1.ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА В СИСТЕМЕ

РЫНОЧНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ

1. 
   Сущность, цели и задачи денежно-кредитной политики
   

Под денежно-кредитной политикой следует понимать комплекс взаимосвязанных мер, направленных на регулирование денежной массы в обращении, объема кредитных ресурсов, уровня процентной ставки и других экономических показателей денежного обращения и рынка ссудных капиталов с целью регулирования воспроизводственного процесса, обеспечения экономического роста, снижения уровня безработицы и инфляции.

Объектом в системе денежно-кредитного регулирования выступают денежные средства, обеспечивающие процесс воспроизводства товаров (услуг), характеризуемые комплексом количественных и качественных параметров: объем, форма, цена, направления движения и т.д.

Субъектами денежно-кредитного регулирования в широком смысле являются все участники денежных отношений (субъекты денежно-кредитного сектора экономики): субъекты хозяйствования, включая институты денежного рынка; домашние хозяйства; государство (государственные структуры). Наряду с этим часто к кругу субъектов денежно-кредитного регулирования относят только государственные структуры или, более того, только центральный банк государства, исходя из представления денежно-кредитного регулирования как части государственного регулирования экономики.[21,c.36]

Роль каждого из субъектов определяется характером экономических отношений, на базе которых складывается определенный тип управления. Вместе с тем даже в странах с развитой рыночной экономикой государство активно участвует в регулировании денежно-кредитных процессов, оказывающих весьма значительное и многоплановое воздействие на все сектора экономики. При этом государство, которое призвано реализовывать общественные интересы, осуществляет денежно-кредитное регулирование через деятельность практически всех своих органов исходя из задач и средств, определенных законодательством конкретной страны. Субъекты системы денежно-кредитного регулирования воздействуют на денежные потоки (объект) в целях реализации общих и индивидуальных интересов через имеющиеся у них монетарные инструменты.



При рассмотрении целей денежно-кредитного регулирования наиболее принципиальным представляется разделение их на конечные (общеэкономические) и промежуточные. Каждая их этих групп классифицируется по целому ряду других критериев, например, во временном либо субъектном разрезах.

На макроуровне экономика страны может быть представлена в разрезе четырех взаимосвязанных секторов: реального (предприятия и домашние хозяйства), налогово-бюджетного (правительство), внешнего (сектор связей с внешним миром), монетарного. Монетарный, или денежно-кредитный, сектор выполняет роль посредника, через который проходят потоки денежных средств для функционирования остальных секторов экономики, и, прежде всего реального сектора.

Для управления потоками денежных средств и формируется система денежно-кредитного (монетарного) регулирования. Она обеспечивает движение денег в общем кругообороте товарно-денежных потоков, который образуется в процессе воспроизводства товаров и услуг, состоящем из четырех основных стадий - производства, распределения, обмена и потребления.

Следовательно, конечными целями системы денежно-кредитного регулирования являются общие цели развития экономики, которые устанавливаются исходя из глобальной функции любой трудовой деятельности - удовлетворения потребностей человека или максимизации общественного благосостояния.

В качестве основных из них, особенно в западной литературе наиболее часто выделяют четыре взаимосвязанные цели: рост производства товаров и услуг, обеспечение занятости населения, формирование равновесия платежного баланса страны, стабильность цен - как внутренних, так и внешних (обменный курс).

В соответствии с Банковским кодексом Республики Беларусь: “ Основными целями государства в области экономики являются: обеспечение устойчивого экономического роста, высокий уровень занятости, стабильности внутренних цен, а также внешнеэкономическое равновесие.”[4]

Для реализации конечных целей органы денежно-кредитного регулирования формулируют монетарные (промежуточные) цели:

• 
  регулирование массы (предложения) денег: либо непосредственно одного из денежных агрегатов, либо денежной базы в определенной трактовке, либо общего для одного из основных параметров чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования;
  
• 
  регулирование цены денег на внутреннем рынке (процентных ставок и доходности инструментов финансового рынка);
  
• 
  регулирование обменного курса национальной валюты (т.е. внешней цены национальной валюты).
  

В Республике Беларусь на 2008 год основными целями денежно-кредитной политики являются защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам, развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь, обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы.

Кроме промежуточных целей, в литературе и на практике часто выделяют и реализуют операционные (тактические) цели.

Регулирующее воздействие на денежно-кредитную систему можно разделить на две группы:

• 
  регулирование структуры системы, которое осуществляется на основе нормативно-правовых документов, регламентирующих порядок функционирования объекта регулирования, - это лицензирование, разработка плана счетов, порядок осуществления бухгалтерского учета и отчетности, порядок осуществления платежей и расчетов, ограничения на порядок осуществления банковских операций и т.д.;
  
• 
  регулирование финансово-экономических показателей.
  

В первой группе регулирующих воздействий, влияющих на финансово-экономические показатели, можно выделить внешние факторы воздействия (на них Национальный банк непосредственно влиять не может, но учитывать при выработке собственных регулирующих воздействий должен). Это нормы различных налоговых отчислений, нормы прибыли для субъектов хозяйствования. В другую подгруппу входят регулирующие воздействия Национального банка, которые должны обеспечивать достижение целей проводимой им денежно-кредитной политики. Как правило, регулирующие воздействия этой группы базируются на учете поведения субъектов финансовой деятельности, на финансовых рынках, рынках товаров и услуг.

Имеющиеся в распоряжении центрального банка инструменты денежно-кредитного регулирования различаются по непосредственным объектам воздействия (предложение и спрос на деньги), по своей форме (прямые и косвенные), по характеру параметров, устанавливаемых в ходе регулирования (косвенные и качественные), по срокам воздействия (краткосрочные и долгосрочные). Все эти методы используются в единой системе. В зависимости от конкретных целей денежно-кредитная политика государства, деятельность центрального банка может быть направлена либо на стимулирование кредитной эмиссии (кредитная экспансия), либо на ее ограничение (кредитная рестрикция).[21, c. 178]

Посредством проведения кредитной экспансии центральные банки преследуют цели подъема производства и оживления конъюнктуры. При помощи кредитной рестрикции они пытаются предотвратить “перегрев” конъюнктуры, наблюдаемый в период подъемов.

По форме инструменты денежно-кредитного регулирования разделяются на административные (прямые) и рыночные (косвенные). Административными являются инструменты, имеющие форму директив, предписаний, инструкций, исходящих от центрального банка, и направленные на ограничения сферы деятельности кредитного института. Под инструментами рыночного характера подразумеваются способы воздействия центрального банка на денежно-кредитную сферу посредством формирования определенных условий на денежном рынке и рынке капиталов. Рыночные инструменты отличаются большей гибкостью, по сравнению с административными, но результаты их применения не являются мгновенными и не всегда адекватны намеченной цели.

По характеру параметров, устанавливаемых в процессе воздействия центрального банка на денежную сферу, инструменты денежно-кредитного регулирования разделяются на количественные и качественные. Посредством использования количественных методов оказывается влияние на состояние кредитных возможностей банков, а следовательно, и на денежное обращение в целом. Качественные инструменты представляют вариант прямого регулирования качественных параметров рынка и, прежде всего, стоимости банковских кредитов.

По срокам воздействия инструменты денежно-кредитного регулирования разделяются на долгосрочные и краткосрочные в соответствии с задачами реализации ближайших и перспективных целей денежно-кредитной политики. Под долгосрочными (конечными) целями денежно-кредитной политики подразумеваются те задачи центрального банка, реализация которых осуществляется от 1 года до нескольких десятилетий. К краткосрочным относятся инструменты воздействия, с помощью которых достигаются промежуточные цели денежно-кредитной политики.

