СИБИРСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ КООПЕРАЦИИ
Кафедра аудита
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине

«Экономический анализ»

 
на тему: «Анализ собственного капитала организации»
Студентки

2–го курса гр.ФК 84у

Пицун Ю.К.

ФК – 08 – 046

Руководитель_________________

Оценка после защиты___________

Состав комиссии:______________

_____________________________

_____________________________

_____________________________

Дата защиты__________________
Новосибирск 2010г.


Содержание

 

 Введение………………………………………………………………стр. 3

1. Значение анализа собственного капитала в деятельности организации…………………………………………………………………стр.5

1.1. Экономическая природа, сущность собственного капитала организации…………………………………………………………………стр.5

1.2. Система показателей эффективности использования капитала организации…………………………………………………………………стр.10

2. Методика анализа состояния и эффективности использования собственного капитала организации………………………………………стр.19

2.1. Краткая экономическая характеристика финансово-хозяйственной деятельности организации………………………………………………….стр.19

2.2. Анализ динамики, структуры собственного капитала организации и эффективности его использования ………………………………………...стр.24

3. Основные направления повышения эффективности использования капитала организации …................................................................................стр.33

3.1. Выявление возможностей оптимизации структуры капитала………...............................................................................................стр.33

3.2. Резервы повышения эффективности использования собственного капитала организации………………………………………………….........стр.37

Заключение……………………………………………………………..стр.40

Список использованных источников…………………………………стр.41

Приложение 1 . ………………………………………………………...стр.43

Приложение 2..........................................................................................стр.45

Приложение 3..........................................................................................стр.47
                                 


Введение

Целью курсовой работы является разработка путей эффективного использования и повышение величины собственного капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

·        Определить экономическую природу, сущность собственного капитала организации;

·        Изучить систему показателей эффективности использования капитала организации;

·        Произвести анализ собственного капитала в ОАО «СИБМОСТ»;

·        Рассмотреть возможности оптимизации структуры капитала;

·        Выявить основные резервы повышения эффективности использования собственного капитала организации.

Для решения задач была использована информация о фактических технико-экономических и финансовых показателей ОАО «СИБМОСТ» за 2007-2008 года.

Актуальность темы заключается в том, что основная проблема для каждого предприятия – это достаточность собственного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста, следовательно, существует необходимость во всестороннем изучении, анализе управления собственным капиталом в ОАО «СИБМОСТ».

Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению целого ряда новых экономических объектов учета и анализа. Одним из них является капитал предприятия как важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал. Значимость последнего для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском Кодексе РФ.

Финансовая политика предприятия является узловым моментом в наращивании темпов его экономического потенциала в условиях рыночной системы хозяйствования с ее жестокой конкуренцией. Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них.

Предприятию необходимо осуществлять анализ собственного капитала, поскольку это помогает выявить его основные составляющие и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости.

Динамика изменения собственного капитала определяет объем привлеченного и заемного капитала.

Основная проблема для каждого предприятия, которую необходимо определить – это достаточность денежного капитала для осуществления финансовой деятельности, обслуживания денежного оборота, создания условий для экономического роста. Эта проблема как для исследуемого предприятия ОАО «СИБМОСТ», так и практически для всех предприятий остается пока нерешенной, о чем свидетельствует значительный недостаток собственного оборотного капитала. Следовательно, существует объективная потребность во всестороннем изучении, анализе и улучшении методологии и организации бухгалтерского учета собственного капитала хозяйствующих субъектов.
1. Значение анализа собственного капитала в деятельности организации.
1.1.Экономическая природа, сущность собственного капитала организации.
Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации.Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Собственный капитал имеет сложное строение, его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов (рис.1.1). Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью.

Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала.




     Рис. 1.1. Формы функционирования собственного капитала предприятия
Акционерный капитал — это собственный капитал акционерного общества (АО). Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.

Уставный капитал при этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.

В Гражданском кодексе РФ предусмотрено требование о том, что, начиная со второго года деятельности предприятия его уставный капитал не должен быть меньше, чем чистые активы. Если данное требование нарушается, то предприятие обязано уменьшить (перерегистрировать) уставный капитал, поставив его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины). Формирование резервного капитала является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен быть менее 5% от уставного капитала.

В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности.

Следующий элемент собственного капитала — добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала — нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль — чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение .

В составе собственного капитала могутбытьвыделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая — добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала — чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой .

Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения, так как решения, связан­ные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходи­мости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью генерирования прибы­ли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

Основным источником пополнения собственного капитала является чистая (нераспределенная) прибыль предприятия. Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.

Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеет амортизация основных средств и нематериальных активов. Она не увеличивает сумму собственного капитала, а является средством его реинвестирования.

К прочим формам собственного капитала относят доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.

Уменьшается собственный капитал на стоимость акций, выкупленных у акционеров,  и на сумму задолженности учредителей по взносам в уставный капитал.

Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций, а так же увеличение или уменьшение курсовой стоимости акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.
1.2. Система показателей эффективности использования капитала организации

Бизнес в любой сфере деятельности на­чинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, органи­зуется процесс производства и сбыт продук­ции. Капитал в процессе своего движения проходит последовательно три стадии кру­гооборота: заготовительную, производст­венную и сбытовую.

На первой стадии предприятие приобре­тает необходимые ему основные фонды, производственные запасы, на второй - часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на опла­ту труда работников, выплату налогов, пла­тежей по социальному страхованию и дру­гие расходы. Заканчивается эта стадия вы­пуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, больше пер­воначальной суммы на величину получен­ной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реали­зует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует допол­нительного вложения средств и может вызвать значительное ухуд­шение финансового состояния предприятия.

        Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эф­фект выражается в первую очередь в увеличении выпуска про­дукции без дополнительного привлечения финансовых ресур­сов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением. Если производство и реализация продукции являются убыточными, то ускорение оборачиваемости средств ведет к ухудшению фи­нансовых результатов и "проеданию" капитала. Из сказанного следует, что нужно стремиться не только к ускорению движе­ния капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его макси­мальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы при­были на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему ис­ходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью.

Таким образом, эффективность использования капи­тала характеризуется его доходностью (рентабельностью) -отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала.

Рентабельность капитала, характеризу­ющая соотношение прибыли и капитала, использованного для получения этой прибыли, является одним из наиболее ценных и наиболее широко используемых показателей эффективности деятельности субъекта хозяйствования. Этот показатель позво­ляет сравнить его значение с тем, которое было бы при альтернативном использовании капитала. Он используется для оценки качества и эффективности управления предприяти­ем; оценки способности предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции; прогнозирования величины  прибыли.

В зависимости от того, с чьих позиций оценивается деятельность организации, существуют разные подходы к расчету показателей рентабельности капитала.

С позиции всех заинтересованных лиц (государства, собственников и кредиторов) общая оценка эффективности использования совокупных ресурсов производится на основании показателя экономической рентабельности совокупного капитала (рентабельность активов). Данный показатель характеризует доходность всех активов независимо от источника их формирования.

С позиции собственников организации определяют рентабельность собственного капитала. Выбор этого показателя связан с тем,что его величина зависит от решений руководителя, принятых в трех сферах деятельности организации (финансовой, инвестиционной и основной).

Изменение данного показателя говорит об общей тенденции повышения или снижения эффективности бизнеса.

Факторный анализ собственного капитала предназначен для выявления изменения факторов, воздействующих на уровень рентабельности, определения способов и резервов повышения эффективности работы организации.

На доходность собственного капитала влияют такие факторы, как рентабельность продаж, оборачиваемость активов и степень финансовой зависимости организации. При анализе рентабельности собственного капитала необходимо применить формулу:

,

где Пч – чистая прибыль;

СК – средняя величина собственного капитала;

V – выручка от продаж;

R_пр – рентабельность продаж;

– средняя величина активов за период;

КО – капиталоотдача;

МК – мультипликатор (коэффициент финансовой зависимости)

 Влияние каждого из указанных факторов определяется методом цепных подстановок:



    

    

Далее находим сумму влияния факторов. Она должна быть равна абсолютному изменению рентабельности собственного капитала:



Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат.

Стоимость капитала – это его цена, которую организация платит за его привлечение из разных источников. Капитал организации формируется за счет разных источников. В процессе анализа необходимо оценить каждый из них и провести сравнительный анализ их стоимости.

Цена капитала – оценка капитала в виде отношения издержек на его обслуживание к его стоимости (величине этого капитала); это общая сумма средств, которую следует уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему.

К основным показателям, характеризующим структуру   капитала, относятся коэффициент независимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала, коэффициент финансирования и некоторые другие.

Основное назначение данных коэффициентов состоит в том, чтобы охарактеризовать степень защиты интересов кредиторов и финансовую устойчивость организации. Ниже приведены формулы для расчета данных коэффициентов.



Этот коэффициент важен как для инвесторов, так и для кредиторов предприятия, поскольку характеризует долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. Он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов.

В процессе анализа данного показателя необходимо прежде всего привлечь результаты анализа собственного капитала, в ходе которого должна быть дана оценка его структуры, а также выяснены причины изменения отдельных составляющих. Существует мнение, что если значение коэффициента независимости больше или равно 50%, то риск кредиторов минимален: реализовав половину имущества, сформированного   за   счет   собственных   средств, предприятие   сможет   погасить   свои   долговые   обязательства.   Следует подчеркнуть,  что данное  положение  не  может   использоваться   как  общее правило. Оно нуждается в уточнении с учетом специфики деятельности предприятия и, прежде всего, его отраслевой принадлежности. Еще  один  коэффициент,  используемый  при анализе финансовой структуры, - коэффициент финансовой устойчивости   (коэффициент долгосрочных пассивов). Для его расчета используется следующая формула:



Значение  коэффициента показывает удельный  вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. 

