Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях усиления финансовых ограничений и необходимости оценки кредитоспособности предприятия. Так как экономический потенциал предприятия не сводится лишь к имущественной компоненте; не менее важна и финансовая его сторона, суть которой - в отражении рациональности структуры оборотных активов как обеспечение текущих расчетов, достаточности денежных средств, возможности поддерживать сложившуюся или желаемую структуру источников средств. Если,
например, два предприятия имеют одинаковые состав и структуру
имущества, но одно из них существенно больше обременено долгами по
сравнению с другим, то характеристика экономического потенциала как способности, в частности, генерировать прибыль для этих двух
предприятий будет принципиально различной.

С позиции финансовой деятельности любой коммерческой организации присуща необходимость решения двух основных задач:

- поддержание способности отвечать по текущим финансовым обязательствам;

- обеспечение долгосрочного финансирования в желаемых объемах и
способности безболезненно поддерживать сложившуюся или желаемую
структуру капитала.

Эти задачи формулируются в плане характеристики финансового состояния предприятия с позиции соответственно краткосрочной и долгосрочной перспектив.

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевременно и в
полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед
контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, обособленная в
отдельном разделе пассива баланса, погашается различными способами, в
частности, обеспечением такой задолженности могут выступать любые
активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Вместе с тем очевидно,
что ситуация, когда, к примеру, часть основных средств продается для того,
чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, является
ненормальной. Именно поэтому, говоря о ликвидности предприятия как
характеристике его текущего финансового состояния и оценивая, в
частности, его потенциальные возможности расплатиться с кредиторами по
текущим операциям, вполне логично сопоставлять оборотные активы и
краткосрочные пассивы.

Анализ ликвидности баланса представляет собой очень важный раздел,
так как позволяет создавать условия для обеспечения своевременной оплаты
предприятием своих обязательств.

Ликвидность баланса обеспечивается в том случае, если активы
определенной ликвидности покрывают пассивы определенной степени
срочности.

Исходя из определения видно, что для проведения анализа необходимо
сгруппировать активы по степени ликвидности и пассивы по степени
срочности погашения обязательств.

Активы и пассивы делятся на 4 группы (таблица 3):

Таблица 3 – Группировка активов и пассивов

Баланс считается бсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия:

А1 > П1;А2 > П2; АЗ > ПЗ; А4 < П4. (10)

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет
выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным
является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак,
противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность
баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее, ликвидных средств (А1) и быстрореализуемых активов (А2) с наиболее срочными обязательствами (П1) и краткосрочными пассивами (П2) позволяет оценить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) пред приятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз
платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений платежей.

Проводимый по изложенной схеме анализ ликвидности баланса является приближенным и по той причине, что соответствие степени обязательств в пассиве намечено ориентировочно из-за офаниченности информации, которой располагает аналитик, проводящий внешний анализ на основе бухгалтерской отчетности.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и
платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент быстрой
ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности. Они удобны тем, что
позволяют определить влияние различных факторов на изменение
результативного показателя и оценить его динамику. Однако относительные
показатели являются лишь ориентировочными индикаторами
платежеспособности и финансового состояния в целом.

Они представляют интерес не только для руководителей предприятия,
но и для внешних субъектов анализа: коэффициент абсолютной
ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов,
коэффициент быстрой ликвидности — для банков, коэффициент текущей
ликвидности - для инвесторов.

В соответствии с постановлением правительства № 367 для анализа
ликвидности баланса приняты следующие показатели (таблица 4):

Таблица 4 – Показатели ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким
критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть
краткосрочных заемных средств обязательств может быть при
необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.
Чем выше коэффициент, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и
при небольшом его значении предприятие может быть платежеспособным,
если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных
средств по объему и срокам.

Коэффициент быстрой ликвидности по своему смысловому
назначению аналогичен текущей ликвидности; однако исчисляется он по
более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена
наименее ликвидная их часть - производственные запасы.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей
ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные
средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации
производственных запасов, могут быть существенно меньше расходов по их
приобретению. В частности, согласно данным американских ученых в
условиях рыночной экономики достаточно типичной является ситуация,
когда при ликвидации предприятия выручают сорок и менее процентов от
учетной стоимости запасов.

В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя — 1, однако эта оценка носит также условный характер. Тем не менее ей можно дать вполне наглядное и
обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности
представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов,
находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике
суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие
должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим
покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита,
полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. В частности, все бизнесмены понимают, что выгодно жить
в долг, поэтому, по возможности, каждый из них предпочитает оттягивать
срок платежа своим кредиторам, если это не влияет на финансовые
результаты и взаимоотношения с поставщиками.

Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать
внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия
долгов) он дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая,
сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один
рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

Логика такого сопоставления заключается в том что, предприятие
погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет оборотных
активов; следовательно, если оборотные активы превышают по величине
краткосрочные пассивы, предприятие может рассматриваться как успешно
функционирующее. Размер превышения в относительном виде и задается
коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может
значительно варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его
разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная
тенденция.

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми
обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков,
которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех
оборотных активов, кроме наличности. Чем больше этот запас, тем больше
уверенность кредиторов в том, что долги будут погашены. Нормативное
значение этого показателя больше 2.

Оборотный капитал (оборотные средства) относится к мобильным
активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут
быть обращены в них в течение производственного цикла. В процессе
кругооборота ресурсов, используемых в процессе текущей хозяйственной
деятельности хозяйствующего субъекта, обычно выделяют две стадии:
стадию производства и стадию обращения. Соответственно этим
положениям мобильные фонды различают на стадии производства как
оборотные производственные фонды и на стадии обращения - как фонды
обращения.

- Вертикальный анализ. Анализ в процессе которого устанавливается
структура оборотного имущества. Этот этап необходим для того, чтобы
установить долю оборотных фондов и фондов обращения, так как резервы
повышения эффективности использования оборотных средств скрыты в
основном в оборотных фондах. И рациональная структура оборотных фондов
позволяет ускорить оборачиваемость всех оборотных средств.

- Горизонтальный анализ. Анализ в процессе которого устанавливается
динамика оборотных активов предприятия.

- Определяются показатели эффективности использования оборотных
активов и устанавливается их динамика.

Рассмотрим ряд показателей характеризующих эффективность
использования оборотных средств. К ним относятся :

- Коэффициент оборачиваемости, который характеризует количество
оборотов производимых оборотными средствами за рассматриваемый
период;

- Продолжительность оборота, который характеризует количество
дней необходимых для совершения одного оборота.

1.3.2 Анализ финансовых результатов

Конечные результаты деятельности предприятия характеризуются
прибылью, но прибыль это эффект, который не дает возможности судить о
путях ее достижения. Более объективными показателями, характеризующими
финансовые результаты являются относительные показатели или показатели
эффективности деятельности (показатели рентабельности).

Анализ показателей прибыли.

Прибыль - часть чистого дохода предприятия, созданного в процессе
производства и реализованного в сфере обращения. Только после продажи
продукции чистый доход принимает форму прибыли. Количественно она
представляет собой разность между выручкой и полной себестоимостью
реализованной продукции.

Цель анализа - определить реальную величину чистой прибыли,
стабильность основных элементов балансовой прибыли, тенденции их
изменения и возможности использования для прогноза прибыли, оценить
«зарабатывающую» способность предприятия.

Анализ прибыли проводится в следующей последовательности:

К₁ = S_1,0/S₀, (13)

где, S_1,0 - фактическая себестоимость реализованной продукции на конец года в ценах и тарифах на начало года, S₀ - себестоимость на начало года.

- Расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции,
обусловленных изменениями в структуре продукции (ΔР₂):

ΔР₂ = Р₀ (К₂ – К₁), (14)

где К₂ - коэффициент роста объема реализации продукции в оценке по
отпускным ценам;

К₂ = N_1,0/N₀ (15)

где, N_1,0 - реализация на конец года по ценам на начало года, N₀ - реализация
на начало года.

- Расчет влияния на прибыль изменений себестоимости за счет
структурных сдвигов в составе продукции (ΔР₃)

ΔР₃= S₀ К₂ - S_1,0 (16)

- Расчет влияния на прибыль экономии от снижения себестоимости
продукции (ΔР₄)

ΔР₄ = S_1,0 - S_1, (17)

где S₁ - фактическая себестоимость реализованной продукции отчетного
периода.

Сумма факторных отклонений дает общее изменение прибыли от
реализации за отчетный период, что выражается формулой (18):

ΔР = Р₁ - Р₀ = ΔР₁ + ΔР₂ + ΔР₃ + ΔР_, (18)

Методика управленческого анализа прибыли требует ведения
раздельного учета переменных и постоянных, прямых и косвенных расходов.
Такое разделение позволяет определить важный в аналитических расчетах
показатель - маржинальный доход.

Маржинальный доход предприятия - это выручка минус переменные
издержки. Маржинальный доход на единицу продукции представляет собой
разность между ценой этой единицы и переменными затратами на нее.
Маржинальный доход включает в себя постоянные затраты и прибыль.

