Курсовая

Курсовая Моделирование и анализ финансовой, операционной производственной и инвестиционной деятельности

Работа добавлена на сайт bukvasha.net: 2015-10-25

Поможем написать учебную работу

Если у вас возникли сложности с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой - мы готовы помочь.

Предоплата всего

от 25%

Подписываем

договор

Выберите тип работы:

Скидка 25% при заказе до 17.2.2025



Федеральное агентство по образованию

Уфимский государственный авиационный технический университет
                                                                                 Кафедра:

                                                                                 «Управление в социальных

                                                                                 и экономических системах»

Курсовая работа


по дисциплине «Финансовый менеджмент»

на тему: «Моделирование и анализ финансовой, операционной (производственной) и инвестиционной деятельности

предприятия ОАО «Бренд»
Выполнил:

Студент гр. УП-401


Хамидуллина К.
Принял:

Биглова А.А.
Оценка _______________
Дата «_____» __________2010 г.

Уфа – 2010


СОДЕРЖАНИЕ




Введение………………………………………………………………………..…….3
1.  Исходные данные……………………………………………………………..….4

2.  Краткая характеристика предприятия……………………………………..……4

3.  Экономические показатели деятельности предприятия….…………….….…..5

4.  Планируемые мероприятия на 2009 год………………………………….….….7

4.1 Приобретение нового оборудования…………………………….……....….8

4.2     Проведение маркетинговых мероприятий……………………….…….…..8

4.3     Платежи по долгосрочному кредиту…………………………………….…9

4.4     Платежи по краткосрочному кредиту…………………………………….10

4.5     Вложения в иностранную валюту……………………………………...…10

4.6     Вложения в корпоративные акции……………………………….…….....11

4.7     Вложения средств в обезличенные металлические счета……………….12

4.8     Вложение денежных средств на рублевый депозит……….………...…..12

4.9     Предоставление целевого займа другому предприятию…….………..…13

5. Отчетность по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия……………………………………………………………………..14

6. Анализ деятельности предприятия………………………………………….….24

6.1 Анализ операционного и финансового рычагов………………………….24

6.2 Расчет порогового значения НРЭИ………………………………………..26

6.3 Прогноз чистой прибыли на 1 акцию на будущий год…….………….….27

6.4     Расчет и анализ нормы распределения прибыли, внутренних темпов роста………………………………..………………………………….…….27

6.5  Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента………….....28

6.6 Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами………………………………………………………….….30

6.7 Варианты долгового и бездолгового финансирования…………………...32

6.8 Оценка эффективности инвестиционных проектов………………………33

6.9 Определение экономической стоимости предприятия…………………...40

6.10 Оценка риска инвестиций…..……………………………………………..40

6.11 Определение экономически выгодного срока эксплуатации активов....41

6.12 Анализ прибыли предприятия………………………………………… …42

Заключение………………………………………………………………………….43

Список использованной литературы……………………………………………...44

Приложение 1. Среднемесячные курсы покупки-продажи иностранной

валюты за 2009 год…………………………………………………………………45

Приложение 2. Котировки на покупку и продажу корпоративных

ценных бумаг…….…………………………………………………………………46

Приложение 3. Котировки на покупку и продажу драгоценного металла – серебра……………………..………………………………………………………..48

Введение




Новый сложный этап формирования рыночной экономики в России породил потребность в умении управлять финансами предприятия, направленной на достижение его стратегических и тактических целей. Эти цели индивидуальны для каждого хозяйствующего субъекта. Предприятия в сложных условиях российского налогового климата могут иметь различные интересы в вопросах регулирования массы и динамики прибыли, приумножения имущества акционеров, контроля за курсовой стоимостью акций, дивидендной политики, повышения стоимости предприятия, но все эти и многие другие аспекты деятельности предприятия поддаются управлению с помощью универсальных методов, наработанных рыночной цивилизацией и объединенных в науке финансового менеджмента в стройную и неоценимо полезную в практическом отношении систему.

Целью данной курсовой работы является достижение основной цели финансового менеджмента – приумножении капитала.

Задачами данной курсовой работы являются приумножение капитала фирмы всеми рекомендуемыми теорией финансового менеджмента методами.
1.     Исходные данные
В качестве минимума исходных данных при выполнении данной курсовой работы задается:
Таблица 1- Исходные данные

Показатель
Значение

1
Уставный капитал (СС)
940 000руб.

2
Коэффициент трансформации (КТ)
4

3
Процент переменных расходов
51 %

4
Плечо (Пл)
0,16

5
Доля расходов на финансовые операции (Z)
0,20


2.     Краткая характеристика предприятия
ОАО «Бренд» занимается производством мебели для офисов. Предприятие зарегистрировано 01.12.2008 г. Уставный капитал предприятия составляет  940 000 руб. Предприятие выпустило 940 обыкновенных акций номиналом в 1 000 руб. Деятельность предприятия лицензирована. Оно также осуществляет финансовую деятельность (предоставляет займы, осуществляет вложения в ценные бумаги других корпораций, проводит операции с иностранной валютой, драгметаллами).
3.     Экономические показатели деятельности предприятия
На основе исходных данных таблицы 1 рассчитаем основные экономические показатели деятельности предприятия.

Определим общую сумму  денежных средств предприятия:
Общая сумма денежных средств = СС + ЗС,
где СС – собственные средства, или уставной капитал

      ЗС – заемные средства предприятия

ЗС = Пл * СС

ЗС = 0,16 * 940 000 = 150 400 руб.

Общая сумма денежных средств = 940 000 + 150 400 = 1 090 400 руб.

Из них в операционной деятельности используется:

Используемая в операционной деятельности = (СС + ЗС) * (1 – Z)

Используемая в операционной деятельности:

А = 1 090 400 * (1 – 0,20) = 872 320 руб.


Используемая в финансовой деятельности = 1 090 400 * 0,20 = 218 018 руб.
Выручка фирмы за год составит:
В = КТ * А

где А – активы, используемые в операционной деятельности.

В = 4 * 872 320 = 3 489 280 руб.
Определим планируемые показатели производственной деятельности, которые представлены в таблице 2.
Таблица 2 – Первоначальные планируемые показатели производственной деятельности

Статьи расходов
Значения показателей

на год
На месяц

Выручка
3489280
290773

Переменные расходы
1779533
148294

          В т.ч. основные материалы
1067720
88977

          Зарплата основных рабочих
409293
34108

          ЕСН (26,2%)
107235
8936

          Тара
17795
1483

          Электроэнергия
177491
14791

Валовая маржа
1709747
142479

Постоянные расходы
735517
61293

          Зарплата вспомогательных рабочих
345693
28808

          ЕСН (26%)
89880
7490

          Электроэнергия
5149
429

          Арендная плата
147103
12259

          Амортизация ОС
30000
2500

          Прочие производственные расходы (реклама)
0
0

          Проценты по долгосрочному кредиту
24177
2015

          Амортизация НМА

1700
142

          Прочие налоги
91814
7651

Себестоимость
2515050
209588

Налогооблагаемая прибыль
974230
81186

Налог на прибыль
194846
16237

Чистая прибыль
779384
64949

Чистый денежный поток
811084
67590





4.  Планируемые мероприятия на 2009 год
В 2009 году в ходе операционной, финансовой и инвестиционной деятельности планируется осуществить мероприятия.

Таблица 3 – План мероприятий фирмы на год

Мероприятия
Сроки

Вложения средств
Внедрения мероприятий
Окончания мероприятий

1
Производственная деятельность по плану первые 2 месяца
01.01.09
01.01.09
01.03.09

2
Маркетинговые мероприятия (реклама)
02.04.09
02.04.09
31.12.09

3
Инвестиции в производство – покупка нового оборудования
28.02.09
01.03.09
01.03.09

4
Получение краткосрочного кредита для увеличения оборотных средств
28.02.09
01.03.09
28.08.09

5
Получение долгосрочного кредита
01.01.09
01.01.09
31.12.09

6
Вложение средств на рублевый депозит
15.09.09
15.09.09
15.12.09

7
Предоставление целевого займа другому предприятию
14.08.09
14.08.09
30.12.09

8
Вложения средств в корпоративные акции:

1)      «Газпром»

2)      «Лукойл»

3)      «КАМАЗ»

13.03.09

06.10.09

29.12.09

13.03.09

06.10.09

29.12.09

31.05.09

23.11.09

-

9
Вложения средств в иностранную валюту:

1)      Евро

2)      Доллар США

31.05.09

15.06.09

31.05.09

15.06.09

28.12.09

17.08.09

10
Вложение средств в обезличенные металлические счета (серебро)
23.08.09
23.08.09
17.10.09


4.1 Приобретение нового оборудования
Предприятие «Бренд» с 01.01.09 г. работает на оборудовании стоимостью 300 000 руб. Срок амортизации этого оборудования составляет 10 лет. 

