Стратегическое планирование заключается в основном в определении главных целей деятельности фирмы и ориентировано на определение наме­чаемых конечных результатов с учетом средств и способов достижения по­ставленных целей и обеспечения необходимыми ресурсами. При этом раз­рабатываются также новые возможности фирмы, например, расширение производственных мощностей путем строительства новых предприятий или приобретения оборудования, изменение профиля предприятия или радикальное изменение технологии. Стратегическое планирование охватывает период в 10— 15 лет, имеет отдаленные последствия, влияет на функционирование всей системы управления и основывается на огромных ресурсах.

Текущее планирование заключается в определении промежуточных целей на пути достижения стратегических целей и задач. При этом детально раз­рабатываются средства и способы решения задач, использование ресурсов, внедрение новой технологии.

Представляет интерес следующее толкование терминов, связанных с планированием:

планомерность — это основа управления; плановость — принцип управления; планирование — важнейшая функция управления; плановые задания — метод управления;

разработка и реализация плана — основное содержание процесса управления.

11.2. ПЕРСПЕКТИВНОЕ ВНУТРИФИРМЕННОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ, ЕГО ВИДЫ И ЦЕЛИ

ТНК в современных условиях стали уделять все большее внимание разви­тию перспективного планирования как инструменту централизованного управ­ления. Такое планирование, охватывающее период от 10 до 20 лет (чаще 10— 12 лет), предусматривает разработку общих принципов ориентации фирмы на перспективу (концепцию развития); определяет стратегическое направление и программы развития, содержание и последовательность осуществления важней­ших мероприятий, обеспечивающих достижение поставленных целей. Перспек­тивное планирование помогает принимать решения по комплексным пробле­мам деятельности фирмы в международном масштабе:

определение направлений и размеров капиталовложений и источников их финансирования;

внедрение технических новшеств и прогрессивной технологии;

диверсификация производства и обновление продукции;

формы осуществления заграничных инвестиций в условиях приобретения новых предприятий;

совершенствование организации управления по отдельным подразделениям и кадровой политике.

Поскольку оценка перспектив в условиях стихийного развития мирового рынка крайне неопределенна, перспективное планирование не может ориенти­ровать фирму на достижение количественных показателей и поэтому обычно ограничивается разработкой лишь важнейших качественных характеристик, конкретизируемых в программах или прогнозах. Через них осуществляется координация перспективных направлений развития всех подразделений фирмы с учетом их потребностей и ресурсов. На основе программы разрабатываются среднесрочные планы, которые уже содержат не только качественные харак­теристики, но и количественные показатели, детализированные и конкретизи­рованные с точки зрения выбора средств для реализации целей, намеченных в рамках перспективного планирования.

В системе перспективного планирования в зависимости от методологии и целей обычно различают долгосрочное планирование и стратегическое пла­нирование.

В системе долгосрочного планирования используется метод экстраполяции, т. е. использование результатов показателей прошлого периода и на основе постановки оптимистических целей распространение несколько завышенных показателей на будущий период. Здесь делается расчет на то, что будущее будет лучше прошлого.

В системе долгосрочного планирования цели претворяются в программы действий, тактические планы и бюджеты (годовой план), планы прибылей, разрабатываемые для каждого из главных подразделений фирмы. Затем про­граммы, тактические планы и бюджеты выполняются этими подразделениями и определяются отклонения фактических показателей от запланированных.

Системы долгосрочного планирования применяются в 70—80% крупнейших японских корпораций, где планирование организуется следующим образом:



•      выбираются 5—10 ключевых стратегий и вокруг них формируется по­литика долгосрочного развития;

•      одновременно принимаются среднесрочные планы для объединения стра­тегий в одно целое и увязки с распределением ресурсов;

•      высшее руководство определяет цели каждому подразделению, а по­следнее разрабатывает количественные планы достижения этих целей методом "снизу вверх".

Цели

Контроль за
выполнением

Схема долгосрочного планирования

Стратегическое планирование ставит целью дать комплексное научное обоснование проблем, с которыми может столкнуться фирма в предстоящем периоде, и на этой основе разработать показатели развития фирмы на пла­новый период.

В основу при разработке стратегического плана кладется:

•      анализ перспектив развития фирмы, задачей которого является выяс­нение тенденций и факторов, влияющих на развитие соответствующих тенденций;

•      анализ позиций в конкурентной борьбе, задача которого состоит в оп­ределении, насколько конкурентоспособна продукция фирмы на разных рынках и что фирма может сделать для повышения результатов работы в конкретных направлениях, если будет следовать оптимальным стра­тегиям во всех видах деятельности;

•     выбор стратегии на основе анализа перспектив развития фирмы в различных видах деятельности и определение приоритетов по конкретным видам де­ятельности с точки зрения ее эффективности и обеспеченности ресурсами;

•     анализ направлений диверсификации видов деятельности, поиск новых более эффективных видов деятельности и определение ожидаемых результатов.

При выборе стратегии необходимо иметь в виду, что новые стратегии как в традиционных отраслях, так и в новых сферах бизнеса должны со­ответствовать накопленному потенциалу фирмы.

Как видно из схемы, перспективы и цели связаны между собой для выра­ботки стратегии. Текущие программы ориентируют оперативные подразделения в их повседневной работе по обеспечению текущей рентабельности; стратеги­ческие программы и бюджеты закладывают основы будущей рентабельности, что требует создания системы исполнения, построенной на управлении проектами.

Перспективы

Цели		Стратегия

адачи
Бюджеты/текущие программы

Бюджеты/стратиги-ческие программы
Выполнение по проектам

Стратегический контроль


Схема стратегического планирования

Стратегический план выражен стратегией корпорации. В нем содержатся решения относительно сфер деятельности и выбора новых направлений. В нем могут перечисляться основные проекты и задаваться их приоритеты. Разра­батывается он на уровне высшего звена управления. Обычно стратегический план не содержит количественных показателей.

11.3. СРЕДНЕСРОЧНОЕ И ТЕКУЩЕЕ (БЮДЖЕТНОЕ) ПЛАНИРОВАНИЕ

Среднесрочные планы чаще всего охватывают пятилетний срок как на­иболее соответствующий периоду обновления производственного аппарата и ассортимента продукции. В них формулируются основные задачи на уста­новленный период, например, производственная стратегия фирмы в целом и каждого подразделения (реконструкция и расширение производственных мощ­ностей, освоение новой продукции и расширение ассортимента); стратегия сбыта (структура сбытовой сети и ее развитие, степень контроля над рынком и внедрение на новые рынки, проведение мероприятий, содействующих рас­ширению сбыта); финансовая стратегия (объемы и направления капиталов­ложений, источники финансирования, структура портфеля ценных бумаг); кадровая политика (состав и структура кадров, их подготовка и использо­вание); определение объема и структуры необходимых ресурсов и форм ма­териально-технического снабжения с учетом внутрифирменной специализации и кооперирования производства. Среднесрочные планы предусматривают раз­работку в определенной последовательности мероприятий, направленных на достижение целей, намеченных долгосрочной программой развития.

Среднесрочный план обычно содержит количественные показатели, в том числе и в отношении распределения ресурсов. В нем приводятся детальные сведения в разбивке по продуктам, данные о капиталовложениях и источ­никах финансирования. Он разрабатывается в производственных отделениях.

Текущее планирование осуществляется путем детальной разработки (обычно на один год) оперативных планов для компании в целом и ее отдельных под­разделений в международном масштабе, в частности, программ маркетинга, пла­нов по научным исследованиям, планов по производству, материально-техни­ческому снабжению. Основными звеньями текущего плана производства являются календарные планы (месячные, квартальные, полугодовые), которые представляют собой детальную конкретизацию целей и задач, поставленных перспективным и среднесрочным планами. Календарные планы производства составляются на основе сведений о наличии заказов, обеспеченности их мате­риальными ресурсами, степени загрузки производственных мощностей и их ис­пользовании с учетом обусловленных сроков исполнения каждого заказа. В календарных планах производства предусматриваются расходы на реконструк­цию имеющихся мощностей, замену оборудования, сооружение новых предпри­ятий, обучение рабочей силы. В планы по сбыту продукции и предоставлению услуг включаются показатели по экспорту продукции, заграничному лицензи­рованию, предоставлению технических услуг и обслуживанию.

Реализация оперативных планов осуществляется через систему бюджетов или финансовых планов, которые составляются обычно на год или на более короткий срок по каждому отдельному подразделению — центру прибыли, а затем консолидируются в единый бюджет, или финансовый план фирмы. Бюджет формируется на основе прогноза сбыта (главным образом обеспе­ченности заказами и распределения ресурсов), что необходимо для достиже­ния намеченных планом финансовых показателей (например, таких, как объ­ем продаж, чистая прибыль и норма прибыли на инвестированный капитал). При его составлении прежде всего учитываются показатели, разработанные в перспективных¹ или оперативных планах. Через бюджет осуществляется вза­имоувязка между перспективным, текущим и другими видами планирования.

Бюджет фирмы представляет собой выражение оперативного плана в де­нежных единицах; он как бы увязывает оперативный и финансовый планы, давая возможность предвидеть конечный результат деятельности, т.е. размеры и норму прибыли. Составлением бюджетов занимаются обычно различные службы или специальные секторы. Особые комитеты, состоящие из высших администраторов, рассматривают уже готовый бюджет. Глава фирмы утвер­ждает бюджет и несет ответственность за эффективность методов по его разработке. Основу бюджета составляет прогноз продаж и исчисление издер­жек производства. На основе прогноза продаж составляются планы произ­водства, снабжения, запасов, научных исследований, капитальных инвестиций, финансирования, денежных поступлений. Бюджет фирмы охватывает все сто­роны ее деятельности и базируется на оперативных планах отделений и предприятий фирмы, поэтому он служит также средством координации работы всех звеньев фирмы

ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ ПРОЦЕССА ПЛАНИРОВАНИЯ В ЗАРУБЕЖНЫХ ФИРМАХ

Особенности планирования в фирмах США. Американские фирмы обычно используют два вида планирования: долгосрочное, или стратегическое, пла­нирование и годовое финансовое планирование.

Стратегическое планирование осуществляется, как правило, небольшой груп­пой специалистов при высшем руководстве фирмы и концентрирует свое вни­мание на разработке долгосрочных решений, принимаемых фирмой на основе экономического анализа рыночной ситуации. Ввиду сложности этого процесса в нем используются такие инструменты планирования, как эконометрические прогнозы или модели, разработанные соответствующими специалистами.

Первичным объектом анализа для стратегического планирования является стратегический центр хозяйствования, объединяющий несколько производст­венных отделений фирмы, действующий на рынке как самостоятельная хо­зяйственная единица — центр прибыли.

Стратегическое планирование имеет целью дать обоснованную оценку бу­дущей рентабельности различных СЦХ, а на этой основе принимаются ре­шения по поводу прекращения того или иного вида предпринимательской деятельности фирмы (закрытия или продажи отдельных предприятий) или внедрения в новые сферы деловой активности.

Текущее, или годовое, планирование основывается в американских фирмах на показателях стратегического плана. Годовой план (бюджет) — это опера­тивный документ, согласно которому СЦХ определяет планируемый на те­кущий год объем производства, составляет планы: по использованию рабочей силы; капиталовложений; выпуска новых видов продукции.

В годовом плане детализируются планы производства и сбыт поквартально и помесячно, а также устанавливаются задания для низовых уровней уп­равления.

Процесс разработки годового плана начинается с прогноза объема продаж товаров и услуг. Затем рассчитываются издержки производства и намечаемая прибыль.

В рамках СЦХ обычно составляются планы по каждому из его подраз­делений (заводу, отделу), выступающих центрами издержек производства. Уп­равление ими осуществляется на основе показателей отклонения расходов от бюджета.

Составление бюджета или сметы расходов обычно начинается с разработки нормативов трудовых затрат в долларах, затрачиваемых на единицу выпу­скаемой продукции. Затем определяются от достигнутого затраты на сырье и материалы исходя из установленных нормативов трудовых затрат на еди­ницу продукции. Расходы, не зависящие от объема производства, т. е. на здания и оборудование, могут быть включены в бюджет как накладные рас­ходы к нормативу трудовых затрат или не включаются совсем.

Общая норма затрат на единицу выпускаемой продукции выступает как показатель, который периодически (раз в неделю или в месяц) сравнивается на основе многовариантного анализа с количеством действительно затрачен­ных человеко-часов производственной работы и, при наличии данных, со стоимостью сырья и материалов.

Американские крупные фирмы используют множество детализированных вариантов контроля за расходами, которые являются управленческими инс­трументами во всех фирмах и дают возможность определить показатель сто­имости продаж продукции как основу для разработки годовых планов вы­шестоящих подразделений.

Помимо этого, в американских фирмах для производственных отделений и СЦХ разрабатывается набор показателей, которые сравниваются в динамике: за прошлый, настоящий и предполагаемый будущий период. К числу таких пока­зателей относятся: выход готовых изделий к количеству изделий, запущенных в производство (в процентах); оборачиваемость товарных запасов; просрочки в оплате товаров и услуг; рабочие дни, потерянные в результате аварий.

В американских фирмах планирующие системы построены таким образом, чтобы была возможность быстро реагировать на изменение потребительского спроса и рыночной конкуренции. Свою гибкость они повышают двумя пу­тями. Первый путь предусматривает:

сокращение планируемого периода (от пяти до двух лет стратегического планирования);

прогнозирование и планирование заданий на скользящей основе, а именно каждый месяц, вместо установки жестких показателей на год. Второй путь предполагает:

сокращение времени выполнения заказа и его поставки;

установление более тесных контактов с заказчиком путем приглашения его представителей на заседания руководящего состава фирмы с обсуждением вопросов планирования, путем объединения информационных систем с за­казчиком для обеспечения необходимой последовательности поставок продук­ции, оказания заказчику услуг типа проверки качества, условий поставки. Такие деловые контакты способствуют размещению заказчиком новых заказов.

Как правило, управляющий заводом мало занимается контролем за произ­водственным процессом. Значительно больше времени он тратит на работу по снижению издержек производства и переговоры с заказчиком. Руководители заводов обычно тратят минимум времени и усилий на поиск необходимого поставщика и максимум на то, чтобы он поставлял качественную продукцию.

Для американских компаний исходным пунктом планирования является про­гноз рынка: состояния и развития рыночной ситуации. Такой прогноз подго­тавливается службой маркетинга и доводится до высшего руководства фирмы и руководства отделений и заводов. На его основе заводы готовят свои планы (бюджеты), которые направляются для утверждения наверх, а затем идут вниз для выполнения. Отчеты о выполнении плана идут опять снизу вверх.

Выполнение плановых показателей для заводов (себестоимость, качество, своевременность поставок) составляет основу управленческой деятельности ру­ководителя завода. Управляющий службы контроля главное внимание уделяет выполнению показателей качества, главный экономист — снижению издержек, инженеры завода — созданию нового продукта.

Менеджеров в американских фирмах за невыполнение плана не наказы­вают, премируют же не за результаты выполнения плана, а за хорошую работу в трудных обстоятельствах, что поощряет их к добросовестности и инициативности.

УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ КОНТРОЛЬ: ЕГО ФОРМЫ И СРЕДСТВА РЕАЛИЗАЦИИ

Формы и функции управленческого контроля. Управленческий контроль — это одна из функций управления, без которой не могут быть реализованы в полной мере все другие функции управления: планирование, организация, руководство и мотивация. Так, планирование должно постоянно учитывать реальные возможности и изменяющиеся условия функционирования и раз­вития фирм. Контроль призван обеспечивать правильную оценку реальной ситуации и тем самым создавать предпосылки для внесения корректив в запланированные показатели развития как отдельных подразделений, так и всей фирмы. Поэтому контроль выступает одним из главных инструментов выработки политики и принятия решений, обеспечивающих нормальное фун­кционирование фирмы и достижение ею намеченных целей как в долгосроч­ной перспективе, так и в вопросах оперативного руководства.

В функцию контроля входят: сбор, обработка и анализ информации о фактических результатах хозяйственной деятельности всех подразделений фирмы, сравнение их с плановыми показателями, выявление отклонений и анализ причин этих отклонений; разработка мероприятий, необходимых для достижения намеченных целей. В связи с этим контроль рассматривается не только как фиксирование отклонений, но и как анализ причин отклонений и выявление возможных тенденций развития. Наличие отклонений в одном из звеньев может потребовать принятия срочных решений, касающихся опе­ративной деятельности конкретного подразделения.

Важной функцией управленческого контроля является разработка стандар­тной системы отчетности, проверка этой отчетности и ее анализ как по ре­зультатам хозяйственной деятельности фирмы в целом, так и каждого отдель­ного подразделения. Поэтому осуществление функции контроля опирается в первую очередь на организацию системы учета и отчетности, включающей фи­нансовые и производственные показатели деятельности и проведение их анализа.

Фирмы широко используют две формы контроля: финансовый (как основа общего управленческого контроля) и административный.

Финансовый контроль осуществляется путем получения от каждого хо­зяйственного подразделения финансовой отчетности по важнейшим экономи­ческим показателям деятельности по стандартным формам, идентичным для местных и зарубежных дочерних компаний. Число позиций и сроки пред­ставления отчетности могут быть различны. Как правило, более детальная отчетность представляется крупными дочерними фирмами и компаниями, на­ходящимися на важнейших рынках. Она ложится в основу сравнения фак­тических показателей с планируемыми. При этом в центре внимания нахо­дятся такие показатели, как уровень прибыли, издержки производства и их отношение к чистым продажам, эффективность капиталовложений, обеспе­ченность собственными средствами, финансовое состояние (платежеспособность и ликвидность) и др. Анализ этих показателей осуществляется отдельно по каждому центру ответственности (производственно-хозяйственной груп­пе, производственному отделению, дочерней компании), а также по фирме в целом.

Организационно финансовый контроль осуществляется через подразделения на разных уровнях управления. В высшем звене управления он ведется через аппарат контролера (центральная служба). Контроль за деятельностью про­изводственных отделений и дочерних компаний осуществляется через их бух­галтерию, финансовую службу, систему планирования, которые собирают и обрабатывают информацию, характеризующую фактические (в основном фи­нансовые) результаты деятельности за определенный истекший период, от­клонения от плановых показателей и, в особенности, от показателей по прибыли и затратам. Они также анализируют степень выполнения планов и причины отклонения. Поскольку система отчетности отделений и дочерних компаний обычно строится по такой же форме, что и система планирования, это облегчает осуществление контроля за выполнением плановых показателей.

Повышение роли функции контроля в управлении фирмами тесно связано с использованием автоматизированных информационных систем и электронно-вычислительной техники, которые позволили оперативно и точно передавать по назначению информацию, производить ее обработку и анализ, выявлять отклонения от намеченных показателей и принимать в связи с этим срочные решения. Это дало возможность осуществлять систематический контроль за про­изводственной и сбытовой деятельностью всех подразделений в поэтапном ее осуществлении, координировать и своевременно вносить необходимые коррек­тивы в связи с изменением условий на рынке. Применение электронно-вычис­лительной техники и автоматизированных систем способствовало усилению цен­трализации и оперативности контроля в управлении, т.е. перенесению на высший уровень руководства контроля за деятельностью компании.

Большое влияние на усиление контроля в глобальном масштабе оказало использование современных средств транспорта и связи. Так, современное авиасообщение позволяет осуществлять в целях контроля регулярные поездки представителей высшего звена управления и центральных служб на загра­ничные дочерние компании, т.е. поддерживать личные контакты с целью контроля. Многие крупные фирмы имеют внутрифирменные системы связи, которые позволяют набирать телефонный номер любой заграничной дочерней компании и осуществлять повседневный контроль за их оперативной дея­тельностью. Все это способствует усилению централизованного контроля за деятельностью каждого подразделения фирмы независимо от его местополо­жения и соответственно ведет к ограничению автономности заграничных ком­паний. Иначе говоря, появились материальные предпосылки и основа для объединения территориально разобщенных многочисленных дочерних компа­ний в единый механизм.

Система централизованного контроля позволяет поддерживать определен­ное сочетание централизации и децентрализации в управлении, поскольку предусматривает передачу контроля за оперативной деятельностью низовых звеньев (производственных отделений, дочерних компаний, заводов) руково­дителям соответствующих подразделений.

На этом уровне осуществляется контроль за соответствием хозяйственных результатов показателям, запланированным в текущем бюджете; производится сравнение объема фактических и планируемых продаж; анализируются изме­нение доли фирмы на рынке как в целом, так и по отдельным продуктам и сегментам рынка, состояние портфеля заказов. Такой контроль обычно называют

оперативным контролем (а также административным, или тактическим) в отличие от общего, стратегического контроля. Оперативный контроль призван систематически следить за обеспечением выполнения намеченной текущим пла­нированием производственной программы, поэтому его, как правило, объеди­няют с планированием в единую функцию оперативного управления. В то же время общий управленческий контроль направлен на решение стратегических задач и достижение намеченных целей путем наиболее эффективного исполь­зования имеющихся ресурсов и тесно связан с перспективным планированием. Поэтому общий управленческий контроль требует централизации, в то время как оперативный контроль — децентрализации.