С целью управления прибылью и доходами предприятия проводится маржинальный или операционный анализ. Он позволяет:

- Более точно исчислить влияние факторов на изменение суммы
прибыли и на этой основе более эффективно управлять процессом
формирования и прогнозирования ее величины;

- Определить критический уровень объема продаж (порога
рентабельности), постоянных затрат, при заданной величине
соответствующих факторов;

- Установить зону безопасности (зону безубыточности) предприятия;

- Исчислить необходимый объем продаж для получения заданной
величины прибыли;

- Обосновать наиболее оптимальный вариант управленческих
решений, касающихся изменений производственной мощности, ассортимента
продукции, ценовой политики, вариантов оборудования, технологии
производства, приобретения комплектующих деталей и другие с целью
минимизации затрат и увеличения прибыли.

Проведение расчетов, основанных на соотношении «затраты - объем -
прибыль», требует соблюдения ряда условий:

- Необходимость деления издержек на две части - переменные и
постоянные;

- Переменные издержки изменяются пропорционально объему
производства (реализации) продукции;

- Постоянные издержки не изменяются в пределах значимого объема
реализации продукции;

- Тождество производства и реализации продукции в рамках
рассматриваемого периода времени.

В процессе анализа рассчитываются следующие показатели,
представленные в таблице 6:

Таблица 6 – Операционный анализ

Анализ показателей рентабельности деятельности.

Достоинство показателей рентабельности в том, что они сопоставляют
конечный результат - прибыль с затратами на ее достижение.

Анализ рентабельности проводится в следующей последовательности:

- Рассчитываются показатели рентабельности, характеризующие различные аспекты деятельности;

- Проводится факторный анализ с целью выявления резервов
повышения эффективности деятельности;

- Разрабатываются мероприятия по реализации вскрытых резервов.
Для оценки рентабельности рассчитывается система показателей (таблица 7):

Таблица 7 – Расчет показателей рентабельности

Средняя величина капитала определяется по данным бухгалтерского
баланса как средняя арифметическая величина итого на начало и конец
периода.

Рассмотренные показатели рассматриваются в динамике и но
тенденции их изменения судя об эффективности ведения хозяйства.
Факторный анализ рентабельности продукции в процессе финансового
анализа осуществляется на основе модели:

R = Прибыль / Выручка от реализации * 100 (19)

Для факторного анализа используют метод цепных подстановок.

ΔR_в = П_н /B_к - П_н/В_н (20)

ΔR_п = П_к / B_к - П_н / B_к (21)

где, ΔR_в,п - изменение рентабельности за счет выручки от реализации, за счет прибыли, П_н,к - значение прибыли на начало и на конец периода, В_н,к -
значение выручки от реализации на начало и на конец периода.

Следует отметить, что в странах с развитыми рыночными
отношениями обычно ежегодно торговой палатой, промышленными ассоциациями или правительством публикуется информация о «нормальных»
значениях показателей рентабельности. Сопоставление своих показателей с
их допустимыми величинами позволяет сделать вывод о состоянии
финансового положения предприятия. В России эта практика пока
отсутствует, поэтому единой базой для сравнения является информация о
величине показателей в предыдущие годы.

Рентабельность продаж отражает удельный вес прибыли в каждом
рубле выручки от реализации. В зарубежной практике этот показатель
называется маржой прибыли (коммерческой маржой).

Особый интерес для внешней оценки результативности финансово-
хозяйственной деятельности организации представляет анализ не таких
традиционных показателей прибыльности, как фондорентабельность, которая
показывает эффективность использования основных активов, и
рентабельность основной деятельности, которая показывает, сколько
прибыли от реализации приходится на 1 рубль затрат. Более информативным
является анализ рентабельности активов и рентабельности собственного
капитала.

Чтобы оценить результаты деятельности организации в целом и
проанализировать ее сильные и слабые стороны, необходимо синтезировать
показатели, причем таким образом, чтобы выявить причинно-следственные
связи, влияющие на финансовое положение и его компоненты.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности
организации в целом является рентабельность активов, который принято
называть экономической рентабельностью. Это самый общий показатель,
отвечающий на вопрос, сколько прибыли организация получает в расчете на
рубль своего имущества. От его уровня, в частности, зависит размер
дивидендов на акции в акционерных обществах.

В показателе рентабельности активов результат текущей деятельности
анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у
организации основными и оборотными средствами (активами), С помощью тех же активов организация будет получать прибыль и в последующие
периоды деятельности. Прибыль же является, главным образом (почти на
98%), результатом от реализации продукции (работ, услуг). Выручка от
реализации - показатель, напрямую связанный со стоимостью активов: он
складывается из натурального объема и цен реализации, а натуральный
объем производства и реализации определяется стоимостью имущества.