Проведенные маркетинговые исследования показали, что существует неудовлетворенный спрос на продукцию, производимую предприятием. Для удовлетворения спроса, а также получения дополнительной прибыли, организация решила приобрести новое оборудование стоимостью 150 тыс. руб. Срок амортизации 10 лет. Введение в эксплуатацию нового оборудования планируется с 01.03.09 г. Новое оборудование приносит увеличение выручки на 43%, переменные затраты увеличатся на 40%, постоянные затраты возрастают на 45%. При этом прибыль возрастет на 47% с 61 701 руб. до 90 701 руб..

Показатели производственной деятельности при внедрении нового оборудования представлены в таблице 8.

Предприятие потратило 150 000 руб. на покупку нового оборудования, которое ежегодно приносит дополнительную прибыль в 348 000 руб. Найдем период окупаемости нового оборудования:

Инвестиции / Дополнительный доход = 150 000 / 348 000 = 0,43

Проект окупится за 0,43 * 12 месяцев = 5,2 месяца.
4.2 Проведение маркетинговых мероприятий
После внедрения нового оборудования руководство предприятия заметило, что оборудование работает не на полную производственную мощность. Поэтому руководство решило провести маркетинговые мероприятия с помощью рекламы с 02.04.09 и до конца года. Для этого решило размещать еженедельно рекламу в газете «Архитектура.Строительство.Дизайн». Стоимость рекламы составляет 8 000 руб. в месяц. Тогда за 9 месяцев общие расходы на рекламную компанию составят:

8 000 руб. * 9 мес. = 72 000 руб.

Проведение маркетинговых мероприятий приносит увеличение выручки на 15 % по сравнению с выручкой после внедрения оборудования. Переменные расходы увеличатся на 12%, а постоянные на 15%. При этом рекламная акция принесет увеличение прибыли на 20%.

Производственные показатели после проведения маркетинговых мероприятий приведены в таблице 8.
4.3 Платежи по долгосрочному кредиту
Предприятие на начало своей деятельности имеет заемные средства в сумме 150 400 руб.

Есть два варианта получения долгосрочного кредита:

1) Кредит предоставлен на 1 год под 17% годовых простых в банке «ИнвестКапиталБанк». Погашение производится одним платежом в конце срока уплаты. Рассчитаем платеж по долгосрочному кредиту:

Наращенная сумма = 150 400 * (1 + 0,17 * 1 год) = 175 968 руб.

Сумма наращения = 175 968 – 150 400 = 25 568 руб. в год

В месяц сумма наращения составит: 25 568 / 12 мес. = 2 130,7 руб.

2) Кредит предоставлен на 1 год в банке «СберБанк» под 15% годовых с начислением процентов ежемесячно. Погашение производится одним платежом в конце срока уплаты. Рассчитаем этот платеж:

Наращенная сумма = 150 400 *(1 + 0,15/12 мес.)12*1 = 174 577 руб.

Сумма наращения = 174 577 – 150 400 = 24 177 руб.

В месяц сумма наращения составит: 24 177 / 12 мес. = 2 014,8 руб.

         Определим, какой должна быть простая ставка в банке «ИнвестКапиталБанк», которая дала бы одинаковый со сложной (при ежемесячном начислении) ставкой процентов результат:


            1 + n*i = (1 + ic / m)nm

тогда:

i = [(1 + ic / m)nm - 1] / n = [(1 + 0,15 / 12)12*1 – 1] / 1 = 0,161 или 16,1%

Таким образом, кредит в размере 150 400 руб. берется в банке «СберБанк». Сумма процентов по долгосрочному кредиту входят в себестоимость продукции и будет вычтена из прибыли предприятия.




4.4  Платежи по краткосрочному кредиту
После приобретения нового оборудования, предприятию необходимо увеличить оборотные средства. Для этих целей собственных средств у предприятия нет, поэтому руководство фирмы решило взять краткосрочный кредит на 6 месяцев в размере 39 150 руб. с 28.02.2009 г. Кредит получен в банке «БашИнвестБанк» под 16,5% годовых с равномерным погашением ссуды.

Таблица 4 – Равномерное погашение ссуды

месяц
Сумма долга
Срочная уплата
Проценты
Выплата на погашение
Количество дней в месяце

28.02.2009
39150








28.03.2009
39150– 6525,0=

=32624,8
6525,0 +495,5 =

=7020,5
39150*(1+0,165*28/365)-

– 39150=495,5
39150 /6 =

=6525,0
28

28.04.2009
26099,8
6982,1
457,2
6525,0
31

28.05.2009
19574,9
6878,9
354,0
6525,0
30

28.06.2009
13049,9
6799,3
274,3
6525,0
31

28.07.2009
6525,0
6701,9
177,0
6525,0
30

28.08.2009
0,0
6616,4
91,4
6525,0
31

Итого
40999,1
1849,4
39150




Таким образом, при равномерном погашении суммы кредита сумма выплаченных процентов составит 1849,4 руб.
4.5 Вложения в иностранную валюту
Для получения дополнительной внереализационной прибыли предприятие решило вложить некоторую часть денежных средств в иностранную валюту Доллар США и Евро. Цены покупки и продажи валюты Доллар США и Евро на каждый день года предоставлены в Приложении 1. Операции с иностранной валютой представлены в Таблице 5.

Таблица 5 – Операции с иностранной валютой Доллар США и Евро

Дата
Операция
Цена продажи
Цена покупки

Количество
Сумма
Прибыль

31.05.2009
Покупка Евро
43,01
42,98
25500
43,01*25500=

=1096755
1121235-1096755=

=24480

28.12.2009
Продажа Евро
44,01
43,97
25500
43,97*25500=

=1121235

15.06.2009
Покупка Доллар
30,74
30,54
3800
30,74*3800=

116812
122056-116812=

5244

17.08.2009
Продажа Доллар
32,99
32,46
3800
32,46*3800=

122056

ИТОГО
29724



От операций с иностранной валютой предприятие получит прибыль в 29724 руб. Налог на прибыль составляет 20 %.

Таким образом, чистая прибыль от операций с иностранной валютой составит:   29 724 руб. * 0,8 = 23 779,2 руб.
4.6 Вложения в корпоративные акции

Для получения дополнительной внереализационной прибыли предприятие решило вложить часть свободных денежных средств на покупку корпоративных акций других предприятий, таких как «Газпром» и «ЛукОйл».

Операции с вложениями в корпоративные акции представлены в   Таблице 6.

Таблица 6 – Операции с вложениями в корпоративные акции

Дата
Операция
Цена продажи

Цена покупки
Количество
Сумма
Прибыль

19.03.2009
Покупка акций "Газпром"
120,6
119,7
5000
120,6*5000=

=603000
967000-603000=

=364000

31.05.2009
Продажа акций "Газпром"
194,0
193,4
5000
193,4*5000=

=967000

06.10.2009
Покупка акций "Лукойл"
1610,5
1609,1
84
1610,5*84=

135282
151846,8-135282=

16564,8

23.11.2009
Продажа акций "Лукойл"
1814,7
1813,1
84
1813,1*84=

151846,8

ИТОГО
380564,8

Таким образом, от операций в ценные бумаги других предприятий фирма получит прибыль в 380 564,8 руб. Налог на прибыль составляет 20%.

Чистая прибыль от вложений в корпоративные акции составит:

380 564,8 – 380 564,8 * 0,2 = 304 451,8 руб.

4.7 Вложения средств в обезличенные металлические счета

Для получения дополнительной внереализационной прибыли предприятие решило вложить часть свободных денежных средств на покупку драгоценного металла – серебра.

Операции с вложениями в драгметаллы представлены в Таблице 7.

Таблица 7 – Операции с драгметаллами

Дата
Операция
Цена продажи

Цена покупки
Количество, гр.
Сумма
Прибыль

23.08.2009
Покупка Серебро
13,8
12,9
7000
13,8*7000=

=96600
119700-96600=

=23100

17.10.2009
Продажа Серебро
18,1
17,1
7000
17,1*7000=

=119700

Чистая прибыль от вложений в драгметаллы составит:

23 100 – 23 100 * 0,2 = 18 480 руб.
4.8 Вложение денежных средств на рублевый депозит
С 15.09.08 по 15.12.08 руководство предприятия решило вложить имеющиеся у него свободные денежные средства на рублевый депозит в сумме 70 000 руб.

Предприятие решило вложить свои средства на вклад «Доходный» в банке «УралСиб» под 7,1%  годовых сроком на 91 день с начислением процентов ежемесячно.

Рассчитаем наращенную сумму денежных средств через 91 день:

S = Р*(1 + i / 12 )3 = 70 000*( 1 + 0,071 / 12)3 = 71 249,9 руб.

Определим, обладает ли данная финансовая операция убыточностью. Если в 2009 году уровень инфляции составил 10,2% в год, а денежные средства вкладываются под 7,1% годовых на 3 месяца при ежемесячном начислении.