Вместе с тем система контроля дает возможность использовать преиму­щества как самостоятельности подразделений, так и эффективного руковод­ства из центра. Функция контроля, так же как и функция планирования, служит важнейшим средством централизации управления со стороны высшего руководства фирмы и одновременно позволяет достигать оптимального соче­тания централизации и децентрализации в управлении фирмой в целом.

Основы экономического анализа хозяйственной деятельности фирм в системе управленческого контроля. Анализ хозяйственной деятельности фирмы играет важную роль в системе управления фирмой и тесно связан со всеми функциями управления. Анализ хозяйственной деятельности призван, с одной стороны, определить экономическую эффективность про­изводственно-сбытовой деятельности фирмы за отчетный период (или установ­ленный изучаемый период), достижение поставленных целей, а с другой — определить возможные направления развития этой деятельности на текущий и перспективный периоды с точки зрения обеспеченности необходимыми фи­нансовыми, материальными и трудовыми ресурсами. Поэтому анализ хозяй­ственной деятельности должен проводиться целенаправленно и должен дать ответ на вопрос, на что лучше нацелить производство исходя из намечаемых выгод, выявить такие возможности и резервы фирмы, которые обеспечат на­илучшие условия использования имеющихся производственных мощностей, со­здания новых видов производства, обеспечения деятельности фирмы всеми необходимыми ресурсами.

Поскольку маркетинг и планирование являются исходными пунктами уп­равленческого цикла, анализ хозяйственной деятельности направлен на обес­печение необходимой информацией прежде всего этих функций.

Большую роль играет анализ информации в процессе текущей оперативной деятельности фирмы, поскольку является исходной базой для принятия управ­ленческих решений, направленных на осуществление контроля и регулирование всего производственного цикла, выявление и ликвидацию отклонений от вы­полнения поставленных целей в процессе хозяйственной деятельности.

Такой анализ позволяет проводить проверку выполнения управленческих решений, соблюдение установленных нормативов и условий работы. Анализ хозяйственной деятельности формирует информацию обратной связи в системе управления. Кроме того, экономический анализ — это не только функция, но и определенная система мышления, которая требует определенных науч­ных подходов, разработки методов обработки информации, умения сформу­лировать правильные выводы на основе анализируемых показателей, дать рекомендации управленческому аппарату по вопросам повышения эффектив­ности хозяйственной деятельности фирмы.

Полнота экономического анализа зависит от наличия информационной ба­зы, от уровня ведения учета и отчетности фирмой, достоверности анализи­руемых показателей, использования компьютерной техники как при ведении отчетности, так и в процессе проведения анализа. Он призван дать управ­ляющим необходимый аналитический материал для принятия управленческих решений и ведется по следующим показателям: Сформирование прибыли от продаж;

структура себестоимости всей выпускаемой и реализуемой продукции; себестоимость отдельных видов продукции;

характер и причины отклонения от стандартов цен на продукцию и стан­дартов затрат на ее производство и продажу;

характер ответственности должностных лиц за соблюдение бюджетов по производственным, сбытовым и накладным расходам.

Эти данные кладутся в основу разработки программ маркетинга по про­дукту и по производственному отделению. Текущий экономический анализ ведется служащими функциональных отделов и подразделений, в том числе центральных служб маркетинга и отделов маркетинга в производственных отделениях; специализированными аналитическими группами; группами уп­равленческого анализа; внешними консультантами.

Методика анализ хозяйственной деятельности фирм. Каждая фирма в целях ведения учета и отчетности, а также анализа хозяйственной деятельности разрабатывает свою методику оценки показателей. Как правило, такая методика приводится полностью или частично в примечаниях или приложении к финансовой отчетности. Вместе с тем, международная практика в области учета и отчетности выработала некоторые унифициро­ванные методы учета, которыми фирмы широко пользуются в целях сопо­ставимости отчетных данных и облегчения проведения экономического ана­лиза. В частности, в международной практике широко пользуются следую­щими методами ведения учета и анализа, разработанными Комитетом по международным стандартам учета (КМСУ).

Метод учета дохода, или метод признания дохода, определяющий мо­мент, когда поставщик приобретает право на получение дохода от поставки товара или предоставления услуг. Согласно этому методу, доход от продажи товаров считается признанным на дату продажи, т.е. на дату поставки по­купателю; доходы от услуг считаются признанными, когда услуги фактически выполнены; доходы от разрешения третьим лицам использовать активы фир­мы такие, как проценты, рентные платежи, лицензионные текущие отчис­ления, считаются признанными по истечении срока таких поступлений или использования активов. Доходы могут быть признанными в течение периода производства товара в соответствии с контрактами с длительными сроками исполнения. Доходы могут также считаться признанными по накоплению сумм наличных платежей после установки поставленного товара, недвижимого имущества или по выполнении определенных условий (франшизы).

Признание дохода увеличивает активы и уменьшает пассивы с соответ­ствующими результатами по статье "Собственный капитал". Признание до­хода на стабильном и соответствующем базисе является основой формиро­вания счета прибылей/убытков.

Метод учета по выполненному контракту предполагает, что доходы в отчете о прибылях и убытках отражаются только в том случае, когда контр­акт по реализации товаров и услуг полностью выполнен или выполнена его существенная часть.

Метод поэтапной сдачи работ предполагает, что доходы в отчете о прибылях и убытках отражаются в соответствии с долей законченной обработки продукции и оказанных услуг, на которые заключен контракт в отчетном периоде.

Метод оценки собственности предполагает, что первоначальные инве­стиции учитываются по стоимости и записываются одной строкой в балансе инвестора. Инвестиции увеличиваются (уменьшаются) на пропорциональную долю прибыли (убытка) инвестора, объявленную фирмой. Когда инвестор по­лучит дивиденд, сумма инвестиций сокращается на сумму полученного ди­виденда. Если во время подготовки инвестором финансового отчета обнару­жится разница между балансовой стоимостью инвестиций, подсчитанных по данному методу, и пропорциональной долей чистых активов, объявленной в финансовой отчетности фирмы, то такую разницу необходимо амортизировать.

Метод учета по себестоимости, согласно которому инвестиции в другие компании отражаются по себестоимости. В отчете о прибылях доходы ин­вестора от инвестиций отражаются только в том объеме, в котором они действительно перечислены капиталопринимающей компанией от чистой при­были, накопленной со дня приобретения этих инвестиций.

Метод оценки затрат в совместном предприятии используется, когда инвестор не оказывает существенного влияния на ход его деятельности. За­траты на начальные инвестиции отражаются в балансе статьей "Инвестиции". Прибыли, полученные от совместного предприятия, не отражаются на счетах инвестора, пока они не будут распределены как дивиденды. В балансе ин­вестиции показываются в первоначальной оценке. Когда дивиденд объявлен, инвестор рассматривает свою долю как текущий доход.

Метод пропорциональной консолидации предполагает, что инвестор кон­солидирует в своих финансовых отчетах свою пропорциональную долю в каждом виде активов, обязательства — в доходных и расходных статьях со­вместного предприятия.

Метод долевого участия, в соответствии с которым инвестиции первона­чально отражаются го себестоимости, а затем их оценка корректируется в зависимости от изменений доли инвестора в чистых активах предприятия, акции которого приобретаются. Отчет о прибылях и убытках инвестора отражает долю последнего в результатах деятельности фирмы, акции которой приобретаются.

Показатели, используемые для экономического анализа. В зависимости от конкретных целей анализа используются различные экономические показатели или их сочетания, которые дают количественную и каче­ственную оценку деятельности фирмы. По этим принципам их можно клас­сифицировать следующим образом:

1)      показатели, характеризующие экономический потенциал фирмы;

2)      показатели, характеризующие хозяйственную деятельность фирмы;

1. Показатели, характеризующие экономический потенциал фирмы. Ис­пользуются для сравнения масштабов фирмы с другими фирмами, опреде­ления места фирмы в системе ранжирования на национальном и междуна­родном уровнях. Такие показатели в обобщенном виде публикуются в источниках информации о фирмах, отраслевых справочниках, американском журнале "Форчун", изданиях промышленных ассоциаций, бюллетене "Основ­ные деловые коэффициенты", выпускаемом ежегодно информационным аген­тством "Дан энд Брэдстрит" по 125 отраслям промышленности, и др.

К числу таких показателей относятся:

•       активы,

•       продажи,

•       валовая или чистая прибыль,

•       число занятых.

Обычно наряду с этими показателями указывается сфера деятельности фирмы или отрасль производства, к которой она относится.

Для более подробного изучения экономического потенциала фирмы ис­пользуются и другие показатели.

•     Основной капитал — включающий производственные мощности фирмы (здания, сооружения, оборудование), предназначенные для сдачи в арен­ду другим фирмам или для управления. Сюда могут включаться также средства, предназначенные для ремонта и восстановления производст­венных мощностей.

•     Количество и стоимость произведенной продукции в целом по фирме и в разбивке по видам продукции. Этот показатель позволяет определить долю и место фирмы в производстве промышленной продукции в стране и в мировом производстве, а также структуру производства данной фирмы.

•        Число и размещение производственных и сбытовых предприятий фирмы как в своей стране, так и за границей, их размеры, характер выпускаемой и реализуемой продукции.

•        Характеристика инфраструктуры фирмы — наличие собственных средств транспорта, складов, центров технического обслуживания, обес­печенность собственной сырьевой базой, источниками энергии.

•     Размеры и размещение прямых капиталовложений фирмы в пред­приятия, расположенные в своей стране и за границей.

•     Научно-исследовательский потенциал фирмы, определяемый величиной расходов на НИОКР как в целом, так и по ведущим подразделениям фирмы, количество и размещение исследовательских центров и лабо­раторий, число работающих в них исследователей, основные направле­ния и приоритетные виды разработок, общее число патентов, принад­лежащих фирме, и их использование.

2. Показатели, характеризующие хозяйственную деятельность фирмы. Для анализа хозяйственной деятельности фирмы можно использовать многие показатели в различном сочетании. Выделим среди них те, по которым в фирмах обычно составляется отчетность.

•     Показатели общих расходов (general expenses): внедрение на новые рынки на начало года (enter new markets); расходы на маркетинговую деятельность на начало года (marketing); расходы на исследование и развитие (research and development); накладные расходы (overhead), ад­министративные расходы (department overhead); оплата аренды (rental costs); расходы на совершенствование продукции (product changeover); расходы, связанные с поставкой продукции (factory fees).

•     Показатели поступления и расходования средств — источники поступ­ления средств: чистая прибыль; амортизационные отчисления, поступ­ления от реализации активов, субсидии и дотации; увеличение долго­срочной задолженности; эмиссия акций; увеличение краткосрочной задолженности.

•     Показатели использования средств: выплаты дивидендов; организаци­онные расходы; расходы по эмиссии акций; капиталовложения; вложения в прочие необоротные активы; погашение долгосрочной задолженности; при­обретение быстрореализуемых ценных бумаг; увеличение счета в банке.

Глубокий и тщательный экономический анализ является необходимой предпосылкой принятия управленческих решений. Информация — это конкрет­ное выражение материальных процессов. Без информации и ее анализа не­возможно эффективное функционирование и развитие производственно-сбы­товой деятельности фирмы.

Проведение экономического исследования с использованием огромного на­бора показателей практически невозможно без применения компьютерной тех­ники. Поэтому фирмы широко пользуются собственными банками данных, в которых содержится широкий набор упоминавшихся выше показателей, от­носящихся к деятельности фирмы. Для анализа состояния и развития конъ­юнктуры на мировых рынках и мирового хозяйства они обычно обращаются в специализированные информационные коммерческие центры, которые со­бирают, систематизируют и выдают такую информацию.

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Содержание, цели и функции финансового менеджмента. Финансовый менеджмент (financial management) — это вид профессиональной де­ятельности, направленной на управление финансово-хозяйственной де­ятельностью фирмы на основе современных методов. Финансовый менеджмент включает в себя:

•     разработку и реализацию финансовой политики фирмы с использова­нием различных финансовых инструментов;

•     принятие решений по финансовым вопросам, их конкретизацию и вы­работку методов реализации;

•     информационное обеспечение путем составления и анализа финансовой отчетности фирмы;

•     оценку инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций; оценку затрат на капитал; финансовое планирование и контроль;

•     организацию аппарата управления финансово-хозяйственной деятельно­стью фирмы.

Методы финансового менеджмента позволяют оценить:

•     риск и выгодность того или иного способа вложения денег:

•     эффективность работы фирмы;

•            скорость оборачиваемости капитала и его производительность.

Целью финансового менеджмента являются выработка и применение ме­тодов, средств и инструментов для достижения целей деятельности фирмы в целом или ее отдельных производственно-хозяйственных звеньев — центров прибыли. Такими целями могут быть:

максимизация прибыли;

достижение устойчивой нормы прибыли в плановом периоде: увеличение доходов руководящего состава и вкладчиков (или владельцев) фирмы;

повышение курсовой стоимости акций фирмы и др.

В конечном итоге все эти цели ориентированы на повышение доходов вкладчиков (акционеров) или владельцев (собственников капитала) фирмы.

В задачи финансового менеджмента входит нахождение оптимального со­отношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития фирмы и принимаемыми решениями в краткосрочном и долгосрочном финансовом управлении.

Так, в краткосрочном финансовом управлении, например, принимаются решения о сочетании таких целей, как увеличение прибыли и повышение курсовой стоимости акций, поскольку эти цели могут противодействовать друг другу. Это возникает в том случае, когда фирма, инвестирующая капитал в развитие производства, несет текущие убытки, рассчитывая на получение вы­сокой прибыли в будущем, которая обеспечит рост стоимости ее акций. С другой стороны, фирма может воздерживаться от инвестиций в обновление ос­новного капитала ради получения высоких текущих прибылей, что впоследст­вии отразится на конкурентоспособности ее продукции и приведет к сниже­нию рентабельности производства, а затем падению курсовой стоимости ее акций и, следовательно, к ухудшению положения на финансовом рынке.

В долгосрочном финансовом управлении, ориентированном на те же ко­нечные цели, прежде всего учитываются факторы риска и неопределенности, в частности, при определении предполагаемой цены акций как показателя отдачи на вложенный капитал.

Задачей финансового менеджмента является определение приоритетов и поиск компромиссов для оптимального сочетания интересов различных хо­зяйственных подразделений в принятии инвестиционных лроектов и выборе источников их финансирования.

В конечном итоге основная задача финансового менеджмента — принятие решений по обеспечению наиболее эффективного движения финансовых ре­сурсов между фирмой и источниками ее финансирования, как внешними, так и внутрифирменными. Поэтому управление потоком финансовых ресурсов, выраженных в денежных средствах, является центральным вопросом в фи­нансовом менеджменте.

Поток финансовых ресурсов составляют денежные средства:

•      полученные в результате финансово-хозяйственной деятельности фирмы;

•      полученные на финансовых рынках посредством продажи акций, об­лигаций, получения кредитов;

•      возвращенные субъектам финансового рынка в качестве платы за ка­питал в виде процентов и дивидендов;

•      инвестированные и реинвестированные в развитие производственно-хо­зяйственной деятельности фирмы;

•      направленные на уплату налоговых платежей.

Функции и экономические методы финансового менеджмента можно под­разделить на два блока: блок по управлению внешними финансами и блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю.

Блок по управлению внешними финансами предполагает реализацию от­ношений фирмы с юридически и хозяйственно самостоятельными субъектами рынка, включая собственные дочерние компании, выступающие в качестве клиентов, заимодателей, поставщиков и покупателей продукции фирмы, а также с акционерами и финансовыми рынками. Сюда входят:

•      управление оборотными активами фирмы: движением денежных средств; расчетами с клиентами; управление материально-производственными за­пасами и пр.

•      привлечение краткосрочных и долгосрочных внешних источников фи­нансирования.

Блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю включает:

•      контроль за ведением производственного учета;

•      составление сметы затрат, контроль за выплатой заработной платы и налогов; '

•      сбор и обработку данных бухгалтерского учета для внутреннего управ­ления финансами и для предоставления данных внешним пользователям;

•      составление и контроль за правильностью финансовой отчетности: ба­ланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств и др.;

•      анализ финансовой отчетности и использование его результатов для внутреннего и внешнего аудита;

•      оценка финансового состояния фирмы на текущий период и ее ис­пользование для принятия оперативных управленческих решений и в целях планирования.

В функции финансового менеджмента входит:

•          анализ финансовой отчетности;

•      прогнозирование денежных средств;

•      выпуск акций;

•      получение займов и кредитов;

•      операции с инвестициями;

•      оценка операций слияния и поглощения фирм.

Ответственность за достижение конечных целей финансового менеджмента обычно возлагается в крупных фирмах на вице-президента фирмы по финан­совым вопросам (Chief Financial Officer), который входит в состав Совета ди­ректоров, а в небольших фирмах — на заместителя директора по финансам.

Вице-президенту по финансовым вопросам подчиняются казначей и кон­тролер с соотвегствующим аппаратом (службами, отделами, секторами). К функциям казначея относится блок по управлению внешними финансами; в функции контролера входит блок по внутрифирменному учету и финансовому контролю.

Принятие решений по финансовым вопросам и их реализация. Важ­нейшие решения, принимаемые в области финансового менеджмента, относятся к вопросам инвестирования  (investment decisions) и выбору источников их финансирования (financing decisions).

Инвестиционные решения принимаются по таким вопросам, как:

•      оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации;

•      разработка инвестиционной политики, методов и средств ее реализации; определение потребностей в финансовых средствах;

•      планирование инвестиций по фирме в целом; разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отде­лениях;

•      управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные решения предполагают выделение в финансовом менед­жменте двух видов финансового управления: краткосрочного и долгосрочного, имеющих свои специфические черты.

Краткосрочные инвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы на текущий период, которая отражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от финансовых менеджеров глу­боких профессиональных знаний в области краткосрочного финансового уп­равления фирмой, умения применять обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций развития рынка.

Долгосрочные инвестиционные решения, именуемые стратегическими, на­правлены на обеспечение успешного функционирования фирмы в будущем и требуют от финансовых менеджеров конкретных профессиональных знаний, практического опыта и навыков в использовании современных методов анализа для выбора оптимальных направлений и путей развития фирмы на перспективу с учетом объективных закономерностей развития рыночной экономики.

Решения по выбору источников финансирования принимаются по таким вопросам, как:

•      разработка и реализация политики оптимального сочетания использо­вания собственных и заемных средств для обеспечения наиболее эф­фективного функционирования фирмы;

•      разработка и реализация политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях;

•      дивидендная политика и др.

Финансовая политика фирмы и ее важнейшие инструменты. Разра­ботка и осуществление единой финансовой политики занимают суще­ственное место в общем механизме централизованного управления. Роль финансовой политики в централизованном управлении фирмой опре­деляется тем, что она затрагивает все стороны ее экономической деятельности — научно-техническую, производственную, материально-техническое снабжение, сбыт — и отражает в концентрированном виде влияние многочисленных внут­ренних и внешних факторов. В рамках единой финансовой политики, разра­батываемой на высшем уровне управления, определяются в глобальном масш­табе источники финансовых ресурсов и их распределение в рамках фирмы.

Довольно трудно однозначно определить конкретные формы и методы про­ведения финансовой политики. Хотя в рамках отдельных фирм и имеются существенные отличия в использовании конкретных форм и методов финан­совой политики, можно, тем -не менее, говорить об общих ее чертах и принципах, а также инструментах финансовой политики. Важнейшие из них: распределение и перераспределение прибылей; финансирование и кредитова­ние деятельности различных подразделений; определение структуры и харак­тера внутрифирменных финансовых операций и расчетов по ним.

Финансовые инструменты составляют важнейшую сторону деятельности фир­мы, поскольку движение материальных потоков между расположенными в раз­ных странах родственными компаниями опосредуется денежной формой в меж­дународном масштабе. В связи с этим использование финансового механизма значительно усложняется и требует приспособления к денежным рынкам как отдельных стран, так и международной валютно-кредитной системы в целом.

Главная особенность финансовой политики фирм в современных условиях состоит в комплексном использовании инструментов, причем в зависимости от конкретных условий преобладающее значение в отдельные периоды может придаваться тому или иному инструменту.

Гибкость финансовой политики заключается в том, что при централизо­ванном формировании она, вместе с тем, дифференцируется применительно к особенностям денежного рынка каждой принимающей страны и страны базирования; налогового законодательства и валютного регулирования этих стран; валютно-финансового положения и динамики их валютного курса. Важ­ную роль при выработке финансовой политики играет регулирование внут­рифирменных финансовых потоков, подчиненное конечному результату дея­тельности фирмы, и осуществление многосторонних расчетов централизован­ным путем. На формирование финансовой политики, в особенности при оп­ределении источников финансирования, оказывает влияние также связь фир­мы с банками или ее принадлежность к определенной финансовой группе. Фактически в этой политике отражаются интересы крупнейших банков и финансовой олигархии стран базирования. И, наконец, выработка и реали­зация финансовой политики в значительной степени предопределяются ре­шением задач, связанных с внешнеэкономической деятельностью фирмы.

