаться в денежные средства - максимально ликвидную форму активов. Чем выше скорость превращения активов в денежные средства, тем более ликвидным считается данная группа активов. В соответствии с принятыми методиками оценки ликвидности производится сравнение расчетных значений с нормативными, а также с фактически достигнутыми ранее, с плановыми, с уровнем данных показателей других предприятий, имеющих аналогичные параметры деятельности. Подобные сравнения в динамике дают возможность оценить реальное финансовое состояние предприятия и его потенциальную платежеспособность.
Для подтверждения платежеспособности на практике рекомендуется анализировать наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах, в краткосрочных финансовых вложениях. К этим активам предъявляется требование оптимальности их величины. С одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей.
С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные, валютные счета, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в денежную наличность. Более того, малые остатки денежных средств на счетах в сочетании с высокими показателями оборачиваемости по ним могут говорить о существенной эффективности управления денежными средствами.
Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причинами этого могут быть:
· недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;
· невыполнение плана реализации продукции;
· нерациональная структура оборотных средств;
· несвоевременное поступление платежей от контрактов;
· прочее.
С учетом того, что при описании платежеспособности предприятия используются коэффициенты ликвидности, фактически происходит замена показателя платежеспособности на другие показатели. В случае стабильного функционирования предприятия трендовый анализ показателей ликвидности действительно может дать реальное представление о платежеспособности. Отметим, что современная парадигма бизнеса требует постоянного совершенствования процессов, расширения продуктовой гаммы и интенсификации производства, значительных вложений в научно-исследовательские проекты и т.д. Все это приводит к постоянному изменению объемов и структуры денежных и материальных потоков, что является причиной колебаний соотношения статей баланса, а значит, показателей ликвидности, вплоть до неудовлетворительного их значения. Однако, как было отмечено выше, не удовлетворяющая формальным критериям структура баланса отнюдь не говорит о неплатежеспособности предприятия. Следовательно, использование показателей ликвидности в качестве индикаторов платежеспособности оказывается весьма спорным.
Таким образом, данный подход, на наш взгляд, обладает существенными недостатками:
1) поскольку при расчете показателей ликвидности используются данные бухгалтерского баланса, результат является «моментальной фотографией» состояния предприятия; при этом учитывается наличие активов и обязательств на определенный момент времени, что не позволяет включить в анализ финансовые ресурсы, привлечение которых становится возможным после даты проведения анализа; таким образом, ликвидность может быть признана как достаточно ограниченный по возможностям показатель;
2) представляется, что использование показателей ликвидности предпочтительно для внешних пользователей, не имеющих доступа к внутренней финансовой информации, вследствие чего, по нашему мнению, снижается значимость показателей ликвидности для менеджмента предприятия, данные показатели становятся целью управления, но не инструментом, что не менее важно на практике.
Третьим методом анализа платежеспособности, является анализ ликвидного денежного потока, предложенного Бочаровым В.В. [7]. Этот метод позволяет оперативно рассчитать поток денежных средств на предприятии и может быть использован как экспресс-диагностика финансового состояния.
Ликвидный денежный поток (ЛДП), или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам и рассчитывается по формуле (1):
ЛДП = (ДК1+КК1-ДС1) - (ДК0+КК0-ДС0), (1)
где ДК - долгосрочные кредиты
КК - краткосрочные кредиты
ДС - денежные средства.
Отличие показателя ЛДП от других измерителей ликвидности состоит в том, что последние отражают способность предприятия погашать свои обязательства перед внешними кредиторами. ЛДП характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности предприятия, поэтому является более «внутренним» показателем, выражающим результативность его работы.
Четвертым методом определено построение факторных моделей на основе дискриминантного анализа.
Эволюция подходов в данном направлении прошла путь от трендового анализа отдельных показателей (Фитцпатрик, Рамзер и Фостер, Смит и Винакор, У.Бивер) до построения интегральных показателей для оценки риска банкротства (Э. Альтман, Лис, Таффлер и др.). Однако известные модели имеют в качестве цели исследования либо кредитоспособность заемщика, либо вероятность банкротства. Среди недостатков подобных подходов отмечаются следующие:
- субъективный подбор показателей факторной модели;
- оценка весовых коэффициентов показателей не является универсальной для всей экономики, так как проводится на основе анализа статистической выборки из определенного круга предприятий в конкретном историческом и экономическом контексте, что заставляет сомневаться в широкой применимости подобных моделей как при переносе их на условия другого государства, другого экономического уклада, так и в рамках той же совокупности объектов исследования, но в другом временном периоде;
- подобные модели строятся с точки зрения внешних субъектов исследования, что подразумевает ограниченную информированность субъекта исследования об объекте - как о динамике его финансового состояния, так и о перспективах;
- ориентация подобных моделей - прогнозирование ситуации банкротства; задачей же финансового менеджмента является минимизация вероятности технической неплатежеспособности и ущерба в результате возникновения данного состояния;
- в силу вышеприведенных обстоятельств модели, построенные на основе дискриминантного факторного моделирования, не могут быть признаны пригодными и полноценными для решения задачи эффективного управления платежеспособностью предприятия и риском неплатежеспособности.
Все приведенные выше методы имеют свои достоинства и недостатки. Использование их в комплексе дает финансовому менеджменту предприятия возможность эффективного управления денежными потоками с целью обеспечения ликвидности и платежеспособности
2.3.Содержание показателей оценки платежеспособности предприятия
Общий подход к оценке текущей платежеспособности состоит в следующем. Статьи бухгалтерского баланса реклассифицируются на четыре группы: активы – по скорости возможной реализации, пассивы – по срокам предъявления требований, которые необходимо будет удовлетворить без отсрочек.
В таблице 14 представлен свод показателей оценки платежеспособности и ликвидности.