Рентабельность активов может повышаться при неизменной
рентабельности продаж и росте объема реализации, опережающем
увеличение стоимости активов, т.е. ускорением оборачиваемости активов
(ресурсоотдачи). И, наоборот, при неизменной ресурсоотдаче рентабельность
активов может расти за счет роста рентабельности продаж.

Возможности повышения рентабельности продаж и увеличения
объема реализации у разных предприятий неодинаковы. Поэтому весьма
важно, за счет каких факторов растет или снижается рентабельность активов
предприятия.

Рентабельность продаж можно наращивать путем повышения цен или
снижения затрат. Однако эти способы временны и недостаточно надежны в
нынешних условиях. Наиболее последовательная политика организации,
отвечающая целям укрепления финансового состояния, состоит в том, чтобы
увеличивать производство и реализацию той продукции (работ, услуг),
необходимость которой определена путем улучшения рыночной
конъюнктуры.

В теории финансового анализа содержится оценка оборачиваемости и
рентабельности активов по отдельным его составляющим: оборачиваемость и
рентабельность материальных оборотных средств, средств в расчетах,
собственных и заемных источников средств. Однако, на наш взгляд, сами по
себе эти показатели мало информативны. Чисто арифметически, в результате
уменьшения знаменателей при расчете этих показателей по сравнению со
знаменателем показателя рентабельности или оборачиваемости всех активов мы имеем более высокую рентабельность и оборачиваемость отдельных
элементов капитала.

При анализе экономической рентабельности, безусловно, нужно
принимать во внимание роль отдельных его элементов. Но зависимость, на
наш взгляд, целесообразно строить не через оборачиваемость элементов, а
через оценку структуры капитала в увязке с динамикой его оборачиваемости
и рентабельности. Показатель рентабельности собственного капитала
позволяет установить зависимость между величиной инвестируемых
собственных ресурсов и размером прибыли, полученной от их
использования.

Следует отметить, что факторам по уровню значений и по тенденции
изменения присуща отраслевая специфика, о которой не следует забывать,
проводя анализ. Так, показатель ресурсоотдачи может иметь относительно
невысокое значение при высокой капиталоемкости. Показатель
рентабельности продаж при этом будет высоким. Относительно низкое
значение коэффициента финансовой независимости может быть только в
организациях, имеющих стабильное и прогнозируемое поступление
денежных средств за свою продукцию (работы, услуги). Это же относится к
организациям, имеющим значительную долю ликвидных активов.

Таким образом, в зависимости от отраслевой специфики, а также
финансово-хозяйственных условий организация может делать ставку на тот
или иной фактор повышения рентабельности собственного капитала.

Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте,
необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этого
показателя.

Первая связана с проблемой выбора стратегии управления финансово-
хозяйственной деятельностью организации. Если выбирать стратегию с
высоким риском, то необходимо получение высокой прибыли. Или наоборот
— небольшая прибыль, но зато почти нет риска. Одним из показателей
рисковости бизнеса как раз является коэффициент финансовой независимости. И это положение ослабляет финансовую устойчивость организации.

Вторая особенность связана с проблемой оценки показателя
рентабельности. Числитель и знаменатель рентабельности собственного
капитала выражены в денежных единицах разной покупательной
способностью. Числитель, то есть прибыль, динамичен. Он отражает
результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары, услуги в
основном за истекший период. Знаменатель, то есть стоимость собственного
капитала, складывается в течение ряда лет. Он выражен, как правило, в
учетной оценке, которая может существенно отличается от текущей оценки.

И, наконец, третья особенность связана с временным аспектом
деятельности анализируемого объекта. Коэффициент рентабельности
продаж, влияющий на рентабельность собственного капитала, определяется
результативностью работы отчетного периода, а будущий эффект
долгосрочных инвестиций он не отражает. Если организация планирует
переход на новые технологии или другую деятельность, требующую
больших инвестиций, то рентабельность капитала может снижаться. Однако,
если затраты в дальнейшем окупятся, то снижение рентабельности
собственного капитала нельзя рассматривать как негативную характеристику
текущей деятельности.

1.3.3 Влияние финансового анализа на эффективность деятельности

Финансовый анализ позволяет выявить резервы роста интенсивности и эффективности использования ресурсов.

Интенсивность использования ресурсов характеризуется показателями
оборачиваемости, а эффективности - показателями рентабельности.

