СОДЕРЖИНИЕ
ВВЕДЕНИЕ                                                                                                               3

1.  ХАРАКТИРИСТИКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАЙМОВ                              5

1.1 Сущность государственных займов                                                                  5

1.2 Классификация государственных займов                                                         9

2.ОЦЕНКА ПРИМЕНЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАЙМОВ                     

В РОССИИ                                                                                                               15

2.1 Влияние государственных займов на экономику                                           15

2.2  Внешние и внутренние займы России                                                            21

3. СОВЕРШЕНСТВАВАНИЕ ПРИМЕНЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ  

ЗАЙМОВ                                                                                                                  25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ                                                                                                       32

БИБЛИОГРАФИЧСКИЙ СПИСОК                                                                      34

ПРИЛОЖЕНИЯ                                                                                                       36
ВВЕДЕНИЕ
Под бюджетным дефицитом понимается превышение расходов государственного бюджета над его  доходами.

Для покрытия дефицита государство заимствует деньги в двух основных формах:  займов и выпуска долговых обязательств. Первая форма представляет собой кредит, получаемый государством у какого-либо кредитора (например, у Центрального банка, иностранного государства, международных финансовых организаций). Вторая связана с выпуском ценных бумаг и размещением их среди населения или финансовых и кредитных  организаций.

Несмотря на разные механизмы мобилизации государственного кредита обе эти формы имеют одинаковое экономическое содержание. Оно заключается в поступлении заемных ресурсов в бюджет и соответствующем возрастании долга в виде кредитных обязательств по ссуде или долговых обязательств по ценным бумагам.

Государственный займы и его рост сильно влияют на функционирование экономики. В этом плане видятся две опасности: возможность банкротства нации и опасность переложения долгового бремени на будущие поколения. В настоящее время государственный долг занимает особое место среди болевых проблем современной бюджетной политики России.

Проблема долговой зависимости государства и, прежде всего перед иностранными кредиторами, во все времена имела актуальное значение, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при определенной экономической его независимости. Таким образом, тема курсовой работы является весьма значимой и актуальной на сегодняшний день.

Объектом исследования являются государственные займы, а предметом исследования – процесс управления государственными займами.

Задачи работы: 1) дать общую характеристику государственным займам, 2) оценить применение государственных займов, 3) определить пути совершенствования государственных займов.
1. ХАРАКТИРИСТИКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАЙМОВ
1.1 Сущность государственных займов
Государственные займы – это передача в собственность государства денежных средств, которые государство обязуется возвратить в то же сумме с уплатой процента (платы) на сумму займа (ст. 6 БК РФ).

Займы используются для долгового финансирования бюджетного дефицита. Выпускать их может как федеральное правительство, так и региональные администрации, а так же местные органы власти. К государственным заимствованиям относятся займы, привлекаемые от физический и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства государства как заемщика или гаранта погашения займов другими заемщиками.

Государство может прибегать к займам как в условиях стабильной ситуации, так и при возникновении экономических проблем. Каждый заем предполагает его обоснование и организационную подготовку.   Экономическое обоснование включает в себя оценку затрат, связанных с размещением займа, его обслуживанием (выплатой процентов) и погашением; сопоставление различных вариантов заимствований; расчет их эффективности, сравнение затрат с ожидаемыми выгодами от использования средств. Наибольшую трудность представляет оценка выгод, поскольку они имеют не только экономическую, но и социально-политическую составляющую, не всегда поддаются количественному измерению и распределены во времени.

Организационная подготовка займа предполагает, что государство должно создать систему управления привлеченными средствами. Для этого определяется генеральный агент по его обслуживанию, который в дальнейшем будет осуществлять операции по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате процентов по ним. Для федерального правительства эти функции обычно выполняет центральный банк и его учреждения. Генеральный агент действует на основе соглашений, подписанных с тем органом исполнительной власти, который осуществляет эмиссию государственных обязательств. Взаимодействуя с другими агентами, он создает сеть по распространению государственных ценных бумаг. В России Центральный банк осуществляет функции генерального агента по обслуживанию государственного внутреннего долга безвозмездно.                

В зависимости от того, в какой валюте выражены те или иные государственные заимствования, они подразделяются на внешние и внутренние. Внешние заимствования выражены в иностранной валюте, внутренние – в рублях. Осуществлять внешние заимствования от имени Российской Федерации может Правительство либо уполномоченный им федеральный орган исполнительной власти. Субъекты федерации, которые не получают финансовой помощи на выравнивание уровня бюджетной обеспеченности, также имеют право на внешние заимствования. Муниципальные образования вправе осуществлять только внутренние займы.

Инструментом заимствований является выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг. В зависимости от целей размещения займа ценные бумаги могут быть предназначены для продажи, как на внутреннем, так и на внешнем рынке. Эмиссия осуществляется в соответствии с законом о бюджете, программой внутренних и внешних заимствований. При ее проведении необходимо учитывать ограничения, установленные Бюджетным кодексом для объема дефицита бюджета, государственного и муниципального долга.

В решении об эмиссии отражается следующая информация: сведения об эмитенте ценных бумаг, объем и условия эмиссии, способ исполнения обязательств по ценным бумагам. Каждый выпуск ценных бумаг сопровождается публикацией условий займа. Нередко он разбивается на несколько частей, именуемых траншами. После того, как государственный заем выпущен в обращение, изменение его условий (сроков обращения, размера процентных платежей и др.) не допускается.

Государственные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в документарной и бездокументарной форме. Государственные эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. Государственные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться по номинальной и дисконтированной стоимости с фиксированной и нефиксированной (плавающей) ставкой вознаграждения (интереса).