Основными инструментами денежно-кредитного регулирования, наиболее часто используемыми центральными банками зарубежных стран, являются:

1. Регулирование официальной учетной ставки;

2. Установление минимальных резервных требований;

3. Операции на открытом рынке.[12, c.136]

Фактически эти операции являются классическими в денежно-кредитном регулировании экономики. Однако этим не исчерпывается арсенал денежно-кредитного регулирования. В некоторых странах центральные банки прибегают к таким методам как установление кредитных ограничений, лимитирование уровня процентных ставок по депозитам и кредитам коммерческих банков, и др. Выбор и сочетание инструментов денежно-кредитного регулирования зависят от задач, которые решает центральный банк на том или ином этапе экономического развития. К инструментам денежно-кредитной политики следует отнести:

• 
  кредиты центрального банка коммерческим банкам;
  

• 
  займы и кредиты центрального банка правительству;
  
• 
  общий объем кредитов, предоставляемых центральным банком;
  
• 
  кредиты коммерческих банков;
  
• 
  количество денег в обращении.
  

На начальных этапах перехода к рыночным отношениям наиболее результативными являются прямые вмешательства центрального банка в денежно-кредитную сферу: административное регулирование депозитных и кредитных ставок коммерческих банков, установление предельных объемов кредитования банком своих клиентов, изменение уровня минимальных резервов. По мере развития рыночных отношений наблюдается переход к рыночным (косвенным) методам регулирования денежной массы и, прежде всего, к операциям на открытом рынке и изменению уровня процентных ставок.[6, c. 15]

Весь процесс денежно-кредитного регулирования можно разделить на два этапа. На первом центральный банк воздействует на уровень процентных ставок, или на объем денежной массы, или на то и другое вместе. На втором этапе изменения в данных факторах передаются в сферу производства, способствуя обеспечению непрерывного развития экономики, стабилизации цен, высокого уровня занятости.

Центральный банк выбирает этот или иной тип денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. Разработанные на основе такого выбора основные направления формирования денежно-кредитного механизма государственного регулирования экономики страны утверждаются законодательным органом. Эффективность применения различных типов денежно-кредитной политики определяется тем, насколько дестабилизация денежного обращения вызвана денежными, а не общими социально-экономическими и политическими факторами.

При проведении монетарной политики центральный банк нуждается в других элементах информации. Это денежные и кредитные агрегаты, валютные курсы, индексы цен и процентные ставки.

При формулировании монетарных целей и соответствующей программы развития монетарного сектора важным представляется анализ взаимосвязей всех его субъектов, направленный в первую очередь на выработку мер повышения эффективности функционирования банковской системы, взаимодействия банков с центральным банком и субъектом хозяйствования.

1.2 Инструменты денежно-кредитной политики

Эффективность денежно-кредитной политики в значительной мере зависит от выбора инструментов (методов) денежно-кредитного регулирования. Основными инструментами денежно-кредитной политики являются изменение учётной ставки и норм обязательных резервов, операции на открытом рынке.

Учетная политика является важным инструментом денежно-кредитного регулирования. Метод регулирования учетных ставок наиболее быстро и непосредственно воздействует на денежное обращение. В большинстве государств учетная ставка является официальной ставкой центрального банка, по которой он готов учитывать векселя или предоставлять кредиты другим банкам в качестве кредитора последней инстанции. Политика изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного рынка - стоимости банковских кредитов.

Если центральный банк преследует цель уменьшения кредитных возможностей коммерческих банков, то он поднимает учетную ставку, удорожая тем самым кредитование банковских учреждений. Если же целью центрального банка является расширение доступа к кредитам коммерческих банков, то он снижает уровень учетной ставки. Однако центральному банку не всегда удается достичь поставленной цели. Так, повышение учетной ставки не будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент наблюдается тенденция снижения стоимости кредита в результате их повышенного предложения. В этом случае коммерческие банки предпочтут использовать более дешевые кредиты межбанковского рынка, нежели дорогие кредитные ресурсы центрального банка.

Рост официальной учетной ставки влечет за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что, в свою очередь, обусловливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложения. Это ведет к снижению рыночной стоимости ценных бумаг. Понижение официальной учетной ставки, напротив, удешевляет кредиты и депозиты, приводит к противоположным процессам. Таким образом, учетная политика центрального банка представляет собой механизм непосредственного воздействия на ликвидность кредитных институтов посредством изменений стоимости кредитов рефинансирования.[7, c. 365]

Официальная учётная ставка в значительной мере влияет и на экономику страны. Повышение учетной ставки может вызвать следующие последствия: на денежном рынке происходит сокращение банковского кредита и денежной массы. Повышение учетной ставки ведет к удорожанию кредита, и это будет привлекать денежные ресурсы, используемые на потребление или покупку акций и иных ценных бумаг. Таким образом, может образоваться излишний кредитный потенциал, который затруднит быстрое перетекание денег из секторов экономики. Наоборот, желая облегчить получение кредитов и проводя политику «дешевых денег», центральный банк снижает учетную ставку, вследствие чего происходит удешевление кредита, увеличение денег в обороте, что способствует расширению производства и экономическому росту. Снижение учетной ставки в этом случае может отрицательно повлиять на платежный баланс и валютный курс в результате отлива капитала в страны с более высокими ставками.

Изменение ставок на денежном рынке полностью зависит от денежно-кредитной политики правительства. Центральный банк страны может выступать на этом рынке в качестве кредитора или в качестве заемщика кредитных ресурсов в объеме, необходимом для того, чтобы оказать давление на соотношения спроса и предложения и повлиять, таким образом, на уровень процентных ставок рынка.

В целом же процентная ставка, оплачиваемая клиентами банков, включает два ценообразующих элемента: стоимость ресурсов и размер маржи.

В стабильной экономике уровень учетной ставки повышается в период экономического роста и снижается в момент спада. Однако эта закономерность не выполняется в условиях высокой инфляции.

Учитывая положительные тенденции в развитии экономики, замедление инфляции, тенденцию к ук­реплению белорусского рубля, Национальный банк проводит политику снижения ставки рефинансирова­ния и процентных ставок по операциям Национально­го банка, что способствует снижению всего спектра процентных ставок на финансовом рынке как в номи­нальном, так и в реальном выражении. [19]

В целях повышения эффективности денежно-кредитного регулирования экономики и обеспечения антиинфляционного экономического роста страны целесообразно:

1. Обеспечить надлежащий уровень самостоятельности и независимости Национального банка Республики Беларусь в осуществлении своей деятельности в области учетной политики и поддержания денежно-кредитной и валютной стабильности;

2. При реализации учетной политики ориентироваться на стратегические, долгосрочные государственные интересы и цели антиинфляционного экономического роста, а не сосредотачиваться исключительно на краткосрочных целях, носящих временный характер;

3. Отказаться от неоправданного занижения учетной ставки и осуществлять ее установление исходя из сбалансированности целей стимулирования экономического роста и борьбы с инфляционными и девальвационными процессами.

Минимальные резервные требования выполняют две функции:

- обеспечение ликвидности банковской системы;

- регулирование объема денежной массы и количества денег в обороте.

Нормы обязательных резервов изменяются в зависимости от проводимой денежно-кредитной политики. В частности, желая ограничить кредитную экспансию банков, Национальный банк должен повышать нормы. В свою очередь, понижение норм обязательных резервов способствует расширению кредитования и усиливает инфляционные тенденции. Поэтому посредством изменения норм обязательных резервов Национальный банк может влиять на экономическую ситуацию.[12, c. 139]

Изменение норм обязательных резервов позволяет центральному банку регулировать предложение денег. Это связано с тем, что норма обязательных резервов влияет на объем избыточных резервов, а, значит, и на способность коммерческих банков создавать новые деньги путем кредитования. Предположим, центральный банк повысил резервную норму. Коммерческие банки могут, во-первых, оставить обязательные резервы прежними и соответственно уменьшить выдачу ссуд, что приведет к сокращению денежной массы. Во-вторых, они могут увеличить обязательные резервы, чтобы выполнить требование центрального банка. Для этого им понадобятся свободные денежные средства. Чтобы найти их, банки будут продавать государственные облигации, потребуют возврата денег по ссудам. Покупатели ценных бумаг, заемщики, чьи ссуды были истребованы, используют свои депозиты, потребуют возвращения ссуд, которые они выдали другим лицам. Этот процесс будет вести к сокращению вкладов на текущих счетах и, следовательно, снижению способности банков к созданию денег. Как правило, в ответ на повышение нормы резервов банки одновременно увеличивают обязательные резервы и сокращают выдачу ссуд.