Определим влияние факторов на изменение оборачиваемости
оборотных средств и выявим резервы повышения эффективности их
использования. Показатели и факторный анализ проводятся с целью определения того, на каком конкретно этапе оборачиваемости произошло замедление и какова величина вовлекаемых ресурсов.

Для этого определим размер условного вовлечения по следующей
формуле:

Высвобождение (вовлечение) = РП_к.г./Д * (ПО_к.г. – ПО_н.г.) (22)

Где, РП - реализованная продукция (стр.010 Отчета о прибылях и убытках),

Д - анализируемый период, ПО - продолжительность оборота

- Определим размер высвобождения (вовлечения) текущих активов:

Высвобождение (текущих активов) = РП _кг/Д* (ПО_{кг –} ПО_нг) (23)

- Определим размер высвобождения (вовлечения) запасов
предприятия:

Высвобождение (запасов) = РП_к.г./Д*( ПО_{кг –} ПО_нг) (24)

- Определим размер высвобождения (вовлечения) готовой продукции:
Высвобождение (гот. продукция) = РП_к.г./Д*( ПО_{кг –} ПО_нг) (25)

- Определим размер высвобождения (вовлечения) дебиторской
задолженности:

Высвобождение (дебиторская задолженность) =

РП_к.г./Д*( ПО_{кг –} ПО_нг) (26)

- Для того, чтобы определить на каком конкретно этапа произошло
изменение оборачиваемости необходимо провести факторный анализ на
основе приема «цепных подстановок», который реализуется следующим
образом:

КО = РП / ОА_к , (27)

Где, КО - коэффициент оборачиваемости, РП - реализованная
продукция, ОА_к - оборотные активы

ОА = ΔКО = КО_к.г.- КО_н.г., (28)

Где, ОА - объект анализа, ΔКО - изменение коэффициента
оборачиваемости, КО_н.г - коэффициент оборачиваемости на начало года,
КО_к.г - коэффициент оборачиваемости на конец года

ΔКОрп = (РП_к.г /ОАк_н.г.) – (РП_н.г. /Оак_н.г.), (29)

ΔКОоа_к = (РП_к.г /ОАк_к.г.) – (РП_к.г / Оак_н.г) (30)

Где, ОАк_н.г - оборотные активы на начало года, ОАк_к.г - оборотные
активы на конец года, РП_н.г - реализованная продукция на начало года,
РП_к.г - реализованная продукция на конец года.

Проведём факторный анализ текущих активов, где расчитаем
коэффициент оборачиваемости реализованной продукции (КО рп),
коэффициент оборачиваемости текущих активов (КО оа_к) и коэффициент
изменения в течение года (К_{изменен.})

ОА = ΔКО = КО_к.г - КО_н.г (31)

КО = РП/ОАк, (32)

ΔКОрп = (РП_к.г / ОАк_н.г.) - (РП_н.г / ОАк_к.г), (33)

ΔКОоа_к = (РП_к.г /ОАк_к.г) - (РП_к.г / Оак_н.г) (34)

Проведём факторный анализ запасов предприятия, где рассчитаем
коэффициент оборачиваемости себестоимости продукции (КОс), коэффициент
оборачиваемости запасов (КО_{запасов}) и коэффициент изменения в течение

года (К_{изменен.})

ОА = ΔКО = КО _к.г. – КО _н.г. (35)

КО-С/З, (36)

Где, С - себестоимость продукции, З - размер запасов

ΔКО _с = (С _к.г. / З _н.г. ) – (С _н.г. / З _к.г.) (3 7)

ΔКОЗ = (С _к.г. / З _к.г.) – (С _к.г. / З _н.г.) (38)

Проведём факторный анализ запасов предприятия, где рассчитаем

коэффициент оборачиваемости себестоимости продукции (КОрп),
коэффициент оборачиваемости запасов (КО гп) и коэффициент изменения в
течение года (К _{изменен.})

ОА = ΔКО = КО_к.г. – КО_н.г. (39)

КО - РП / ГП, (40)

Где, ГП - готовая продукция

ΔКО рп = (РП _к.г. / ГП _н.г.) – (РП _н.г. / ГП _к.г.) (41)

ΔКО оа _к = (РП _к.г. / ГП _к.г) – (РП _{к.г /} ГП _н.г)(42)

Проведём факторный анализ запасов предприятия, где рассчитаем
коэффициент оборачиваемости себестоимости продукции (КО РП),
коэффициент оборачиваемости запасов (КО ДЗ) и коэффициент изменения в
течение года (Кизменен.)