В России действует единая система учета и регистрации государственных заимствований. Выпуск ценных бумаг субъектов федерации и муниципальных образований регистрируется в Министерстве финансов. Информация о заимствованиях и других обязательствах в течение 3 дней с момента их возникновения должна быть внесена в государственную долговую книгу.

Ведение Государственной долговой книги Российской Федерации является функцией Министерства финансов. В ней отражаются сведения об объеме долговых обязательств Российской Федерации, субъектов РФ и муниципальных образований по выпущенным ценным бумагам; о дате эмиссии ценных бумаг; об полном или частичном исполнении указанных обязательств; а также другая информация, определенная Минфином.

Государственные займы выступают инструментом финансирования государственного долга. Государственный долг – долговые обязательства РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.

Существование государственного долга подразумевает управление им. Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга.

Основными целями управления государственным долгом является, сохранение объёма государственного долга на экономически безопасном уровне, сохранение стоимости обслуживания государственного долга и обеспечение исполнения обязательств государства в полном объёме по более низкой стоимости на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

В основе управления государственным долгом  лежат  следующие принципы:

1. Безусловности – обеспечения точного и своевременного выполнения обязательства государства перед инвесторами и кредиторами без выставления дополнительных условий.

2. Единства учета – учета  в процессе управления государственным долгом всех видов ценных бумаг.

3. Единства долговой политики – обеспечение единого подхода в политике управления государственным долгом со стороны федерального центра по отношению к субъектам РФ и муниципальным образованием.

4. Согласованности – обеспечения максимально возможной гармонизации интересов кредиторов и заемщика.

5. Снижение рисков – выполнение всех необходимых действий, позволяющих снизить риски, как кредитора, так и заемщика.

6. Оптимальности – создание такой структуры государственного займа, которая обеспечивала бы минимальные затраты и минимальный риск при выполнении обязательств, а также оказывала наименьшие отрицательные воздействия на экономику страны.

7. Гласности – предоставлении достоверной информации о параметрах займов.

В соответствии со статьей 101 БК РФ Управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ, управление государственным долгом субъекта РФ осуществляется органом исполнительной власти субъекта РФ. Управление муниципальным долгом осуществляется уполномоченным органом местного самоуправления.

Важное значение для управления государственным долгом имеет финансовая репутация страны – заемщика, которая определяется с помощью рейтинга, присваиваемого стране специальными агентствами.

Привлечение займов должно основываться на принципах минимизации стоимости займа и установление стабильности государственных ценных бумаг на финансовом рынке. Выпуск государственных займов основывается на следующих условиях:

·        кредиторов, у которых есть временно свободные средства;

·        доверие кредиторов государству;

·        заинтересованность кредиторов в предоставлении займов государству;

·        возможность государства своевременно и полностью возвратить долг и выплатить доход.

Источниками погашения государственных займов могут выступать:

·        доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;

·        дополнительные поступления от налогов;

·        экономия средств от сокращения расходов;

·        эмиссия денег;

·        привлечение средств от новых займов (рефинансирование долга).
1.2 Классификаций государственных займов
В соответствии с экономической классификацией бюджетных расходов погашение государственного долга относится к капитальным расходам, а его обслуживание - к текущим.

Государственный кредит на практике реализуется посредством госу­дарственных займов, которые приводят к появлению государственно­го долга. Финансово-кредитный словарь определяет государственный долг как сумму задолженности по выпущенным и непогашенным го­сударственным займам (включая начисленные по ним проценты). Таким образом, классификация государственных займов представля­ет собой классификацию всех элементов государственного долга. Од­нако широкое распространение в российской экономике практики неисполнения государством своих финансовых обязательств перед субъектами экономики требует сформулировать расширенное поня­тие государственного долга как суммы всех неоплаченных финансовых обязательств государства с процентами, начисленными на них к определенному моменту времени. С учетом этой формулировки клас­сификация государственных займов будет более полной.

Государственные займы, составляющие государственный долг, мо­гут быть классифицированы по ряду признаков.

1. По месту размещения займы могут быть подразделены на внеш­ние и внутренние. Внутренние займы обычно оформляются путем выпуска и размещения государственных ценных бумаг (прежде всего облигаций) среди населения, коммерческих банков и других финансовых учреждений. В отличие от денежной эмиссии, усиливающей развитие процессов инфляции, продажа облигаций рассматривается как неинфляционное финансирование бюджетного дефицита. Покупатели облигаций внутреннего государственного займа финансируют правительство, получая в свою очередь гарантированный доход в виде установленного процента, выплачиваемого им правительством с определенной периодичностью (например, ежегодно) в течение срока погашения облигаций (например, в течение 10 лет). В нашей стране практиковались так называемые выигрышные займы, доход от которых выплачивался держателям облигаций в форме выигрыша.                          

Внешние займы - это займы, реализуемые на иностранных денежных рынках или предоставляемые иностранными правительствами либо международными организациями (например, Международным валютным фондом). Эти займы осуществляются на безоблигационной основе, т.е. без выпуска и размещения облигаций. Наиболее привлекательными для страны являются при внешнем финансировании займы на льготных условиях, т.е. предоставляемые под достаточно низкую процентную ставку и с большим сроком погашения (свыше 10 лет). В большинстве развитых стран на величину государственных займов в законодательном порядке устанавливается лимит для ограничения бесконтрольного роста государственного долга.