Напротив, понижение резервной нормы переводит часть обязательных резервов в избыточные и тем самым увеличивает возможности коммерческих банков к созданию денег путем кредитования. Следует учитывать, что повышение или понижение нормы обязательных резервов изменяет также денежный мультипликатор.[5, c.446]

Денежный мультипликатор определяет прирост предложения денег, вызванный увеличением денежной базы на одну денежную единицу. Его можно представить в виде 1/а, где а - уровень минимальных резервных требований. Таким образом, если норма обязательного минимального резервирования возрастает, мультипликатор денежного предложения сокращается, и наоборот, если норма обязательного резервирования уменьшается, мультипликатор денежного предложения увеличивается. Повышение минимальных резервных требований ведет к «сжатию» денежной массы.

Анализ мировых тенденций позволяет сделать следующие выводы:

• 
  в развитых странах отчетливо прослеживается тенденция к снижению норм обязательных банковских резервов;
  
• 
  центральные банки наделяются все более широкими полномочиями в области реализации резервной политики;
  
• 
  постепенно расширяется база резервных требований, характер обязательств либо требований коммерческих банков, определенную долю от которых составляют минимальные резервные требования;
  

• 
  усиливается взаимосвязь резервной и процентной политики центральных банков.
  

В Беларуси фонд обязательных резервов формируется к пассивам банков. Минимальные обязательные резервы как инструмент Национального банка Республики Беларусь применяется для регулирования ссудной деятельности коммерческих банков. [10, c. 27]

В настоящее время Национальным банком Республики Беларусь установлены следующие нормативы обязательных резервов:

- от привлеченных средств физических лиц в белорусских рублях - 5 процента;

- от привлеченных средств юридических лиц в белорусских рублях - 8 процентов;

- от привлеченных средств в иностранной валюте - 8 процентов.[25]

Норматив фиксированной части резервных требований установлен в размере 70 процентов.

Норма обязательного резервирования в качестве инструмента денежно-кредитного регулирования может использоваться для поддержания денежного предложения и текущей ликвидности банков на уровнях, обеспечивающих достижение официальным обменным курсом белорусского рубля заданных параметров, а также для гарантирования вкладов населения.

Исследования показывают, что нормы резервов как инструментарии применяются весьма активно на фазах подъема либо при стимулировании экономического роста. Поэтому бороться с инфляцией лучше не повышением норм резервирования и сосредоточения денег всей банковской системы в Национальном банке, а эффективным использованием денежной массы в реальном секторе экономики.

Одним из самых важных средств регулирования денежного обращения являются операции на открытом рынке. Под данными операциями понимается покупка и продажа государственных ценных бумаг (облигаций государственных займов) на открытом рынке, то есть у финансовых посредников и населения.

По форме проведения рыночные операции Центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку либо продажу. Обратная заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу.

Обратные операции на открытом рынке, как правило, осуществляются путем заключения соглашений между Центральным банком и коммерческими банками о покупке государственных ценных бумаг с обязательством их обратной продажи через определенный срок (обычно один или два месяца) по заранее оговоренной цене.

Обратные операции осуществляются Центральным банком в строго определенный день недели. День покупки совпадает с днем обратной продажи ценных бумаг. В данных имеют право участвовать не все банки, а лишь те, которые открыли в Центральном банке специальные счета по хранению и учету ценных бумаг.

Суть операций заключается в том, что Центральный банк предлагает рыночным контрагентам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных торгов, с обязательством их обратной продажи через определенный период. Причем все процентные выплаты по ценным бумагам получают исключительно контрагенты Центрального банка.

Предметом торгов служит ставка процента, уплачиваемая коммерческими банками за пользование денежными средствами, полученными от продажи облигаций на срок. Таким образом, обратные операции на открытом рынке представляют собой аналог кредита под залог ценных бумаг - ломбардного кредита.

В настоящее время в мировой экономической практике именно операции на открытом рынке являются основным средством регулирования денежного предложения. Это вызвано, прежде всего, высокой гибкостью данного инструмента, позволяющего влиять на денежную конъюнктуру на краткосрочных отрезках, сглаживать нежелательные колебания денежной массы.

В Республике Беларусь государственные ценные бумаги выпускаются для финансирования дефицита государственного бюджета. При этом данные ценные бумаги являются составной частью внутреннего государственного долга Республики Беларусь.

Развитие в Беларуси рынка государственных ценных бумаг открывает перед коммерческими банками ряд новых возможностей, связанных с совершенствованием механизма управления ликвидностью, осуществлением арбитражных операций путем рефинансирования инвестиций в облигации за счет банковских кредитов, расширением спектра операций по доверительному (трастовому) управлению активами коммерческих организаций.

Тем самым подчеркивается рыночная ориентированность этих операций. При этом предусматривается, во-первых, покупка; во-вторых, продажа; в-третьих, операции «РЕПО», предполагающие продажу с последующим выкупом и покупку с последующей продажей. При этом сделки «РЕПО» могут предусматривать фиксированную дату обратной операции («РЕПО» с фиксированной датой) или открытую дату «открытое РЕПО», что предполагает выкуп ценных бумаг в любое время в течение действия соответствующего договора или в любое время после определенной даты, указанной в договоре.

Между тем рынок ценных бумаг тесно связан с процентной политикой центрального банка и налоговой политикой, поэтому нестабильность процентных ставок, отсутствие четкого выполнения экономических программ снижает привлекательность ценных бумаг.

Среди рассмотренных методов денежно-кредитной системы наиболее эффективным являются операции на открытом рынке. Реализация государственных ценных бумаг позволяет за небольшой промежуток времени существенно повлиять на совокупную денежную массу, участвующую в обращении. Изменения норматива резервных требований и учетной ставкой, хотя и используются правительствами разных стран, оказать существенное воздействие на денежное обращение не могут, поскольку обязательные резервы воспринимаются банками негативно: резервируемые деньги перестают «работать», не приносят процентов, и банковские учреждения перестают оказывать серьезное противодействие правительству. С помощью учетной ставки правительства оказывают воздействие только на денежную массу, которую коммерческие банки заимствуют у центрального банка. А она, как правило, составляет 2-3% их кредитных возможностей.

В условиях переходной экономики, в целях достижения соответствия между товарной и денежной массой, правительства иногда прибегают к денежным реформам в скрытом виде – к «либерализации» цен, снимая всякий контроль над ними. Такую политику правительство России начало проводить в 1992 году. В результате денежная масса увеличилась в 2,2 раза, а цены – в 30 раз. Фактически произошло прямое изъятие из обращения денежной массы.[17, с.278]

Аналогичная политика проводилась и у нас в республике. В системе денежно-кредитной политики государства всегда имеется и ряд косвенных методов регулирования денежной массы, среди которых особое значение имеют такие, как «государственная регистрация банков» и «амортизационная политика».

Во всех странах рыночной экономики в качестве обязательного условия регистрации и получении лицензии коммерческий банк обязан предоставить доказательства наличия у него уставного капитала в определенном фиксированном размере. Увеличивая или уменьшая размер минимального уставного капитала, государство, таким образом, косвенно увеличивает или уменьшает количество субъектов экономики, которые могут заниматься кредитной эмиссией.