Найдем индекс инфляции:

Iи = 1 +0,102 = 1,102

Используем формулу для определения реальной номинальной ставки сложных процентов:

,

где  ja – номинальная ставка сложного процента, учитывающая инфляцию;

Iи – индекс инфляции (показывает во сколько раз в среднем возросли цены);

m – количество интервалов в периоде;

n – количество лет.

j = [0,071 + 3 * (1 - )] /  = - 0,029 = - 2,9 %

Таким образом, при вложении денежных средств на рублевый депозит, данная финансовая операция будет лишь приносить 2,9%-ый убыток для предприятия вследствие инфляции.
4.9 Предоставление целевого займа другому предприятию
Руководство фирмы решило предоставить имеющиеся у них свободные денежные средства в заем предприятию-поставщику сырья для увеличения их оборотных активов. Заем предоставляется с 9 августа по 9 ноября 2008 г. в сумме 80 000 руб. ежемесячно под ежемесячную ставку 3% . По условиям договора это предприятие расплачивается с предприятием «Бренд» 30 декабря 2009 г. Рассчитаем аннуитет по следующей формуле:

,

где P – размер каждого отдельного платежа;

      iс – сложная процентная ставка, по которой начисляются проценты;

      n – число платежей.

А = 80 000 ((1 + 0,03)4 – 1) / 0,03 = 334 690 руб.

Налог на прибыль: (334 690 – 320 000)*0,2 = 2 938 руб.

Чистая прибыль: 14 690 – 2 938 = 11 752 руб.
5. Отчетность по операционной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия
Составим годовую отчетность предприятия:

1.     Планируемые и фактические экономические показатели производственной деятельности фирмы (по статьям расходов) (Таблица 8)

2.     Показатели производственной деятельности предприятия (Таблица 9);

3.     Сводная таблица результатов финансовых операций (Таблица 10);

4.     Балансы предприятия за 2009 год (Таблица 11);

5.     Отчет о движении денежных средств (Таблица 12);

6.     Отчет о прибылях и убытках за отчетный период (Таблица 13);

7.     Хронологическая таблица движения денежных средств (Таблица 14).

Таблица 8 – Планируемые и фактические экономические показатели производственной деятельности фирмы

(по статьям расходов)
Значения показателей
Итого в год фактически и с учтом всех мероприятий

Первоначально планируемые

по расчету
После проведения фактических мероприятий

После внедрения нового оборудования
После проведения маркетинговых мероприятий (рекламы)



на год
На месяц
на год
на месяц
На оставш

часть года
на год
на месяц
На оставш

часть года

Выручка
3489280
290773
4989670
415806
4158059
5738121
478177
4303591
5300943

Переменные расходы
1779533
148294
2491346
207612
2076122
2790307
232526
2092731
2596932

     В т.ч. основные материалы
1067720
88977
1537516
128126
1281264
1645142
137095
1233857
1539937

     Зарплата основных рабочих
409293
34108
613939
51162
511616
656915
54743
492686
612063

     ЕСН (26,2%)
107235
8936
159624
13302
133020
170798
14233
128098
159273

     Тара
17795
1483
24913
2076
20761
26657
2221
19993
25035

     Электроэнергия
177491
14791
155353
12946
129461
290795
24233
218096
260624

Валовая маржа
1709747
142479
2498324
208194
2081937
2947814
245651
2210860
2704012

Постоянные расходы
735517
61293
1066206
88851
888505
1225769
102147
919327
1130764

     Зарплата вспомогательных рабочих
345693
28808
414832
34569
345693
414832
34569
311124
403309

     ЕСН (26,2%)
89880
7490
107856
8988
89880
107856
8988
80892
104860

     Электроэнергия
5149
429
7723
644
6436
7723
644
5792
7294

     Арендная плата
147103
12259
147103
12259
122586
147103
12259
110328
147103

     Амортизация ОС
30000
2500
45000
3750
37500
45000
3750
33750
42500

     Прочие производственные  расходы (реклама)
0
0
0
0
0
96000
8000
72000
72000

      Проценты по долгосроч. кредиту
24177
2015
24177
2015
20148
24177
2015
18133
24177

     Амортизация НМА

1700
142
1700
142
1417
1700
142
1275
1700

     Прочие налоги
91814
7651
317815
26485
264845
381378
31781
286033
327820

Себестоимость
2515050
209588
3557552
296463
2964627
4016077
334673
3012058
3727695

Налогооблагаемая прибыль
974230
81186
1432118
119343
1193432
1722044
143504
1291533
1573248

Налог на прибыль
194846
16237
286424
23869
238686
344409
28701
258307
314650

Чистая прибыль
779384
64949
1145694
95475
954745
1377635
114803
1033227
1258598

Чистый денежный поток
811084
67590
1167961
97330
973301
1424335
118695
1068252
1300762


Таблица 9 – Показатели производственной деятельности предприятия




Статьи расходов
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
за год

Выручка
290773
290773
415806
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
5300943

Переменные расходы
148294
148294
207612
232526
232526
232526
232526
232526
232526
232526
232526
232526
2596932

     В т.ч. основные материалы
88977
88977
128126
137095
137095
137095
137095
137095
137095
137095
137095
137095
1539937

     Зарплата основных рабочих
34108
34108
51162
54743
54743
54743
54743
54743
54743
54743
54743
54743
612063

     ЕСН (26,2%)
8936
8936
13302
14233
14233
14233
14233
14233
14233
14233
14233
14233
159273

     Тара
1483
1483
2076
2221
2221
2221
2221
2221
2221
2221
2221
2221
25035

     Электроэнергия
14791
14791
12946
24233
24233
24233
24233
24233
24233
24233
24233
24233
260624

Валовая маржа
142479
142479
208194
245651
245651
245651
245651
245651
245651
245651
245651
245651
2704012

Постоянные расходы
61293
61293
88851
102147
102147
102147
102147
102147
102147
102147
102147
102147
1130764

      Зарплата вспомогательных рабочих
28808
28808
34569
34569
34569
34569
34569
34569
34569
34569
34569
34569
403309

     ЕСН (26,2%)
7490
7490
8988
8988
8988
8988
8988
8988
8988
8988
8988
8988
104860

     Электроэнергия
429
429
644
644
644
644
644
644
644
644
644
644
7294

     Арендная плата
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
147103

     Амортизация ОС
2500
2500
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
42500

     Прочие производ. расходы
0
0
0
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
72000

    Проценты по долгосрочному кредиту
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
24177

     Амортизация НМА

142
142
142
142
142
142
142
142
142
142
142
142
1700

    Прочие налоги
7651
7651
26485
31781
31781
31781
31781
31781
31781
31781
31781
31781
327820

Себестоимость

209588
209588
296463
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
3727695

Налогооблагаемая прибыль
81186
81186
119343
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
1573248

Налог на прибыль
16237
16237
23869
28701
28701
28701
28701
28701
28701
28701
28701
28701
314650

Чистая прибыль
64949
64949
95475
114803
114803
114803
114803
114803
114803
114803
114803
114803
1258598

Чистый денежный поток
67590
67590
97330
118695
118695
118695
118695
118695
118695
118695
118695
118695
1300762

Таблица 10 – Сводная таблица результатов финансовых операций




Наименование финансовой операции
Стоимость
Прибыль от операции
Налог на прибыль
Чистая прибыль
Доходность операции в %

Покупки
Продажи
По общей прибыли
По чистой прибыли

Покупка и продажа валюты Евро
1096755
1121235
24480
4896
19584
2,2
1,7

Покупка и продажа валюты Доллар
116812
122056
5244
1048,8
4195,2
4,3
3,4

Покупка и продажа акций "Газпром"
603000
967000
364000
72800
291200
37,6
30,1

Покупка и продажа акций "Лукойл"
135282
151846,8
16564,8
3312,96
13251,84
10,9
8,7

Покупка и продажа драгметаллов
96600
119700
23100
4620
18480
19,3
15,4

Итого по драгметаллам
96600
119700
23100
4620
18480
19,3
15,4

ИТОГО по валюте
1213567,0
1243291,0
29724,0
5944,8
23779,2
2,4
1,9

ИТОГО по акциям
738282,0
1118846,8
380564,8
76113,0
304451,8
34,0
27,2

ИТОГО по валюте, акциям, драгметаллам
2048449,0
2481837,8
433388,8
86677,8
346711,0
55,7
44,6

Предоставлен заем
320000,0
334690,2
14690,2
2938,0
11752,1
4,4
3,5

Вложение средств на депозит
70000,0
71249,9
1249,9
250,0
999,9
1,8
1,4

Взятие краткосрочного кредита
40999,1
39149,7
-1849,4
0,0
-1849,4
-4,7
-4,7

Выплаты по долгосрочному кредиту
174577,5
150400,0
-24177,5
0,0
-24177,5
-16,1
-16,1

ИТОГО
2654025,6
3077327,5
423301,9
89865,8
333436,2
13,8
10,8



Таблица 11 – Балансы предприятия за 2009 год
01.12.08
01.01.09
01.02.09
01.03.09
01.04.09
01.05.09
01.06.09
01.07.09
01.08.09
01.09.09
01.10.09
01.11.09
01.12.09
01.01.10

АКТИВ




























1. Внеоборотные средства




























     НМА
0
17000
16858
16717
16575
16433
16292
16150
16008
15867
15725
15583
15442
15300

     Основные средства
0
300000
297500
445000
441250
437500
433750
430000
426250
422500
418750
415000
411250
407500

    Долгосроч фин вложения (Займы)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
80000
160000
240000
320000
0

ИТОГО по разделу 1
0
317000
314358
461717
457825
453933
450042
446150
442258
518367
594475
670583
746692
422800

2. Оборотные активы в т.ч.




