   Для оценки соотношения собственного и заемного капитала используется коэффициент финансирования:

  

       Коэффициент показывает,  какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая - за счет заемных.

    Считается, что если величина коэффициента финансирования меньше 1  (большая   часть   имущества   предприятия   сформирована   за счет заемных средств), то это может свидетельствовать о значительном финансовом риске и нередко затрудняет возможность получения кредита.

     У   ряда  предприятий  доля   собственного  капитала  в   общем   объеме источников   может   составлять   менее   половины,  и   тем   не   менее   такие предприятия   будут   сохранять  достаточно   высокую   финансовую   устойчивость.  Это в первую очередь касается предприятий, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов,  стабильным спросом   на продаваемую   продукцию,  налаженными   каналами  снабжения и сбыта,  низким  уровнем   постоянных затрат  (например,  торговых и посреднических организаций).

    У капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный вес активов целевого назначения (к примеру,   предприятий   машиностроительного   комплекса),   доля   заемных средств в 40—50% может быть опасна для финансовой стабильности.

Предприятия, у которых значителен удельный вес недвижимого имущества, должны иметь большую долю собственного капитала (чтобы объем долгосрочного финансирования перекрывал величину долгосрочных активов).  Общее правило обеспечения финансовой устойчивости: долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников - как собственных, так и заемных. Если предприятие не располагает заемными средствами, привлекаемыми на длительный срок, основные средства и прочие внеоборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала.

Предприятия, у которых объем труднореализуемых активов в составе оборотных средств значителен, должны иметь большую долю собственного капитала.

    Еще один фактор, влияющий на соотношение собственных и заемных   средств,   -   структура   расходов   предприятия.   В   составе   расходов любого предприятия есть такие, величина которых непосредственно зависит от деловой активности  (их принято  называть условно-переменными),  и   такие, величина которых на определенном этапе не зависит (слабо зависит) от объема деятельности (условно-постоянные). К числу последних относятся амортизация, арендная плата, оплата труда административно-управленческого персонала и др.  Чем  больше величина условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем выше риск неплатежеспособности предприятия, если по каким-либо причинам его доходы падают. Следовательно, предприятия, у которых удельный вес постоянных расходов в общей сумме затрат значителен, должны иметь больший объем собственного капитала.

Финансовые коэффициенты, характеризующие структуру совокупного капитала, рассматриваются обычно в качестве характеристик риска,  связанного с деятельностью предприятия.  Чем больше доля долга, тем выше потребность в денежных средствах, необходимых для его обслуживания.  В случае возможного ухудшения   финансовой ситуации у такого предприятия выше риск неплатежеспособности.

    Указанные коэффициенты могут рассматриваться как инструменты поиска «проблемных точек» у предприятия. Чем меньше доля долга, тем меньше необходимость в углубленном анализе структуры капитала. При высокой доле долга обязательного рассмотрения требует круг вопросов, связанных прежде всего со структурой собственного капитала, составом и   структурой   заемного   капитала   (с   учетом   того,   что   данные   баланса могут представлять собой лишь часть обязательств предприятия), способностью предприятия генерировать денежные средства, необходимые для покрытия существующих обязательств, доходностью деятельности и т. д.     На  структуру совокупного   капитала влияет также  конъюнктура товарного   рынка.   Стабильный   платежеспособный   спрос   на   продукцию предприятия      позволяет    привлекать   большую   долю   заемных   средств.

В    ситуации   неблагоприятной   рыночной   конъюнктуры   финансовый риск   предприятия,  связанный   с   необходимостью   первоочередного обслуживания заемного капитала, возрастает. Следствием проявления значительного финансового риска является высокая вероятность снижения прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, а значит, и рентабельности собственного капитала.  Отсюда вытекает, что в условиях неблагоприятной   рыночной   конъюнктуры   предприятиям   следует   сокращать долю заемного капитала.

    Детализированный анализ структуры собственного капитала и ее изменений приводится отдельно по его каждому укрупненному виду. В результате анализа определяются статьи, по которым произошло наибольшее увеличение общей величины собственных средств.

На основе анализа разрабатывается стратегия предприятия в отношении накопления собственного капитала. Рассчитывается коэффициент накопления собственного капитала, показывающий долю источников собственных средств, направляемых на развитие основной деятельности:

Кн=

где Срез – резервный капитал предприятия на отчетную дату;

Р₀^н – нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет;

Р₁^н - нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода;

К^с – реальный собственный капитал предприятия на отчетную дату, равный чистым активам.

         Положительная динамика коэффициента свидетельствует о поступательном накоплении собственного капитала, отрицательная – о потере собственного капитала в результате убыточной деятельности.