Регулируя норму амортизации, государство косвенно способствует увеличению или уменьшению денежной массы. Ускоренная амортизация дает возможность предприятиям быстро возвращать вложенные в вещественные факторы производства денежные средства и использовать их для развития производства.

Наряду с экономическими методами, посредством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия. К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений, которое выражается в определении максимальной суммы выданных кредитов. Контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Коммерческие банки стремятся выдавать кредиты своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям, которые по сравнению с мелкими и средними фирмами являются более платежеспособными, в результате последние оказываются в неравном положении. Данная проблема решается посредством прямых методов воздействия. С целью увеличения объемов кредитования приоритетных отраслей национальной экономики, развития малого и среднего бизнеса центральный банк возмещает коммерческим банкам финансовые потери, возникающие при предоставлении данным субъектам хозяйствования кредитов по льготной процентной ставке.

В случае если у коммерческого банка образуется недостаток резервов, например, при резких изъятиях наличных денег вкладчиками, он может обратиться в центральный банк с просьбой предоставить кредит. Существуют различные формы кредитования банков со стороны центрального банка, однако во всех случаях это ведет к изменению денежной базы.

Если центральный банк уменьшает ставку процента, которая при предоставлении кредита в форме учета векселей называется учетной ставкой, а прямых кредитов - ставкой рефинансирования, то это увеличивает возможности получения кредитов коммерческими банками и расширяет денежную базу.

На денежную базу прямое влияние оказывают валютные интервенции, под которыми понимают операции центрального банка по купле-продаже иностранной валюты на национальном рынке. Так, если центральный банк продает на рынке иностранную валюту коммерческим банкам, то это, с одной стороны, повышает курс национальной валюты, а с другой - уменьшает денежную базу.

Центральный банк предоставляет ссуду правительству при недостатке у последнего средств для финансирования запланированных расходов. Такое финансирование рассматривается обычно как вынужденное. Это происходит, если у правительства не остается никаких иных возможностей увеличения своих доходов, например, путем увеличения сбора налогов. Косвенная форма кредитования выражается в том, что правительство вынуждает центральный банк покупать государственные ценные бумаги не на открытом рынке, а непосредственно у министерства финансов.

В обоих случаях увеличиваются депозиты правительства в центральном банке. Получатели бюджетных средств имеют возможность все или часть из них размещать в коммерческих банках, что служит основой процесса мультипликации.

В Республике Беларусь с 2004 года кредиты Национального банка для финансирования дефицита государственного бюджета не используются, что связано с развитием рынка государственных облигаций, а также привлечением посредством данного инструмента денежно-кредитного регулирования средств иностранных инвесторов.

Центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые другие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Центральный банк вправе устанавливать также оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне. При этом использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

Для того чтобы избежать излишней спекуляции на фондовой бирже, государство может устанавливать определенный размер маржи, т.е. процента от продажной цены ценной бумаги, который должен быть оплачен при покупке либо наличными, либо, ценными бумагами, в то время как на другую часть может быть выписана долговая расписка. Маржу повышают при желании ограничить спекулятивную скупку акций и понижают при желании оживить фондовый рынок.

В соответствии с действующим в Республике Беларусь законодательством Национальным банком установлен предельный размер маржи (рассчитывается как разность между процентом по предоставляемым кредитам и депозитным процентом) в размере не более 3 процентов.

0. 
   1.3Типы денежно-кредитной политики
   

Изменение центральным банком учетной ставки, ее увеличение или уменьшение в теории и практике рыночной экономики называется политикой «дорогих» и «дешевых» денег.

Политика «дешевых денег» проводится в периоды спада производства для стимулирования деловой активности. Она заключается в расширении масштабов кредитования, ослаблении контроля над приростом денежной массы, увеличении предложения денег. Для этого центральный банк покупает государственные ценные бумаги; снижает резервную норму и процентную ставку. Создаются более льготные условия для предоставления кредитов экономическим субъектам.

Для увеличения денежного предложения центральные банки могут предпринять в определенной комбинации следующие действия: покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке у банков и населения, понижение резервной нормы или снижение учетной ставки. В результате увеличиваются избыточные резервы коммерческих банков, а предложение денег в стране возрастает. Увеличение денежного предложения понижает процентную ставку, активизирует инвестиционную деятельность, что в конечном итоге приводит к росту валового внутреннего продукта. Величина, на которую возрастет ВВП, зависит от степени роста инвестиций и размера мультипликатора денежных доходов.

Политика «дорогих денег» проводится в условиях инфляции. Она направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков, т.е. на сокращение предложения денег. Центральный банк, проводя рестрикционную политику, предпринимает следующие действия: продает государственные ценные бумаги на открытом рынке; увеличивает норму обязательных резервов; повышает учетную ставку. Если эти меры оказываются недостаточно эффективными, центральный банк использует административные ограничения: ограничивает максимальную величину предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита и т.д. [12, c. 147]

Уменьшение денежного предложения приводит к повышению процентной ставки, сокращению инвестиций, снижению совокупных расходов, что в конечном итоге ограничит инфляцию спроса.

Денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рестрикционного типа может иметь тотальный либо селективный характер. При тотальной монетарной политике мероприятия центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной на отдельные кредитные институты либо их группы или же на определенные виды банковской деятельности. Селективная денежно-кредитная политика позволяет центральному банку оказывать выборочное воздействие в определенном направлении.

При ее проведении практикуется использование следующих инструментов или их разнообразных сочетаний: лимитирование отдельных видов операций банков (или их групп, например по регионам), установление размеров вознаграждения коммерческих банков при проведении различных финансово-кредитных операций, регламентация условий выдачи отдельных видов ссуд различным категориям заемщиков, установление кредитных потолков.

Центральный банк выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики исходя из состояния экономики страны. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются законодательным органом. При этом нужно учитывать, что между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время, а также тот факт, что денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности. [17,c.279]
2.РЕАЛИЗАЦИЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
2.1 История национальной денежно-кредитной политики Республики Беларусь

Национальный банк Республики Беларусь ежегодно разрабатывает Основные направления Денежно-кредитной политики, в которых определяются цели, показатели, инструменты денежно-кредитного регулирования на очередной год. Они должны как обеспечить согласованность всех подсекторов денежно-кредитной системы, так и быть взаимоувязаны с макроэкономической государственной политикой, с бюджетно-налоговой политикой.

Самостоятельно денежно-кредитную политику Республика Беларусь начала проводить с момента обретения независимости. В 1992 были приняты законы «О банках и банковской деятельности в Республике Беларусь», «О Национальном банке Республики Беларусь», которые определили экономические и правовые основы деятельности Национального банка как органа, разрабатывающего и реализующего денежно-кредитную политику. В настоящее время основным документом, регламентирующим правовые отношения в области денежно-кредитного регулирования, является Банковский кодекс Республики Беларусь, вступивший в действие в 2001 году. [12,c. 150]

В соответствии с Банковским кодексом основными целями денежно-кредитной политики являются:

- защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и обменного курса по отношению к иностранным валютам;

- развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь;

- обеспечение эффективного, надежного и безопасного функционирования платежной системы. [4]

В реализации денежно-кредитной политики в республике можно выделить несколько временных этапов. Политика, проводимая в 1992 – 1994 гг., имела серьезные просчеты, которые объяснялись нестабильностью экономики и недостатком опыта денежно-кредитного регулирования. В этот период прирост совокупной денежной массы значительно обгонял темпы роста ВВП; ресурсы банка направлялись на кредитование коммерческих фирм; осуществлена либерализация цен, валютного регулирования и политики установления обменных курсов. Эти и другие факторы обусловили высокую инфляцию. В 1993 г. индекс потребительских цен составил 2096,5 %, а в 1994 г. – 2059,9 % .