    Сырье и материалы
0
88977
88977
128126
128126
128126
128126
128126
128126
128126
128126
128126
128126
128126

     Готовая продукция




























Незаверш произ-во
0
0
2642
5283
9175
13067
16958
20850
24742
28633
32525
36417
40308
44200

 Дебиторская задол-ть (> 12 мес)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

    В т.ч. покупатели и заказчики
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

Дебиторская задол-ть (в теч 12 мес)
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

Краткосрочные фин вложения
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
70000
70000
70000
0

     Рублевый депозит
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
70000
70000
70000
0

    Валютный депозит
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

Денежные средства в т.ч.
1090400
684423
749372
664321
752775
860596
1259720
1367723
1475824
1508206
1473009
1526292
1574347
1936908

    Касса
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

    Расчетный счет
1090400
684423
749372
664321
149775
257596
162965
154156
262257
314851
279654
294255
477592
122508

    Валютный счет USD
0
0
0
0
0
0
0
116812
116812
0
0
0
0
0

    Валютный счет EVR
0
0
0
0
0
0
1096755
1096755
1096755
1096755
1096755
1096755
1096755
0

     Акции
0
0
0
0
603000
603000
0
0
0
0
0
135282
0
1814400

     Металлические счета
0
0
0
0
0
0
0
0
0
96600
96600
0
0
0

Итого по разделу 2
1090400
773400
840990
797730
890076
1001789
1404804
1516700
1628692
1664966
1703660
1760835
1812781
2109235

БАЛАНС
1090400
1090400
1155349
1259447
1347901
1455722
1854846
1962850
2070951
2183332
2298135
2431418
2559473
2532035

ПАССИВ




























3. Капитал и резервы




























    Уставной капитал
940000
940000
940000
940000
940000
940000
940000
940000
940000
940000
940000
940000
940000
940000

     Нераспределенная прибыль
0
0
64949
129897
224876
339222
744871
859400
974026
1092932
1207735
1341018
1469073
1592035

ИТОГО по разделу 3
940000
940000
1004949
1069897
1164876
1279222
1684871
1799400
1914026
2032932
2147735
2281018
2409073
2532035

4. Долгосрочные обязательства
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
0

ИТОГО по разделу 4
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
150400
0

5. Краткосрочные обязательства
0
0
0
39150
32625
26100
19575
13050
6525
0
0
0
0
0

ИТОГО по разделу 5
0
0
0
39150
32625
26100
19575
13050
6525
0
0
0
0
0

БАЛАНС
1090400
1090400
1155349
1259447
1347901
1455722
1854846
1962850
2070951
2183332
2298135
2431418
2559473
2532035

Таблица 12 – Отчет о движении денежных средств по месяцам
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
на конец

Операционная деятельность


























1. Поступления


























Выручка от реализации
290773
290773
415806
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
5300943

2. Расходы, всего в т.ч.
209588
209588
296463
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
3727695

Переменные расходы всего:
148294
148294
207612
232526
232526
232526
232526
232526
232526
232526
232526
232526
2596932

             Основные материалы
88977
88977
128126
137095
137095
137095
137095
137095
137095
137095
137095
137095
1539937

             Зарплата основных рабочих
34108
34108
51162
54743
54743
54743
54743
54743
54743
54743
54743
54743
612063

            ЕСН
8936
8936
13302
14233
14233
14233
14233
14233
14233
14233
14233
14233
159273

            Тара
1483
1483
2076
2221
2221
2221
2221
2221
2221
2221
2221
2221
25035

            Электроэнергия
14791
14791
12946
24233
24233
24233
24233
24233
24233
24233
24233
24233
260624

Постоянные расходы:
61293
61293
88851
102147
102147
102147
102147
102147
102147
102147
102147
102147
1130764

            Зарплата вспомогат. рабочих
28808
28808
34569
34569
34569
34569
34569
34569
34569
34569
34569
34569
403309

           ЕСН
7490
7490
8988
8988
8988
8988
8988
8988
8988
8988
8988
8988
104860

           Электроэнергия
429
429
644
644
644
644
644
644
644
644
644
644
7294

           Аренда
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
12259
147103

           Проценты по долгосроч кредиту
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
2015
24177

           Амортизация ОС
2500
2500
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
42500

           Амортизация по НМА
142
142
142
142
142
142
142
142
142
142
142
142
1700

           Расходы на рекламу
0
0
0
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
8000
72000

           Прочие налоги
7651
7651
26485
31781
31781
31781
31781
31781
31781
31781
31781
31781
327820

Прибыль

81186
81186
119343
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
1573248

3.Налог на прибыль

16237
16237
23869
28701
28701
28701
28701
28701
28701
28701
28701
28701
314650

4. КЭШ-ФЛО

64949
64949
95475
114803
114803
114803
114803
114803
114803
114803
114803
114803
1258598





























Финансовая деятельность


























1. Поступления всего:
0
39150
0
0
967000
0
0
122056
0
119700
151847
1527175
2926928

Выручка от вложений в валюту

0
0
0
0
0
0
0
122056
0
0
0
1121235
1243291

Выручка от вложений  в драгметаллы
0
0
0
0
0
0
0
0
0
119700
0
0
119700

Выручка от вложений на рублевый депозит
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
71250
71250

Выручка от вложений в акции
0
0
0
0
967000
0
0
0
0
0
151847
0
1118847


Продолжение. Таблица 12
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
на конец

Возврат займа
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
334690
334690

Краткосрочный кредит
0
39150
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
39150

2. Расходы всего:
0
0
610020
6982
1103634
123611
6702
183216
150000
215282
80000
24177
2503626

Вложения в корпоратив акции
0
0
603000
0
0
0
0
0
0
135282
0
0
738282

Вложения в валюту
0
0
0
0
1096755
116812
0
0
0
0
0
0
1213567

Вложения в драгметаллы
0
0
0
0


0
0
96600
0
0
0
0
96600

Вложения на рублевый депозит
0
0
0
0
0
0
0
0
70000
0
0
0
70000

Выдан заем ежемесячными взносами
0
0
0
0
0
0
0
80000
80000
80000
80000
0
320000

Погашен кредит (краткосроч)

0
0
7020
6982
6879
6799
6702
6616
0
0
0
0
40999

Погашен долгосрочный кредит

0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
24177
24177

3. Налоги в т.ч.
0
0
0
0
72800
0
0
1049
0
4620
3313
8084
89866

Вложения в корпоративные акции
0
0
0
0
72800
0
0
0
0
0
3313
0
76113

Вложения в валюту
0
0
0
0
0
0
0
1049
0
0
0
4896
5945

Вложения в драгметаллы
0
0
0
0
0
0
0
0
0
4620
0
0
4620

Вложения на рублевый депозит
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
250
250

Выдан заем ежемесячными взносами
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
2938
2938

4. КЭШ-ФЛО
0
0
0
0
291200
0
0
2346
0
18480
13252
8159
333436





























Инвестиционная деятельность


























1. Поступления
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

2. Расходы
0
150000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
150000

3. Налоги
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0

4. КЭШ-ФЛО
0
-150000
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
-150000





























КЭШ-ФЛО
64949
-85051
95475
114803
406003
114803
114803
117149
114803
133283
128055
122961
1442035


Таблица 13 – Отчет о прибылях и убытках за отчетный период



Показатели
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
за год

1. Выручка
290773
290773
415806
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
478177
5300943

2. Себестоимость

209588
209588
296463
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
334673
3727695

3. Прибыль (Убыток) от реализации
81186
81186
119343
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
143504
1573248

4. Прочие внереализационные доходы
0
0
0
0
364000
0
0
5244
0
23100
16565
16243
425151

5. Прибыль (Убыток) отчетного периода
81186
81186
119343
143504
507504
143504
143504
148748
143504
166604
160068
159746
1998399

6. Налог на прибыль
16237
16237
23869
28701
101501
28701
28701
29750
28701
33321
32014
36785
404515