2. По способу обращения займы подразделяются на рыночные и не­рыночные. Рыночные займы – это займы, оформленные в такие цен­ные бумаги, которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения на рынке. В промышленно развитых странах доля таких займов составляет до 70% от всех долговых обязательств государства. Нерыночные государственные займы – это займы, оформ­ленные в фондовые инструменты, не имеющие вторичного фондового рынка, т.е. они покупаются инвестором у правительства и только ему могут быть проданы. Такие бумаги не котируются на фондовой бирже. Основная цель, которую преследует эмитент, выпуская в обращение нерыночные бумаги, – привлечение в качестве кредитных ресурсов мелких сбережений населения. Выпуская такие ценные бумаги, пра­вительства промышленно развитых стран оказывают влияние на де­позитную политику коммерческих банков по отношению к населению, поскольку нерыночные ценные бумаги государства выступают альтер­нативой вложению средств на депозиты частных кредитных учреждении.

3. По сроку заимствования средств займы могут быть подразделе­ны на краткосрочные (со сроком обращения бумаг продолжительнос­тью до 1 года), среднесрочные (со сроком обращения бумаг от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (со сроком обращения бумаг свыше 5 лет).

4. По способу обеспечения возвратности кредитных ресурсов займы делятся на закладные и беззакладные. Закладные займы – это займы, возвратность которых обеспечивается конкретным залогом (каким-либо имуществом). К данному способу получения заемных средств прибегает заемщик, надежность которого в глазах потенциальных кре­диторов недостаточна, поэтому он вынужден предоставлять дополни­тельные гарантии возвратности средств. Беззакладные займы – займы, оформленные в облигации и другие обязательства, не имеющие конк­ретного имущественного обеспечения. На практике государственный кредит реализуется посредством беззакладных займов, поскольку го­сударство априори считается надежным заемщиком.

5. По уровню эмитента в трехуровневой финансовой системе Рос­сии государственные займы могут быть подразделены на федеральные, региональные и местные.

6. По форме выплаты дохода государственные займы можно разде­лить на следующие виды:

·        процентные займы, доход по которым устанавливается в виде фиксированного процента от номинала. Этот тип займа является ос­новным, так как именно в процентных бумагах размещена основная часть государственного долга в промышленно развитых странах;

·        дисконтные займы, доход по которым инвестор получает за счет приобретения долговых обязательств с дисконтом и последующим их погашением по номинальной стоимости по окончании срока, на кото­рый средства были предоставлены заемщику;

·        выигрышные займы, доход, по которому осуществляется на ос­нове тиражей выигрыша. Они наименее привлекательны для инвесто­ра, поскольку не предоставляют гарантированного дохода к опреде­ленному моменту времени;

·        индексационные займы, доход по которым выплачивается посред­ством индексирования номинальной стоимости первоначально при­обретенных инвестором ценных бумаг.

Кроме того, в качестве меры, стимулирующей инвестиции в госу­дарственные ценные бумаги, органы власти и управления государства могут установить льготы по налогообложению доходов, полученных от государственных ценных бумаг.

7. По принципу наличия обязанности заемщика соблюдать сроки по­гашения займа обязательства, эмитированные заемщиком, можно раз­делить на обязательства без права досрочного погашения и обязатель­ства с правом досрочного погашения. Выпуск обязательств с правом досрочного погашения означает наличие у заемщика прав на досрочный выкуп своих долговых обязательств. Такое право может быть выгодно эмитенту в случае значительного снижения стоимости заемных ресур­сов на рынке ссудного капитала. В этом случае эмитент имеет возмож­ность разместить новый заем, обслуживание которого будет более дешевым, и за счет полученных средств выкупить ранее эмитированные обязательства. При этом достигается экономия средств, направляемых на обслуживание долга. В случае если обязательства были выпущены без права их досрочного погашения, то при снижении рыночной цены заимствований эмитент не имеет возможности выкупа своих долговых обязательств и несет в связи с этим обстоятельством определенные по­тери, а инвестор, наоборот, получает дополнительную выгоду.

8. По способу погашения задолженности займы разделяют на две категории: займы, подлежащие оплате единовременно, и займы, подле­жащие оплате частями. При условии, что эмитированный заем под­лежит оплате частями, заемное соглашение может предусматривать следующие три варианта его погашения: погашение равными долями на протяжении оговоренного срока; погашение увеличивающимися до­лями на протяжении оговоренного срока (подобная форма наиболее удобна, в случае если привлеченные средства направлены на реализа­цию какого-либо инвестиционного проекта. Соответственно по мере реализации инвестиционного проекта идет и рост поступлений от объекта и инвестиций, что упрощает погашение обязательств); пога­шение уменьшающимися долями на протяжении оговоренного срока.

9. По способу определения предлагаемого инвестору дохода эмитент может предложить займы с постоянным фиксированным уровнем до­хода и займы с переменным уровнем дохода. Заключение сделок по зай­мам с постоянным фиксированным доходом предоставляет инвестору гарантированный доход, а эмитенту заранее известную стоимость об­служивания долга. Однако при необходимости размещения долгосроч­ных займов и низких возможностях прогнозирования ситуации на рынке ссудного капитала государство может испытывать трудности в финансировании дефицита бюджета посредством размещения займов среди инвесторов. Эта проблема возникает, когда инвесторы опасают­ся изменения конъюнктуры на рынке. Страховкой для инвесторов в подобной ситуации и выступает заем с переменным уровнем дохода, который зависит от какого-либо экономического индикатора, напри­мер ставки по межбанковским кредитам в стране.