В целях снижения инфляции Национальный банк с конца 1994 г. начал проводить жесткую денежно-кредитную полити­ку, направленную на ограничение монетарных факторов инфляции путем неуклонного сокращения темпов роста денежной массы в обращении, стабилизации белорусского рубля. В первой половине 1995 г. и ноябре 1996 г. удалось добиться установления положительной процентной ставки по кредитам и срочным депозитам, что сделало более выгодным хранение сбережений в национальной валюте и способствовало некоторой стабилиза­ции курса белорусского рубля. В результате уровень инфляции снизился. В 1995 г. индекс потребительских цен составил 344,0 %, в 1996 г. — 139,3 % .

С конца 1996 г. Национальный банк перешел к довольно мягкой денежно-кредитной политике, направленной на стиму­лирование экономического роста. Уже в 1997 г. был удешевлен курс национальной валюты, резко возросла кредитная эмиссия Национального банка.

Вместе с тем произошли положительные сдвиги структуре денежной массы: увеличилась доля срочных депозитов. В 1999 г. была ликвидирована множественность валютных курсов. С 1996 г. в республике наблюдаются положительные темпы роста реального ВВП.

Начиная с 2000 г. и по настоящее время Национальный банк проводит умеренно жесткую денежно-кредитную политику, которая позволила достичь определенных положительных результатов.

Уже в 2000г. были установлены более жесткие пределы прироста рублевой денежной массы, чистого внутреннего кредита Национального банка. Благодаря проводимой процентной политике впервые с 1996 г. установились положительные процентные ставки, что позволило белорусскому рублю выполнять функцию средства сбережения, привело к уменьшению спроса на иностранную валюту и сделало национальную валюту более устойчивой.

В 2001- 2004 гг. Национальный банк, сохраняя преемствен­ность целей денежно-кредитного регулирования, продолжал последовательно снижать устанавливаемые ежегодно пределы темпов роста денежной массы. Учетная политика была по-прежнему ориентирована на обеспечение положительных реальных процентных ставок. При этом величина номинальных ставок постепенно уменьшалась (ставка рефинансирования упала со 175 % в феврале 2000 г. до 17 % на начало 2005 г.), что объяс­нялось неуклонным снижением инфляции в эти годы. В 2001 г. индекс потребительских цен составлял 146,3 %, а уже в 2004 г. – 118,1%.

Начиная с 2000 г. сложился механизм усредненного формирования банками обязательных резервов, который используется и в настоящее время. Он предполагает выполнение банками резервных требований путем поддержания средней величины фонда обязательных резервов на требуемом уровне в течение месяца. Наблюдается тенденция к снижению нормативов обя­зательных резервов. Если на 1 марта 2002 г. они составляли по привлеченным средствам в национальной валюте физических лиц 14 %, юридических лиц — 16 %, по привлеченным сред­ствам в иностранной валюте — 12 % , то с 1 ноября 2004 г. соот­ветственно стали равны 5, 8 и 8 %. [12, c. 152]

Начиная с 2004 г. контрольным показателем денежно-кредитной политики стал официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому, что обусловило усиление интеграционных процессов между двумя странами. За этот период значительно выросли золотовалютные резервы страны, а значит, и расширились возможности Национального банка в регулировании валютного курса путем валютных интервенций.

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2005г. была направлена на содействие последовательному снижению инфляционных процессов в стране. Ее контрольным показателем по-прежнему остался официальный обменный курс белорусского рубля по отношению к российскому. За данный период времени индекс потребительских цен за год составил 110,3%; официальный обменный курс белорусского рубля к российскому вырос на 3,1%, а по отношению к доллару США – на 0,9%.

Активная денежная масса за январь – сентябрь 2005г. возросла на 29,1%, рублевая денежная база – на 31%. Были снижены нормативы обязательного резервирования: от привлеченных физических лиц с 6% до 5%, юридических лиц с 10 до 9%.

Основные направления денежно-кредитной политики на 2006 г. сохраняют неизменными принципы политики, выработанной в предыдущие годы. Конечной целью стало снижение инфляции до 7-9% прироста индекса потребительских цен.[12,с 151]

Денежно-кредитная политика в 2007 году направлена на достижение и поддержание с помощью монетарных инструментов, наряду с другими мерами экономической политики, низких темпов инфляции, относительной стабильности национальной валюты, как важнейшего условия обеспечения устойчивого экономического роста и повышения реальных денежных доходов населения и субъектов хозяйствования.

Денежно-кредитная политика в пер­вом полугодии 2007 года проводится в соответствии с Основными направлени­ями денежно-кредитной политики Рес­публики Беларусь на 2007 год с учетом скла­дывающихся макроэкономических ус­ловий. Важнейшие мероприятия денежно-кредитной политики вырабатываются и осу­ществляются совместно с Правительством Республики Беларусь. [1, стр. 4]
2.2 Денежно-кредитная политика Республики Беларусь на современном этапе
В первом полугодии 2008 г. денежно-кредитная политика Республики Беларусь сохраняла стратегическую направленность на обеспечение условий для выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития страны. Целью денежно-кредитной политики в 2008 г. является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.

Меры по достижению этой цели осуществлялись с учетом складывающихся внутренних и внешних макроэкономических условий в комплексе мер экономической политики государства. Экономическая ситуация в первом полугодии характеризовалась продолжением роста производства и инвестиций, увеличением реальных денежных доходов населения, объемов внешней торговли и устойчивостью государственных финансов. Высокой оставалась деловая и инвестиционная активность в основных отраслях экономики.

Так, объем ВВП в первом полугодии 2008 г. увеличился в сопоставимых ценах на 10,4%. Объем промышленного производства вырос на 13%, а продукция сельского хозяйства — на 5,4%. Сохранились положительные тенденции в инвестиционной сфере. В первом полугодии объем инвестиций в основной капитал составил 14,3 трлн. руб., или 123,9%, в сопоставимых ценах к уровню соответствующего периода 2007 г.

Рост реальных денежных доходов населения способствовал дальнейшему расширению потребительского спроса. Розничный товарооборот в первом полугодии 2008 г. увеличился на 19,3% по сравнению с аналогичным периодом 2007 г.

На динамику потребительских цен в первом полугодии значительное влияние оказали внешние факторы — рост цен на мировом рынке на ввозимые энергоносители, сырье и материалы, продовольствие. Под влиянием этого комплекса факторов потребительские цены за первое полугодие увеличились на 7,3%.

Вместе с тем темпы инфляции в Республике Беларусь остаются более низкими, чем в России и Украине. Так, в Российской Федерации за первое полугодии 2008 г. потребительские цены выросли на 8,7%, в Украине — на 15,5%. [2, стр. 4]

Ценовая конъюнктура международных рынков способствовала увеличению стоимостных объемов белорусского экспорта. Наряду с ценовым фактором динамичному росту объемов экспорта содействовали сохранение высокого спроса на продукцию белорусских предприятий, а также активность отечественных экспортеров. В целом объем экспорта товаров и услуг в фактических ценах в январе — мае 2008 г. достиг, по предварительным данным платежного баланса, 15,6 млрд. долл. США. Это на 58,4% больше, чем за аналогичный период 2007 г.

Рост экспорта обеспечил увеличение объема поступающей в страну валютной выручки. Если в первом полугодии 2007 г. валютная выручка составляла 12 млрд. долл. США, то в первом полугодии 2008 г. ее объем вырос на 6,4 млрд. долл. США и достиг 18,4 млрд. долл. США. При этом существенные изменения отмечены в структуре поступающей в страну валютной выручки. Если в январе — июне 2007 г. основная часть валютной выручки (55,3%) была получена в долларах США, то в 2008 г. доля доллара США снизилась до 32,2%. Доля евро, напротив, увеличилась с 11,2 до 36,4%, то есть более трети валютной выручки в настоящее время поступает в евро. Это свидетельствует о снижении значимости доллара США для экономики страны.