Важнейшим инструментом финансовой политики ТНК служат различные методы распределения и перераспределения прибылей, причем на практике преобладают два подхода: первый предусматривает консолидацию всех при­былей в материнской компании, второй — их рассредоточение по дочерним компаниям и предоставление им относительной самостоятельности в распо­ряжении получаемыми прибылями. Принцип консолидации прибылей предус­матривает регулярный перевод дочерними фирмами прибылей материнской компании в форме дивидендов. Суммы переводимых прибылей исчисляются различными методами: в виде определенного процента от получаемых дохо­дов; сумм, оставшихся после уплаты налогов и обеспечения собственных по­требностей дочерней компании в оборотном капитале, и т.д. Однако каждая ТНК использует какой-то единый метод начисления переводимых прибылей, распространяемый на все дочерние компании.

Уровень переводимых прибылей может устанавливаться по-разному. Не­которые фирмы определяют их размер на таком же уровне, который уста­новлен для выплаты дивидендов материнской компанией. Например, компа­ния, которая выделяет на выплату дивидендов половину получаемых прибылей, требует, чтобы ее дочерние компании переводили ей также по­ловину своих. Многие компании настаивают на регулярном переводе всех или большей части получаемых прибылей (чаще 80—90%) в виде дивиден­дов. Как правило, фирмы придают большое значение регулярности перевода прибылей, что обеспечивает им лучший контроль над финансовыми опера­циями заграничных дочерних компаний. Однако, поскольку в большинстве стран местные власти осуществляют строгий контроль над движением капи­талов, это обычно сопряжено с известными трудностями. Собирая прибыли и консолидируя их в одном фонде, материнская компания принимает на себя централизованное распределение этих средств, определяя ассигнования на капиталовложения по каждой дочерней компании .

Принцип рассредоточения прибылей более гибок и обеспечивает лучшее приспособление финансовой политики в целом к условиям конкретных рын­ков. В этом случае фирма не устанавливает одинаковых правил в отношении перевода прибылей для всех дочерних компаний и не требует перевода всех прибылей. Она предоставляет дочерней компании относительную самостоя­тельность в распоряжении прибылями для достижения ее долговременных целей. Обычно такой метод используют фирмы, имеющие высокую степень децентрализации в управлении.

Разработка политики перевода прибылей в этом случае требует учета многих факторов, в частности таких, как: потребности в средствах каждой дочерней компании; возможность получения средств на местном рынке в форме займов и кредитов; возможность перевода средств между родственными компаниями; наличие валютных и других ограничений в принимающих странах; уровень налогообложения переводимых прибылей; специфические риски от наличия средств в определенных странах. Важное значение имеет выработка материнской компанией модели выплаты дивидендов акционерам в стране базирования, ко­торой следуют заграничные дочерние компании, а также разработка типовой структуры капитала для фирмы в целом и ее отдельных подразделений (в том числе соотношения собственных и заемных средств).

Гибкость политики перевода прибылей проявляется и в том, что фирма, например, усиливает приток прибылей в материнскую компанию из стран, где возникают риск девальвации или другие неблагоприятные условия. В странах с благоприятным инвестиционным климатом дочерние компании мак­симально инвестируют свои прибыли. Многие ТНК считают, что гибкий под­ход к переводу прибылей из-за границы позволяет лучше использовать все имеющиеся финансовые ресурсы и в конечном итоге ведет к повышению притока средств к материнской компании во всех формах: дивидендов, рой-ялти, платы за различные услуги.

Применяя гибкий принцип в отношении перевода дивидендов, высшее управление ТНК обычно сочетает его с другими финансовыми инструментами с учетом изменяющихся условий в целях повышения конкурентоспособности и прибыльности фирмы.

ι Дочерние компании американских фирм могут принимать самостоятельные решения о капиталов­ложениях в пределах установленной суммы, а все ассигнования сверх этой суммы определяются высшим управлением на основе заранее разработанных инвестиционных проектов.

Важным инструментом финансовой политики является обеспечение всех подразделений ТНК необходимыми финансовыми ресурсами. Их источниками могут быть как внутрифирменные средства, получаемые в глобальном мас­штабе, так и средства из внешних источников финансирования. Внутрифир­менные источники финансирования в материнской и дочерней компаниях об­разуются путем аккумуляции амортизационных отчислений, нераспределенной прибыли, а также в результате получения займов и кредитов от материнской или других родственных компаний.

Внешние источники финансирования — это займы и кредиты, получаемые у коммерческих банков, специальных финансовых учреждений (фондов, агентств развития и др.), международных финансовых организаций, государст­венных и пол у государственных организаций, оказывающих содействие в фи­нансировании определенных объектов и предоставляющих гарантии по кредитам. Важным источником внешнего финансирования является также продажа акций дочерних компаний и формирование их акционерного капитала.

При разработке финансовой политики в отношении источников финансиро­вания фирмы используют различные принципы и направления:

•     максимальное использование внутренних источников финансирования (самофинансирование), создаваемых за счет ускоренной амортизации, консолидации прибылей в материнской компании, увеличения доли не­распределенной прибыли;

•     ограничение средств, получаемых в стране базирования, и стремление к максимизации финансовых ресурсов, получаемых в принимающих странах в основном в форме займов. При этом фирмы учитывают, что получение крупных займов в принимающей стране может затруд­нить перевод прибылей;

•     использование максимально разнообразных источников финансирования в своей и в принимающей странах: получение заемных средств от международных банков, специальных международных и региональных инвестиционных организаций, банковских консорциумов; использование рынков евродолларов и еврозаймов.

Через рынки евродолларов производится краткосрочное финансирование операций, через рынок еврозаймов — среднесрочное и долгосрочное. При по­мощи этих рынков ТНК используют международные финансовые ресурсы, пе­рераспределяя их между собственными компаниями.

Чаще всего крупные компании в своей финансовой политике руководству­ются одновременно различными принципами, придавая первостепенное значение ее гибкости и глобальной направленности. Последняя требует разработки сис­темы показателей на плановый период, определяющих необходимые объемы и возможные источники финансовых средств, которые фирма рассчитывает полу­чить в стране базирования, в конкретных принимающих странах и на между­народном рынке капитала. При этом фирма стремится использовать смешанные источники финансирования, гибко приспосабливаясь к экономическим, полити­ческим и финансовым условиям на каждом рынке принимающей страны и оказывая своим дочерним компаниям помощь в получении средств из местных источников. В тех странах, где власти требуют смешанного участия в капитале дочерних компаний, материнская компания оказывает содействие в формиро­вании акционерного капитала такой дочерней компании.

В некоторых развивающихся странах дочерние компании могут получать специальную финансовую помощь, включая безвозмездную, займы по низким процентам и освобождаются от налогов в случае выполнения проектов, входя­щих в национальный план развития принимающей страны.

Выбор тех или иных принципов определяется исходя из организационной структуры управления ТНК, степени централизации и децентрализации ее уп­равленческих решений, характера стратегического и текущего планирования, а также с учетом ее позиций на мировом рынке. Важную роль при этом играет положение центров прибыли и решаемые ими задачи. В тех фирмах, где задача прибыли — максимизировать прибыль, им предоставляется значительно большая самостоятельность в использовании местных источников финансирования и средств, получаемых на международном рынке капитала.

Инструментом финансовой политики является также определение струк­туры и характера внутрифирменного финансирования и ставок по этим операциям. Важнейшую роль в этом играет определение в централизованном порядке соотношения между собственными и заемными средствами в рамках фирмы в целом. Здесь отмечаются существенные различия по отраслям и по странам.

Другой важный аспект внутрифирменного финансирования — определение характера финансирования (займы или кредиты), его источников и условий. Внутрифирменные займы чаще выступают не в качестве непосредственного источника финансирования, а выполняют роль передаточного инструмента. При этом материнская или родственная дочерняя компания получает средства на местном рынке капитала и затем переправляет их нуждающейся в них дочерней компании в форме внутрикорпорационного займа. Этот механизм построен на использовании разного уровня процентных ставок на рынках разных стран.

Большее значение, чем займы, имеет предоставление дочерним компаниям внутрифирменных кредитов как в открытой, так и в скрытой форме. От­крытая форма кредитования используется в тех случаях, когда фирмы тре­буют от дочерних компаний перевода всех или большей части получаемых ими прибылей. В этом случае кредит выступает как средство распределения инвестированного капитала. Скрытая форма кредитования осуществляется путем предоставления дочерней компании отсрочки платежей по товарным поставкам или, наоборот, путем ускорения оплаты отфактурованной продук­ции. Это означает, что дочерняя компания на определенный срок получает возможность пользоваться средствами материнской или родственной компании, что равнозначно предоставлению краткосрочного товарного кредита.

Важная роль во внутрифирменном финансировании принадлежит меха­низму платежей по внутрикорпорационным операциям. Прежде всего — это регулируемые в централизованном порядке отсрочка или досрочная выплата платежей (процентов по займам и кредитам, ройялти, ставок по другим услугам, не включаемым в цену товара). Так, отсрочка платежей дочерней компанией осуществляется в тех случаях, когда ожидается повышение курса валюты в стране ее местонахождения и, наоборот, досрочная выплата произ­водится, когда обнаруживается затруднение с выплатой и предполагается ее девальвация. Таким путем ТНК в какой-то мере стремятся избежать по­следствий неустойчивости валют и внезапных изменений валютных курсов в отдельных странах (во внутрифирменных финансовых отношениях валютный риск практически отсутствует).

И, наконец, существенную роль во внутрифирменной финансовой дея­тельности играет определение уровня платежей по предоставляемым родст­венным компаниям займам и кредитам, платежам по лицензиям, техническим и другим услугам. Произвольно завышая или занижая ставки по внутри­фирменным финансовым операциям, ТНК могут манипулировать ими так же, как и трансфертными ценами, в целях перераспределения прибылей и гибкого приспособления к условиям отдельных рынков.

13.3 ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Система управленческого учета как инструмент финансового менед­жмента. Управленческий учет (Managerial accounting) — это новый вид деятельности в системе управления. Его целью является обеспечение управленческого звена фирмы информацией оперативного и финансового уче­та, необходимой для анализа результатов финансово-хозяйственной деятель­ности фирмы, принятия на этой основе оптимальных управленческих решений и контроля за их реализацией. С развитием технических средств информа­ционного обеспечения управленческой деятельности — компьютерной сети, телекоммуникаций — стало возможным, с одной стороны, накапливать базы данных внутрифирменной информации, а с другой — получать незамедли­тельно всю необходимую для оперативной деятельности информацию и ис­пользовать ее в процессе управления. Если раньше внутрифирменная система информации ориентировалась в основном на внешних пользователей, то в современных условиях она выполняет прежде всего задачи обеспечения эф­фективного функционирования фирмы. Прежде всего это относится к транс­национальным корпорациям, которые отличает огромный масштаб производст­венно-хозяйственной деятельности, имеющей интернациональный характер, сложное и наукоемкое производство, технологический процесс которого рассре­доточен по многим дочерним предприятиям, расположенным в разных странах.

Вместе с тем в связи с консолидированной собственностью управленческий учет осуществляется по всем компаниям, объединенным единым титулом соб­ственности, и управленческие решения, касающиеся глобальных проблем фи­нансово-хозяйственной деятельности, принимаются на уровне материнской ком­пании. Трудность часто заключается в том, что стандарты учета и отчетности разрабатываются и устанавливаются на основе национального законодательства страны местонахождения дочерней компании, поэтому дочерней компании при­ходится вести двойной финансовый учет: один — для местных налоговых вла­стей, другой — для отчетности перед материнской компанией. В связи с этим многие фирмы перешли на ведение учета и отчетности в соответствии с меж­дународными стандартами учета и отчетности, разработанными специализиро­ванными международными организациями или международной практикой учета. Аналогичные проблемы стоят и перед совместными предприятиями, капитал которых принадлежит предпринимателям разных стран, но которые управляются и ведут финансово-хозяйственную деятельность на совместной основе.

Управленческий учет тесно связан с другими функциями управления и прежде всего с планированием. Планирование — исходный пункт управлен­ческого цикла — при определении целей и задач финансово-хозяйственной деятельности опирается на анализ экономической информации о результатах финансово-хозяйственной деятельности фирмы в прошлый, текущий и буду­щий периоды. Система учета призвана обеспечить сбор, хранение, обобщение необходимой для экономического анализа информации.

Управленческий учет как система внутрифирменного управления включает в себя четыре вида учета и отчетности: бухгалтерский, оперативный, фи­нансовый и статистический, каждый из которых выполняет свои специфи­ческие функции и имеет определенные формы отчетности.

Бухгалтерский учет (Accounting) представляет собой глобальную инфор­мационную систему о результатах текущей хозяйственной деятельности фир­мы, предназначенную для оперативного управления и обеспечения финансовой и статистической отчетности фирмы.

Цель бухгалтерского учета — создание информационной базы для уп­равления. Система бухгалтерского учета выполняет следующие функции:

•     ведение бухгалтерского учета всех хозяйственных операций: денежных средств и расчетов с контрагентами; производственных запасов; основных средств и нематериальных активов; капитальных и финансовых вложе­ний; готовой продукции и ее реализации; фондов, резервов и займов;

•     ведение учета и анализа финансовых результатов и использования при­были;

•     разработка принципов и ведение производственного учета, используемого для целей внутрифирменного управления и составляющего коммерче­скую тайну фирмы;

•     предоставление данных для финансового учета и отчетности;

•            сбор статистических данных и ведение статистического учета.

Таким образом бухгалтерский учет фиксирует состояние и движение ре­сурсов, затраты на производство продукции и результаты ее реализации. Предметом бухгалтерского учета являются сбор и обработка информации о кругообороте средств и ресурсов фирмы в ходе ее хозяйственной деятель­ности, а также информации о формировании себестоимости продукции по видам затрат, об эффективности производства.

Ведение бухгалтерского учета предполагает выявление доходов и прибылей по результатам всех коммерческих операций. Учет доходов и прибылей ве­дется регулярно, как правило, ежемесячно, а с применением компьютеров — ежедневно.

Бухгалтерский учет — это не только ведение бухгалтерских записей (book-keeping), но и их анализ и интерпретация, что предполагает установ­ление зависимости между финансовыми результатами и теми событиями, ко­торые привели к этим результатам. Такую информацию необходимо иметь управленческому звену при выборе лучшего варианта действий.

Оперативный учет (Operating accounting) обслуживает текущее повседнев­ное управление фирмой. В его основе лежит бухгалтерский учет. Информация оперативного учета всегда направлена на управление определенными видами хозяйственной деятельности или отдельными операциями. Иными словами, оперативный учет в основном выполняет функцию текущего регулирования и контроля за научно-технической и производственно-сбытовой деятельностью фирмы.

Основными показателями оперативного учета являются доходы и затраты, включая калькулирование себестоимости всех видов выпускаемой продукции (Cost accounting).

Финансовый учет (Financial accounting) представляет собой систему сбора, обобщения и хранения информации об использовании всех денежных средств и ресурсов финансово-хозяйственной деятельности фирмы. В него входит учет расчетов с поставщиками, покупателями, другими организациями и физиче­скими лицами, а также учет всех финансовых операций (акций и дивиден­дов, облигаций и векселей, кредитов и процентов, инвестиций). На основе данных финансового учета выявляется финансовый результат (прибыль фирмы или убыток) и составляется финансовая отчетность: балансовый отчет (ба­ланс), отчет о доходах (отчет о прибылях и убытках), отчет о финансовом положении и др. Эта информация выражается совокупностью определенным образом сформированных экономических показателей, на которых строится финансовая отчетность фирмы. В свою очередь финансовая отчетность служит источником данных для инвесторов, банков, налоговых и статистических ор­ганов, для контролирующих органов (ревизоров), для составления периоди­ческой отчетности, представляемой акционерам фирмы.

Статистический учет (Statistical accounting) является обязательным для каждой фирмы, однако статистическая информация в отличие от финансовой может быть не сплошной, а выборочной. Статистический учет может осу­ществляться как по данным оперативного и финансового учета, так и с помощью самостоятельного наблюдения. Статистическая информация допол­няет финансовую, в частности, о тех процессах и явлениях, которые не имеют стоимостной оценки.

Статистический учет ведется по другим принципам, нежели бухгалтер­ский. Статистическая отчетность представляет данные не только за отчетный год, но и за определенный период (5—10 лет) в виде таблиц и графиков, позволяющих проводить сравнительный экономический анализ деятельности фирмы.

Система управленческого учета и отчетности предоставляет информацию как для внутреннего контроля и принятия управленческих решений, так и для удовлетворения интересов внешних пользователей информации.

К внутренним пользователям информации относятся высшее руководство компании и менеджеры всех уровней управления. На основе анализа фи­нансовой отчетности они:

•      определяют потребности в финансовых ресурсах;

•      оценивают правильность принятых ранее инвестиционных решений и эффективность структуры капитала;

•      делают оценки для внесения корректировок в плановые показатели;

•      разрабатывают и реализуют политику дивидендов;

•           вносят предложения о проведении структурной реорганизации фирмы. В качестве внешних пользователей информации, принимающих на ее основе

свои решения, выступают, в частности: акционеры (лица или банки), обеспе­чивающие финансирование фирмы (владельцы и кредиторы); поставщики и по­требители товаров фирмы; служащие фирмы и профсоюзы; налоговые органы, законодательные органы и правительственные организации; аудиторские фирмы; консультанты по финансовым вопросам, фондовые биржи, пресса и информа­ционные агентства, союзы предпринимателей, юристы и др.

Всем внешним пользователям нужна, как правило, прежде всего инфор­мация о финансовом положении фирмы и результатах ее хозяйственной де­ятельности, позволяющая оценивать экономическое положение фирмы, дви­жение ее наличных денежных средств:

•     акционеры должны знать, получат ли они дивиденды и когда им сле­дует покупать, держать или продавать акции;

•     кредиторы хотят знать, будут ли выплачены проценты по займам и сумма долга при наступлении срока платежа: оценить целесообразность предоставления или продления срока кредита; определить условия кре­дитования и предоставления гарантий по кредитам;

•     инвесторы заинтересованы в определении структуры капитала фирмы и в оценке эффективности использования ею ресурсов;

•     поставщики и покупатели хотят знать, будут ли своевременно оплачены их счета и будут ли они по-прежнему получать необходимые им товары или услуги;

•     служащие заинтересованы в получении информации о результатах де­ятельности фирмы, чтобы выяснить возможность сохранения своих ра­бочих мест и уровня заработной платы и т.п.;

•     профсоюзы интересуются финансовой отчетностью фирм для выяснения возможностей повышения уровня заработной платы работников при пе­резаключении коллективных трудовых соглашений с руководством фир­мы на очередной период;

•      налоговые органы проверяют правильность составления финансовой от­четности для проведения расчетов по уплате налогов;

•      законодательные органы заинтересованы в изучении финансовой отчет­ности фирм для определения направлений налоговой политики и при­нятия законов, регулирующих предпринимательскую деятельность;

•      правительственные организации по результатам финансовой отчетности принимают решения об оказании финансового и организационного со­действия отдельным фирмам;

•      аудиторские фирмы проверяют правильность составления финансовой отчетности и ее соответствие существующим стандартам учета и от­четности, защищая интересы всех внешних пользователей;

•      консультанты по финансовым вопросам изучают финансовую отчетность фирм с целью предоставления своим клиентам рекомендаций относи­тельно приобретения акций или инвестирования капитала в конкретную фирму;

•      фондовые биржи анализируют финансовую отчетность фирмы при ее регистрации на бирже, при ликвидации фирмы — члена биржи для вы­явления соответствия методов учета и отчетности требованиям биржи;

•      пресса и информационные агентства пользуются финансовой отчетностью фирм для подготовки публикаций по отдельным фирмам или по от­раслям хозяйства, составления списков крупнейших фирм и их ран­жирования, расчета коэффициентов по финансовым показателям их де­ятельности;

•      союзы предпринимателей используют финансовую отчетность фирм для расчета обобщенных статистических показателей по отраслям, их ана­лиза и оценки состояния хозяйственной конъюнктуры в соответствую­щей отрасли;

•      юристы анализируют финансовую отчетность для определения возмож­ностей фирмы нести ответственность по своим обязательствам, а также для выяснения, соблюдает ли фирма законодательные нормы при рас­пределении прибыли и выплате дивидендов.

Все четыре вида управленческого учета — бухгалтерский, оперативный, фи­нансовый и статистический — объединяются одним понятием «экономическая информация». Она составляет базу для принятия управленческих решений.

Информация финансового учета и отчетности является инструментом фи­нансового управления. К качеству экономической информации предъявляются определенные требования, прежде всего требование о том, чтобы она удов­летворяла пользователей информации, иначе говоря, была полезной.