10. По направлениям использования заемных средств займы могут быть подразделены на целевые и нецелевые. Средства, привлеченные по целевым займам, должны быть использованы только для финанси­рования конкретных программ. Средства, полученные от размещения нецелевых займов, могут быть направлены на покрытие текущих бюд­жетных расходов, на рефинансирование текущей задолженности или на другие нужды согласно решению уполномоченных органов власти и управления.
2.ОЦЕНКА ПРИМЕНЕНИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЗАЙМОВ В РОССИИ
2.1 Влияние государственного долга на экономику
Большая внешняя задолженность может привести национальную экономику к серьезному экономическому кризису. Страна, имеющая большой внешний долг, вынуждена больше экспортировать, чем импонировать, для того чтобы выплачивать проценты по долгу и часть долга по своим обязательствам.                             

Большой государственный долг ведет к «вымыванию капитала» из частного сектора, что ведет к замедлению экономического роста, следовательно, к снижению благосостояния в будущем. Дело в том, что облигации и акции частных предприятий, с одной стороны, и государственные облигации с другой, являются для экономических субъектов, осуществляющих сбережения, взаимозаменяемыми. Более того, вторые могут быть привлекательнее, поскольку обладают, как правило, более высокой надежностью по сравнению с ценными бумагами частного сектора.

По мере роста государственного долга экономические субъекты накапливают все больше долговых обязательств государства. Средства, затраченные на их приобретение, могли быть вложены в частный сектор, что способствовало бы расширению их деятельности.

Следует учитывать, что рост государственного долга может также порождать тенденции, косвенно противодействующие вымыванию капитала. Так, увеличение государственного долга может способствовать росту процентной ставки, а, следовательно, стимулировать сбережения. Поэтому можно говорить лишь о частичном вымывании частного капитала государственным долгом.

Итак, воздействие большого государственного долга на состояние экономики в долговом периоде характеризуют следующие результаты.

а) Происходит вымывание частного капитала, что ведет к замедлению темпов роста потенциального выпуска.

б) Усиление налогового пресса для обслуживания государственного долга подавляет стимулы к труду.

в) Возникающая необходимость обслуживания внешнего долга ведет к утечке финансовых ресурсов из стран, что сокращает потребление и инвестиции в национальной экономике.

  Привлекая временно свободные средства на финансирование дефицита госбюджета, государство лишает предприятия средств, которые могли бы быть инвестированы в производство. Кроме того, расширение заимствований государством приводит к росту процентных ставок на рынке государственных ценных бумаг. Это влияет на повышение процентных ставок в других секторах финансового рынка. Кредитные ресурсы становятся менее доступными для инвесторов и уровень инвестиционной активности падает.

Каждое из указанных последствий затрудняет реализацию основной макроэкономической цели - обеспечение высоких устойчивых темпов экономического роста. Вместе с тем, учитывая все указанные отрицательные последствия, при оценке масштабов государственного долга и степени его воздействия на национальную экономику следует основываться не на абсолютной величине долга, а на соотношении последней с величиной ВВП.

Управление государственным долгом осуществляется посредством эффективного использования средств государственного заимствования, привлечения средств для выплаты долга, а также нейтрализации его негативного воздействия на экономику страны.

Величина государственного долга не должна превышать размеры ВВП более чем в два раза, в противном случае слишком большие ресурсы будут направляться на его обслуживание, что негативно скажется на развитии экономики. Если вложения средств государственного заимствования приносят доходы, превышающие сумму долга и выплаты по нему процентов, то значит эти средства используются эффективно. Минимальным критерием эффективности использования заемных средств является величина процента по долгу. Если данное условие не выполняется, то требуется привлечения других источников для выплат процентов по долгу во избежание штрафных санкций за задержку выплат.

Если доходы от размещения государственного долга недостаточны для его погашения, то государство может осуществлять управление с помощью различных методов:

1. Рефинансирования государственного долга – погашения основной задолженности и процентов по ней при помощи средств, полученных от размещения новых займов. Однако непременным условием предоставления новых займов является хорошая репутация страны-должника в кругах международного финансового рынка, ее экономическая и политическая стабильность.

2. Новации – соглашение между заемщиком и кредиторами по замене обязательств по указанному кредиту другими обязательствами.

3. Унификации – решение государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов. Такая мера предусматривает уменьшение количества видов обращающихся одновременно ценных бумаг, что упрощает работу и сокращает расходы государства.

4.  Конверсии – одностороннего изменения доходности займов. В целях снижения расходов по управлению государственным долгом государство чаще всего снижает размер выплачиваемых процентов по займам.

5.  Консолидации – изменения условий обращения займов в части срока их погашения.

6. Отсрочки погашения займа – консолидации при одновременном отказе государств от выплаты дохода по займам. Проводится в условиях, когда дальнейшее активное развитие операций по выпуску новых займов не имеет финансовой эффективности для государства. Это происходит в тот момент, когда правительство уже выпустило слишком много займов и условия их эмиссии не были достаточно выгодны для государства. В таких случаях большая часть поступлений от реализации облигаций новых займов направляется на выплату процентов и погашений по ранее выпущенным займам. Чтобы разорвать этот порочный круг правительство объявляет об отсрочке погашения займов, которая отличается от консолидации тем, что при отсрочке не только отодвигаются сроки погашения, но и прекращается выплата доходов. Во время консолидации займов владельцы облигаций продолжают получать по ним свой доход.

7. Аннулирования государственного долга (дефолт) – отказ государства от обязательств по ранее выпущенным займам. Аннулирование ценных бумаг государства может проводиться по двум причинам. Во-первых, аннулирование государственного долга объявляется в случае финансовой несостоятельности государства, т.е. его банкротства. Во-вторых, аннулирование задолженности может явиться следствием прихода к власти новых политических сил, которые по определенным причинам отказываются признать финансовые обязательства предыдущих властей.