ОА = ΔКО = КО_к.г. – КО_н.г., (43)

КО = РП / ДЗ, (44)

Где, ДЗ - дебиторская задолженность

ΔКОрп = (РП_к.г. / ДЗ_н.г.) - (РП_н.г. / ДЗ_к.г.), (45)

ΔКОоа_к = (РП_к.г. / ДЗ_к.г.) - (РП_к.г.. / ДЗ_н.г.) (46)

Важнейшим аспектом деятельности предприятия является реализация
продукции в следствии этого возникает необходимость оценить не только
изменения объема продаж, но и их рентабельность.

Детерминированная факторная модель рентабельности продаж имеет
следующий вид:

Rоб = П рп / Выручка от продаж, (47)

Rн.г.=П н.г. (при VРПн.г., Удн.г., Цн.г., Сн.г.) / Вн.г. (при VРПн.г., Удн.г., Цн.г.), (48)

Rк.г.=П к.г. (при VРПк.г., Удк.г., Цк.г., Ск.г.) / Вн.г. (при VРПк.г., Удк.г., Цк.г.) (49)

Rусл1=(VРПк.г.,Удк.г.,Цн.г., Сн.г.)/(VРПк.г., Удк.г., Цн.г.) (50)

Rусл2= (VРПк.г., Удк.г., Цк.г., Сн.г.) / (VРПк.г., Удк.г., Цк.г.) (51)

ΔR = Rк.г.-Rн.г. (52)

в том числе:

ΔRуд = Rусл1.-Rн.г. (53)

ΔRц = Rусл2.-Rусл1 (54)

ΔRс = Rк.г.-Rусл2 (55)

ГЛАВА 2 ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ КАК ФАКТОР РОСТА ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1 Характеристика ОАО «Электромашина»

Предприятие ОАО "Электромашина" является основным
производителем электрооборудования, систем и комплексов управления для
бронетанковой техники.

Предприятие предлагает полный комплекс услуг - поставку запчастей,
ремонт и техническое обслуживание изделий электрооборудования,
устанавливаемого на объекты: Т-55, Т-62, Т-72, Т-80, Т-90, БМП-1, БМП-2,
БМП-3 и их модификации.

"Электромашина" специализируется на выпуске:

- высокомоментных малоинерционных управляемых электроприводов мощностью о 90 Вт до 1500 Вт с напряжением питания 27 В постоянного тока;

- электронных систем поддержания и контроля заданных
параметров, исполнительных механизмов;

- полупроводниковых приборов, блоков, систем электроавтоматики;

- элементов энергообеспечения, систем электроснабжения;

- аппаратуры управления основными и вспомогательными
двигателями и шасси;

- систем управления вооружением и механизмами заряжания;

- систем управления противопожарным оборудованием;

- пускорегулирующей аппаратуры (стартеров, регуляторов
напряжения);

Основной продукцией общепромышленного и бытового назначения,
производимой на ОАО "Электромашина" являются:

- электростартеры для запуска мощных дизелей наземного,
водного и железнодорожного транспорта;

- электродвигатели с напряжением питания 27 В постоянного тока
для: привода водяной помпы и маслозакачивающего насоса, приводов
вентиляторов, приводов автоматики и др.;

- асинхронные трехфазные и однофазные электродвигатели;

- воздуховсасывающие агрегаты для пылесосов;

- электромагниты и трансформаторы.

Из расчётов видно, что основной удельный вес в источниках
формирования активов предприятия занимают краткосрочные обязательства
51% и меньшую долю составляет собственный капитал 48,6%о и
долгосрочные обязательства 0,5%> удельного веса. Такое соотношение
свидетельствует о весьма неустойчивом положении предприятия на начало
года.

На конец года ситуация значительно ухудшилась, так как доля
собственного капитала уменьшилась на 2,5%о, а краткосрочные обязательства увеличились на 2,5%о.

Чтобы оценить данную тенденцию необходимо отдельно рассмотреть
состав и структуру собственных и заёмных средств предприятия.

По собственному капиталу предприятия не только снизилась его доля в
целом, но и доля каждой составляющей, за исключением нераспределенной
прибыли, которая увеличился на 0,9% с начала года. В целом такое
соотношение может положительно сказаться на предприятии в будущем.

Для оценки состава и структуры краткосрочных обязательств
предприятия, также необходимо рассмотреть в разрезе его каждого вида.