Полезность (usefulness) информации оценивается внутренними и внешними пользователями, которые предъявляют к ее качеству следующие требования:

•      уместность и своевременность информации — способность повлиять на принятие решения пользователем и удовлетворить его интересы в нужный момент или к определенному сроку, т.е. информация, пред­ставленная своевременно. Поскольку пользователей больше всего инте­ресует перспектива деятельности фирмы, информация должна оказывать пользователям помощь в прогнозировании результатов деятельности фир­мы на базе отчетных показателей прошлых лет и настоящего периода;

•      достоверность информации — гарантия объективности и правдивости представляемых данных, что предполагает необходимость указания ме­тодов учета, а также процедур учета и оценки, чтобы пользователи могли правильно понимать назначение представляемой информации и проверить ее;

•    сопоставимость информации — возможность сравнения показателей от­четности фирмы с данными по другим фирмам, что требует применения набора определений, единиц измерения, методики обработки данных, сроков отчетности, соответствующих национальным или международным стандартам отчетности, а также международной коммерческой практике;

•    доступность и понятность информации — представление информации в ясной для понимания форме, чтобы пользователь мог применять ее для принятия решения, не боясь допустить ошибку. Для ясного понимания информации необходимо, чтобы формы представления отчетности (описа­тельные заголовки, анализируемые понятия, базы классификации данных, содержание примечаний) отражали существо вопросов, были четкими, без излишней детализации, правильно переведенными на иностранные язы­ки; предоставление информации бесплатно предполагает целенаправлен­ность ее распространения среди известных фирме пользователей;

•    конфиденциальность информации — предоставление пользователям лишь той информации, которая не нанесет ущерба фирме со стороны кон­курентов. Отсюда строгий учет и контроль за распространением ин­формации среди внешних пользователей, а также за содержанием и характером отчетной информации.

От способа обработки и передачи информации (ручная, механизированная, автоматизированная) зависит методология учета, трудоемкость работы, опе­ративность представления информации на соответствующий уровень управ­ления, экономичность всей информационной системы.

В зависимости от способа оформления информации она делится на доку­ментированную и недокументированную. К документированной информации от­носятся все документы (включая перфоленты, магнитные ленты, перфокарты, магнитные диски), свидетельствующие о проведении хозяйственных операций. Документированная информация основывается на данных оперативного, бух­галтерского, финансового и статистического учета. Она предоставляется диф­ференцированно в зависимости от уровня управления и вида принимаемых ре­шений, поскольку для каждого уровня управления заранее определяются состав и количество необходимой информации. Обычно обеспечение управленческого персонала соответствующей информацией зависит от распределения функций между исполнителями. С этой целью для каждого управляющего разрабатыва­ются должностные инструкции, в которых перечисляются функции, которые он исполняет. На основании должностных инструкций определяется тот объем информации, который необходим для осуществления конкретных видов дея­тельности и принятия определенных управленческих решений.

Таким образом, информация, основанная на данных учета и отчетности, должна быть целенаправленной, ориентированной на потребности соответству­ющего уровня управления. Поэтому управленческий учет и отчетность тесно увязаны с организационной структурой управления фирмой, с распределением полномочий и ответственности между различными подразделениями аппарата управления. Считается, что система управления является ведущим, а система учета — обеспечивающим звеном в финансово-хозяйственной деятельности фирмы.

Содержание финансовой отчетности фирм. Финансовая отчетность (Financial Statement, Annual Accounts) показывает финансовое состояние фирмы на определенную дату, а также результаты деятельности фирмы за определенный период (год, пять лет и др). Основная цель финансовой отчетности — предоставление заинтересованным пользователям информации о финансовых возможностях фирмы, прибыльности (убыточности) хозяйст­венной деятельности, перспективах развития фирмы.

В законах о компаниях практически всех стран определяется порядок пред­ставления финансовой отчетности и аудиторской проверки этой отчетности, предписываются формы ведения финансовой отчетности. Согласно установлен­ному порядку, фирмы обязаны представлять финансовую отчетность ежегодно (каждые 12 месяцев). Этот период, как правило, совпадает с календарным годом, но может и не совпадать, а охватывать финансовый год, принятый в данной фирме. Однако для внутренних пользователей некоторые фирмы со­ставляют финансовую отчетность ежеквартально или даже ежемесячно.

Основные формы финансовой отчетности:

1)           балансовый отчет (Balance Sheet);

2)     отчет о прибыли (Income Statement) (или отчет о прибылях и убытках, отчет о накопленной прибыли, отчет о нераспределенной прибыли);

3)     отчет об изменениях в финансовом положении (Statement of Changes in Financial Position);

4)     отчет о движении денежных средств (Statement of Cash Flows, Cash Flow Statement);

5)      отчет о собственном капитале (Statement of Stockholders Equity,
Statement of Owners Equity).

В некоторых фирмах составляется также отчет об изменениях в собствен­ном капитале, в особенности в случаях, когда имели место изменения в нем.

Обязательной составной частью финансовой отчетности являются примеча­ния и пояснения, раскрывающие методы учета, применяемые стандарты учета (национальные или международные), суть и причины изменений применяемых методов учета. Составной частью финансовой отчетности могут быть таблицы.

В финансовом отчете приводятся также краткие сведения о фирме: ее название, страна регистрации, характеристика и сфера деятельности, правовая форма.

Балансовый отчет

Это один из важнейших отчетных документов фирмы, отражающий нали­чие у нее средств на определенную дату (обычно на последнюю дату финан­сового года либо на начало или конец календарного года или квартала).

Отчетный период выбирается и устанавливается самой фирмой. Обычно он соответствует календарному году, но иногда фирма выбирает дату или конец сезона, который наиболее полно отражает ее текущее финансовое состояние.

Балансовый отчет иногда называют Отчетом о финансовом положении фирмы (Statement of Financial Position). Его структура и содержание статей должны удовлетворять требованиям национальных или международных стан­дартов учета и отчетности.

В балансе представлена структура капитала фирмы. По составу показателей баланс делится на две части: актив и пассив. В активе показатели группируются по составу и размещению финансовых средств фирмы или по направлениям использования; в пассиве — по источникам их образования или финансирования.

Статьи актива и пассива делятся в свою очередь на разделы, отражающие наличие и использование средств, которыми располагает фирма, и источники формирования этих средств за счет финансирования. Итог актива баланса всегда равен итогу его пассива в соответствии со следующим уравнением:

Активы = Обязательства + Собственный (акционерный капитал) Assets =   Liabilities     +   Owner's Equity

Балансовый отчет не дает достаточной информации о хозяйственной дея­тельности фирмы, в частности, в нем не приводятся сведения о дебиторах фирмы и размере задолженности каждого из них; о кредиторах и тех услови­ях, на которых они предоставили ссуды. Кроме того, составление балансового отчета после каждой операции практически невозможно, поскольку ежедневно проводятся сотни операций. Балансовый отчет из-за большой трудоемкости процедуры его составления подготавливается периодически — один раз в год ели один раз в полугодие, квартал или в месяц.

Формы составления баланса отличаются у различных фирм (одноколоноч-ная или двухколоночная запись), однако содержание разделов актива и пас­сива практически одинаково у фирм даже разной национальной принадлежно­сти. А именно: актив делится на два раздела: оборотные активы (Current Assets) и необоротные активы (Non-Current, Long-Term Assets), пассив — на заемный (Liabilities) и собственный капитал (Net Worth).

В активе отражаются все материально-товарные ценности и собственность, принадлежащие фирме, а также все требования к третьим лицам, платежи по которым должны поступать. В пассиве указываются все суммы задолженности фирмы (обязательства) третьим лицам, а также акционерный капитал как за­долженность акционерам, которые его разделят в случае ликвидации (банк­ротства) фирмы.

Структура балансового отчета

Актины	..............................      Аз&еш   .................................
Раздел I. Оборотные активы 1.1  Денежные средства а)                                в кассе б)                                в банках	I. Gurrent Assets 1.1. Cash a)           Cash on Hand b)           Cash in Banks
Итого денежные средства	Total Cash
I 2 Легкореализуемые ценные бумаги 1 3 Дебиторская задолженность 1 4 Авансированные расходы 1 5 Материально-производственные запасы Готовая продукция Незавершенное производство Полуфабрикаты Сырье и основные материалы 1 6 Внутрифирменные поставки 1 7 Финансируемый лизинг	1.2. Marketable Securities 1.3 Accounts Receivable, Receivables I 4 Prepaid Expenses I 5 Inventories, Stocks Finished Goods Work in Process —WIP Semi-Finished Goods Raw Materials, Materials I 6 Internal Transactions, Intercompany Account I 7 Finance I.ease
Общая сумма оборотных (текущих) активов	Total Current Assets
Раздел II. Долгосрочные инвестиции	II Long-Term Investments
Общая сумма долгосрочных инвестиций	Total Long-Term Investments
Раздел III. Необоротные активы 3.1. Материальные активы а)                                Имущество б)                                Земля в)                                Здания, строения г)                                 Машины и оборудование д)                 Арендованное оборудование За вычетом начисленной амортизации	III Non-Current Assets, Long-Term Assets 3.1  Fixed Assets a)           Property b)           Land c)           Plants, Buildings d)           Equipment e)   Leasehold Equipment Less Accumulated Depreciation
Общая сумма чистых материальных активов (за вычетом начисленной амортизации)	Total Net Fixed Assets (Less Accumulated Dep­reciation)
3.2 Нематериальные (неосязаемые активы) а)                               Гудвилл б)                               Патенты в)                               Организационные расходы	3.2 Intangible Assets a)           Goodwill b)           Patents c)           Organization Expenses
Итого необоротные активы	Total Non-Current Assets
Общая сумма активов	Total Assets
Продолжение
йдоси»
Раздел  1. Заемный капитал 1. Краткосрочные обязательства 1.1.   Краткосрочные банковские ссуды и банковские овердрафты 1.2.        Векселя к оплате 1.3.        Счета к оплате 1.4.        Авансы от покупателей 1.5.        Задолженность по заработной плате 1.6.        Задолженность по выплате налогов 1.7.        Задолженность акционерам по дивидендам 1.8.        Резерв на предстоящие расходы 1.9.   Задолженность по выплатам премий слу- жащим и рабочим, взносов в социальные фонды		I. Liabilities 1. Current Liabilities 1.1.           Short-Term Bank Loans, Bank Overdrafts 1.2.           Notes Payable 1.3.           Accounts Payable 1.4.           Advances from Customers 1.5.           Accured Payroll 1.6.           Taxes Payable 1.7.           Dividends Payable 1.8.           Provision for Expenses 1.9.  Staff and Workers Bonus and Welfare Funds
Общая сумма краткосрочных обязательств		Total Current Liabilities
2. Долгосрочные обязательства 2.1.        Отсроченные налоговые платежи 2.2.        Долгосрочные банковские ссуды и кредиты 2.3.        Задолженность по облигациям 2.4.        Прочая долгосрочная задолженность		2. Long-Term Liabilities 2.1.        Deferred Income Taxes 2.2.        Long-Term Bank Loans 2.3.        Bonds, Debentures Payable 2.4.        Other Long-Term Loans
Общая сумма долгосрочных обязательств		Total Long-Term Liabilities
I. Общая сумма задолженности (заемный ка­питал)		I. Total Liabilities
Раздел П. Собственный капитал 2.1. Акционерный капитал а)   Привилегированные акции с дивидендом в           долл.. установленные в Уставе, выпу- щенные и не выкупленные самой компанией с номинальной стоимостью              в количестве шт. б)   Обыкновенные акции с номинальной стоимостью в ___  долл., установленные в Ус- таве, акций, выпущенные в 19 ______  году в)           Оплаченный капитал		П. Owner's Equity, Stockholders Equity Share Owners Equity, Capital and Reserves 2.1. Shareholders Equity, Stock, Common Stock a)   Preferred Stock           Cumulative, Par Value Authorized, Issued and Outstanding Shares b)   Common Stock         Par Value Authori- zed         Shares: Issued 19    Shares c)           Paid in Capital
Общая сумма акционерного капитала		Total Shareholders Equity
2.2.   Дополнительный оплаченный капитал 2.3.   Резервный капитал 2.4.   Фонд развития 2.5.   Чистая прибыль 2.6.   Чистая прибыль в текущем году 2.7.   Нераспределенная прибыль 2.8.   Регулировки по пересчету на иностран- ную валюту 2.9.   Акции в портфеле фирмы		2.2.   Additional Paid-in Capital, Capital Surplus 2.3.   Reserve Capital 2.4.   Enterprise Expansion Fund 2.5.   Net Income 2.6.   Current Year Net Profit, Net Profit this Year 2.7.   Retained Earnings, Reserves and Profit Brought Forward 2.8.   Foreign Currency Translation Adjustments 2.9.   Treasury Stock
II. Общая сумма собственного капитала		П. Total Stockholders Equity
Общая сумма (обязательства и собственный капитал)		Total Liabilities and Owner's Equity

Структура и содержание основных статей актива баланса. Активы баланса (Assets) содержат сведения на определенную дату о составе и раз­мещении имеющихся в распоряжении фирмы и контролируемых средств, по­лученных в результате предшествующей деятельности и которые должны стать источником будущих поступлений фирмы.

Активы классифицируются:

•   по продолжительности  их использования: оборотные и необоротные активы.

Оборотные активы (Current Assets) — краткосрочные активы или текущие активы, включающие средства, использованные, проданные или потребленные в течение одного отчетного периода, который обычно составляет один год. К оборотным активам относятся денеж­ные средства, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, материально-производственные запасы;

Необоротные активы (Non-Current Assets, Long-Term Assets) — долгосрочные активы со сроком использования более одного года, включающие материальные и нематериальные активы.

•        по объектам инвестирования: реальные и финансовые.

Реальные активы (Real Assets), включающие материальные оборот­ные и долгосрочные активы;

Финансовые активы (Financial Assets), объединяющие все остальные активы, включая ценные бумаги, приобретенные фирмой на финан­совых рынках.

Согласно принципам, разработанным Комитетом по международным стан­дартам и учету (КМСУ — IASC), активы подразделяются на: текущие (крат­косрочные) (Current Assets) и долгосрочные (недвижимые активы) (Fixed Assets).

Содержание этих понятий также основано на критерии продолжительности использования средств и фактически соответствует оборотным и необоротным активам. Текущие активы имеют срок погашения менее одного года или отчетного периода; срок погашения долгосрочных активов — более одного года или отчетного периода.

Рассмотрим содержание основных разделов и статей актива.

Раздел I. Оборотные активы (Current Assets), или текущие активы, краткосрочные активы.

Статьи этого раздела располагаются в балансе в порядке убывающей лик­видности (Liquidity) (по степени ликвидности), т.е. в зависимости от воз­можности обратить эти средства в наличные денежные средства. Чем выше ликвидность статьи, тем легче обратить соответствующие активы в денежную наличность.

1.1. Денежные средства (Cash), или, иначе, наличные денежные средства. Включают денежные средства в кассе (кассовую наличность) (Cash on Hand), т.е. средства, находящиеся в распоряжении фирмы, и денежные средства в банке (наличность в банке) (Cash in Bank). Те и другие могут быть в случае надобности немедленно использованы для текущих платежей.

К денежным средствам относятся:

•      банкноты, монеты;

•      депозиты в банках;

•      банковские переводные векселя (Bank Drafts);

•      денежные переводы (Money Orders);

•      чеки кассиров банка (Cashier's Checks);

•      чеки, удостоверенные банком (Certified Checks);

•      чеки, выданные отдельными лицами (Personal Checks);

•      счета сбережений (Savings Accounts).

Денежные средства включаются в отчетность по их объявленной стоимо­сти. Одной из важнейших задач финансового менеджмента является опре­деление оптимальной суммы денежных средств с учетом необходимости сво­евременного погашения текущих обязательств, выплаты заработной платы, инвестиций в развитие производств.

1.2.    Легкореализуемые ценные бумаги (Marketable Securities, Short-Term
Marketable Securities) — обладающие большой ликвидностью краткосрочные ин-
вестиции, а именно, вложения временно свободных денежных средств в раз-
личные ценные бумаги, чаще всего в облигации государственных займов, которые
приносят владельцу доход в виде процента или дивиденда и в случае необхо-
димости могут быть быстро и легко превращены в наличные денежные средства.
Вложения в государственные ценные бумаги считаются выгодным помещением
денежных средств, так как они не только приносят определенные доходы, но
и дают право на льготы при выплате налогов на прибыль. Они оцениваются
по себестоимости или по рыночной цене (текущая стоимость выпуска).

Под себестоимостью легкореализуемых ценных бумаг понимаются их по­купная цена и прочие затраты на приобретение (комиссионные, уплачиваемые брокеру, налоги).

Такие вложения временно свободных денежных средств делаются и в привилегированные акции, которые при необходимости также можно быстро реализовать по цене, примерно равной их рыночной стоимости. Обычно лег­кореализуемые ценные бумаги продаются по номиналу или по рыночной цене и учитываются в балансе по минимальной (из их номинальной и те­кущей) рыночной цене (at Cost which Approxiimates Market Value).

Легкореализуемые ценные бумаги приобретаются фирмами на период в течение которого не потребуются денежные средства для погашения текущих обязательств или других текущих платежей.

Легкореализуемые ценные бумаги подразделяются на:

•    краткосрочные свидетельства (Short-Term Papers);

•    долгосрочные обязательства (Marketable Debt Securities);

•    ценные бумаги, дающие право собственности (Marketable Equity Securities).

1.3.    Дебиторская задолженность включает причитающиеся фирме суммы,
еще не полученные от покупателей, клиентов, служащих, срок погашения
которых не превышает одного года.

Дебиторская задолженность может быть представлена как задолженность по основной деятельности фирмы и задолженность по прочим операциям. Дебиторская задолженность по основной деятельности может отражаться в следующих статьях:

•       «Счета к получению» (Accounts Receivable);

•       «Счета покупателей, дебиторы» (Customer's Accounts);

•       «Текущие причитающиеся платежи» (Current Receivable);

•       «Наличные причитающиеся платежи» (Cash Receivable);

•       «Векселя полученные» (Notes Receivable);

•       «Прочие неоплаченные счета» (Other Accounts Outstanding).

Статья «Счета к получению» вносится в активы в том случае, если товары и услуги предоставляются в кредит или с отсрочкой платежа без письменного обязательства уплаты к определенному сроку. Статья «Векселя полученные» предполагает предоставление письменного обязательства об уп­лате суммы на определенную дату, причем указываются номинал векселя и процент. Дебиторская задолженность по основной деятельности может быть краткосрочной и долгосрочной. Краткосрочная задолженность — это счета и векселя дебиторов со сроком погашения менее года. Такая задолженность может выражать предоставляемый покупателю коммерческий кредит в то­варной форме  (обычно на 30, 60 и 90 дней). Краткосрочная дебиторская задолженность оценивается по текущему денежному эквиваленту. Долгосроч­ная дебиторская задолженность — это долгосрочные векселя к получению, оценивается по приведенной стоимости будущих кассовых поступлений, ис­численной по фактической рыночной ставке процента на дату выпуска.

К дебиторской задолженности по прочим операциям относятся следующие статьи:

•     «Авансы служащим» (счета служащих)  (Employee Accounts);

•     «Депозиты как гарантия долга» (Deposits);

•     «Дебиторская задолженность по финансовым операциям»  (дебиторская задолженность по дивидендам и процентам).

Дебиторская задолженность учитывается в балансе по чистой стоимости реализации (Net Realizable Value), т.е. за вычетом сомнительных счетов (без­надежных поступлений) (Doubtful Accounts, Uncollectible Accounts Receivable, Bad Debts) и различных скидок (Allowances), в том числе скидок за возврат товаров (Sales Returns and Allowances).

Сомнительные счета (безнадежные поступления) по дебиторской задолжен­ности выделяются обычно отдельной статьей «Скидки по сомнительным счетам». Фактически сомнительные счета (безнадежные поступления) — это убытки или расходы за отчетный период, которые возникают в результате неоплаты поку­пателями какой-то части счетов. Поскольку в условиях рыночной экономики не существует полной гарантии оплаты всех счетов, обычно фирма резервирует часть средств для возможных непоступлений и вносит в баланс статью «Резерв на сомнительные позиции» (Provision for Doubtful Items). За вычетом таких сумм в баланс включается статья «Итого чистая дебиторская задолженность» (Net Receivables) или «Счета к получению за вычетом сомнительных счетов» (Accounts Receivable Less Allowance for Doubtful Accounts). Скидка для безна­дежных поступлений рассчитывается обычно исходя из доли неоплаченной, де­биторской задолженности (неоплаченных счетов и векселей) за предыдущий отчетный период в чистом объеме реализации продукции (Net Sales).

1.4.     Авансированные средства (расходы будущих периодов — Prepaid
Expences) включают краткосрочные авансовые платежи продавцам, уплату
вперед арендной платы, стоимости страхования, комиссионных, а также на-
логов (Prepaid Income Tax). Эти статьи отражают права и требования фирмы
на получение в будущем (в течение года) от своих партнеров и клиентов
заранее оплаченных товаров и услуг, т.е. затраты, реальной отдачи от ко-
торых на дату составления баланса нет, но она должна быть в следующем
отчетном году. Эти статьи включаются в оборотные активы условно, по-
скольку они не обладают ликвидностью и не могут быть превращены обыч-
ным путем в наличные денежные средства. Они отражаются в балансе по
себестоимости в той части, которая на дату составления баланса оставалась
фактически неиспользованной.