Каждая из указанных мер имеет определенные последствия. В случае отказа от долгов государство не сможет рассчитывать на кредиты в перспективе. Использование новых заимствований для выплаты старых долгов ведет к дальнейшему росту государственного долга. Применение пролонгирования продлевает сроки выплаты государственного долга, но суммы процентов при этом возрастают, поскольку процент придется выплачивать не только по сумме долга, но и по величине не выплаченного процента. При реструктуризации долг переводится в ранг долгосрочных, процентные выплаты при этом не возрастают, ввиду чего данная мера считается предпочтительнее предыдущей. Конверсия государственного дога предполагает его перевод в долгосрочные иностранные инвестиции при покупке в счет долга странами-кредиторами отечественной недвижимости, акций отечественных предприятий и т.д.

Безнадежные долги возникают вследствие того, что ранее страна предоставила кредиты другим странам, которые в настоящее время не могут по ним рассчитаться. Хотя безнадежные долги продаются данной страной по значительно меньшей стоимости, их реализация позволяет выручить определенные средства для погашения государственного долга.

Динамика государственного долга воздействует на ситуацию на денежном рынке. Рост долга сопровождается расширением денежной массы за счет работы печатного станка, расходованием сбережений экономических субъектов и избыточных резервов коммерческих банков, что повышает темпы инфляции. Сокращение долга ведет к сжатию денежной массы, которое снижает темпы экономического роста. В целях нейтрализации данных негативных последствий государство должно ужесточать денежно-кредитную и налоговую политику в период увеличения государственного долга, и смягчать ее по мере сокращения последнего.

Итак, значительные размеры государственного долга оказывают существенное влияние на экономику страны. Процентные выплаты по государственному долгу требуют соответствующих бюджетных расходов и сокращены быть не могут. Высокий уровень таких расходов сказывается на ограничении финансирования других статей расходов, в первую очередь социальных. Другое серьезное следствие - рост процентных ставок в стране. Государство, вынужденное рефинансировать значительную сумму долга, выступает крупным заемщиком на финансовом рынке, создавая конкуренцию между эмитентами, что и приводит к росту процентных ставок по кредиту. Их рост, в свою очередь, преграждает производителям доступ к кредитным ресурсам, в результате чего сокращаются инвестиции в реальный сектор экономики. Вместе с тем высокий процент делает вложения в данную страну привлекательными для иностранцев, а это постепенно приводит к росту внешнего долга. Если же проследить данную цепочку взаимосвязей дальше, то нужно отметить, повышение спроса на государственные ценные бумаги со стороны иностранных инвесторов приводит к удорожанию национальной валюты, соответственно к повышению эффективности импорта и снижению конкурентоспособности экспортируемых товаров на внешних рынках. В то же самое время для обеспечения потребности государства в процентных выплатах по внешнему долгу требуется как раз прямо противоположное - увеличение экспорта, положительный торговый баланс, приток иностранной валюты для обеспечения платежей.

Чем хуже обстоит дело с государственным бюджетом, чем больше его дефицит, тем больше объем заимствований, увеличивается объем государственного долга. Чем глубже финансовый кризис в стране, тем выше доля затрат на обслуживание государственного долга в расходах бюджета.

Чем больше Россия платит по внешним долгам, тем меньше денег остается у государства на социальную политику, образование, медицинское обслуживание, на оборонные заказы. Чтобы успешнее решить проблему долгов, необходимо эффективнее управлять этим процессом, использовать резервы сокращения внешнего долга.

2.2 Государственные внешние и внутренние заимствования РФ

Преодоление экономического кризиса за счет финансовых вливаний со стороны государства помимо положительных моментов имеет и свою темную сторону: рост государственного долга. В последние годы Россия всеми силами стремилась сократить долги, накопленные еще со времен СССР и предыдущего кризиса десятилетней давности, но экономические потрясения 2008 года снова отбросили государство в борьбе со своим долгом на несколько позиций назад.

Внешний долг РФ  сегодня можем наглядно наблюдать трансформацию частного корпоративного долга в долг государственный. Спасая крупные, стратегически важные предприятия от банкротства и приобретая их за счет собственных средств, государство также получает «в подарок» и все имеющиеся у этих компаний долги. В отличие от размера государственного долга, который в предыдущие годы стремительно сокращался и даже был признан самым низким из всех стран мира, задолженность реального и банковского секторов экономики, стремившихся за дешевыми иностранными кредитами, постоянно возрастала. Во многом именно это обстоятельство и определило сегодняшнее бедственное положение большинства компаний. В целом, в 2009 году России предстоит выплатить внешних долгов на сумму 141 млрд. долларов, из которых на долю государства приходится только 5 млрд. долларов, а остальное – долги банковского и прочих секторов экономики.

В свете сложившегося положения дел Министерство финансов РФ заявило о том, что в 2009 году нашей стране, скорее всего, придется прибегнуть к внешним заимствованиям, которых уже не было в последние годы. Эти меры станут возможными при падении цен на нефть ниже 40 долларов за баррель, что поставит  под удар исполнение утвержденного бюджета. Несмотря на то, что Россия до сих пор располагает значительными размерами золотовалютных резервов, увеличение государственного долга РФ Правительство считает более рациональным по сравнению с расходованием средств резервного фонда.