7. Процент за кредит

0
0
496
457
354
274
177
91
0
0
0
0
1849

8. Нераспределенная прибыль (Убыток) отчетного периода
64949
64949
94979
114346
405649
114529
114626
118907
114803
133283
128055
122961
1592035



Таблица 14 – Хронологическая таблица движения денежных средств

Дата
Операция
Движение денежных средств

Приход
Расход
Остаток

01.12.2008
формирование Уставного Капитала
940000


940000

15.12.2008
Взятие заемных средств
150400


1090400

15.12.2008
Закупка оборудования


300000
790400

15.12.2008
Лицензирование предприятия


17000
773400

15.12.2008
Закупка материалов


88977
684423

01.02.2008
Получена прибыль за январь
64949


749372

28.02.2009
Взятие краткосрочного кредита для увеличения оборотных средств
39149,7


788522

28.02.2009
покупка нового оборудования


150000
638522

28.02.2009
Дополнительно закуплены материалы


39149,7
599372

01.03.2009
Получена прибыль за февраль
64949


664321

19.03.2009
Покупка акций "Газпром"


603000
61321

28.03.2009
Выплаты по кредиту


7020,5
54300

01.04.2009
Получена прибыль за март
95475


149775

28.04.2009
Выплаты по кредиту


6982,1
142793

01.05.2009
Получена прибыль за апрель
114803


257596

28.05.2009
Выплаты по кредиту


6878,9
250717

31.05.2009
Продажа акций "Газпром"
967000


1217717

31.05.2009
Налог с продажи акций


72800,0
1144917

31.05.2009
Покупка Евро


1096755,0
48162

01.06.2009
Получена прибыль за май
114803


162965

15.06.2009
Покупка Доллар


116812,0
46153

28.06.2009
Выплаты по кредиту


6799,3
39353

01.07.2009
Получена прибыль за июнь
114803


154156

28.07.2009
Выплаты по кредиту


6701,9
147454

01.08.2009
Получена прибыль за июль
114803


262257

14.08.2009
Выдан заем


80000,0
182257

17.08.2009
Продажа Доллар
122056


304313

17.08.2009
Налог с продажи валюты Доллар


1048,8
303264

23.08.2009
Покупка Серебро


96600
206664

28.08.2009
Выплаты по кредиту


6616
200048

01.09.2009
Получена прибыль за август
114803


314851

14.09.2009
Выдан заем


80000
234851

15.09.2009
Вложены средства на депозитный счет


70000
164851

01.10.2009
Получена прибыль за сентябрь
114803


279654

06.10.2009
Покупка акций "Лукойл"


135282
144372

14.10.2009
Выдан заем


80000
64372

17.10.2009
Продажа Серебро
119700


184072

17.10.2009
Налог с продажи серебро


4620
179452

01.11.2009
Получена прибыль за октябрь
114803


294255

14.11.2009
Выдан заем


80000
214255

23.11.2009
Продажа акций "Лукойл"
151847


366102

Продолжение. Таблица 14

Дата
Операция
Движение денежных средств

Приход
Приход
Приход

23.11.2009
Налог с продажи акций


3312,96
362789

01.12.2009
Получена прибыль за ноябрь
114803


477592

15.12.2009
Сняты средства с депозитного счета
71249,9


548842

15.12.2009
Уплачен налог с прибыли с депозита


250,0
548592

28.12.2009
Продажа Евро
1121235


1669827

28.12.2009
Налог с продажи валюты Евро


4896,0
1664931

30.12.2009
Возврат займа
334690,2


1999621

30.12.2009
Уплачен налог с займа


2938,0
1996683

30.12.2009
Уплачен долгосрочный кредит


174577,5
1822105

31.12.2009
Получена прибыль за декабрь
114803


1936908

28.12.2009
Покупка акций "КАМАЗ"


1814400
122508


6. Анализ деятельности предприятия

6.1 Анализ операционного и финансового рычагов
Эффект финансового рычага – показывает возможный доход фирмы от финансовых операций по заимствованию ссуд, кредитов при условии, что средняя расчетная ставка процента (СРСП) меньше экономической рентабельности фирмы. Эффект финансового рычага равен:

ЭФР = (1 – Н) * Д * Пл,


где Н – ставка налогообложения прибыли;

      Д – дифференциал;

      Пл – плечо.

Д = ЭР – СРСП,


где ЭР – экономическая рентабельность:

ЭР = (НРЭИ / Активы) * 100


НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций

НРЭИ = Балансовая прибыль + % за кредит, относимый на себестоимость


СРСП – средняя расчетная ставка процента:

СРСП = ∑И  /  ∑З,


где   ∑И  - сумма всех издержек, связанных с выплатой процентов за кредиты;

∑З – сумма заимствованных средств, кредитов, ссуд.

Пл = ЗС / СС,


где    ЗС – заемные средства;

СС – собственные средства предприятия.

Тогда

ЭФР = (1 – Н) * (ЭР – СРСП) * ЗС / СС


Пл = (150 400 + 39 150) / (940 000 + 1 592 035) = 0,075

СРСП = (24 177,5+ 1 850) / (150 400 + 39 150) * 100%  =  13,7%

НРЭИ = 1 258 598 + (24 177,5+ 1 850) = 1 284 626 руб.

ЭР = (1 284 626 / 2 532 035)*100% = 50,7 %

ЭФР = (1 – 0,2) * (0,507– 0,137)* 0,075 = 0,022 или 2,2%

Найдем рентабельность собственных средств (РСС) предприятия:

РСС = (1 – Н)*ЭР + ЭФР


РСС = (1 – 0,2) * 0,507 + 0,022 = 0,428 или 42,8%

СВФР = 1 + % / БП


где СВФР – сила воздействия финансового рычага;

       % - сумма уплаченных процентов за кредиты;

       БП – балансовая прибыль.

СВФР = 1 + (24 177,5 + 1850) / 1 592 035 = 1,016
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

СВОР = ВМ / П

СВОР – сила воздействия операционного рычага;

ВМ – валовая маржа;

П – прибыль.

СВОР = 2 704 012 / 1 258 598 = 2,15

Это означает, что  при возможном увеличении выручки от реализации, скажем, на 10%, прибыль возрастет на 10% * 2,15= 21,5%.

Рассчитаем сопряженное воздействие операционного и финансового рычагов:

УСВОФР = СВОР * СВФР = УСР

УСВОФР – уровень сопряженного воздействия операционного и финансового рычагов;

УСР – уровень совокупного риска фирмы.

УСВОФР = 2,15 * 1,016 = 2,18

Определим порог рентабельности (точку самоокупаемости затрат) ПР – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще и не имеет прибылей.

ПР = Зпост / ВМ в относительном выражении к Выручке

ПР = 1 130 764 / (2 704 012 / 5 300 943) = 2 216 749 руб.
При достижении выручки от реализации в 2 216 749 руб. предприятие достигает окупаемости и постоянных и переменных затрат.

Пороговый объем реализации ПОР = ПР / Ценареализации


Предприятие выпускает стулья по цене 1100 руб. за единицу. Годовой объем выпуска составляет 4 819 ед. Определим пороговое количество товара, т.е. такое количество, ниже которого предприятию производить невыгодно, обойдется «себе дороже»:

ПОР = 2 216 749 / 4 819 = 460 ед.

Определим запас финансовой прочности предприятия:

ЗФП = Выручка – ПР


ЗФП = 5 300 943 – 2 216 749 = 3 084 194 руб.
6.2       Прогноз чистой прибыли на 1 акцию на будущий год
Спрогнозируем чистую прибыль (ЧП) на 2010 год.

ЧП на 1 акцию = ЧП на акцию в нынешнем периоде * (1 + УСВОФР * %-ое изменение выручки от реализации : 100)

Предприятие в самом начале своей деятельности выпустило 940 обыкновенных акций номиналом в 1000 руб.

Выручка в 2009 году составляет 5 300 943 руб. Предприятие предполагает получить в 2010 году выручку в 6 891 225 руб., увеличив количество рабочих смен.

Ранее был рассчитан уровень сопряженного воздействия операционного и финансового рычагов, который составляет 2,15. Чистая прибыль в 2009 году составляет 1 258 598 руб. Руководство предприятия решило направить 70 % прибыли на увеличение уставного капитала и 30% прибыли на выплату дивидендов по акциям.

Тогда дивиденды на 1 акцию составят:

(1 258 598 руб. * 0,3) / 940 акций = 401,7 руб.

Общая сумма дивидендов составит: 401,7 руб. * 940 акций = 377 579 р.

Тогда чистая прибыль на 1 акцию в 2010 году составят:

ЧП на 1 акцию = 401,7 * (1 + 2,15 * 6 891 225 / 5 300 943) = 1 524,5 руб.
6.3            Расчет порогового значения НРЭИ
Пороговое значение НРЭИ – значение НРЭИ, при котором чистая прибыль на 1 акцию одинакова, как для случая с привлечением заемных средств, так и для случая без привлечения заемных средств.