Наибольший прирост краткосрочных обязательств обеспечен
увеличением кредиторской задолженностью. В целом стоимость
кредиторской задолженности возросла на 15200т.р., что составило 12,8%о с
начала года. Детальное её рассмотрение показывает, что этому
способствовала возросшая задолженность с поставщиками и подрядчиками
на 14,4%о с начала года, и доля в валюте баланса увеличилась на 79%о;
значительно возросла задолженность перед внебюджетными фондами на
1635т.р. и темпы роста составили 14,4%о.При этом снизились темпы роста кредитов банка на 544т,р. В 190 раз выросли темпы роста задолженности
перед прочими кредиторами.

По сравнению с началом года увеличились темпы роста фондов
потребления на 184,6%.

Для оценки этих результатов сравним показатели собственных и
заемных средств предприятия и их доли в валюте баланса.

Как показывают расчёты доля заёмных средств 96,7% во много раз
больше доли собственных средств предприятия, которые составляют 3,4%,
что говорит о том, что предприятие не может отвечать по своим долгам и
ведёт нерациональную финансово-кредитную политику.

Исходя из выше изложенного структуру источников формирования
предприятия можно назвать нерациональной. Последующее нарастание
темпов роста краткосрочных обязательств и снижение доли собственного
капитала в дальнейшем может привести к финансовому кризису и
нестабильности на предприятии.

Анализ финансовой устойчивости предприятия проводится виде
расчетной таблицы 10:

Таблица 10 - Показатели финансовой устойчивости

Продолжение таблицы 10

Из расчётов видно, что у предприятия как на начало года, так и на
конец имеется в наличие собственного капитала на сумму ИЗОООт.р, На
конец года происходит увеличение внеоборотных активов на 5497т.р.
Отрицательным моментом является снижение собственных оборотных
средств к концу года на 5497т.р. , так как резервы нашего предприятия не
могут покрыть внеоборотные активы, что негативно может сказаться на
финансовом состоянии предприятия, если оно не поменяет свою финансовую
политику.

Оценка собственных оборотных и долгосрочных заемных средств
показывает, что произошло уменьшение значения этого показателя на
5547т.р. с начала года, за счет снижения собственных оборотных средств (-
5497т.р.) и долгосрочных обязательств у предприятия ( -50т.р.)

О наличие общих источников средств предприятия можно сказать, что
их показатель на начало года составлял (-20159т.р.). За счет снижения суммы
краткосрочных кредитов и займов на 544т.р. к концу года, и собственных
оборотных и долгосрочных заемных средств произошло снижение общих
источников на 6091т.р., что оставляет (-26250т.р.) к концу года.

Полученные данные свидетельствуют о том, что у предприятия
недостаточно имеется источников формирования запасов, хотя наибольшая
доля приходится на внеоборотные активы.

Для того, чтобы оценить финансовую устойчивость предприятия
необходимо дать оценку обеспеченности запасов источниками.

Как показали расчеты обеспеченности собственными оборотными
средствами, у предприятия не достаточно собственных оборотных средств,
чтобы покрыть свои запасы, которые составляют 95135т.р. на начало года и
возросли на 8985т.р. к концу. Если посмотреть соотношение собственных
оборотных средств и запасов то видно, что запасов почти в 3 раза больше
чем собственных оборотных средств, что крайне негативно сказывается на
финансовом состоянии предприятия.

Такое же положение при расчетах обеспеченности собственными
оборотными и долгосрочных заемных средств. Совокупное их снижение с
начала года на 5547т.р. дало отрицательный показатель на конец года,
который составил (-145491т.р.)

Все показатели повлияли на значение показателя обеспеченности
общими источниками, который на начало года составлял (-115294т.р.), к
концу года произошло его уменьшение до (-130370т.р.)

При определении типа финансовой устойчивости было установлено,
что предприятие находится в кризисном состоянии так как запасы не
покрываются собственными оборотными средствами как на начало, так и на
конец года. Это обусловлено прежде всего увеличением недостатка
собственных оборотных средств, неэффективной сбытовой политикой,
несбалансированностью величины запасов и реальной потребностью
производства.

Анализ финансовой независимости и маневренности проводится виде
расчетной таблицы 11:

Таблица 11 - Показатели финансовой независимости и маневренности

При анализе финансовой устойчивости предприятия на основании
относительных показателей можно сделать следующие выводы.
Коэффициент автономии на начало года составляет 0,48 на конец года
происходит уменьшение коэффициента до 0,46. Данный показатель является
ниже рекомендуемого, это говорит о том, что большую долю в совокупных
пассивах составляют заемные средства.

Коэффициент заемного капитала на начало года составляет 0,51%, на
конец года данный показатель увеличивается на 0,02%. Этот показатель
является выше рекомендуемого, это говорит о том, что заемные средства
занимают большую часть в совокупных пассивах..