В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 января 2009 года составил 40,6 млрд долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе^. По относительным показателям, российский внешний госдолг составляет 2,4 % от объема ВВП страны. Для сравнения — после кризиса 1998 года, внешний долг России составлял 146,4 % от ВВП. По принятому трёхлетнему бюджету на период 2008—2010 гг., госдолг должен был удерживаться в рамках 2,5 % от ВВП. Однако вследствие падения цен на нефть бюджет России стал дефицитным, и уже в 2010-м году дефицит планируется покрывать за счёт новых кредитов. Таким образом, в ближайшие три года внешний долг России вырастет не менее, чем на $60 млрд.

Общие выплаты в 2009 году должны составить $141,0 млрд (из них только $5 млрд — приходится на органы государственного управления), 2010 — $91,3 млрд ($4,6 млрд). Структура государственного внешнего долга по состоянию на на 2009 год приведена в таблице 1.

Внутренний долг государства, который изначально оценивается как менее болезненный для экономики страны, также продолжает расти. Резкий скачок его роста произошел осенью 2008 года, когда кризис вплотную добрался и до России. Только за октябрь месяц прошлого года внутренний государственный долг, выраженный в ценных бумагах государства, увеличился почти на 8 млрд. рублей и составил 1 трлн. 378,500 млрд. рублей. На 1 февраля 2009 года эта сумма увеличилась уже до 1 трлн. 423,268 млрд. рублей. Кроме того, в 2009 году предлагается увеличить внутренний долг государства еще на 300 млрд. рублей. Эти финансовые ресурсы будут выступать в качестве гарантий государства по кредитам, получаемым стратегически важными организациями и предприятиями оборонно-промышленного комплекса (100 млрд. рублей) и предприятиями, отобранными и отнесенными правительством к числу наиболее значимых   для экономики страны (200 млрд. рублей).

Рост государственного долга есть неотъемлемая часть борьбы с любым финансовым кризисом. В условиях снижения платежеспособного спроса и покупательной способности граждан бездействие государства может привести к значительному упадку экономики страны. Активные же государственные действия позволяют преодолеть кризисные явления и избежать состояния экономической депрессии, по сравнению с которой рост государственного долга – относительно малая цена.

Внешний долг России, согласно проекту федерального бюджета на 2009-2011 годы, планируется сократить до 40,9 миллиарда долларов, или 1,7% ВВП, на конец трехлетки, сообщил журналистам источник в правительстве РФ.

         На конец 2009 года объем внешнего долга запланирован на уровне 41,4 миллиарда долларов, или 2,0% ВВП, на конец 2010-го - 41,7 миллиарда долларов, или 1,9% ВВП. В 2009 году погашение внешнего долга РФ планируется в сумме 3,367 миллиарда долларов, в 2010 году - в размере 2,915 миллиарда долларов, сообщил источник в правительстве.

Новые внешние заимствования от иностранных государств и международных финансовых организаций в 2009-2011 годах Россия привлекать не планирует.

Предельный объем государственного внутреннего долга РФ, наоборот, будет расти: в 2009 году он составит 2,112 триллиона рублей (4,1% ВВП), в 2010 году - 2,837 триллиона рублей (4,8% ВВП), в 2011 году - 3,703 триллиона рублей (5,5% ВВП).

В 2009 году Минфин планирует привлечь на внутреннем рынке РФ заимствования в размере 529,5 миллиарда рублей, в 2010 году - 804,9 миллиарда рублей, в 2011 году - 1 триллион 23,8 миллиарда рублей.

В том числе в 2009 году планируется выпуск облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) на сумму 192,9 миллиарда рублей, ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД) на сумму 212,6 миллиарда рублей и государственных сберегательных облигаций (ГСО) - на сумму 124,1 миллиарда рублей. Выпуск ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ФК) в следующем году не планируется, сообщил источник.

Погашение внутреннего долга в 2009 году запланировано в сумме 100,4 миллиарда рублей, в 2010 году - 148,4 миллиарда и в 2011 году - 166,5 миллиарда. 

         Федеральным Законом о федеральном бюджете был установлен верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2008 года по долговым обязательствам Российской Федерации в сумме 1 363 256 345,5 тыс. рублей. Правительство Российской Федерации вправе устанавливать объемы выпуска государственных ценных бумаг Российской Федерации и осуществлять их размещение в объеме, не приводящем к превышению установленного верхнего предела государственного внутреннего долга Российской Федерации, если иное не предусмотрено федеральными законами.
3. Совершенствование применения государственных займов для финансирования дефицита бюджета.
Структурные реформы экономики РФ и дальнейшее  совершенствование бюджетного процесса обусловливает необходимость реформирования и совершенствования системы управления государственными займами.

Управление государственными займами должны быть системными и требуют формирования специальной стратегической программы. Стратегия управления государственным долгом должна быть нацелена на смягчение пиков платежей,  на улучшении структуры долга, снижению затрат на его обслуживание, приведение величины долга в соответствие с возможностями страны по его обслуживанию и погашению.

Система управлением государственным долгом представляет собой совокупность правил и процедур по привлечению, использованию, обслуживанию и погашению (возврату) государственных внутренних и внешних заимствований, а также по регулированию размера, стоимости и структуры обязательств государства, мониторинг заимствований и задолженности субъектов, муниципальных образований и негосударственного сектора экономики.

Под управлением государственным долгом понимается деятельность органов власти РФ по обеспечению своевременного и полного обслуживания и погашения государственного долга, минимизация в среднесрочной перспективе возникающих при этом расходов федерального бюджета, включая деятельность по оптимизации размера, структуры и состава государственного долга, исключающих необходимость его реструктуризации.
Основными целями управления государственным долгом РФ являются:

1.     Поддержание объема государственного долга на экономически безопасном уровне.