Пороговое значение НРЭИ = СРСП * Итог баланса

Пороговое значение НРЭИ = 0,137 *  2 532 035 =  347 679 руб.

Пороговое значение НРЭИ равно 347 679 руб., т.е. при этом значении одинаково выгодно использование и собственных средств и заемных.
6.4. Расчет и анализ нормы распределения прибыли, внутренних темпов роста
Рассчитаем норму распределения прибыли (НР) на дивиденды:

НР = Сумма дивидендов / ЧП,


где   ЧП – чистая прибыль

НР =  407,1 руб. * 940 акций / 1 258 598 руб. = 0,3 или 30%
Определим внутренние темпы роста (ВТР):

ВТР = РСС * (1 – НР),

где РСС – рентабельность собственных средств.

ВТР = 0,428 * (1 – 0,7) = 0,128 или 12,8 %

Таким образом, предприятие при внутренних темпах роста 12,8% имеет возможность увеличить собственные средства с 940 000 руб. до 940000*1,128= = 1 060 320 руб. Не нарушая соотношения между заемными и собственными средствами, можно довести задолженность до х=213 812 руб.

(х /  1 060 320) = ((150 400 + 39 150) / 940 000)

Это означает, что, не меняя структуры пассива, можно довести его объем (не считая долговых обязательств поставщикам) до (213 812 + 1 060 320= =1274132 руб.).
6.5  Сочетание стратегии и тактики финансового менеджмента
В комплексном управлении всеми активами и пассивами предприятия помогают матрицы финансовой стратегии, с помощью которых можно составить прогноз финансово-хозяйственного состояния предприятия и упредить неблагоприятные факторы своего развития. Для построения матрицы необходимо рассчитать результат хозяйственной деятельности (РХД) и результат финансовой деятельности (РФД).

Определим результат хозяйственной деятельности предприятия РХД:

РХД = БРЭИ + Изменение ТФП – Производственные инвестиции –

- Обычные продажи имущества,

где БРЭИ – брутто-результат эксплуатации инвестиций

      Изменение ТФП – изменение текущих финансовых потребностей

БРЭИ = ДС – Оплата труда,


где ДС – добавленная стоимость

Налоги – налоги, кроме налога на прибыль

ДС = Выручка – Стоимость потребленного сырья


Исходные данные:

Выручка = 5 300 943 руб.

Стоимость потребленного сырья = 1 539 937 руб.

Оплата труда = 1 279 505 руб.

Изменение ТФП:

 На 01.01.09:   ТФП = 88 977 – 0 = 88 977 руб.

 На 01.01.10:   ТФП = 128 126 – 0 = 128 126 руб.

Обычные продажи имущества = 0 руб.

Производственные инвестиции = 150 000 руб.

ДС = 5 300 943 – 1 539 937 = 3 783 315 руб.

БРЭИ = 3 783 315 – 1 279 505 = 2 503 810 руб.

РХД = 2 503 810 + (128 126 – 88 977) – 150 000 – 0 = 2 392 959 руб.

Определим результат финансовой деятельности предприятия РФД:

РФД = ∆ЗС – Финансовые издержки по заемным средствам – Налог на прибыль – Дивиденды ± Другие расходы и доходы финансовой деятельности,

где ∆ЗС – изменение заемных средств;

         Исходные данные:

∆ЗС = 0 руб.

Финансовые издержки по заемным средствам = 24 177,5 + 1850 = 26 027,5руб.

Налог на прибыль = 89 865,8 руб.

Дивиденды = 377 579 руб.

Другие расходы и доходы финансовой деятельности = 304 452 + 23 779 +  +18480 + 11 752 + 1 000 = 359 463 руб.

РФД = 0 – 26 027,5 – 89 865,8 – 377 579 + 359 463 = - 134 009 руб.

При анализе используем матрицу результата финансово-хозяйственной деятельности, который комбинируется различными значениями результата хозяйственной и результата финансовой деятельности. Эта матрица выглядит следующим образом:

Таблица 15 – Матрица результата финансово-хозяйственной деятельности
РФД<<0
РФД = 0
РФД>>0

РХД>>0
1
4
6

РХД = 0
7
2
5

РХД<<0
9
8
3

Квадраты 1, 2, 3 – это позиции равновесия;

Квадраты 7, 8, 9 – это позиции дефицита;

Квадраты 4, 5, 6 – это позиции успеха.

Наше предприятие находится в квадрате 1, которое называется «отец семейства». В этом квадрате темпы роста оборота ниже потенциально возможных. Не все внутренние ресурсы предприятия задействуются. Предприятие уменьшает задолженность и обходится по все возрастающей пропорции собственными средствами, почти не пользуясь эффектом финансового рычага.
6.6 Управление оборотными активами и краткосрочными обязательствами

Суть этой политики, состоит с одной стороны в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов, а с другой – в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок – это признак агрессивной политики управления текущими активами (предприятие наращивает текущие активы, держит значительные денежные средства). Если удельный вес текущих активов низок, то это признаки консервативной политики.

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит преобладание краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. При такой политике у предприятия повышается уровень эффекта финансового рычага. Отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита – признак консервативной политики.

Таблица 16 – Результаты политики управления текущими активами

Показатель
Значение

Выручка от реализации, руб.
5 300 943

Чистая прибыль, руб.
1 258 598

Текущие активы, руб.
2 109 235

Общая сумма активов, руб.
2 532 035

Удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов, %
83,3

Удельный вес текущих пассивов в общей сумме всех активов, %
6,9



Сочетаемость различных типов политики показана в Таблице 17.

Таблица 17 – Матрица выбора политики управления текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами
Политика управления текущими активами

Консервативная
Умеренная
Агрессивная

Агрессивная
Не сочетается
Умеренная
Агрессивная

Умеренная
Умеренная
Умеренная
Умеренная

Консервативная
Консервативная

Умеренная
Не сочетается

Предприятие «Бренд» придерживается умеренной политики управления текущими активами, т.к. высока доля текущих активов в общей сумме всех активов.

Предприятие придерживается консервативной политики в управлении текущими пассивами предприятия, т.к. низка доля текущих пассивов в общей сумме всех пассивов предприятия.

Тогда общая политика предприятия согласно матрице выбора политик управления является умеренной.

Все рассчитанные показатели можно представить в виде одной таблицы.

Таблица 18 - Расчет показателей за 2009 год

Показатель
Ед. измер.

Сила воздействия операционного рычага
СВОР
2,15
доля

Порог рентабельности
ПР
2 216 749
руб.

Запас Фин. прочности
ЗФП

3 084 194
руб.

Средняя расчетная ставка процента
СРСП
0,137
доля

Нетто-результат эксплуатации инвестиций
НРЭИ

1 284 626
руб.

Экономическая рентабельность активов
ЭР
0,507
доля

Плечо финансового рычага
Пл
0,075
доля

Дифференциал
Д
0,37
доля

Уровень эффекта финансового рычага
ЭФР
0,022
доля

Сила воздействия финансового рычага
СВФР
1,016
доля

Рентабельность собственных средств
РСС

0,428
доля

Уровень сопряженного воздействия рычагов
УСВФОР
2,18
доля

Экономическая стоимость предприятия
ЭС
8 788 932
руб.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций
БРЭИ
2 503 810
руб.

Изменение текущих финансовых потребностей
DТФП
39 149
руб.

Пороговое значение НРЭИ
НРЭИ порог
347 679
руб.

Дивиденды в расчете на 1 обыкновенную акцию
ДВна 1 акцию

401,7
руб.

Внутренний темп роста
ВТР
0,128
%

Чистая прибыль будущего периода  в расчете на 1 обыкновенную акцию
ЧП буд. пер.
1 524,5
руб.


6.7 Варианты долгового и бездолгового финансирования


Рассмотрим варианты долгового и бездолгового финансирования. Долговое финансирование – привлечение заемных средств в виде кредита с процентной ставкой 15% на 11 месяцев.

 Бездолговое финансирование – увеличение уставного капитала за счет привлечения собственных средств.

Варианты финансирования показаны в таблице 19.

Таблица 19 – Варианты финансирования с учетом уставного капитала

Показатель
Виды финансирования

Бездолговое
Долговое (СС : ЗС = 1)

Собственные средства, (прибыль от операц.деят + +прибыль от фин.деят + уставной капитал) руб.
2532035
1266018

Заемные средства, руб.
0
1266018

Итого, руб.
2532035
2532035

НРЭИ, руб.
1 284 626
1 284 626

Проценты за кредит, руб.
0
1266018* 0,15 / 12 * 11 =     

= 174077

Налогооблагаемая прибыль, руб.
1258598
1258598– 174077=

 = 1034521

Налог на прибыль, руб.
1258598* 0,2 = 251719
1034521*0,2 = 215904

Чистая прибыль, руб.
1258598– 251719 =

= 1006879
1034521– 215904 =

 = 886171

Чистая рентабельность собственных средств, %
1006879 / 2532035= 39%
886171 / 1266018 = 69%

Предприятию выгодно иметь заемные средства, т.к. при этом оно имеет наибольшую рентабельность собственных средств.