1.5.   Материально-производственные запасы (Inventories, Stocks) включают
материальные (осязаемые) активы, предназначенные для:

•     продажи в течение обычного производственного цикла (готовая продукция);

•     использования в процессе производства в целях последующей реали­зации (полуфабрикаты);

•     внутреннего потребления в процессе производства товаров и услуг, пред­назначенных для реализации (сырье и материалы).

В балансе материально-производственные запасы отражаются следующими статьями:

•     «Готовая продукция» (Finished Products, Goods);

•     «Незавершенное производство» (Work in Process — WIP);

•      «Полуфабрикаты» (Semi-Finished   Goods);

•      «Основные сырье и материалы» (Raw Materials, Materials);

•      «Вспомогательные материалы» (Other Supplies);

•      «Товарно-материальные запасы» (Purchased Materials, Materials and Components)".

Статья «Готовая продукция» может включать товары, реализуемые без переработки, или остатки непроданной или непоставленной продукции, на­ходящейся на складе.

Статья «Незавершенное производство» включает средства, вложенные в товары, находящиеся в процессе производства, или частично готовую про­дукцию, требующую дополнительной обработки перед ее реализацией.

Статья «Товарно-материальные запасы» может включать сырье, упаковоч­ные материалы, компоненты, закупаемые у поставщиков.

Производственные запасы, незавершенное производство и готовая продук­ция могут быть сведены в одну статью и оцениваться на базе наименьшей из величин — себестоимости или рыночной цены.

Материально-производственные запасы — это наименее ликвидная статья оборотных активов, так как для реализации продукции, учитываемой ею, и для получения платежей требуется определенное время.

Анализ показателей по статьям материально-производственных запасов имеет большое значение для принятия решений в финансовом менеджменте. Здесь постоянного внимания требует анализ показателей по реализации го­товой продукции, уровню запасов, поскольку это непосредственно отражается на результатах рентабельности производства.

Оценка материально-производственных запасов производится по их себе­стоимости или рыночной стоимости, в зависимости от того, какая ниже. При этом под стоимостью понимается себестоимость или заниженная сто­имость, если в результате ухудшения состояния, морального старения, сни­жения цен и других факторов реализация материально-производственных за­пасов производится по цене ниже себестоимости. Оценка запасов включает оценку производственных и других ресурсов, а также стоимости материалов.

Материально-производственные запасы, перечисленные в балансе или ис­пользованные при определении стоимости проданных товаров, в счете при­былей и убытков могут оцениваться следующими методами:

•    по себестоимости каждой единицы закупаемых товаров (Specific Indentification Method),

•      по средней себестоимости (Average Cost), в частности, по средневзве­шенной средней (Weighted Average Cost) и скользящей средней (Moving Average Cost);

•      по себестоимости первых по времени закупок — «ФИФО» — «первым поступил — первым ушел» (First In — First Out — FIFO);

•      по себестоимости последних по времени закупок — «ЛИФО» — «по­следним поступил — первым ушел» (Last In — First Out — LIFO).

Метод оценки запасов по себестоимости каждой единицы закупаемых товаров предполагает учет их движения по фактической себестоимости.

Метод оценки запасов по средней себестоимости основан на исполь­зовании соответствующих формул расчета средних величин и считается на­иболее простым и объективным.

Метод ФИФО основывается на условии, что запасы используются в той же последовательности, в какой они приобретаются. Это означает, что запасы, которые первыми поступают в производство, оцениваются по себестоимости пер­вых по времени закупок. В результате получается, что запасы на конец периода оцениваются по их фактической себестоимости, а в себестоимости реализованной продукции учитываются цены наиболее ранних (первых) закупок. Применение такого метода оценки позволяет фирме получать повышенную чистую прибыль вследствие того, что она включает в реализационную цену запасы по себесто­имости первых закупок в условиях роста цен на материально-производственные запасы к моменту их использования.

Метод ЛИФО предполагает, что поступление запасов в производство оце­нивается по себестоимости последних по времени закупок, а себестоимость за­пасов на конец года определяется исходя из себестоимости наиболее ранних закупок. Этот метод позволяет более точно определить себестоимость реализо­ванной продукции и чистую прибыль от реализации, однако искажает себе­стоимость запасов на конец года (периода). При этом методе оценки в усло­виях роста цен прибыль, отражаемая в балансовой отчетности, занижается, следовательно, уменьшаются подлежащие уплате налоги. Несмотря на это, фирмы чаще пользуются методом ФИФО, предпочитая отражение в балансе более высокой прибыли, поскольку это влияет на положение фирмы на фи­нансовом рынке и сказывается на уровне котировок ее ценных бумаг, так как основным показателем, влияющим на котировки, является показатель чистой прибыли на одну акцию в обращении.

Выбор метода оценки материально-производственных запасов является од­ним из важнейших инструментов финансового менеджмента.

Так, переход от метода ФИФО к методу ЛИФО во время инфляции при­водит к завышению себестоимости реализованной продукции. Это в свою оче­редь ведет к снижению расчетного уровня доходов при одном и том же уров­не продаж в последний год по сравнению с предыдущим. Поэтому в примечании к отчету обязательно должно содержаться указание об использо­ванном методе расчета или о переходе с одного метода расчета на другой.

1.6.      Внутрифирменные поставки (Internal Transactions, Intercompany
Account) отражают поставки продукции родственным компаниям и причита-
ющиеся по ним платежи.

1.7.   Финансируемый лизинг (Finance Lease) — аренда с правом покупки
имущества, которое в отчете отражается как собственность.

Таким образом, оборотные (текущие) активы отражают содержание про-изводственно-сбыгового цикла фирмы: запасы товарно-материальных ценно­стей по мере их реализации учитываются в балансе по статье «Дебиторская задолженность» ("Счета, подлежащие оплате)", а затем по мере поступления средств превращаются в наличность, которая идет на оплату обязательств фирмы и текущих издержек производства.

Раздел II. Долгосрочные инвестиции (Long-Term Investments), или долгосрочные финансовые вложения в ценные бумаги других фирм, включают суммы, отвлеченные из оборота фирмы и переданные в распоряжение других фирм или учреждений с целью либо получения стабильных доходов в виде процента на займы и долгосрочные кредиты, либо распространения влияния инвестора на деятельность фирмы, акции которой он приобретает.

В раздел «Долгосрочные инвестиции» включаются следующие статьи:

•     «Инвестиции в различного вида ценные бумаги», как дающие право собственности (обыкновенные и привилегированные акции), так и дол­говые обязательства других компаний (облигации, долгосрочные векселя, закладные и др.);

•     «Инвестиции в материальные необоротные активы», которые не исполь­зуются в хозяйственной деятельности, а предназначены для перепродажи;

•     «Инвестиции, отвлеченные в специальные фонды» — Пенсионный фонд; Фонд для погашения облигаций и выкупа акций (выкупной фонд);

•   «Инвестиции в дочерние компании и филиалы, не входящие в кон­солидированную отчетность».

Инвестиции в облигации оцениваются по приведенной стоимости будущих кассовых поступлений; инвестиции в акции оцениваются по наименьшей из оценок: себестоимость или рыночная цена (стоимость продажи в текущих ценах), когда доля этих акций в капитале другой компании незначительна. В противном случае используется метод долевого участия.

Раздел III. Необоротные активы — долгосрочные активы (Non-Current Assets, Long-Term Assets) включают статьи, отражающие вложение средств в материальные активы (Fixed Assets) и нематериальные активы (Intangible Assets), которые в соответствии с международными стандартами учета обоз­начаются как «реальные основные средства» (Fixed Assets, Tangible Assets; Property, Plant and Equipment).

К материальным активам (реальным основным средствам) относятся сред­ства длительного пользования, имеющие материальную форму:

•     имущество (Property);

•     земельные участки (Land);

•     здания и сооружения (Plants, Buildings);

•     машины и оборудование (Machinery and Equipment);

•     транспортные средства (Transports);

•     незавершенное строительство (Construction in Process);

•     специальные приспособления, инструменты длительного пользования (Ins­truments, Manufacturing Tools);

•     арендованное оборудование (Leasehold Equipment);

•     конторский инвентарь, принадлежности (Furniture, Fixtures);

•     недвижимость, не воплощающаяся стоимость, но способная стать объ­ектом рыночного оборота: недра, содержащие полезные ископаемые, лес­ные массивы, водоемы.

На все статьи реальных основных средств, кроме земли, начисляется амортизация. Амортизация (Depreciation) — распределение списываемой сто­имости средств в течение предварительно подсчитанного срока полезности.

В соответствии с международными стандартами учета все статьи мате­риальных активов включаются в отчетность по их первоначальной стоимости, под которой понимаются все затраты на приобретение этих средств, включая доставку и монтаж, за вычетом начисленной амортизации к дате баланса.

Амортизация для целей учета определяется как снижение полезной сто­имости основных средств в результате физического износа. Основные средства могут также снижать свою полезную стоимость в результате морального ста­рения, поскольку появляются новые изобретения и более современное обо­рудование, которые делают существующее оборудование устаревшим. Издер­жки, понесенные в связи с приобретением собственности, машин и оборудования, должны распределяться на весь срок предполагаемого исполь­зования оборудования с учетом вышеприведенных факторов.

Начисленная амортизация (Accumulated Depreciation) иногда вносится в баланс отдельной статьей, в которой учитывается начисленная на дату со­ставления баланса сумма износа.

Вычитание суммы начисленной амортизации из первоначальной стоимости отражается в статье «Чистая балансовая стоимость основных средств (Net Property, Plant and Equipment) на дату составления баланса. Так, например, грузовая машина, приобретенная фирмой для целей перевозки грузов, куп­лена за  10 тыс. долл. и срок ее службы исчисляется в 5 лет. При ис­пользовании прямого метода списания амортизации ее стоимость будет умень­шаться на 2 тыс. долл. в год. В конце первого года эксплуатации ее чистая балансовая стоимость (стоимость за вычетом амортизации) составит 8 тыс.долл.; в конце второго года — 6 тыс. долл., так как начисленная амор­тизация оценивается в 4 тыс. долл.

Начисленная амортизация исчисляется только по таким статьям, как зда­ния, оборудование, арендованное имущество, мебель и арматура. Земля не подвергается обесценению и ее балансовая стоимость остается неизменной. При оценке земельных участков за базу берется стоимость их приобретения. Затраты на незавершенное строительство и приобретение имущества подлежат амортизации лишь после вступления в строй действующих объектов.

Термин «истощение недр» ("Depletion") применяется в балансовых отчетах фирм горнодобывающей и нефтяной отраслей. Когда нефтяной источник или источник другого минерального сырья до конца используется или продается, в балансе фирмы это находит отражение в статье «Истощение недр», где дается стоимостная оценка природных ресурсов, которыми фирма больше не располагает.

В некоторых фирмах производится периодическая переоценка основных активов для более полного отражения их текущей стоимости.

Активы, на которые начисляется амортизация (износ) (Depreciable Assets), — это активы, которые предполагается использовать более одного отчетного периода; имеют ограниченный срок использования (полезность); используются предприятием для производства и реализации продукции и оказания услуг, для сдачи в аренду, в управление.

Амортизация, исчисленная за отчетный период, вычитается из реальных основных средств, что указывается в балансе словами «за вычетом начислен­ного износа» (Fixed assets cost less accumulated depreciation).

В международной практике применяются различные методы начисления амор­тизации. Фирма, выбрав один из методов, должна постоянно его придержи­ваться. Нормы амортизации могут периодически пересматриваться и корректи­роваться для более точного отражения срока службы соответствующих активов.

Следует иметь в виду, что в отчетах некоторых фирм термины «Depreciation» и «Amortization» употребляются в различных значениях. Тер­мин «Depreciation» относится к исчислению износа материальных активов и снижению на эту сумму их стоимости; термин «Amortization» — для обозна­чения снижения стоимости нематериальных (неосязаемых) активов, таких, как патенты, лицензии и др.

Нематериальные (неосязаемые) активы (Intangible Assets) включают статьи, дающие оценки репутации фирмы ("цена фирмы"), а также организационные расходы. Эти расходы не имеют материального воплощения, но имеют эконо­мическую ценность, принося фирме доход, и могут быть материализованы в случае ликвидации фирмы при ее слиянии или поглощении другой фирмой.

К нематериальным активам относятся:

•      патенты (Patents);

•      лицензии (Licenses);

•      авторские права (Copyrights);

•      торговые марки (Trade Marks, Brand Names);

•      секреты производства (Know-how);

•      затраты на НИОКР (Research and Development Costs);

•      затраты на разработку программного обеспечения (Software Costs);

•      деловая репутация фирмы (гудвилл)  (Goodwill);

•      исключительные права на производство определенных  видов товаров или сбыта на закрепленной территории (Exclusive Rights);

•      отложенные расходы (Deferred Charges).

В балансе отражаются только те нематериальные активы, которые приоб­ретены у третьих фирм.

Деловая репутация фирмы, или «цена фирмы» — «гудвилл» ("Goodwill"), оценивается суммой, на которую цена приобретаемой фирмы превышает сто­имость ее нетто-активов (балансовую стоимость). Обычно это случается, когда фирма имеет известную торговую марку и пользуется высокой репутацией на рынке. Практика оценки такого вида активов весьма разнообразна. Согласно международным правилам учета, фирма, приобретающая другую фирму с пре­вышением стоимости ее материальных активов, должна списывать сумму, со­ставляющую оценку «гудвилл», в течение периода, не превышающего 40 лет.

Статья «Отложенные расходы» (Deferred Charges) включает расходы, кото­рые уже имели место, но эффект или поступления по которым ожидаются в будущем. К ним относятся:

•      организационные расходы;

•      расходы, связанные с учреждением фирмы;

•      расходы, обусловленные изменением местоположения фирмы;

•      отсроченные расходы по выплате налогов;

•      выплаченные авансом на несколько лет вперед расходы по страхованию, аренде и др.

Все статьи нематериальных активов обычно включаются в баланс по их себестоимости, в которую входят все расходы на их приобретение и подготовку к использованию за вычетом амортизации. Амортизация обычно начисляется по методу равномерного прямолинейного списания, однако период начисления амортизации, устанавливаемый законодательством, колеблется по разным стра­нам (от 5 лет в Японии до 40 лет в США и Канаде). Организационные расходы, или расходы, связанные с учреждением фирмы, выпуском акций и облигаций, освоением новой технологии производства, оцениваются по чистой стоимости, т.е. за вычетом всех предшествующих амортизационных отчислений. В сто­имость при этом включаются все затраты на приобретение и расходы, направ­ленные на то, чтобы сделать неосязаемые активы готовыми к соответствующему использованию. В эти затраты обычно входят: цена покупки, законные гонорары и прочие одноразовые расходы, понесенные при приобретении активов.

Структура и содержание основных статей пассива баланса. Пассив баланса, именуемый, согласно международным стандартам учета, в финансо­вых отчетах фирм как «Обязательства и капитал» (Liabilities and Capital), да­ет стоимостную оценку средств фирмы на определенную дату по источникам их формирования, целевому назначению, срокам погашения. Каждому виду источников средств соответствует отдельная статья пассива.

Группировка статей пассива в балансе фирмы может быть различной в зависимости от применяемых при классификации принципов:

•    по источникам формирования и принадлежности используемых фирмой капиталов:

заемный капитал; собственный капитал;

•           по продолжительности использования капитала в обороте:

капиталы краткосрочного пользования: краткосрочные обязательст­ва, краткосрочная задолженность, текущие обязательства; капиталы длительного пользования: долгосрочные обязательства, долгосрочная задолженность, долгосрочный заемный капитал, акци­онерный капитал, дополнительный капитал, резервный капитал. Раздел 1. Заемный капитал (Liabilities)

В процессе деятельности каждая фирма широко использует заемные сред­ства, которые отражаются в пассиве баланса как задолженность по кратко­срочным и долгосрочным обязательствам.

Краткосрочные обязательства (Current Liabilities, Short-Term Liabilities) — текущие обязательства, срок погашения которых истекает в течение сравни­тельно короткого периода, обычно в течение операционного цикла в 12 ме­сяцев. Ликвидация краткосрочных обязательств производится за счет исполь­зования соответствующих текущих оборотных активов или образования новых краткосрочных обязательств.

Краткосрочные обязательства приводятся в балансе либо по текущей цене, отражающей будущий отток денежных средств для погашения этих обяза­тельств, либо по цене на дату погашения долга. Как правило, эти две оценки существенно не различаются, поскольку срок погашения текущих обя­зательств непродолжителен.

В краткосрочные обязательства включаются следующие статьи:

•      «Краткосрочные банковские ссуды и банковские овердрафты» (Short-Term Bank Loans, Bank Overdrafts);

•      «Векселя к оплате» (Notes Payable);

•      «Счета к оплате» (Accounts Payable);

•      «Авансы от покупателей» (Advances from Customers);

•      «Задолженность по заработной плате» (Accured Payroll);

•      «Задолженность по выплате налогов» (Taxes Payable);

•      «Задолженность акционерам по дивидендам» (Dividends Payable);

•      «Резерв на предстоящие расходы» (Provision for Expenses);

•      «Задолженность по выплатам премий служащим и рабочим, взносов в социальные фонды» (Staff and Workers Bonus and Welfare Funds);

•      «Задолженность по выплате процентов по долгосрочным обязательствам» (Interest Due on Fixed) или часть долгосрочного долга к оплате (Current Portion-Long-Term Debt)

Краткосрочные банковские ссуды и банковские овердрафты (Short-Term Bank Loans, Bank Overdrafts) — кредиторская задолженность в виде бан­ковских ссуд и кредитов, предоставленных фирме банком или другими кре­дитными учреждениями, которые должны быть выплачены на протяжении текущего отчетного периода (обычно одного года).

Суммы, подлежащие выплате, определяются с учетом номинальной суммы займа и начисленного процента.

Банковский овердрафт — это финансирование банком операций фирмы сверх суммы, имеющейся на ее счете в данном банке, или превышение суммы открытого банком кредита. Эта статья возникает в результате вре­менного отсутствия денежных средств на счетах фирмы, что может случиться из-за недостаточно эффективного контроля со стороны фирмы за движением денежных средств. На погашение овердрафта направляются все суммы, по­ступающие на счет фирмы. Такая форма кредитования используется только в отношениях с надежными клиентами, имеющими устойчивое финансовое положение. Она выгодна банку, поскольку за пользование овердрафтом взи­мается высокая для краткосрочного кредита плата. Все суммы, показываемые по данной статье, приводятся в балансе с учетом выплачиваемых процентов.

Векселя к оплате (Notes Payable) — задолженность по векселям, под­лежащим оплате на дату баланса. Это денежные средства, взятые фирмой взаймы у банков или других фирм с выдачей кредитору письменного обя­зательства, именуемого векселем.

Векселя к оплате подразделяются на векселя к оплате по торговым опе­рациям (Trade Notes), краткосрочные долговые обязательства (Short-Term Loan Notes) и часть долговых обязательств, чподлежащую выплате в течение года (Current Maturities of Long-Term Debt). Векселя к оплате по торговым операциям являются письменным обязательством фирмы об уплате в опре­деленный срок закупленных товаров или оказанных ей услуг, или о про­длении задолженности фирмы, возникшей в результате приобретения ею то­варов или услуг по открытому счету.

Счета к оплате (задолженность поставщикам, расчеты с поставщиками) (Accounts Payable, Trade Accounts Payable) — неоплаченные счета, выстав­ленные фирмами-поставщиками, подлежащие оплате в течение 30—60 дней. Фактически это долг своим постоянным кредиторам, у которых были закуп­лены товары по открытому счету.

Авансы от покупателей (Advances from Customers) — денежные средства, полученные от покупателей продукции фирмы до поставки им товаров или оказания услуг. По ним уплачивается определенный процент и впоследствии они учитываются в цене готового продукта. Сюда относятся также арендная плата и проценты, полученные авансом.

Задолженность по заработной плате (зарплата к выплате) (Accured Payroll) — причитающаяся работникам заработная плата, еще не выплаченная.

Задолженность по налогам (налоги к уплате) (Taxes Payable) — неупла­ченные государству начисленные налоги на прибыль.

Задолженность акционерам по дивидендам (дивиденды к выплате) (Dividends Payable) — начисленные дивиденды, предназначенные к выплате акционерам.

Резерв на предстоящие расходы (расходы будущих периодов) (Provision for Expenses) — сумма, резервируемая для оплаты будущих намечаемых расходов. В эту статью может включаться резерв за непредвиденные расходы.

Задолженность по выплатам премий служащим и рабочим, взносов в социальные фонды (Staff and Workers Bonus and Welfare Funds) включает расходы по причитающимся рабочим и служащим выплатам премиальных и взносы в различные фонды.

Задолженность по выплате процентов по долгосрочным обязательствам (Interest Due on Fixed) включает текущую долю выплат по долгосрочным кредитам, предоставленным на срок более одного года.