Повышающаяся динамика цен на импортируемые товары, наряду с увеличением физических объемов их ввоза, явилась причиной более высоких по сравнению с прогнозным параметром темпов роста импорта. Импорт товаров и услуг в фактических ценах за январь — май 2008 г. составил 16,5 млрд. долл. США. Прирост импорта относительно аналогичного периода прошлого года составил 54,1%.

В результате по внешнеторговым операциям в целом сформировалось отрицательное сальдо в размере 840,5 млн. долл. США. Это несколько выше уровня аналогичного периода предыдущего года: в январе — мае 2007 г. величина отрицательного сальдо внешней торговли составляла 820,8 млн. долл. США.

Вместе с тем положительное сальдо по счету операций с капиталом и финансовых операций в объеме 1,4 млрд. долл. США позволило обеспечить положительный результат платежного баланса — 90,8 млн. долл. США. Это создавало экономическую основу для валютной политики и стабильности валютного рынка.

Белорусская экономика относится к открытому типу. Поэтому в качестве монетарного канала, обеспечивающего наиболее эффективное влияние денежно-кредитной политики на внутреннюю и внешнюю устойчивость белорусского рубля, выступает курсовая политика. В процессе ее реализации особое внимание уделяется динамике курса белорусского рубля по отношению к доллару США, который пока остается ведущей валютой на рынке страны. Основными направлениями денежно-кредитной политики на текущий год установлен коридор допустимых значений курса рубля к доллару США в диапазоне плюс/минус 2,5% по отношению к величине курса на начало года. При этом продолжающееся снижение обменного курса доллара США на мировых рынках обусловило целесообразность определенного увеличения гибкости курсовой политики в рамках этого диапазона. Прежде всего это связано с тем, что в сложившихся условиях в случае поддержания неизменного курса белорусского рубля к доллару США возникнет ситуация значительного снижения как номинального, так и реального эффективного курса белорусского рубля. [2, стр. 5]

Поэтому основной тенденцией курсовой политики начиная со II квартала 2008 г. стало постепенное укрепление номинального обменного курса белорусского рубля в пределах установленного коридора. Ориентиром в процессе укрепления курса является выход к нижней границе коридора — 2100 руб. за 1 долл. США. Такая траектория курса позволяет, сохраняя преемственность курсовой политики, в большей степени ориентировать ее на поддержание стабильности реального эффективного курса национальной валюты.

В результате официальный обменный курс белорусского рубля к доллару США за полугодие укрепился на 1,2% и на 1 июля 2008 г. составил 2125 руб. за 1 долл. США. При этом сохранился благоприятный характер динамики реальных курсов белорусского рубля. Так, реальный эффективный курс в январе — июне 2008 г.находился ниже уровня января — июня 2007 г. на 7,1%, а в июне 2008 г. по отношению к декабрю 2007 г. он снизился на 3,7%. Тем самым продолжают обеспечиваться условия для поддержания ценовой конкурентоспособности белорусских товаров на внутреннем и внешнем рынках.

Важным фактором позитивной динамики обменного курса явилось устойчивое функционирование внутреннего валютного рынка страны. Его оборот за январь — июнь 2008 г. увеличился относительно аналогичного периода прошлого года на 11,1 млрд. долл. США и составил 34,9 млрд. долл.США.

Одной из положительных тенденций на валютном рынке стало превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее со стороны населения. Так, объем продажи населением иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в январе — июне 2008 г. составил 3,1 млрд. долл. США. Спрос населения на валюту сложился в объеме 2,7 млрд. долл. США. В итоге на чистой основе населением продано иностранной валюты на сумму, эквивалентную 445,3 млн. долл. США. Для сравнения: в первом полугодии 2007 г., напротив, имела место чистая покупка населением иностранной валюты в объеме, эквивалентном 295,8 млн. долл. США. Существенно снизился по отношению к аналогичному периоду предыдущего года чистый спрос на иностранную валюту со стороны нерезидентов. Если в первом полугодии 2007 г. на чистой основе нерезидентами было куплено иностранной валюты на сумму 190,4 млн. долл. США, то в январе — июне 2008 г. – 16,1 млн. долл. США, то есть почти в 12 раз меньше.

Чистая продажа иностранной валюты банками составила 333,4 млн. долл. США. Это в три с половиной раза больше, чем в январе — июне 2007 г. Вместе с тем по операциям субъектов хозяйствования в январе — июне 2008 г. сложилась чистая покупка в объеме 1,2 млрд. долл. США. Аналогичный период предыдущего года характеризовался чистой продажей на сумму 563,2 млн. долл. США.

Значительная роль в обеспечении внутренней и внешней устойчивости белорусского рубля принадлежит золотовалютным резервам Республики Беларусь.

За полугодие золотовалютные резервы в национальном определении увеличились на 555,1 млн. долл. США, или на 11,1%, и на 1 июля 2008 г. превысили 5,5 млрд. долл. США (рисунок 2.1).

Параметры денежного предложения в январе — июне 2008 г. формировались в соответствии со спросом экономики на деньги. Рублевая денежная масса за первое полугодие увеличилась на 14,4% и на 1 июля 2008 г. сформировалась в объеме 19,2 трлн. руб. Активная рублевая денежная масса увеличилась на 13,2% до величины 9,9 трлн. руб.

Широкая денежная масса за январь — июнь 2008 г. увеличилась на 3,8 трлн. руб., или на 15,4%.
Отмечены позитивные изменения в структуре рублевой денежной массы, выразившиеся в увеличении удельного веса ее срочной части. Так, если на начало года срочные и условные депозиты физических и юридических лиц составляли 41,7% этого денежного агрегата, то по состоянию на 1 июля — 44,1%. Рублевая денежная база за шесть месяцев увеличилась на 822,1 млрд. рублей, или на 12%.[2, стр. 6]

Рис. 2.1

Примечание. Источник: [2, стр. 6]
Процентная политика в первом полугодии была направлена на обеспечение сбалансированности финансового рынка и его устойчивое развитие. Ставка рефинансирования в первом полугодии не изменялась и находилась на уровне 10% годовых. Тем самым обеспечивалось поддержание позитивных тенденций на кредитном и депозитном рынках. Вместе с тем с учетом более высоких, чем это предусматривалось первоначальным прогнозом, темпов инфляции с 1 июля 2008 г. ставка рефинансирования увеличена на 0,25 процентного пункта — до уровня 10,25%. Эта мера направлена, прежде всего, на повышение привлекательности рублевых сбережений. Она призвана обеспечить ускорение темпов роста ресурсной базы банковского сектора страны в интересах дальнейшего расширения масштабов кредитования и повышения стабильности банков.

В дальнейшем изменение ставки рефинансирования будет базироваться на оценке и прогнозе динамики макроэкономической и финансовой ситуации.

Основной задачей при проведении операций Национального банка на денежном рынке в отчетном периоде являлось регулирование ставки по однодневному межбанковскому кредиту в национальной валюте. Процентные ставки по постоянно доступным инструментам регулирования ликвидности задавали коридор колебаний процентных ставок на однодневном рынке межбанковских кредитов.

В результате повышения ликвидности банковской системы уровень ставки по однодневным межбанковским кредитам в белорусских рублях несколько снизился и в июне 2008 г. составил 9,9% годовых против 10,6% годовых в декабре 2007 г. Уровень ставки рефинансирования в первом полугодии в существенной мере обеспечивал стабильность ставок депозитного и кредитного рынка. Так, средняя процентная ставка по новым срочным депозитам юридических и физических лиц в национальной валюте в январе — июне 2008 г. сложилась на уровне 9,5% годовых. Средняя процентная ставка по новым срочным рублевым депозитам физических лиц за полугодие составила 13,1% годовых. По сравнению с аналогичным периодом предыдущего года ее величина снизилась на 0,1 процентного пункта.