2.     Обеспечение выполнения обязательств государства в полном объеме.

3.     Оптимизация стоимости обслуживания государственного долга РФ.

Управление государственным долгом является составной частью бюджетной политики. В свою очередь, бюджетная политика является составной частью социально-экономической политики государств.

Основной для определения бюджетной политики и политики в области управления государственным долгом являются краткосрочные и среднесрочные прогнозы социально-экономического развития государства. Управление государственным долгом и рисками, связанные с изменением стоимости этих обязательств, оказывает непосредственное влияние на состояние бюджета и экономики государства.

Мерами регулирования государственного долга являются контроль за его размером, установление предельных величин задолженности, рационализация его состава и структуры, форм и методов обслуживания и др. Это предполагает создание единой системы мониторинга и управления государственным долгом, включая внешние займы субъектов Федерации и органов местного самоуправления, формирование программы погашения и обслуживания государственного долга. Программа должна содержать нормативы, при нарушении которых принятие новых долговых обязательств автоматически  приостанавливается. Одновременно должен быть обеспечен мониторинг внешней задолженности банков и предприятий.

Государственный долг разнороден, составляющие его элементы нуждаются в специфических механизмах регулирования с использованием различных финансовых инструментов. Многие составляющие имеют высокую степень неопределенности и нуждаются в специальном анализе для выбора наиболее эффективных методов решения.

Стратегическая программа уменьшения чрезмерного государственного долга должна быть согласована с методами управления государственным бюджетом в целом, размерами его дефицита и регулированием общей экономической ситуации в стране.

На первый план выходят следующие методы регулирования государственного долга:

·        Сбалансирование налоговых и неналоговых доходов бюджета и эмиссионной деятельности с размерами государственного долга, его динамикой, имея в виду стабилизацию и возможность уменьшения государственного долга, прежде всего, внешнего.

·        Определение и использование стабилизационных инструментов с целью управления динамикой долга.

·        Уменьшение внутреннего и внешнего долга.

·        Возможности рефинансирования задолженности государства.

·        Меры по реструктуризации государственного долга

·        Уменьшение расходов по обслуживанию государственного долга с учет инфляционного обеспечения основной суммы долга и затрат на его обслуживание.

·        Сокращение государственных расходов.

·        Использование источников валюты для погашения и обслуживания внешней задолженности.

·        Контроль за заимствованиями на региональном уровне.

·        Контроль за заимствованиями субъектов хозяйствования.

Россия может выйти из долговой ямы за счет собственных средств. Однако нужно грамотно оценивать масштабы и возможности реструктуризации долга, целесообразность рефинансирования внешнего долга за счет новых займов, возможности и условия привлечения внутренних займов и другие вопросы. В целях более уверенного управления государственным долгом может быть создан государственный фонд погашения долга. Основной задачей таких фондов является ответственное и упорядоченное погашение государственного долга. Вместе с тем фонды погашения могут иметь инвестиционный портфель, используемый для управления ликвидностью и максимизации доходов по ценным бумагам. Подготовка и реализация такой программы требует системной работы квалифицированных специалистов.

Несмотря на достигнутые  в течение последних лет положительные результаты по совершенствованию систему управления государственными займами сохраняется ряд факторов, отрицательно влияющих на проведение эффективной политики в области государственных заимствований и управления государственным долгом, которые могут быть разделены на внешние по отношению к системе управления государственным долгом и внутренние, характеризующие эффективность самой системы управления государственным долгом.

К числу внешних факторов относятся:

- отсутствие устойчивого доступа России на международные рынки капитала на благоприятных условиях;

- недостатки в законодательном разграничении компетенции органов государственной власти в области управления государственным долгом;

- нерыночный характер основной доли государственного внешнего долга РФ, сформулированного, главным образом, в результате привлечения « связанных» кредитов правительств иностранных государств и международных финансовых организаций;

- отсутствие механизма координации заемной и кредитно-денежной политики на среднесрочную перспективу, включающего определение полномочий, процедур и методов взаимодействия, мер ответственности органов государственной исполнительной власти и Банка России, а также четкого порядка обмена информацией между ними;

- недостаток квалифицированных кадров в системе управления государственным долгом.

Внутренние факторы:

 - отсутствие единого механизма управления государственным внутренним и внешним долгом;

- наличие нескольких не интегрированных между собой баз данных по государственному  долгу  в  Минфине  России,  Банке России и                        Внешэкономбанке;

- неразвитые процедуры долгосрочного планирования заимствований и моделирования долговой ситуации;

- отсутствие механизма регулирования, мониторинга и оценка субфедеральных, региональных, муниципальных и корпоративных заимствований.

Как уже отмечалось, основная задача реформирования и развития систем управления государственным долгом заключается в усилении государственного влияния и контроля за государственным долгом и заимствованиями, а также постепенном снижении зависимости федерального бюджете РФ от ситуации на мировых рынках капитала.

Оптимизация стоимости обслуживания государственного долга и сохранение объема государственного долга на экономически безопасном уровне требует решения в процессе управления государственным долгом следующих задач:

-  повышение эффективности государственных заимствований на внутреннем и внешнем рынках;

- дальнейшее развитие рынка внутренних заимствований;

- оптимизация структуры и стоимости обслуживания государственного долга РФ;

- обеспечение приятия экономически обоснованных решений в области управления государственным долгом и государственными заимствованиями;

- развитие рыночных инструментов заимствований и инструментов управления долгом.

На решение упомянутых задач может быть направлено создание и совершенствование следующих элементов системы управления государственными займами:

1.     Совершенствование правовых основ в области управления займами.