Коэффициент финансовой независимости на начало года составляет
0,51 на конец года он увеличивается до 0.54, что является отрицательным
моментом, потому что предприятие становится зависимым от кредиторов,
данная тенденция может отрицательно сказать на финансовом состояниепредприятия. Такая же тенденция наблюдается и в долгосрочной финансовой зависимости.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами
показывает, что собственные оборотные средства (-0,21 ) не покрывают свои
текущие активы на начало года, а на конец года этот показатель уменьшается
до -23%. Данный показатель является ниже рекомендуемого.

Коэффициент маневренности капитала на начало анализируемого
периода составляет (-5,1), на конец года происходит незначительное
увеличение показателя до (-4,6). Данный показатель является ниже
рекомендуемого.

Из вышеизложенного можно сделать , что предприятие не является
финансово устойчивым, и предприятие находится в кризисном состоянии,
так как запасы не покрываются собственными оборотными средствами как на
начало, так и на конец года. Это обусловлено прежде всего увеличением
недостатка собственных оборотных средств, неэффективной сбытовой
политикой, несбалансированностью величины запасов и реальной
потребностью производства.

Анализ ликвидности баланса по абсолютным показателям проводится
в виде расчетной таблицы 12:

Для оценки ликвидности баланса рассмотрим структуру активов
предприятия.

В структуре активов предприятия по состоянию на конец отчётного
года наибольший удельный вес заняли активы третьей группы ликвидности
(38,2%), меньшая доля активов четвертой группы (19,4%), значительно ниже
удельный вес второй группы (5,9%), а на долю активов первой группы
ликвидности приходится только 0,7% общей стоимости имущества
предприятия. Стойкое сохранение тенденции к преобладанию активов
низших классов ликвидности не характеризует положительно
платежеспособность предприятия.

В целом предприятие способно оплатить свои краткосрочные
обязательства, но в основном за счёт продажи запасов. Недостаточность
денежных средств, дебиторской задолженности предприятия очевидна.

Дальнейший анализ структуры активов показывает, что наблюдается
рост медленно реализуемых активов, в частности производственных запасов,
затрат в незавершенном производстве, что свидетельствует об определённых
просчетах в управлении ликвидностью. Изменения структуры активов
вызваны увеличением размера краткосрочных финансовых вложений с
1312т.р. до 1385т.р. и ростом дебиторской задолженности с 13150т.р. до
14200т.р.

Сравнение абсолютно ликвидных и быстрореализуемых активов со
срочными и краткосрочными обязательствами показывает текущую
ликвидность, т.е. неплатежеспособность предприятия в ближайшее время. На
начало года величина абсолютно ликвидных активов составляла 1917т.р., а
срочные обязательства - 118988т.р., на конец года - соответственно 2025т.р.
и 134188т.р. Быстрореализуемые активы составили на начало года 15680т.р.,
а краткосрочные обязательства 15665т.р., на конец года - соответственно
16610т.р. и 15121т.р. Данная тенденция отрицательно сказывается на
состоянии предприятия

Можно сделать вывод, что баланс предприятия не является ликвидным.
Сравнивая труднореализуемые активы с постоянными пассивами, можно
определить перспективную ликвидность предприятия.

Наряду с абсолютными показателями для оценки ликвидности и
платежеспособности предприятия, рассчитывают следующие относительные
показатели (таблица 13)

Таблица 13 - Относительные показатели ликвидности

Как показали расчеты коэффициент текущей платежеспособности на
конец года уменьшился на 3,3, что свидетельствует об ухудшении
платежеспособности предприятия.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности на
конец отчетного периода снизился и весь год являлся меньше 1, что
характеризует положение предприятия с отрицательной стороны, т.е.
предприятие в течении года не отвечало требованиям платежеспособности
ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности напротив увеличился
незначительно на конец года, но также меньше норматива, и составляет 0,1

Чистый оборотный капитал со знаком минус, причем отрицательная
величина его увеличилась на конец года (-28396т.р.)

Коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного
капитала в течении года меньше 1 и величина его уменьшается на коней года
на 0,02, это свидетельствует о том, что предприятие не отвечает своими
денежными средствами по краткосрочным обязательствам.

Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской
задолженности по коммерческим операциям на начало года также
уменьшился на 0,01 и в течение отчетного года являлся меньше 1,

Выше перечисленные показатели свидетельствуют о том, что баланс
предприятия неликвиден и не платежеспособен.

Анализ использования оборотных активов проводится в виде
составления расчетной таблицы 14. (Приложение 3,4)

Таблица 14 - Показатели оборачиваемости