Средняя процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских рублях1, предоставленным юридическим и физическим лицам, в январе — июне 2008 г. сложилась на уровне 13,2% годовых. Это ниже ее значения в январе — июне 2007 г. на 0,9 процентного пункта.

Таким образом, процентная политика в январе — июне 2008 г. содействовала трансформации сбережений в инвестиции и тем самым выступала стимулом экономического роста.

Проводившаяся в первом полугодии 2008 г. процентная политика была одним из факторов высоких темпов роста ресурсной базы банковской системы (рисунок 2.2)

Рис. 2.2

Примечание. Источник: [2, стр. 8]
За шесть месяцев ресурсы банков увеличились на 9,3 трлн. руб. и на 1 июля 2008 г. составили 51 трлн. руб. Полученный прирост обеспечил дальнейший рост масштабов банковской системы по отношению к ВВП. Так, отношение ресурсной базы к ВВП в среднегодовом исчислении на 1 июля 2008 г. составило 37,9%, увеличившись с начала 2008 г. на 2,3 процентного пункта.

При этом средства Правительства в составе ресурсной базы возросли на 2,6 трлн. руб. На 2,1 трлн. руб. увеличился объем привлеченных банками средств населения. Прирост средств субъектов хозяйствования увеличил объем ресурсов банковского сектора за полугодие на 1,4 трлн. руб.

Необходимо также отметить продолжающуюся работу банков по привлечению в экономику страны ресурсов из-за рубежа. Объем средств нерезидентов в составе ресурсной базы за январь — июнь 2008 г. возрос в рублевом эквиваленте на 1,8 трлн. руб., или на 33,6%. Если на начало 2008 г. средства нерезидентов составляли 12,8% всех ресурсов банковского сектора, то по состоянию на 1 июля их удельный вес увеличился до 14%.

Расширение ресурсной базы сформировало предпосылки для дальнейшего увеличения объемов кредитной поддержки процессов экономического роста. Предъявляемый предприятиями и населением спрос на кредиты полностью удовлетворялся. Требования банков к экономике за полугодие выросли на 7,5 трлн. руб. На 1 июля 2008 г. их объем достиг 38 трлн. руб. (рисунок 2.3)

Рис. 2.3

Примечание. Источник: [2, стр. 8]
В реальном выражении требования банков к экономике в среднем за январь — июнь 2008 г. по отношению к аналогичному периоду 2007 г. выросли на 22,3% при увеличении реального ВВП на 10,4%. В результате отношение требований банков к экономике к ВВП за полугодие возросло на 3,1 процентного пункта и на 1 июля 2008 г. достигло 34,8%.

При этом в составе требований банков к экономике преобладает национальная валюта. Объем требований в рублях по состоянию на 1 июля — 3,3 трлн. руб., в иностранной валюте в долларовом эквиваленте — 6,9 млрд. долл. США. Удельный вес требований в белорусских рублях по состоянию на 1 июля составил 61,3%, что соответствует величине этого показателя на начало года.

Общий объем кредитов, выданных банками в первом полугодии 2008 г., составил 31,5 трлн. руб. в рублевом эквиваленте. Это на 11,2 трлн. руб., или более чем в полтора раза, превышает объем кредитов, выданных в первом полугодии предыдущего года. В том числе долгосрочных кредитов с учетом финансового лизинга было предоставлено на сумму 9,1 трлн. руб.Это 28,8% от общего объема выданных в январе — июне кредитов.

В истекшем полугодии кредиты банков оставались важным фактором содействия инвестиционной активности в реальном секторе экономики. Объем выдачи инвестиционных кредитов субъектам хозяйствования за январь — июнь 2008 г. составил 4,2 трлн. руб., из них 95% — долгосрочные инвестиционные кредиты. В том числе за счет привлеченных иностранных ресурсов было предоставлено кредитов на сумму, эквивалентную 453,6 млрд. руб. Таким образом, годовое задание по объемам банковского кредитования инвестиционной деятельности реального сектора экономики, установленное постановлением Совета Министров Республики Беларусь от 9 февраля 2008 г. № 178 “Об инвестиционной деятельности в Республике Беларусь в 2008 г.” (5,5 трлн. руб.), за первое полугодие 2008 г. выполнено на 75,5%. [24]

Вместе с тем актуальной остается задача дальнейшего повышения качества взаимодействия банков с предприятиями в процессе разработки и реализации инвестиционных проектов. В текущем году начата последовательная и системная работа по совершенствованию деловой среды. Поставлены задачи создания новых действенных стимулов экономического роста, формирования условий для устойчивого продвижения экономики по инновационному пути развития.

В этих условиях существенно возрастают требования к роли банков в инвестиционном процессе. Придать бизнес-планам предприятий инновационное наполнение, добиться решительного улучшения ситуации с выполнением бизнес-планов можно только при эффективном взаимодействии предприятий с банками. Активная помощь банков предприятиям в разработке бизнес-планов, постоянное внимание ходу реализации кредитуемых проектов, содействие в привлечении иностранных кредитных ресурсов и прямых инвестиций из-за рубежа — важные условия устойчивого развития реального сектора экономики.

Предметом значительного внимания банковского сектора является кредитная поддержка агропромышленного комплекса, особенно в рамках государственных программ. Только на мероприятия, связанные с проведением сева и подготовкой к уборке урожая, банки за полугодие предоставили кредиты на сумму 2 трлн. руб. Это существенно превышает сумму кредитов, выданных на аналогичные цели в первом полугодии 2007 г.

Одним из важнейших направлений кредитования банками агропромышленного комплекса в январе — июне 2008 г. было кредитование мероприятий, предусмотренных Республиканской программой оснащения сельскохозяйственного производства современной техникой на 2005—2010 гг. Указом Президента Республики Беларусь от 28 февраля 2008 г. № 139 установлено, что в 2008 г. банками предоставляются на эти цели кредиты в сумме 1 059,8 млрд. руб.

По состоянию на 1 июля 2008 г. банками открыты кредитные линии на закупку сельскохозяйственной техники на общую сумму более 1 трлн. руб. В счет этих линий фактически выдано кредитов на 819,7 млрд. руб. Это на 92,4% превышает объем кредитов, выданных на закупку сельскохозяйственной техники в аналогичном периоде предыдущего года.

Кроме того, на строительство, реконструкцию, техническое переоснащение и ремонт производственных объектов агропромышленного комплекса в январе — июне 2008 г. банками выданы кредиты в объеме 282,2 млрд. руб. По сравнению с первым полугодием 2007 г. по этому направлению кредитования также обеспечен значительный рост.

Для финансирования жилищного строительства на селе за шесть месяцев предоставлены льготные кредиты сельскохозяйственным организациям на сумму 428 млрд руб

Банки продолжают работу с государственными ценными бумагами. По состоянию на 1 июля 2008 г. требования банков к Правительству, выраженные в ценных бумагах, составили 2,6 трлн. руб. Это на 0,5 трлн. руб., или на 24,6%, больше, чем на аналогичную дату 2007 г.

Одним из условий выполнения прогнозных показателей социально-экономического развития является развитие и укрепление банковского сектора. По состоянию на 1 июля 2008 г. банковский сектор страны включает 28 действующих банков. Филиальная сеть банков насчитывает 337 филиалов.

Объем капитала поддерживается на уровне, достаточном для покрытия банковских рисков и одновременно сохраняющем инвестиционную привлекательность банковского сектора. По состоянию на 1 июля 2008 г. нормативный капитал банковского сектора составил 7,3 трлн. руб. За первое полугодие он увеличился на 11,5%, за аналогичный период 2007 г. темп роста капитала банков составлял 6,3%.

Основным источником роста нормативного капитала в первом полугодии явился рост уставных фондов банков. Значительный вклад в увеличение его объема внесли также увеличение прибыли и фондов, сформированных за счет прибыли, а также переоценка основных средств.