Большинство краткосрочных обязательств (за исключением банковских кредитов) не требует выплаты процентов, поэтому они считаются низкозат­ратным (дешевым) источником финансирования для фирмы.

2. Долгосрочные обязательства (Long-Term Liabilities) включают те виды задолженности (обязательства), срок погашения которых превышает один год. К ним относятся:

•      отсроченные налоговые платежи (Deferred Income Taxes);

•      долгосрочные банковские ссуды и кредиты (долгосрочный долг)  (Long-Term Bank Loans, Long-Term Debt);

•      задолженность по облигациям (Bonds, Debentures Payable)

•      ссуды под недвижимость (Mortgage Loan);

•      подоходные налоги будущих периодов (Future Taxes);

•      долгосрочные векселя к оплате (Long-Term Notes Payable);

•      обязательства по пенсионным выплатам;

•      выплаты по долгосрочной аренде с последующим приобретением иму­щества (Capital Lease);

•            прочая долгосрочная задолженность (Other Long-Term Loans); Отсроченные налоговые платежи (Deferred Income Taxes) возникают, ког­да государство в целях стимулирования деятельности фирмы предоставляет

ей возможность не выплачивать налоги регулярно в течение определенного периода, а выплачивать всю сумму единовременно после завершения ука­занного срока. Накапливающиеся таким образом платежи называются отсро­ченными. По существу отсроченные налоговые платежи являются формой кредита, поэтому иногда именуются «инвестиционный налоговый кредит».

Государство может стимулировать деятельность фирмы также путем предоставления ей права на ускоренную амортизацию (Accelerated Depreciation) зданий и оборудования (основных средств), при этом в первые годы капиталовложений текущие налоговые платежи снижаются (уменьшается облагаемая налогом прибыль). Однако в определенные сроки в будущем эти налоги подлежат уплате. Поэтому фирмы включают сумму отсроченного на­лога в долгосрочную задолженность, показывая, каким был бы налог, если бы не производилось ускоренное списание основного капитала. Эти суммы приводятся в статье долгосрочной задолженности с нарастающим итогом.

Долгосрочные банковские займы и кредиты (Long-Term Bank Loans) — заемный капитал, привлеченный путем получения займов и кредитов у бан­ков и других финансовых учреждений, путем эмиссии облигационных займов и выплаты по ним процентов.

Задолженность по облигациям (облигации к оплате) (Bonds) включает выпущенные фирмой облигации с погашением в определенном году.

Выпуск облигаций используется фирмой в качестве источника заемных средств для финансирования хозяйственной деятельности. Облигация подлежит погашению в установленный срок. Это означает, что фирма, выпустившая об­лигацию, берет на себя обязательство уплатить к определенному сроку полу­ченную от продажи облигации сумму с начисленными на нее процентами. Об­лигации бывают разных видов: обеспеченные и необеспеченные; конвертируемые и неконвертируемые; с различными условиями выплаты процентов.

Облигации (Bonds — в США, Debentures — в Англии) могут продаваться по номиналу, с премией (выше номинала) или с дисконтом (ниже номинала). И премия, и дисконт затем постепенно списываются (амортизируются) в течение срока существования этой задолженности. Необеспеченные облигации (Debentures Payable) подлежат обратному выкупу.

Фактически, выпуская облигации, фирма получает долгосрочный кредит, за который выплачивает держателям облигаций ежегодно фиксированный про­цент от стоимости облигации (12—14%). Процентные платежи по облигациям обычно осуществляются каждые полгода. Необеспеченные облигации подкреп­ляются не активами фирмы, а ее хорошей репутацией (их именуют также облигации без обеспечения).

Ссуды под недвижимость (Mortgage Bonds), или ипотечные облигации, дают их держателям дополнительные гарантии, поскольку их обеспечением служит ипотека на всю или часть собственности фирмы. Первая ипотечная облигация считается одной из самых надежных и первоклассных вложений капитала, так как дает инвестору право на причитающуюся ему часть дохода фирмы. Если фирма не располагает наличными средствами для погашения облигаций при наступлении срока платежа, держатели первых ипотечных облигаций имеют по закону преимущественное право по сравнению с другими кредиторами (например, держателями необеспеченных облигаций) на зало­женные активы, которые подлежат продаже, а выручка от продажи пойдет на покрытие долга.

Обязательства по пенсионным выплатам (задолженность по пенсионным выплатам) возникает, если фирма имеет свой пенсионный фонд (Pension Fund), формирующийся за счет периодических взносов работников и рабо­тодателя. Его средства направляются на выплату пенсий и пособий в связи с выходом на пенсию, по нетрудоспособности и др.

Выплаты по долгосрочной аренде включаются в баланс в том случае, ес­ли фирма арендует средства на условиях аренды капитала (Capital Lease) т.е. когда фирма, выступающая арендатором,

*    получает право собственности на арендованное имущество по истечении срока аренды;

*    получает право по истечении срока аренды приобрести арендованное имущество по минимальной цене (или остаточной стоимости) или воз­обновить аренду с условием выплаты минимальной арендной платы;

*    когда срок аренды охватывает две трети или более срока полезного использования имущества;

*    когда общая сумма арендной платы составляет 90% или более сто­имости имущества.

Поскольку этот вид аренды по сути означает покупку арендуемых средств арендатором, последний должен отражать эти средства в активе как собст­венные средства, а в пассиве — как свои долгосрочные обязательства на всю сумму арендных платежей, выплачиваемых в течение срока аренды.

Прочая долгосрочная задолженность (Other Long-Term Loans) включает долгосрочные векселя фирмы с обязательством выплаты в установленный срок, не превышающий пяти лет; задолженность по ссудам и авансам; за­кладные, отложенные на срок более года.

Долгосрочные обязательства предусматривают выплату процентов либо другие выплаты, поэтому представляют собой дорогостоящее финансирование. Они обеспечиваются недвижимым имуществом либо всеми имеющимися ак­тивами предприятия.

Статьи «Краткосрочные обязательства» и «Долгосрочные обязательства» иногда объединяются в одном разделе «Внешние обязательства» (Outside Liabilities). Внешние обязательства — это убытки в будущем, поскольку со­держат обязательства фирмы передать средства или оказать услуги контр­агентам по заключенным ранее сделкам.

Раздел П. Собственный капитал (Equity, Stockholders Equity, Share Owners Equity, Capital and Reserves) включает статьи пассива баланса, отражающие средства, которыми фирма вправе сама распоряжаться. Фактически это чистая стоимость капитала за вычетом всех обязательств из суммарных активов.

Собственный капитал равен сумме активов минус сумма задолженности.

Собственный капитал подразделяется на:

1)       вложенный капитал (Contributed Capital);

2)       накопленную прибыль (Earned Surplus, Retained Earnings). Вложенный капитал в акционерных компаниях делится на:

*    акционерный капитал по его номинальной стоимости (Par Value of Outstanding Capital Stock);

*    дополнительный оплаченный капитал (Capital Surplus, Additional-Paid-in Capital, Capital in Excess of Par Value);

*    резервный капитал (Reserve Capital).

В раздел «Собственный капитал» включаются также статьи:

*    «Фонд развития» (Enterprise Expansion Fund);

*    «Чистая прибыль» (Net Income);

*    «Чистая прибыль в текущем году» (Current Year Net Profit, Net Profit this Year);

*    «Нераспределенная прибыль» (Retained Earnings, Reserves and Profit Brought Forward);

•    «Регулировки по пересчету на иностранную валюту» (Foreign Currency Translation Adjustments);

*           «Акции в портфеле фирмы» (Treasury Stock).

Акционерный капитал (Stock, Common Stock, Share Capital, Shareholders Equity) образуется в результате вкладов акционеров в приобретение акций фирмы на сумму балансовой стоимости, определяемую в уставе фирмы. В балансе находит отражение сумма оплаченного акционерного капитала (Paid-in Capital) по номинальной стоимости акций, привилегированных и обыкновен­ных, или же разрешенный к выпуску акционерный капитал (Authorised Capital), а также количество фактически выпущенных акций на дату со­ставления баланса (Issued Capital), т.е. выпущенные акции за вычетом соб­ственных акций в портфеле фирмы (Treasury Stock).

Привилегированные акции (Preferred Stocks) дают определенные приви­легии их держателям при получении дивидендов и распределении активов в случае ликвидации фирмы. Конкретные права держателей этих акций ого­вариваются в уставе фирмы. Так, по привилегированным акциям определен­ной номинальной стоимости (например, 100 долл.) обеспечивается фиксиро­ванный минимальный, независимо от результатов деятельности фирмы, дивиденд. Каждая акция дает право на дивиденд до того, как будут вы­плачиваться дивиденды по обыкновенным акциям.

Привилегированные акции подразделяются на некумулятивные (Non-Cumulative Preferred Stocks) и кумулятивные (Cumulative Preferred Stocks). Некумулятивные акции теряют приоритет в получении дивидендов на сле­дующий год, если они не были объявлены в текущем году. Кумулятивные акции не теряют такого права. Если в какой-то год дивиденды не могли быть выплачены, они аккумулируются в пользу держателей привилегирован­ных акций и должны быть выплачены при первой возможности до объявления каких-либо дивидендов на обыкновенные акции. Обычно держатели приви­легированных акций не имеют права голоса при решении вопросов на со­брании акционеров, однако только при условии, что фирма выплачивает ди­виденды в обусловленном размере. Дивиденды, которые не были выплачены по акциям, называются просроченными дивидендами (Dividends in Arrears). Привилегированные акции бывают обратимыми (Convertible) и необратимыми (Non-Convertible). Выпускаются также акции с правом выкупа — отзывные акции (Collable Preferred Stocks). Обратимая привилегированная акция может быть обменена на обыкновенную акцию по определенному коэффициенту.

Обыкновенные акции (Common Stocks) составляют основную часть акци­онерного капитала. Они не гарантируют получение фиксированного дивиден­да, но и не имеют ограничения уровня выплачиваемого дивиденда, который зависит от результатов деятельности фирмы и полученной прибыли. Держа­телям обыкновенных акций дивиденды выплачиваются после того, как их получат владельцы привилегированных акций.

Акции имеют номинальную стоимость (Par Value Stocks) или не имеют ее (No Par Value Stocks). Акции, не обладающие номинальной стоимостью, имеют объявленную стоимость (Stated Value), но могут и не иметь ее. Но­минальная стоимость печатается на каждой акции, объявленная стоимость объявляется Советом директоров фирмы. Акции могут выпускаться не только с целью обмена на наличные деньги, но и в обмен на определенные товары и услуги (Stocks for Non-Cash Assets). В этом случае в балансе фиксируется рыночная цена акции, а если ее невозможно определить — рыночная цена приобретаемых активов.

Дополнительный оплаченный капитал (Additional Paid-in Capital) — уве­личившаяся часть балансовой стоимости акционерного капитала путем выпуска новых акций на сумму их номинальной стоимости. Средства, полученные от реализации акций, являются собственным капиталом фирмы. Кроме того, соб­ственный капитал фирмы может увеличиваться за счет эмиссионного дохода (Paid-in Surplus), обеспечиваемого разницей между номинальной стоимостью акций и ценой, по которой они были фактически реализованы. Источником дополнительного капитала (Capital Surplus) может быть также продажа фирмой части активов по цене, превышающей их балансовую стоимость, или приоб­ретение ею активов другой компании по цене ниже их балансовой стоимости.

Порядок учета оплаченной части акционерного капитала в различных странах неодинаков. В некоторых странах все суммы, оплаченные акционера­ми, классифицируются как оплаченная часть акционерного капитала без даль­нейшей разбивки на более мелкие категории. В других странах оплаченная часть акционерного капитала подразделяется на два вида: сумма, составляю­щая номинал акций, предлагаемых для продажи, и сумма, представляющая собой премию к акциям, или дополнительный капитал. В сводных балансовых отчетах размер собственного капитала указывается отдельно по акционерам материнской компании и по другим акционерам.

В тех случаях, когда в течение отчетного года имели место изменения в собственном капитале, составляется дополнительный отчет об изменениях в собственном капитале для того, чтобы привести в соответствие вступительный и заключительный балансы относительно собственных средств.

Резервный капитал (Reserve Capital) создается в целях обеспечения защиты фирмы от возможных убытков; его величина показывает, какая часть имущества пойдет на покрытие обязательств в случае ликвидации фирмы. В законода­тельных актах многих стран определяется необходимость создания официаль­ных, или нормативных, резервов. Резервы делятся на следующие категории:

*  резервы, имеющие характер добавочного капитала. Они создаются из чистой прибыли после уплаты налогов. Сюда входят:

установленные законом нормативные и ненормативные резервы; добровольные резервы; нераспределенная прибыль;

*  резервы, предназначенные для покрытия текущих или будущих убытков или расходов. Это оценочные резервы, отражающиеся в отчетности в форме скидок, подлежащих вычету из соответствующих статей актива баланса. Сюда относятся:

резерв сомнительных долгов;

фонды возмещения (амортизационные фонды);

*  резервы, имеющие характер долгов. Они создаются из валовой прибыли, т.е. до уплаты налогов:

пенсионные фонды; долгосрочные депозиты служащих; резерв для выплаты премиальных персоналу. В балансах некоторых фирм встречаются следующие виды резервов: резервы капитала, включая фонд переоценки стоимости; резервы поступлений;

распределяемые и перераспределяемые резервы; целевые  и  общие  резервы   (например,   на  покрытие  возможных потерь от колебания валютных курсов);

резервный фонд на обновление основного капитала, представляю­щий собой дополнительный к амортизационным отчислениям источ­ник самофинансирования;

резерв прибыли, выделяемый в составе накопленной прибыли. Согласно законодательству многих стран, такой резерв создается путем ежегодных отчислений из чистой прибыли до тех пор, пока резерв не до­стигнет определенной величины (обычно 25% стоимости акционерного капи­тала). Этот резерв учитывается при распределении дивидендов. Он может быть использован для поддержания уровня дивидендов в убыточные годы или обращен в акционерный капитал по решению Совета директоров.

Фонд развития (Enterprise Expansion Fund) создается в соответствии с ус­тавом фирмы. Он обязывает фирму инвестировать часть нераспределенной на дивиденды прибыли в активы. В балансах некоторых компаний создаются раз­личные по назначению фонды развития на основе решений руководства фир­мы. Например, встречаются отчисления на покрытие возможных убыгков и расходов, на предстоящий капитальный ремонт оборудования, на покрытие за­долженности по налогам и др.

Чистая прибыль (Net Income) — прибыль, полученная после вычета всех налогов и отчислений.

Чистая прибыль, полученная в текущем году (Current Year Net Profit, Net Profit this Year) — это прибыль, оставшаяся после выплаты всех налогов и отчислений за текущий год.

Нераспределенная прибыль (Retained Earnings, Reserves and Profit Brought Forward) может выделяться как самостоятельная статья, либо включаться в статью «Чистая прибыль», либо в статью «Резервы». В любом случае это часть прибыли, которая не была выплачена акционерам в форме дивидендов, а была использована для финансирования деятельности фирмы, вложений в основной капитал, ценные бумаги и пр. Иногда эта статья обозначается как оставшаяся часть дохода (Accumulated Retained Earnings Last Year), в которой суммируются невыплаченные налоги и чистая прибыль.

В первые годы деятельности фирма обычно не имеет нераспределенной прибыли. Накапливается она по мере того, как фирма получает прибыль и реинвестирует ее. Иначе говоря, нераспределенная прибыль равна полученной чистой прибыли за вычетом суммы объявленных дивидендов.

Регулировки по пересчету на иностранную валюту (Foreign Currency Translation Adjustments) — поправки на разницу в курсах при переводе ва­лют (курсовая разница). Показатели финансовых отчетов заграничных дочер­них компаний, итоги деятельности которых отражаются в консолидированном отчете фирмы, должны быть переведены в валюту материнской компании. Прибыль или убыток в результате такого перевода обычно входит как отдель­ная статья в раздел собственного капитала. Эту поправку следует отличать от поправок, относящихся к сделкам в иностранной валюте. В таких случаях прибыли или убытки отражаются в статье «Чистая прибыль».

Акции в портфеле фирмы (Treasury Stock) — собственные акции, выкуп­ленные из оборота. Общая сумма стоимости таких акций вычитается из соб­ственного капитала фирмы. Дивиденды по таким акциям не включаются в прибыль фирмы.

Отчет о прибыли

Отчет о прибыли (Statement of Earnings) или Отчет о доходах (Income Statement), или Отчет о прибылях и убытках (Profit and Loss (P&L) Statement) отражают результаты хозяйственной деятельности фирмы за отчет­ный период; соизмерение доходов фирмы и затрат; выявление конечного ре­зультата деятельности фирмы — получение прибыли или несение убытка. В этом документе фирма должна показать свои доходы за определенный период и предоставить полный отчет о факторах, оказавших влияние на доходы в течение этого периода. Она должна также произвести увязку доходов с рас­ходами за весь отчетный период и показать разницу между ними как чистый доход фирмы (Net Income), именуемый также чистой прибылью (Net Earnings), или чистой прибылью после уплаты налогов (Profit After Tax).

Структура отчета о прибыли

1. Доходы 1.1.  Поступления от продажи продукции, чистые продажи 1.2.  Поступления по выплате процентов, ди- видендов, арендных и лицензионных платежей	1. Revenue, Income 1.1.       Sales, Net Sales, Net Turnover 1.2.       Interests, Dividends, Rents, Royalties
2. Себестоимость реализованной продукции 2.1.        Прямые расходы на материалы 2.2.        Прямые расходы на заработную плату 2.3.        Производственные накладные расходы	2. Cost of Sales, Cost of Goods Sold 2.1.       Direct Material Costs 2.2.       Direct Labor Costs 2.3.       Manufacturing Overhead, Factory Overhead
3. Валовая прибыль от реализации продукции	3. Gross Profit from Sales
4. Расходы, связанные с основной деятельностью 4.1.       Расходы на реализацию 4.2.       Общие и административные расходы 4.3.       Другие расходы	4. Operating Expenses 4.1.       Selling Expenses 4.2.       General and Administrative Expenses 4.3.       Other Expenses
5. Доход от основной деятельности (опера­ционная прибыль)	5. Operating Income, Operating Profit
6. Доходы (расходы) по неосновной деятельности (неэксплуатационные) 6.1.       Доходы от инвестиций 6.2.       Расходы по сыплате процентов 6.3.       Прибыль (убыток) по прочим доходам и расходам по неосновной деятельности 6.4.       Непредусмотренные прибыли или убытки	6. Non-Operating Income (Expenses) 6.1.       Income from Investments 6.2.       Interest Expenses 6.3.       Other Non-Operating Profit (Loss) 6.4. Extraordinary Profit/ Loss
7. Доход (прибыль) до уплаты налогов	7. Income Before Income Taxes, Taxable Profit
8. Подоходный налог	8. Income Taxes
9. Чистая прибыль	9. Net Earnings, Net Income

В отчеты фирм могут включаться также следующие статьи:

•      Доходы до непредусмотренных потерь Income Before Extraordinary Loss

•      Непредусмотренная статья                               Extraordinary Item:

Потери по произведенному ранее     Loss   on   Early   Extinguishment   of

погашению долга  (чистые налоговые               Debt (Net Income Tax Benefit of $

льготы в размере ____________  долл.)                        )

•      Чистый доход (на одну обыкновен-               Net Income (per Common Share) ную акцию)

•      На выкупленные обыкновенные акции        Common Shares Outstanding

•      Доход на одну обыкновенную ак- Earnings per Common Share Before цию до непредусмотренных потерь     Extraordinary Loss

•      Потери на одну акцию                                        Earnings per Share — Extraordinary

Loss

•    Чистая прибыль (доход) на обык- Net Income per Common Share новенную акцию

Некоторые крупные фирмы, осуществляющие международную деятель­ность, включают в отчет доходы (убытки) от изменений валютных курсов.

Фирма, имеющая местные или заграничные дочерние компании, в кото­рых ей принадлежат от 20 до 51% акционерного капитала, включают в отчет статью, содержащую сумму, отражающую долю материнской компании в доходах дочерней компании за вычетом дивидендов, полученных от до­черней компании. Например, если доля материнской компании в доходах (прибыли) дочерней фирмы составляет 1 200 долл., и материнская компания получила 700 долл. в виде дивидендов от нее, то она включает в отчет сумму в 500 долл. в статью «Собственность в неконсолидированных компа­ниях» (Equity in Unconsolidated Subsidiaries).

Содержание основных статей Отчета о прибыли

1.   Доходы (Поступления) (Income Revenue) представляют собой фактические
или предполагаемые поступления денежных средств (Cash Flow) или их экви-
валентов в процессе обычной хозяйственной деятельности фирмы от продажи
товаров, оказания услуг, а также от использования другими предприятиями
ресурсов данной фирмы, что приносит последней проценты, дивиденды и ли-
цензионные платежи. Доход измеряется платой, которая устанавливается по-
купателям за поставляемую им продукцию и оказанные услуги, и платой (воз-
награждением) за использование ими ресурсов фирмы. В него не включаются
суммы, собираемые от имени третьих лиц, такие, как обязательные налоги.
При посреднических операциях доходом является сумма комиссионных (а не
валовые поступления денежных средств), счетов к получению и прочих средств.