6.8 Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционному анализу предшествует расчет средневзвешенной стоимости капитала (ССК). ССК представляет собой средневзвешенную посленалоговую «цену», в которую предприятию обходятся собственные и заемные источники финансирования. ССК представляет собой минимальную норму прибыли, ожидаемую инвесторами и кредиторами от своих вложений. ССК используется в инвестиционном анализе:

а) для дисконтирования денежных потоков при исчислении чистой настоящей стоимости (NPV) проектов. Если NPV равна или больше нуля, проект может быть допущен к дальнейшему рассмотрению.

б) для сопоставления с внутренней ставкой рентабельности (IRR) проектов. Если IRR превышает ССК, проект может быть одобрен как обеспечивающий удовлетворение интересов инвесторов и кредиторов.

Чтобы вычислить ССК, нужно разделить сумму дивидендов по обыкновенным акциям на сумму средств, мобилизованную продажей этих акций, и нераспределенной прибыли:

ССК = 377 579 / (940 000 + 1 592 035) = 0,149

Чтобы определить  удельные веса каждого источника средств в пассиве предприятия, построим таблицу 20.

Таблица 20 - Удельный вес источников средств в пассиве предприятия на 01.08.2009 г.

Наименование источника средств
Сумма средств, руб.
Средняя стоимость данного источника средств, %
Удельный вес данного источника в пассиве

Уставный капитал
940 000
0,149
(940000 + 974026)/ 2070951= 0,924

 

Нераспределенная прибыль
974 026

Заемные средства
150 400

6 525
0,137
(150400 + 6525) / 2070951 = 0,076

Стоимость собственного капитала

(ССК)=(0,149*0,924+0,137*0,076)*100=14,8 %.

Для расчета эффективности инвестиционного проекта используются следующие показатели:

1.     ЧДД – чистый дисконтированный доход (NPV);

2.     ИД – индекс доходности;

3.     ВНД – внутренняя норма доходности (IRR);

4.     DPP – дисконтированный срок окупаемости;

5.     РР – недисконтированный срок окупаемости;

6.     ARR – коэффициент эффективности инвестиций;

Руководство предприятия решило вложить инвестиции на покупку нового оборудования в сумме 150 000 руб. Данное оборудование позволяет получить показатели, представленные в Таблице 21.

Таблица 21 – Показатели операционной деятельности предприятия.
январь
февраль
март
апрель
май
июнь
июль
август
сентябрь
октябрь
ноябрь
декабрь
за год

1. Выручка
290773
290773
415806
415806
415806
415806
415806
415806
415806
415806
415806
415806
4739605

2. Валовая маржа
142479
142479
208194
208194
208194
208194
208194
208194
208194
208194
208194
208194
2366895

3. Переменные расходы
148294
148294
207612
207612
207612
207612
207612
207612
207612
207612
207612
207612
2372710

4. Постоянные расходы в т.ч.
61293
61293
88851
88851
88851
88851
88851
88851
88851
88851
88851
88851
1011092

Амортизация
2500
2500
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
3750
42500

5. Себестоимость
209588
209588
296463
296463
296463
296463
296463
296463
296463
296463
296463
296463
3383802

6. Налогооблагаемая прибыль
81186
81186
119343
119343
119343
119343
119343
119343
119343
119343
119343
119343
1355803

7. Налог на прибыль
16237
16237
23869
23869
23869
23869
23869
23869
23869
23869
23869
23869
271161

8. Чистая прибыль
64949
64949
95475
95475
95475
95475
95475
95475
95475
95475
95475
95475
1084643

9. Чистый денежный поток
67590
67590
97330
97330
97330
97330
97330
97330
97330
97330
97330
97330
1108481

ЧДД
58877
58877
84782
84782
84782
84782
84782
84782
84782
84782
84782
84782
965576

DPP
58877
117753
202535
287318
372100
456882
541665
626447
711229
796012
880794
965576
6017188

PP
67590
135181
232511
329841
427171
524501
621831
719161
816491
913821
1011151
1108481
6907732

                                                                                                                                                    

Таблица 22 - Показатели операционной деятельности предприятия в течение 10 лет.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

1. Выручка
4989670
4989670
4989670
4989670
4989670
4989670
4989670
4989670
4989670
4989670

2. Валовая маржа
2498324
2498324
2498324
2498324
2498324
2498324
2498324
2498324
2498324
2498324

3. Переменные расходы
2491346
2491346
2491346
2491346
2491346
2491346
2491346
2491346
2491346
2491346

4. Постоянные расходы в т.ч.
1066206
1066206
1066206
1066206
1066206
1066206
1066206
1066206
1066206
1066206

Амортизация
45000
45000
45000
45000
45000
45000
45000
45000
45000
45000

5. Себестоимость
3557552
3557552
3557552
3557552
3557552
3557552
3557552
3557552
3557552
3557552

6. Налогооблагаемая прибыль
1432118
1432118
1432118
1432118
1432118
1432118
1432118
1432118
1432118
1432118

7. Налог на прибыль
286424
286424
286424
286424
286424
286424
286424
286424
286424
286424

8. Чистая прибыль
1145694
1145694
1145694
1145694
1145694
1145694
1145694
1145694
1145694
1145694

9. Чистый денежный поток
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961

ЧДД
1017388
886226
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961
1167961

ЧДД2
998257
853211
729240
623282
532720
455316
389159
332615
284286
242980

DPP
1017388
1903614
3071575
4239536
5407497
6575458
7743419
8911379
10079340
11247301

PP
1167961
2335922
3503883
4671844
5839805
7007766
8175727
9343688
10511649
11679610

NPV
1038637
844363
776262
629789
582796
491586
428224
367791
314759
293548




1. Рассчитаем ЧДД:

,

где Е – коэффициент эффективности инвестиций;

      К – капиталовложения.

Е = ССК = 0,148
1) Для оборудования стоимостью в 300 000 руб., закупленного в декабре 2008 г.:

 - первое оборудование окупится уже в течение первого года эксплуатации оборудования.
2) Для оборудования стоимостью в 150 000 руб., закупленного в марте 2009г.:

- второе оборудование окупается в течение первого года эксплуатации данного оборудования.
3) Для обоих оборудований стоимостью в 450 000 руб.:

- оба оборудования окупаются в течение первого года эксплуатации оборудований.
2.Рассчитаем ИД:



ИД = (ЧДД / К) + 1

ИД1= (406 516  / 300 000) + 1 = 2,36 > 1 – проект принимается.

ИД2= (160 871 / 150 000) + 1 = 2,07 > 1 – проект принимается.

ИД3= (515 575  / 450 000) + 1 = 2,16 > 1 – проект принимается.
3. Рассчитаем ВНД:



ВНД1 = Е1 = ССК1 = 0,148

Примем Е2 = ССК2 = ВНД2 = 0,17 и найдем значение ЧДД2 при этом значении ССК2.

1) ЧДД21 = 67590*12/(1+0,17)1– 300000 = 393231 руб.> 0 –проект принимается.

ВНД1 = 0,148 – 406516 *((0,17 – 0,148) / (393231 – 406516)) = 0,782  

0,82 > Е – проект принимается.
2) ЧДД22 = (97330-67590)*12/(1+0,17)1– 150000 = 155026 руб. > 0 – проект окупается в течение первого года эксплуатации оборудования.

ВНД2 = 0,148 – 160871 *((0,17 – 0,148) / (155026  - 160871)) = 0,75 

0,75> Е – проект окупается.
3) ЧДД23 = (67590*2+97330*10)/(1+0,17)1– 450000 =  497419 руб. > 0 – проект  окупается в течение первого года эксплуатации оборудования.

ВНД3 = 0,148 – 515 575 *((0,17 – 0,148) / (497419  - 515 575)) = 0,77

0,77 > Е – проект окупается.
4.     Рассчитаем ДРР путем последовательного сложения ежемесячных значений ЧДД, до тех пор, пока оборудование не окупится (расчет произведен в таблице 21):



         1) DPP1 = 300 000 / (58877*12) = 0,42

0,42* 12 мес. = 5,1 мес.

Первое оборудование окупится уже через 5,1 месяца после внедрения оборудования.

2) DPP2 = 150 000 / [(84782 – 58877)*12] = 0,48

0,48 * 12  = 5,8 мес.

Второе оборудование окупится через 5,8 месяца после внедрения оборудования.

3) Как видно из Таблицы 19 по показателю ДРР3 – дисконтированному сроку окупаемости -  оба оборудования окупятся на первом году  эксплуатации обоих оборудований.

DPP3 = 450 000 / (84782*10+58877*2) = 0,47

0,47 * 12 мес. = 5,6 мес.