Так, совокупный уставный фонд банков за первое полугодие 2008 г. увеличился на 0,5 трлн. руб., или на 12%, и на 1 июля 2008 г. достиг 5,1 трлн. руб. В долларовом эквиваленте это составляет 2,4 млрд. долл. США.

Иностранный капитал присутствует в уставном фонде 22 банков, в том числе 6 банков имеют 100% иностранного капитала. Еще в 10 банках доля иностранного капитала превышает 50%. Доля иностранных инвестиций в совокупном уставном фонде банков Республики Беларусь, которая в начале года составляла 9,8%, за полугодие увеличилась до 17%.

Таким, основной задачей Нацбанка и всей банковской системы на остающийся до конца года период является достижение целевых параметров, определенных Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2008 г. Решать эту задачу предстоит на фоне существенно усложнившейся внешнеэкономической ситуации.

По мнению Нацбанка, в Беларуси высокорисковые финансовые инструменты, ставшие причиной возникновения нестабильности на зарубежных рынках, не имеют распространения. Достигнутый уровень развития банковского надзора обеспечивает высокую степень прозрачности и безопасности функционирования банков.

Однако воздействие кризиса на зарубежные предприятия и банки способно повлечь ряд последствий и для белорусской экономики. Поэтому особое внимание следует уделить сохранению стабильной работы валютного рынка, удовлетворению потребностей предприятий и населения в инвалюте. Для этого, в частности, банкам необходимо сформировать оптимальную стратегию внешних заимствований. Процентная политика в этих условиях должна быть ориентирована на активизацию привлечения сбережений населения в депозиты. [13, стр. 8]
3.ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ В ПЕРСПЕКТИВЕ
3.1 Основные направления развития денежно-кредитной политики в 2009 году, задачи по их реализации
Согласно Указу Президента Республики Беларусь № 460 от 29.08.2008 «Об основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2009 год» социально-экономическое развитие страны в 2009 году характеризуется высокими темпами роста основных макроэкономических показателей и увеличением спроса на деньги. С учетом внутренних и внешних условий индекс потребительских цен прогнозируется на уровне 109 – 111 процентов.

В 2009 году монетарная политика будет направлена на обеспечение темпов экономического роста посредством проведения соответствующих курсовой, процентной и эмиссионной политики.

Курсовая политика сохранит роль важнейшего инструмента достижения внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля. Предусматривается привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль). При этом колебания обменного курса белорусского рубля к доллару США оцениваются в пределах плюс/минус 5 процентов.

Процентная политика. К концу 2009 года при прогнозируемом уровне инфляции и изменении курса белорусского рубля ставка рефинансирования составит 10 – 12 процентов годовых

Для регулирования денежного предложения и текущей ликвидности банков будут использоваться постоянно доступные инструменты (кредит и депозит ”овернайт“, сделки СВОП), двусторонние операции и операции на открытом рынке, а также механизм обязательного резервирования. Национальный банк операциями на денежном рынке обеспечит движение процентной ставки межбанковских кредитов на уровне, близком к ставке рефинансирования.

Процентная политика ориентирована на доступность кредитов субъектам экономики и стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и физических лиц. На конец 2009 года процентные ставки по новым кредитам нефинансовому сектору составят 13 – 15 процентов годовых, по новым срочным депозитам в банках – 10 – 12 процентов годовых.

Денежно-кредитные показатели. В 2009 году с учетом роста ВВП (на 110 – 112 процентов) и изменения других факторов спроса экономики на деньги увеличение рублевой денежной базы оценивается на уровне 28 – 34 процента, рублевой денежной массы – на 32 – 40 процентов, широкой денежной массы – на 32 – 39 процентов. При этом планируется, что депозиты физических лиц возрастут на 4,2 – 5,2 трлн. рублей, юридических лиц – на 4,8 – 5,7 трлн. рублей.
Реализация мер денежно-кредитной и экономической политики позволит в 2009 году увеличить коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе до 16,5 процента, по широкой денежной массе – до 24,5 процента. Прогнозируется, что международные резервные активы Республики Беларусь в национальном определении на 1 января 2010 г. достигнут 5,87 – 7,75 млрд. долларов США. [Приложение 1]

В 2009 году, учитывая расширение спроса на банковские услуги организациями нефинансового сектора экономики и населением, приоритетом в развитии банковского сектора явится повышение устойчивости его функционирования.

За 2009 год прирост нормативного капитала в банковском секторе составит 18 – 25 процентов, рентабельность капитала банков (после выплаты налогов) – не менее 10 процентов, доля проблемных активов в активах банков, подверженных кредитному риску, не превысит 5 процентов.

Прирост активов банков планируется на уровне 35 – 42 процентов. Это означает, что к концу 2009 года обеспеченность ВВП банковскими активами (главным образом кредитами) достигнет 50 – 51 процента. [Приложение 1]

Требования банков к экономике возрастут на 36 – 44 процента. При этом объем выдачи инвестиционных кредитов банков составит 7 – 7,5 трлн. рублей, в том числе на жилищное строительство – 2,9 – 3,8 трлн. рублей.

В 2009 году в целях расширения национального финансового рынка и вовлечения в него новых участников продолжится работа по созданию новых финансовых инструментов и механизмов, широко используемых в мировой финансовой практике.

В 2009 году Национальный банк обеспечит эффективное, надежное и безопасное функционирование национальной платежной системы, а также дальнейшее расширение сферы безналичных расчетов в экономике республики и сокращение доли расчетов посредством наличных денег.

В 2009 году продолжится реализация мероприятий по интеграции банковских систем Республики Беларусь, Российской Федерации и других государств – участников Содружества Независимых Государств, а также сотрудничество с Международным валютным фондом, Всемирным банком, Европейским банком реконструкции и развития, Международной финансовой корпорацией.

В 2009 году денежно-кредитная политика направлена на содействие устойчивым темпам экономического роста и выполнение прогнозных показателей социально-экономического развития страны.

Предусмотренная привязка курса белорусского рубля к корзине иностранных валют позволит обеспечить большую стабильность номинального эффективного курса национальной валюты. Для обеспечения устойчивости национальной валюты предполагается использовать различные монетарные инструменты.

Развитие банковской системы в 2009 году будет осуществляться на основе расширения ресурсной базы банков. Повышение эффективности финансового рынка планируется проводить путем развития его инфраструктуры и расширения спектра используемых финансовых инструментов.

Особое внимание в предстоящем периоде необходимо уделить решению следующих наиболее значимых задач:

— выполнению количественных и качественных показателей развития банковского сектора, определенных Основными направлениями;

— дальнейшему наращиванию ресурсного потенциала банковского сектора, увеличению доли долгосрочных средств в составе ресурсной базы;

— привлечению сбережений населения в банковскую систему на основе расширения ассортимента и повышению качества розничных банковских услуг, обеспечению привлекательных условий депозитов, прежде всего, в национальной валюте;

— удовлетворению спроса экономики на банковские кредиты;

— содействию инвестиционной и инновационной активности предприятий реального сектора экономики, тесному взаимодействию с предприятиями в процессе реализации бизнес-планов;

— поддержке создания и развития импортозамещающих и экспортно-ориентированных производств;

— дальнейшей активизации деятельности по привлечению зарубежных ресурсов в экономику страны, снижению стоимости и увеличению сроков внешних заимствований;

— усилению внимания к вопросам социально-экономического развития регионов, малых и средних городов, совершенствованию взаимодействия банков с местными органами управления;

— развитию инструментов взаимодействия банков с предприятиями малого и среднего бизнеса, участию в формировании благоприятной среды для расширения предпринимательской инициативы.

Таким образом, реализация в 2009 году намеченных целей, задач и мероприятий монетарной политики, адекватных развитию экономики, обеспечит единство проводимой экономической политики.