2.     Создание единой и централизованной организационной структуры и четких механизмов управления займами.

3.     Создание единой системы учета и базы данных по учету государственных заимствований.

4.     Создание единой системы анализа рисков и финансового предварительного и последующего анализа долговых операций и заимствований.

5.     Формирование интегрированной и унифицированной системы стратегического планирования  и оценки эффективности заимствований.

6.     Совершенствование механизмов взаимодействия управления государственными займами и системой кассового исполнения федерального бюджета.

7.     Создание системы и механизмов взаимодействия управления государственными займами, денежно-кредитной политики и политики в области управления золотовалютными резервами.

8.     Внедрение интегрированной системы по аналитическому учету субфедеральных, муниципальных долговых обязательств и заимствований негосударственного сектора экономики.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Государственный займы и их рост сильно влияют на функционирование экономики. В этом плане видятся две опасности: возможность банкротства нации и опасность переложения долгового бремени на будущие поколения. В настоящее время государственный долг занимает особое место среди болевых проблем современной бюджетной политики России.

Государственный долг является одним из макроэкономических параметров, объектом и инструментом экономической политики государства. Существование долга может оказывать как положительное, так и отрицательное воздействие на реальный, финансовый и другие секторы в зависимости от направления государственных расходов, фазы делового цикла, от уровня развития экономики. Положительное воздействие долга проявляется в обеспечении правительства финансовыми ресурсами и стимулировании экономического роста. Негативные последствия выражаются в эффекте вытеснения и перемещении бремени на будущие поколения.

Чем больше Россия платит по внешним долгам, тем меньше денег остается у государства на социальную политику, образование, медицинское обслуживание, на оборонные заказы. Не замечать проблемы долгового бремени трудно. Чтобы успешнее решить проблему долгов, необходимо эффективнее управлять этим процессом, использовать резервы сокращения внешнего долга.

В свете сложившегося положения дел Министерство финансов РФ заявило о том, что в 2009 году нашей стране, скорее всего, придется прибегнуть к внешним заимствованиям, которых уже не было в последние годы. Эти меры станут возможными при падении цен на нефть ниже 40 долларов за баррель, что поставит  под удар исполнение утвержденного бюджета. Несмотря на то, что Россия до сих пор располагает значительными размерами золотовалютных резервов, увеличение государственного долга РФ Правительство считает более рациональным по сравнению с расходованием средств резервного фонда.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1.     Бабич, А.М. Государственные и муниципальные финансы. [Текст]: учебник Бабич, А.М., Павлова, Л.М. – М.: - ЮНИТИ, 2005. – 675.

2.     Брайчева, Т. В. Государственные финансы России. [Текст]/ Брайчева, Т. В. – СПб: Питер, 2005. – 275с.

3.     Бюджетная система России. [Текст]: учебник / под ред. Поляка, Г.Б. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 540с.     

4.     Вахрин, П.И. Финансы [Текст]/Вахрин П.И., Нешитой А.С. – М.: Маркетинг, 2002. – 312с.

5.     Годин, А.М. Горегляд, В.П. Подпорина, И.В. Бюджетная система Российской Федерации. [Текст]/ А.М. Горегляд, В.П. Подпорина, И.В. – М.: «Дашков и К», 2007. – 565с.

6.     Ермасова Н.Б., Миронов М.Г., Ермаков Е.А. Государственные и муниципальные финансы / Под ред. Поляка Г.Б. - М.: ЮНИТИ, 2004. – 378с.

7.     Дробозина, Л.А. Финансы. [Текст]/ Дробозина, Л.А – М.: ЮНИТИ, 2004. – 565с.

8.     Ковалев, В.В. Финансы. [Текст]/ Ковалев, В.В. – М.: ТК Велби, Проспект,2005.- 630с.

9.     Фетисов, В.Д. Бюджетная система Российской Федерации. [Текст]/ Фетисов, В. Д.  - М.: ЮНИТИ, 2003.- 367с.

10.  Финансы [Текст]: учебник / под ред. Грязновой А.Г, Маркиной Е.М. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 505с.

11.  Финансы [Текст]: учебное пособие / под ред. Ковалевой А.М. – М.:

        Финансы и статистика, 2007. – 416с.

12.  Финансовая политика России [Текст]: учебное пособие / под ред. Нибиева   

Р.А, Тактарова Г.А. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 22с.

 13. Финансы в вопросах и ответах [Текст]: учебное пособие/ Белозеров С.А.,                                                                                          Иванов В.В., Ковалев В.В. и др.; под ред. Иванова В.В, Ковалева В.В. – М.: ТК                       Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 272с.

  14. Шуляк, П.Н. Финансы [Текст]: учебное пособие / Шуляк П.Н. – М.:                                  Дашков и К, 2008. – 452.          

Интернет - ресурсы

  15. http://www.minfin.ru – Министерство финансов РФ.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Наименование	Сумма, млрд долларов США	Сумма, млрд ЕВРО
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией)	40,6	28,8
Задолженность перед официальными кредиторами — членами Парижского клуба	1,4	1,0
Задолженность перед официальными кредиторами — не членами Парижского клуба	1,9	1,4
Коммерческая задолженность бывшего СССР	1,2	0,9
Задолженность перед международными финансовыми организациями	4,6	3,2
Задолженность по еврооблигационным займам	27,7	19,6
Задолженность по ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа)	1,8	1,3
Предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте	0,6	0,4
Задолженность бывшим странам СЭВ	1,4	1,0

Таблица 1 - Структура государственного внешнего долга по состоянию на 1 января 2009 года