Слагаемые статьи «Доходы»: поступления от продажи продукции, включая чистые продажи; поступления процентов, дивидендов, лицензионных платежей.

1.1.   Поступления от продажи продукции (чистые продажи), или поступ-
ления от реализации, доходы от продажи, выручка от продаж (Sales, Net
Sales, Net Turnover) отражают стоимость реализованной продукции и услуг
за отчетный период. Эти поступления могут отдельно включать поступления
от продажи товаров на экспорт, учитываемые в иностранной или отечест-
венной валюте, что обычно указывается в примечании к этой статье.

В этой статье отражаются суммы, полученные с учетом возвращенных по рекламациям товаров (Returns) и предоставленных покупателям скидок с цены (Allowances, Discounts), которые вычитаются из общей суммы продаж. Под валовой суммой продаж (Gross Sales) понимаются поступления от про­дажи товаров до вычета стоимости возвращенных товаров, скидок с цены, транспортных расходов.

1.2.   Поступления по выплате процентов, дивидендов, арендных и лицен-
зионных платежей (Interests, Dividends, Rents, Royalties) отражают выплату
фирме процентов за использование ее капитала в форме прямых капиталов-
ложений, предоставленных кредитов, недвижимости, а также отчислений за
использование лицензий. В эту статью включаются также дивиденды, получа-
емые материнской компанией "от местных и заграничных дочерних компаний.

2.   Себестоимость реализованной продукции (Cost of Sales, Cost of Good
Sold) представляет собой общую сумму затрат, понесенную фирмой, осуще-
ствляющей производственную деятельность, в процессе превращения сырья в
готовую продукцию. Эти затраты обычно называют себестоимостью продукции
(Product Cost). Себестоимость продукции — это расходы, связанные с за-
купкой или производством товаров, предназначенных для продажи. Себесто-
имость продукции включает три компонента:

прямые расходы на материалы (Direct Materials, Direct Material Costs); прямые расходы на оплату труда (Direct Labor Costs, Salaries); производственные накладные расходы  (Manufacturing Overhead, Factory Overhead).

Все они непосредственно входят в стоимость готовой продукции.

К производственным накладным расходам, входящим в себестоимость, от­носятся: расходы на амортизацию (Plant Depreciation, Amortization), арендная плата (Rent), расходы на снабжение (Supplies), ремонт и техническое об­служивание (Maintenance and Repairs), а также косвенные производственные расходы на материалы; косвенные расходы на заработную плату, такие, как бесплатное медицинское обслуживание, субсидируемое питание, страхование жизни; расходы по социальному страхованию и др.

3.     Валовая прибыль от реализации продукции (Cross Profit from Sales) образуется как разница между поступлениями от реализации продукции и себестоимостью реализованной продукции и является важнейшим промежу­точным показателем прибыли.

4.     Расходы, связанные с основной деятельностью (операционные расходы) (Operating Expenses) включают обычно такие статьи, как расходы на реа­лизацию, общие и административные расходы (General and Administrative Expenses).

4.1.      Расходы на реализацию (сбытовые расходы) (Selling Expenses) обыч­но учитываются отдельно от себестоимости реализованной продукции. Они включают зарплату работникам сбытового аппарата (Salesmen's Salaries)), ко­миссионные торговым фирмам (Commissions), расходы на рекламу (Advertising) и содействие сбыту (Promotion), транспортные расходы, если по условиям договора они оплачиваются продавцом и входят в цену товара.

4.2.      Общие и административные расходы (General and Administrative Expenses) включают: общие расходы (General) — затраты на поездки пер­сонала (Travel) и представительство (Entertainment), административные рас­ходы — заработную плату административного персонала (Executives' Salaries) и расходы на содержание офисов (Office Payroll and Office Expenses), расходы на амортизацию административных зданий, на ведение судебных дел и др.

Расходы, включаемые в этот раздел, представляют собой действительные или предполагаемые платежи наличными (или их эквиваленты), которые уже произведены или будут произведены в результате деятельности, направленной на получение доходов.

5.     Доход от основной деятельности (операционный доход, прибыль)
(Operating Income) показывает сумму, образующуюся в результате вычитания
из валовой прибыли от реализации суммы текущих внутрифирменных расходов,
связанных с основной деятельностью (операционных расходов), до включения
дохода от инвестиций и до вычета процентов и налогов. При подготовке отчета
о доходах обычно руководствуются методом подсчета, по которому доходы, при-
знанные полученными в данный период, сравниваются с теми расходами, ко-
торые должны быть произведены в тот же период. При определении доходов,
признаваемых в отчетном периоде, руководствуются, как правило, принципом:
определенные издержки признаются расходами, поскольку они напрямую свя-
заны со специфическими доходами. Например, имея в виду, что стоимость
проданных товаров, транспортные расходы по доставке товаров потребителю и
оплата комиссионных посреднику обеспечивают прибыли в течение нескольких
периодов, долю таких затрат определяют путем исчисления конкретного ожи-
даемого дохода от применения такого вида активов в данном периоде. К числу
подобных активов можно отнести: амортизацию основных средств, амортизацию
неосязаемых активов и распределение по периодам расходов на страхование;
некоторые издержки, не включаемые в перечисленные выше категории, при-
знаваемые расходами текущего периода. Например, к издержкам, которые не-
медленно признаются текущими расходами, относятся зарплата управленческого
звена и большая часть сбытовых и административных расходов.

6.   Доходы (расходы) по неосновной деятельности (неэксплуатационные)
(Non-Operating Income, Other Revenues and Expenses) возникают по второ-
степенным видам деятельности фирмы или ее деятельности в дополнительных сферах. К доходам от неосновной деятельности обычно относят получаемые фирмой

доходы от инвестиций в форме процентов и дивидендов (Income from Investments). К расходам такого рода относят

расходы, связанные с выплатой процентов и дивидендов держателям облигаций (Bondholders) и акционерам (Stockholders) за использование их средств. Это фиксированные расходы (Fixed Charges), поскольку проценты подлежат выплате ежегодно, независимо от того, получает фирма прибыль или несет убытки. Проценты (Interests) отличаются от дивидендов на акции (Dividends on Stocks) тем, что последние выплачиваются лишь в случае объявления об их выплате Советом директоров фирмы. Выплата процентов относится к хозяйственным затратам и эти суммы вычитаются из дохода (Earnings) при определении базы для уплаты подоходного налога.

К прочим доходам и расходам от неосновной деятельности относятся такие статьи, как арендные платежи, связанные с неосновной деятельностью, случайные прибыли и убытки, возникающие от эпизодических операций.

В отдельную статью в этом разделе обычно выделяются

непредусмотренные (экстраординарные) прибыли или убытки (Extraordinary Losses). Непредусмотренные потери возникают в связи с чрез­вычайными обстоятельствами, к которым могут быть отнесены: погашение дебиторской задолженности (Debt Extinguishments), возможность покрывать убытки за счет будущей прибыли (Tax Loss Carryforwards), выплаты в связи с завершением формирования пенсионного плана (Pension Plan Terminations) и решениями арбитража (Litigation Settlements). Непредусмотренные прибыли и убытки могут возникать также вследствие уценок материально-производ­ственных запасов; корректировки контрактных цен; получения прибылей или несения убытков; от колебаний валютных курсов; от реализации необоротных активов и другого имущества.

7.      Доходы (прибыль) до уплаты налога (Income Before Income Taxes) образуются как сумма доходов от основной и неосновной деятельности фирмы или как разница между операционной прибылью и расходами по неосновной деятельности (неэксплуатационными расходами).

8.      Подоходные налоги (Income Taxes) — общая сумма выплаченного налога (Income Та::) или подлежащего уплате налога (Provision for Income Taxes). Выплата налогов на доходы предполагает, что для каждой фирмы устанавливается базовая налоговая ставка (Basic Tax Rate), величина которой зависит от уровня и характера дохода. Крупные фирмы подлежат налого­обложению по максимальной ставке (40—50%). Однако общая сумма упла­чиваемых налогов может быть снижена в результате получения фирмой от­срочки по уплате налогов, что означает предоставление налогового кредита (Tax Credit).

9.      Чистый доход (Net Income), чистая прибыль / убыток (Net Profit/ Loss) образуется путем вычитания из общей суммы доходов (прибыли) уп­лаченных подоходных налогов.

Чистая прибыль отражает конечный результат деятельности фирмы за отчетный период. Она подлежит распределению между акционерами в виде дивидендов и отчислению в качестве нераспределенной прибыли в собствен­ный капитал или на какие-то конкретные цели.

Последовательность образования прибыли, как конечного результата дея­тельности фирмы можно представить следующей схемой:

		Способ ф&шттш
1.	Валовая прибыль	Продажи продукции минус себестоимость реа­лизованной продукции
2. Операционная прибыль (от основной деятель­ности)		Валовая прибыль минус операционные расходы
3	Прибыль до уплаты налогов	Операционная прибыль минус расходы по не­основной деятельности (неэксплуатационные)
4	Чистая прибыль	Прибыль до уплаты налогов минус налоги

В зависимости от источников прибыли (убытки) группируются по следу­ющим видам:

•      чистый остаток после вычета суммы ресурсов (чистая прибыль), пер­воначально затраченных на получение и реализацию соответствующей продукции из суммы средств, вырученных от реализации (например, продажи обращающихся на рынке ценных бумаг, реализации исполь­зованного оборудования);

•      односторонние поступления средств (дары, суммы, полученные или вы­плаченные по судебному иску);

•      изменение стоимости активов или обязательств, например, в результате переоценки себестоимости материально-производственных запасов по ры­ночной стоимости;

•      убытки, возникающие в связи с действием природных факторов (на­воднения, землетрясения и др.).

Прибыли обычно учитываются после их материализации. Убытки учитыва­ются после их материализации или когда становится очевидным уменьшение стоимости активов или увеличение стоимости пассивов, к которым относятся данные убытки. Убытки — это фактическое уменьшение в собственности (чи­стых активах) в результате случайных обстоятельств и событий, которые не являются характерными для обычной хозяйственной деятельности фирмы.

Различают две основные формы составления Отчета о прибыли (или от­чета о доходах, отчета о прибылях и убытках): одноступенчатую и много­ступенчатую.

Одноступенчатая форма предполагает суммирование всех доходов и рас­ходов и определение размеров прибыли или убытка за отчетный период путем вычитания суммы расходов из суммы доходов. Она может быть пред­ставлена следующей схемой:

1. Доходы 1.1.        Чистые продажи 1.2.        Прочие доходы	1. Revenue, Income 1.1  Net Sales 1.2. Other Revenue
2. Расходы 2.1. Издержки производства и прочие расходы 2.1.1.       Себестоимость реализованной продукции 2.1.2.       Расходы по сбыту 2.1.3.       Административные расходы 2.1.4.       Уплаченные проценты 2.1.5.       Прочие расходы	2. Expenses, Charges 2.1. Cost of Goods and Other Expenses 2.1.1.       Cost of Goods Sold 2.1.2.       Cost of Sales 2.1.3.       Administrative Changes 2.1.4.       Interest Paid 2.1.5.       Other Expenses
3. Чистая прибыль	3. Net Income, Net Profit

При многоступенчатой форме отчета из каждой статьи доходов вычитают­ся последовательно расходы и подводятся промежуточные результаты. Такая форма отчета может быть представлена следующей схемой:

1.	Продажи продукции	I.	Sales, Net Turnover
2.	Минус издержки производства про­данной продукции	2.	Less	Cost of Goods Sold
3.	Итог разница между продажами про­дукции и издержками производства	3.	Total Contribution Margin
4.	Минус общие расходы	4.	Less	General Expenses
5.	Итог валовой доход или убытки	5.	Τ о t a	Profit/Loss before Interest
6.	Минус амортизационные отчисления	6.	Less	Depreciation
7.	Итог прибыль (убыток) до уплаты процентов	7.	Τ о t a	Profit/Loss before Interest
ОО	Минус уплата процентов (за выче­том полученных процентов)	8.	Less	Interest Paid less Interest Received
9.	Итог прибыль (убыток) до уплаты на­логов	9.	Total	Profit/Loss before Taxes
10.	Минус  налоги примерно 50%	10.	Less	Taxes approximated 50%
11.	Чистая прибыль/убыток	11.	Net Profit or Loss, Net Income

В некоторых фирмах в дополнение к Отчету о прибыли составляется Отчет о нераспределенной чистой прибыли (Statement of Allocation of Net Income), который может иметь различные названия: Отчет о накопленной прибыли (Statement of Retained Earnings), Отчет о распределении чистой прибыли (Statement of Appropriation of Profit, Statement of Disposition of Surplus).

Независимо от названия в таком отчете отражаются сумма прибыли, ос­тавшаяся после выплаты дивидендов на конец отчетного периода, а также распределение прибыли между фирмой и акционерами. В него включаются обычно следующие статьи:

«Остаток нераспределенного дохода», перенесенный с прошлого года;

«Чистый доход за текущий год»;

«Суммы, перечисленные в другие резервы и из них (включая резервы), создание которых требуется согласно национальному законодательству»; «Дивиденды, выплачиваемые акционерам фирмы»;

«Любая часть чистого дохода, подлежащая выплате высшему управлен­ческому персоналу или другим лицам»;

«Остаток нераспределенных средств, перенесенный на следующий год».

В отчет включаются также сведения о корректировках прибыли, имевшие место в течение отчетного года.

Отчет об изменениях в финансовом положении

Отчет об изменениях в финансовом положении фирмы (Statement of Change in Financial Position, Statement of Sourses and Uses of Funds) — форма отчет­ности, в которой обобщается информация об источниках финансирования хо­зяйственной деятельности фирмы и о направлении использования этих средств. В нем отражаются динамика источников финансовых средств фирмы за отчет­ный период и изменения в направлениях их использования. Фактически в этом отчете дается анализ движения чистых оборотных средств, именуемых также работающим капиталом (Working Capital, Net Working Capital).

Структура отчета об изменениях в финансовом положении

Раздел I. Источники чистых оборотных Средств	I. Sources and Application of Working Capital
Чистая прибыль за текущий год Амортизация реального основного капитала (материальных активов) Амортизация нематериальных активов и дру­гих активов Нехватка реального основного капитала Убытки от продажи реального основного капи­тала (за вычетом дохода) Прочие источники Поступления от продажи реального основного капитала (за вычетом дохода) Увеличение долгосрочных займов Сокращение долгосрочных капиталовложений Увеличение резервного фонда и фонда развития Прирост капитала (эмиссия новых акций)	Current year Profit Amortization of Fixed Assets Amortization of Intangible Assets and Other Assets Shortage of Fixed Assets Loss from Disposal of Fixed Assets, less Income Other Sourses Proceeds from Disposal of Fixed Assets, less Income Increase of Long-Term Loans Decrease of Long-Term Investments Increase of Reserve Fund and Enterprise Expan­sion Fund Increase of Capital
Итого:  Источники чистых оборотных средств	Total  Sourses of Working Capital
Раздел II. Направления использования чистых оборотных средств	II. Application of Working Capital
Распределение прибыли Налог на прибыль Премии служащим и рабочим и взносы в социальный фонд Резервный фонд Фонд развития Дивиденды	Distribution of Profit Income Tax Staff and Workers Bonus and Welfare Fund Reserve Fund Enterprise Expansion Fund Dividends
Прочие направления использования Приобретение и формирование реального ос­новного капитала Реальный основной капитал, преобразованный в инвестиции Увеличение нематериальных активов и дру­гих активов Погашение долгосрочных займов Увеличение долгосрочных инвестиций	Other Application Purchase and Construction of Fixed Assets Fixed Assets transferred in as Investments Increase of Intangible Assets and Other Assets Repayment of Long-Term Loans Increase of Long-Term Investments
Итого:   Использование чистых оборотных средств	Total Application of Working Capital
Результат: Чистый прирост оборотных средств	Net Increase of Working Capital
Раздел  III. Изменения в статьях чистых оборотных средств	HI. Changes of Working Capital Items
Увеличение текущих активов Наличные денежные средства в кассе Наличные денежные средства в банке Легкореализуемые ценные бумаги Векселя к оплате Счета к оплате Оплаченный вперед налог на прибыль Авансовые платежи поставщикам Прочие поступления Отсроченные и оплаченные вперед расходы (авансовые платежи) Товарно-материальные запасы	Increase of Current Assets Cash on Hand Cash in Bank Marketable Securities Notes Receivable Accounts Receivable Prepaid Income Tax Prepayment to Suppliers Other Receivables Deferred and Prepaid Expenses Inventories, Stocks

В представленной схеме отчета об изменениях финансового положения выделено три раздела: I. «Источники привлечения чистых оборотных средств»: II. «Направления использования чистых обменных средств» и III. «Изменения в статьях по чистым оборотным средствам», а именно, чистое увеличение активов и чистое увеличение краткосрочных обязательств и результат — «Прирост чистых оборотных средств».

Чистые оборотные средства (работающий капитал) (Working Capital, Net Working Capital) — это разница между оборотными (текущими) активами фирмы и ее краткосрочными обязательствами.

Чистые                                    = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства

оборотные средства

или

Чистый     = Текущие активы — Текущие обязательства работающий капитал

Net Working Capital = Current Assets — Current Liabilities

Как выше сказано, текущие статьи баланса (текущие активы, текущие обязательства) — это те статьи, которые имеют срок платежа не более одного года. Текущие активы могут быть обращены в наличные средства или полностью использованы менее чем за один год; текущие обязательства должны быть погашены менее чем за один год.

Чистые оборотные средства, или чистый работающий капитал, — это те средства, которые фирма использует для текущей оперативной деятельности: приобретения товарно-материальных запасов, покрытия счетов к оплате (де­биторской задолженности) и т.д. Чистые оборотные средства в необходимый момент должны быть обратимы в денежные средства, что означает управ­ление потоками денежных средств путем проведения определенной политики в отношении работающего капитала. В частности, эта политика включает установление сроков погашения дебиторской и кредиторской задолженности. Обычно фирма стремится к тому, чтобы эти сроки совпадали (например, 30 дней), тогда она не будет расходовать работающий капитал на финан­сирование разницы по задолженности.

Общая стоимость чистых оборотных активов должна превышать краткосроч­ные обязательства и обеспечить финансирование всех необходимых расходов на осуществление производственно-сбытовой деятельности, а также дать воз­можность фирме избежать непредвиденных ситуаций, например, в связи с воз­никновением трудностей со сбытом продукции, задержкой погашения или не­выплатой дебиторской задолженности вследствие банкротства дебитора. Одной из важнейших задач финансового менеджмента является определение оптималь­ного размера чистых оборотных средств (работающего капитала), необходимых для обеспечения нормального функционирования фирмы. Известно, что отри­цательно влияет на деятельность фирмы как недостаток работающего капитала, так и его излишек. Так, превышение чистых оборотных средств над потреб­ностью может свидетельствовать об их нерациональном использовании.

Источниками привлечения чистых оборотных средств являются: прибыль, амортизационные отчисления, поступления от продажи реального основного капитала (материальных активов), получение новых долгосрочных займов, эмиссии новых акций и др.

Основные направления использования чистых оборотных средств — уплата налогов, выплата дивидендов, приобретение необротных активов, погашение долгосрочной задолженности, долгосрочные инвестиции, в том числе в ценные бумаги, вложение средств в различные фонды.

Изменения в статьях чистых оборотных средств характеризуются прежде всего увеличением или уменьшением денежных средств, легкореализуемых ценных бумаг, дебиторской задолженности (векселя и счета к оплате), рас­ходов будущих периодов (оплаченные вперед налоги и авансовые платежи), товарно-материальных запасов.

Изменения в текущих обязательствах касаются увеличения или умень­шения краткосрочных обязательств по таким статьям, как краткосрочные бан­ковские ссуды (включая банковский овердрафт), кредиторская задолженность (счета по основным операциям и векселя к оплате), налоги и дивиденды, подлежащие уплате, задолженность по выплате процентов по долгосрочным обязательствам, задолженность по выплате зарплаты и другим накопившимся обязательствам.

Результатом этого отчета является выявление величины прироста чистых оборотных средств в абсолютном выражении и анализ факторов и причин, которые повлияли на изменение состава работающего капитала. Такой анализ необходим для принятия решений в области финансового менеджмента, на­правленных на оптимизацию выбора источников финансирования текущей де­ятельности фирмы и повышения ее ликвидности.

Все показатели отчета о финансовом положении фирмы берутся из ба­лансового отчета и отчета о прибыли и группируются таким образом, чтобы на их основе можно было произвести необходимые расчеты и сделать ин­тересующие финансовых менеджеров выводы.

Отчет об изменении финансового положения иногда составляется в форме отчета о фондах (Funds Statement), который показывает источники и ис­пользование фондов на конец отчетного периода (года). Цель отчета о фон­дах — представить в краткой форме происхождение ресурсов (фондов) в течение отчетного периода и направления их использования. Отчет о фондах должен рассматриваться не как заменитель баланса, счета прибылей и убыт­ков, а лишь как дальнейшая детализация информации, содержащейся в них. Отчет о фондах может быть подготовлен объединением информации двух последовательных балансовых отчетов с соответствующей информацией счета прибылей и убытков за отчетный период.