Проекты окупятся через 5,6 месяца после внедрения оборудования.

5. Рассчитаем РР:



         1) PP1 = 300 000 / (67590*12) = 0,37

0,37 * 12 мес. = 4,4 мес.

Проект окупится уже через 4,4 месяца после внедрения оборудования.

2) PP2 = 150 000 / [(97330-67590)*12] = 0,42

0,42 * 12  = 5,0 мес.

Проект окупится через 5 месяцев после внедрения оборудования.

3) Как видно из Таблицы 19 по показателю РР – недисконтированному сроку окупаемости -  проекты окупятся на первом году  эксплуатации обоих оборудований.

6. Рассчитаем ARR:



1)     ARR1 = 64949*12 / (0,5*(300 000 + 270 000)) = 2,73

2)     ARR2 = (95475– 64949)*12/ (0,5*(150 000 + 137 500)) = 2,55

3)     ARR3 = (64949*2+95475*10 )/ (0,5*(450 000 + 407 500)) = 2,53

При выборе инвестиционных проектов необходимо учитывать инфляционные процессы. Инфляция изменяет реальную стоимость поступлений и затрат, причем не всегда в равной пропорции.

Определим чистую настоящую стоимость (NPV) инвестиционного проекта, в случае неодинакового инфляционного искажения доходов и затрат.

,

где В – номинальная выручка (для безинфляционной ситуации)

      ir – темпы инфляции доходов

Ct – номинальные денежные затраты в ценах базового периода

ir’ – темпы инфляции издержек

Т – ставка налогообложения прибыли

I – первоначальные затраты на приобретение основных средств

ССК – средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляцию

 Аt – амортизационные отчисления

Прогнозируемый уровень инфляции доходов и затрат представлен в Таблице 23.

Таблица 23 – Прогнозируемый уровень инфляции на 10 лет
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

Доходы
0,098
0,087
0,089
0,087
0,095
0,091
0,096
0,084
0,086
0,117

Затраты
0,103
0,117
0,097
0,124
0,11
0,118
0,125
0,114
0,124
0,139

Определим NPV:

NPV = ((4989670 * (1+0,098) – 3557552* (1+0,103) * (1-0,2) +45000*

* 0,2) / (1+0,148)1 + …) – 450 000 = 5 317 754 руб.

         Получили, что при ставке дисконтирования 14,8% чистая настоящая стоимость проекта положительна. Это означает, что проект способен обеспечить выраженные в средневзвешенной стоимости капитала интересы инвесторов.

6.9 Определение экономической стоимости предприятия


Экономическая стоимость предприятия (ЭС) = ЧДП / ССК

ЭС = 1 300 762 / 0,148= 8 788 932 руб.
6.10 Оценка риска инвестиций
         Руководство предприятия решило вложить часть своих денежных средств в корпоративные акции других предприятий. При вложении средств всегда существует риск. Риск можно измерить следующими критериями:

Хср – математическое ожидание величины;

хср =

σ  - среднее квадратическое отклонение величины;

σ =

Чем меньше величина σ, тем больше «сжато» распределение вероятностей, и тем менее рискован проект.

V – коэффициент вариации;

V = σ / хср

Коэффициент вариации показывает во сколько раз один проект рискованнее другого.

D – дисперсия величины.

Экспертными оценками были определены доходности вложения в корпоративные ценные бумаги: по оптимистической, наиболее вероятной и пессимистической оценке.

Таблица 24 – Риск вложений в корпоративные ценные бумаги
Вероятность получения дохода
Покупка акций "Газпром"
Покупка акций " Лукойл"

Цена, руб.


120,6
1610,5

Доходность:






1) оптимистическая
0,15
230,1
2151,2

2) наиболее вероятная
0,7
126,6
1691,0

3) пессимистическая
0,15
98,9
1320,6

Определим среднее значение дохода:

Хср Газпром = 0,15 * 230,1 + 0,7 * 126,6+ 0,15 * 98,9 = 138,0 руб.

Хср Лукойл  = 0,15 * 2151,2 + 0,7 * 1691,0 + 0,15 * 1320,6 = 1704,5 руб.

Определим среднее квадратическое отклонение:

σ Газпром =

σ Лукойл =

Определим коэффициент вариации:

VГазпром = (± 39,92 / 138,0) * 100% = ±28,9%

VЛукойл = (± 228,38 / 1704,5) * 100% = ±13,40%

Таким образом, наиболее рискованными являются вложения в корпоративные акции «Газпром».


6.11Определение экономически выгодного срока эксплуатации активов


Предприятие инвестирует сумму, равную аннуитету для приобретения актива, приносящий ежегодный чистый денежный поток Р, пока активы не устареют и не перестанут приносить доход, а также не утратят всякую стоимость, т.е. когда произойдёт полный моральный и физический износ из-за чего актив нельзя будет эксплуатировать.  

,

    где А – аннуитет,

Р – величина ежегодного дохода,

ai,n – коэффициент приведения.

Возьмём ic = 15 %,

тогда А = 150 000 руб.,

Р = (91 701 – 61 701) * 12 = 360 000 руб.

Находим ai,n = А / Р = 150 000 / 360 000 = 0,42

По таблице коэффициентов дисконтирования для сложных ставок процентов находим количество лет  эксплуатации (Тэк)  - меньше 1 года.

Тфиз = 10 лет

Тэк < Тфиз  Значит актив приобретать выгодно. Актив окупится за срок Тэк, а за оставшееся время его эксплуатации будет приносить доход.
6.12 Анализ прибыли предприятия

Прибыль, получаемая предприятием, состоит из прибыли от операционной (производственной), финансовой и инвестиционной деятельности. Проведем анализ прибыли предприятия на основе Таблицы 25:

Таблица 25 – Прибыль по видам деятельности предприятия

Вид деятельности
Прибыль до налогообложения
Чистая прибыль

Операционная деятельность
1573248
1258598

Финансовая деятельность в т.ч.
423301,9
333436,2

       Вложения в валюту

29724,0
23779,2

       Вложения в драгметаллы
23100,0
18480,0

       Вложения в корпоративные акции
380564,8
304451,8

     Прибыль с предоставления займа   

14690,2
11752,1

     Прибыль с депозитного счета
1249,9
999,9

     Получен долгосрочный кредит
-24177,5
-24177,5

     Получен краткосрочный кредит (проценты по ним)
0
-1849,4

Итого
1996549,9
1592034,2



На основании данных Таблицы 22 видно, что наибольшую прибыль предприятие получает от основного вида деятельности (производственной). Также приносит прибыль финансовая деятельность предприятия, в большей части за счет вложений в корпоративные акции.

Заключение




В ходе данной работы были проанализированы производственная, финансовая, инвестиционная деятельности предприятия. В работе были изучены операционная деятельность, вложение инвестиций в покупку нового оборудования с целью увеличения объемов выпуска продукции, для повышения оборотных активов был получен краткосрочный кредит. Финансовая деятельность предприятия состоит в получении прибыли от вложений в иностранную валюту, в корпоративные акции других предприятий, предоставлении займов другим предприятиям.  Данное предприятие может производить продукцию, реализовывать ее и получать прибыль.  Финансовая деятельность при правильном управлении может приносить дополнительный доход.

Список использованной литературы



  1. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник./ под ред. Е.С. Стояновой.-М.: изд-во Перспектива, 2005 - 627с.
  2. Лекции по курсу "Финансовый менеджмент" за 2010 год.
  3. http://www.cbr.ru/regions/scripts/table7.asp?RGN=RUSS&Year=2009 курсы покупки и продаж иностранной валюты;
  4. http://stocks.investfunds.ru/quotes/index.phtml - котировки корпоративных акций;
  5. http://gold.investfunds.ru/ - котировки цен на драгоценные металлы.


Приложение 1

Среднемесячные курсы покупки-продажи иностранной валюты за 2009 год
Доллар США





Евро




Приложение 2

Котировки на покупку и продажу корпоративных ценных бумаг




1. Корпоративные ценные бумаги «Газпром»


2. Корпоративные ценные бумаги «Лукойл»




3. Корпоративные ценные бумаги «КАМАЗ»


Приложение 3

Котировки на покупку и продажу драгоценного металла - серебра






1. Курсовая Позиционирование лекарственных препаратов
2. Реферат Исходные понятия маркетинга и их характеристики. Сущность и содержание маркетинга
3. Реферат на тему Robinson Crusoe 2 Essay Research Paper Daniel
4. Реферат на тему Prop 16 Essay Research Paper Prop 16
5. Контрольная работа Анализ хозяйственной деятельности ОАО Восточный
6. Реферат Алжирская Народная Демократическая Республика
7. Реферат Технология горных выработок
8. Реферат на тему Thales Essay Research Paper Thales Ship at
9. Реферат Природа экспериментальных естественнонаучных методов
10. Реферат Видатні постаті французького та німецького менеджменту