Структура отчета о фондах

Источники фондов Чистая прибыль Плюс номинально-денежные начисления Амортизация	Sources of Funds Net Income Add Noncash Charges Depreciation
Итого: Поступления от основной деятельности	Total from Operations
Другие источники Чистая выручка от реализации активов Чистая выручка от реализации акций Прирост долгосрочной задолженности Прирост отсроченных налогов Уменьшение работающего капитала Уменьшение товарно-материальных запасов Уменьшение авансированных средств Рост банковских векселей Рост счетов к оплате	Other Sourses Net Proceeds from Sale of Assets Net Proceeds from Sale of Stock Increase in Long-Term Debt Increase in Deferred Taxes Decrease in Working Capital Decrease in Inventories Decrease in Prepaids Increase in Bank Notes Increase in Accounts Payable
Всего источников	Total Sourses
Использование фондов Выплата дивидендов Прирост стоимости зданий и оборудования Прирост инвестиций Прирост работающего капитала Прирост счетов к получению Уменьшение текущей части долгосрочного долга Уменьшение задолженности по налогам	Uses of Funds Cash Dividends Additions to Buildings and Equipment Increase in Investments Increase in Working Capital Increase in Accounts Receivable Decrease in Current Long-Term Debt Decrease in Accrued Taxes
Всего использовано	Total Uses
Прирост денежных средств и легкореализуе­мых ценных бумаг	Increase in Cash and Marketable Securities

Отчет о движении денежных средств

В отчете о движении наличных денежных средств (Statement of Cash Flows, Cash Flow Statement) отражаются все поступления и расходование наличных денежных средств, т.е. чистые изменения в денежной наличности, которые про­исходят в результате текущей хозяйственной деятельности фирмы. Анализ дви­жения наличных денежных средств необходим для принятия управленческих решений по вопросам капиталовложений и проведения коммерческих операций.

При начислении денежных средств обычно используется метод, согласно которому при учете доходов и расходов сделка учитывается на счете прибылей и убытков, когда процесс получения дохода завершился и были сделаны рас­ходы. Это не всегда совпадает по времени с фактическим получением денежных средств. Например, наличность, получаемая от продажи товаров, часто отстает по времени от даты поставки товаров покупателю. Однако продажа товаров фиксируется на счете прибылей и убытков, когда товары были отгружены.

В Отчете о движении денежных средств используется метод начислений, согласно которому доходы и расходы учитываются независимо от того, полу­чены или уплачены соответствующие денежные средства. В результате в этом отчете чистая прибыль не отражает фактического поступления денежных средств, поэтому в отчет вносится статья корректировки чистой прибыли, по­казывающая изменения по статьям, составляющим разницу между поступле­нием наличных денежных средств по результатам производственной деятель­ности и чистой прибылью.

ι Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. — М.: Дело, 1993. — С. 22—23. (Пример по ком­пании «Clever Тоу»).

Структура отчета о движении денежных средств

Консолидированный  отчет о движении  денежных  средств	Consolidated Statement of Cash Flows for the
На конец 31 декабря 19____ года (тыс.долл.)	Year Ended December 31.19 (dollars in thousands)
Раздел  1. Движение наличных денежных средств в результате производственно-сбытовой деятельности	Cash Flows from Operating Activities
Чистая прибыль	Net Income
Корректировка чистой прибыли Амортизация Увеличение по статье «Легкореализуемые ценные бумаги» Увеличение по статье «Счета к получению» Уменьшение по статье «Товарно-материальные запасы» Увеличение по статье «Авансы и другие текущие активы» Увеличение по статье «Налоги к уплате» Увеличение по статье «Счета к оплате» Уменьшение по статье «Начисленные расходы» Увеличение по статье «Отсроченные налоги»	Adjustments to reconcile Net Income to Net Cash from Operating Activies Depreciation, Amortization Increase In Marketable Securities Increase in Accounts Receivable Decrease in Inventoris Increase in Prepaid Expences and Other Current Assets Increase in Income Taxes Payable Increase in Accounts Payable Decrease in Accured Expenses Increase in Deferred Taxes
Общая сумма по статьям	Total Adjustments
Чистая сумма поступлений денежных средств от производственной деятельности	Net Cash Provided by Operating Activities
Раздел II. Движение денежных средств в результате инвестиционной деятельности	Cash Flows from Investing Activities
Приобретение реального основного капитала (материальных активов)	Purchase of Fixed Assets
Чистая сумма наличных денежных средств в результате инвестиционной деятельности	Net Cash Used in Investing Activities
Раздел III. Движение денежных средств в результате финансовой деятельности	Cash Flows from Financing Activities
Уменьшение сумм по статье «Векселя к уплате» Уменьшение по статьям другой долгосрочной задолженности Поступления от эмиссии обычных акций Выплата дивидендов	Decrease in Notes Payable Decrease in Other Long-Term Debt Proceeds from Issuance of Common Stock Payment of Dividends
Чистая сумма наличных денежных средств в результате финансовой деятельности	Net Cash Used in Financing Activities
Корректировка на изменение курса на сумму наличных денежных средств	Effect of Exchange Rate Changes on Cash
Итого:  Увеличение наличных денежных средств Наличные денежные средства на начало года Наличные денежные средства на конец года	Increase in Cash Cash at beginning of Year Cash at end of Year

Структура отчета о движении денежных средств предполагает группировку денежных средств в зависимости от характера деятельности фирмы — про­изводственно-сбытовая, инвестиционная, финансовая, что отражается в отчете тремя соответствующими разделами: I. Движение денежных средств в ре­зультате производственно-сбытовой деятельности; II. Движение денежных средств в результате инвестиционной деятельности; III. Движение денежных средств в результате финансовой деятельности.

Производственно-сбытовая деятельность включает операции, связанные с выпуском продукции, доставкой ее потребителю и предоставлением услуг. Они отражают изменения в денежной наличности в связи со сделками и используются при исчислении чистой прибыли. Поскольку на размеры чистой прибыли влияют разные факторы, применяется косвенный метод определения полученной или использованной наличности для осуществления производст­венно-сбытовой деятельности. Этот метод требует корректировки чистой при­были с притоком наличности в результате хозяйственной деятельности. В итоге фирма имеет возможность получать и выплачивать проценты, диви­денды, осуществлять выплату зарплаты, страховых и налоговых платежей.

В этом разделе отражаются такие статьи, как «Чистая прибыль и ее корректировка», «Амортизация», «Прибыль от продажи ценных бумаг других компаний», изменения по статьям — «Счета к получению», «Расходы бу­дущих периодов (авансы и др.)», «Товарно-материальные запасы», «Налоги к уплате, накопившиеся обязательства, задолженность по выплате процентов».

Инвестиционная деятельность охватывает все виды операций, связанных с приобретением и продажей реального основного капитала, долгосрочными инвестициями в ценные бумаги. Это предполагает включение в отчет таких статей, как «Покупка и продажа ценных бумаг других фирм»: «Покупка и продажа необоротных материальных активов», «Предоставление долгосрочных займов другим фирмам», «Поступления от погашения займов».

Финансовая деятельность фирмы охватывает операции, связанные с по-лу-чением и оплатой денежных средств, предоставляемых кредиторами и инве­сторами. Эти операции включают выпуск долговых обязательств или акций, выплату долга и распределение дивидендов. В этот раздел отчета включаются статьи, в которых отражаются погашение фирмой своей краткосрочной и дол­госрочной задолженности, поступления от эмиссии акций и облигаций, приоб­ретение акций других фирм, выплата дивидендов.

В каждом разделе отчета подводится итог движения денежных средств (их поступления и расходования) по результатам соответствующей деятельности. В заключительной части приводится результат: увеличение или уменьшение денежных средств по итогам периода как разница между их суммой на нача­ло и на конец отчетного года.

Расчеты, производимые при составлении Отчета о движении денежных средств, основываются на данных Балансового Отчета и Отчета о прибылях и убытках и требуют тщательного сопоставления одних и тех же статей для выяснения изменений соответствующих показателей.

Отчет о собственном, капитале

Отчет о собственном капитале (State-ment of Stockholders' Equity, Statement of Owners Equity), или Отчет об изменениях в акционерном капи­тале (Statement of Changes in Shareholders Equity), содержит сведения обо всех инвестициях и всех выплатах собственникам капитала в течение отчет­ного периода. В нем показываются сдвиги, происшедшие за отчетный год, в динамике и структуре собственного капитала.

В отчете приводятся сведения на начало и на конец отчетного года о соб­ственном капитале фирмы с разбивкой по видам ценных бумаг: привилегиро­ванные акции, обыкновенные акции, дополнительный оплаченный капитал, соб­ственные акции компании. Отражается также нераспределенная прибыль, если фирма не составляет самостоятельный отчет о нераспределенной прибыли. В эту статью включаются суммы, предназначенные на развитие фирмы. Отчет показывает, что нераспределенная прибыль увеличивается за счет чистой при­были за вычетом дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям.

Структура отчета о собственном капитале

.............................. ' : т «онед **№ Ш			¥&тш швтж т состоянию So* iStJr. 'Ктщша
	Приви-яегиро-ван­ные акции	Обык­новен­ные акции	Допол­нитель­ный опла­чен­ный капитал	Нерае-преде-яен-ная при­быль	Поправ­ки при пе­ресче­те  на инос­тран­ную валюту	Собст­вен­ные акции компа­нии	Об­щая сумма
Баланс на 1 января 19____ года Добавить: Чистый доход Доход от продажи акций
Исключить: Выплаченные дивиденды Привилегированные акции Обыкновенные акции
Выпущенные обыкновенные акции Доход от пересчета Рост суммы собственных акций в портфеле
Баланс на 31 декабря 19_____ г.

tor Й№ ΎίΜ. tinted Becewbef 3Ι«*5^ ШЫ& {i» thottsa»ds)
	Preferred stock	Common stock	Additio­nal paid-in Capital	Retained earnings	Foreign currency translation adjust­ments	Treasury Stock	Total
Balance January 1. 19 Add: Net Income Proceeds from Sale of Stock
Subtract: Dividends Paid on Preferred Stock Common Stock
Common Stock Issues Translation Gain Increases in Treasury Stock
Balance December, 31, 19__

Целью Отчета о собственном капитале является публикация всех изме­нений по счетах! собственников капитала. Источники нового капитала или инвестиций в фирму включают доходы фирмы и суммы, вырученные от продажи акций за отчетный период, если они осуществлялись. Уменьшение капитала связано с распределением дивидендов, покупкой и погашением вы­пущенных и обращающихся акций. Обращающиеся акции — это акции, ко­торые куплены, но пока еще не погашены. Они называются собственными акциями в портфеле (Treasury Stock).

Анализ финансовой отчетности фирм. Цель анализа финансовой от­четности фирмы — дать оценку результатов эффективности деятельности фирмы за отчетный год и оценку ее текущего финансового положения. Анализ финансовой отчетности должен дать ответ на вопросы: имеет ли фирма прибыль по результатам своей хозяйственной деятельности за год; в состоянии ли фирма выполнить взятые обязательства и не приведет ли такое выполнение к ликвидации фирмы в связи с недостатком ресурсов.

Поэтому информация, которую дают балансовый отчет и отчет о при­былях и убытках, содержит сведения о:

*    размерах капитала и имущества фирмы в абсолютных цифрах (балан­совый итог);

*    структуре капитала и имущества (баланс);

*    изменении собственного капитала в течение отчетного периода;

*    размерах полученной прибыли или понесенных фирмой убытках в те­чение отчетного периода.

Финансовая отчетность составляется фирмами с учетом существующих на­циональных стандартов, а также международных стандартов, разрабатываемых международными экономическими организациями, а для стран — членов ЕС

—  также стандартов ЕС. Фирмы, имеющие заграничные дочерние предпри­ятия, применяют консолидированную финансовую отчетность, составляемую на основе информации, получаемой от всех родственных фирм, и представ­ляемую как единую отчетность компании.

Анализ финансовой отчетности проводится прежде всего финансовыми ме­неджерами своей фирмы для выявления и устранения проблем в текущей деятельности фирмы, для выработки и принятия оптимальных решений по вопросам повышения эффективности производственно-сбытовых операций, ра­ционального использования имеющихся ресурсов, повышения платежеспособ­ности и усиления устойчивости финансового положения фирмы, а также для обеспечения выполнения плановых финансовых показателей и обязательств фирмы перед кредиторами и инвесторами.

Анализ финансовой отчетности проводится также аудиторами с целью ревизии отчетности и определения правильности уплаты налогов. Аудиторы на основе анализа делают официальное заключение о финансовом состоянии фирмы, которое включается в годовой отчет, представляемый высшим руко­водством фирмы собранию акционеров.

Акционеров интересует в первую очередь прибыльность и надежность цен­ных бумаг, держателями которых они являются.

Финансовая отчетность фирм, зарегистрированных на фондовой бирже, ана­лизируется специалистами-аналитиками этих бирж, поскольку от состояния дел фирмы зависит цена ее акций на бирже. Крупные институциональные инвесторы

—  банки, страховые компании, различные специализированные фонды — со­держат в своем штате профессиональных аналитиков, которые постоянно следят за изменением показателей в финансовой отчетности интересующих их фирм.

Банки, обслуживающие фирму, также находятся постоянно в курсе ее финансовых дел и тщательно анализируют балансовые показатели, показатели отчета о прибыли и другие отчетные документы. Они следят за состоянием кредитоспособности фирмы, за наличием у нее средств, гарантирующих воз­врат в установленный срок полученных займов и кредитов.

Специализированные консультационные фирмы, предоставляющие своим клиентам информацию о финансовом положении фирм и делающие оценку перспектив их развития, также систематически следят за состоянием хозяй­ственной деятельности фирм на основе их финансовой отчетности и публи­куют или выдают такую информацию за весьма высокую плату. Это отно­сится и к справочно-кредитным фирмам, которые в результате изучения показателей финансовой отчетности составляют заключения о платежеспособ­ности фирмы, предоставляемые своим клиентам или разовым пользователям за заранее установленную в абонементе плату.

Такая информация интересует предпринимателей, которые либо обраща­ются к специализированным фирмам, либо получают финансовые отчеты от фирм-контрагентов и тщательно их изучают. Предпринимателей интересует в первую очередь надежность и кредитоспособность контрагента, т.е. в каких размерах фирма может нести ответственность по своим обязательствам и что ее партнер получит в случае ликвидации (банкротства) фирмы, а также сможет ли фирма-контрагент погасить в срок свою задолженность.

Международная практика выработала определенные методы анализа фи­нансовой отчетности, которые основываются на различных абсолютных и от­носительных типовых показателях, позволяющих проводить не только анализ балансовых статей отдельной фирмы, но и сопоставительный анализ по ряду фирм одной отрасли хозяйства или занимающихся аналогичными видами де­ятельности. Такие сопоставления обычно проводятся не только за отчетный год, но и за ряд лет, отражающих довольно длительный период деятельности фирмы. Это позволяет определить тенденции развития фирмы на перспективу, что имеет большое значение в практической деятельности фирм, поскольку они осуществляют как долгосрочное, так среднесрочное и текущее внутри­фирменное планирование.

В зависимости от целей анализа финансовой отчетности и заинтересо­ванных в его результатах пользователей применяются различные виды ана­лиза и разный набор показателей — финансовых коэффициентов, а именно:

•      абсолютные показатели для ознакомления с отчетностью, позволяющие сделать выводы об основных источниках привлечения средств, направ­лениях их вложений, источниках поступления денежных средств, раз­меров полученной прибыли, системы распределения дивидендов:

•      сравнимые процентные показатели (Percentage Changes) для чтения от­четности и выявления отклонений по важнейшим статьям финансовой отчетности;

•      анализ горизонтальных процентных изменений (Horizontal Percentage Changes), характеризующих изменения отдельных статей финансовой отчетности за год или ряд лет. Например, рост в процентах: чистых продаж, себестоимости реализованной продукции, валовой прибыли, чи­стой прибыли, производственных расходов и др.;

•    анализ вертикальных процентных изменений (Vertical Percentage Analyses), предполагающий соотношение показателей различных статей по отношению к одной выбранной статье. Например, доля в процентах от объема продаж: себестоимости реализованной продукции, валовой прибыли, производственных расходов, дохода от основной деятельности, чистого дохода;

•     анализ тенденций (трендовый анализ), характеризующих изменение по­казателей деятельности фирмы на протяжении ряда лет по сравнению с базовым показателем, равным 100. Его цель — оценка работы фи­нансовых менеджеров в прошлый период и определение прогноза их поведения на будущее;

•     сравнительный анализ, проводимый с целью сопоставления отдельных показателей деятельности своей фирмы с показателями фирм-конкурен­тов одной отраслевой принадлежности и примерно одинаковых размеров (с учетом различных методов отчетности). Этот анализ позволяет вы­явить стратегию конкурентов и перспективы их развития;

•     сравнение со среднеотраслевыми показателями, показывающее устойчи­вость положения фирмы на рынке. Проводится с учетом общих изме­нений состояния хозяйственной конъюнктуры в отрасли и в экономике страны в целом, в частности, уровня цен, динамики процентной ставки, степени обеспеченности сырьем и материалами;

•     анализ показателей путем использования финансовых коэффициентов (Ratios), расчет которых основывается на существовании определенных соотношений между отдельными статьями отчетности.

Значение таких коэффициентов определяется возможностью сопоставления полученных результатов с существующими общепринятыми стандартными нор­мами — усредненными отраслевыми коэффициентами, а также с применяемыми в стране или в конкретной фирме показателями анализа финансовой отчетности.

Финансовые коэффициенты используются для оценки деятельности фи­нансовых менеджеров и учитываются ими при принятии управленческих ре­шений. Такие коэффициенты доступны и акционерам, которые на их основе могут самостоятельно проанализировать эффективность деятельности фирмы и ее текущее финансовое положение.

Финансовые коэффициенты как показатели деятельности фирмы публику­ются в годовых отчетах фирм, причем каждая фирма обычно имеет свой на­бор таких коэффициентов и собственную их систематизацию. Американские фирмы чаще всего приводят в годовом отчете набор из 10—15 показателей. Финансовые коэффициенты по отдельным фирмам и отраслям содержатся так­же в следующих изданиях, публикуемых в  США:

•     справочник по фирмам «Дан энд Брэдстрит»;

•     справочник по фирмам компании «Мудис» «Мудис индастриэл мэньюэл»;

•     издание фирмы «Роберт Моррис ассошиэйтс»;

•     справочник «Стэндэрт энд Пур»;

•     издание Налогового бюро Министерства торговли США;

•     издание Комиссии по ценным бумагам и биржам.

В   Японии   финансовые коэффициенты публикуются в:

•     ежегоднике «Кайся нэнкан» (12 показателей);

•     справочнике Министерства торговли и промышленности «Вага куни ки-гё-но кэйэй бунсэки» (около 80 показателей).

Классификация показателей, используемых для анализа финансовой отчетности. В зависимости от целей анализа финансовой отчетности нами предлагается следующая классификация показателей.

1.     Показатели эффективности хозяйственной деятельности фирмы.

2.     Показатели финансового положения фирмы и ее платежеспособности

Примечание.Существуют различные подходы к классификации показателей финансовой от­четности.

1) Т.Крылова выделяет пять групп финансовых коэффициентов: показатели ликвидности; по­казатели деловой активности; показатели рентабельности; показатели платежеспособности или структуры капитала; показатели рыночной активности (Крылова Т. Что такое финансовый ме­неджмент/ Финансовая газета. — 1994. — № 49).

2)   А.Н.Романов и И.Я.Лукасевич приводят следующие пять групп финансовых показателей: ликвидность; платежеспособность; прибыльность; эффективность использования активов; акционер­ный капитал (Романов Л.Н., Лукасевич И.Я. Оценка коммерческой деятельности предпринима­тельства. — Μ.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1993).

3)   Р.Н.Холт объединяет показатели в три группы: показатели эффективности производственной деятельности; показатели ликвидности; показатели финансовой устойчивости (Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. — М.: Дело 1993).

ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ (OPERATING PERFORMANCE RATIOS)

Эти показатели включают:

1)      показатели по прибыли;

2)      показатели рентабельности реализации продукции;

3)      показатели рентабельности активов;

4)      показатели рентабельности собственного и заемного капитала;

5)      показатели доходности акционерного капитала.

1. Показатели по прибыли (Profitability Ratios)

Основным критерием оценки эффективности деятельности фирмы является прибыль. Показатели, используемые для определения эффективности хозяй­ственной деятельности, соотносятся прежде всего с полученной прибылью. Эти показатели могут быть как абсолютными, так и относительными.

Показатели по прибыли включают:

*     показатели подсчета валовой прибыли

*     коэффициент валовой прибыли

*     показатель подсчета чистой прибыли

а) Показатель подсчета валовой прибыли (Gross Profit)